Автор: Frank, PANews
Когда нарративные дивиденды крипторынка постепенно иссякают, капитал ищет следующий надежный выход. В последнее время рынки предсказаний стремительно набирают обороты, не только благодаря независимой динамике, проявленной в условиях нестабильности, но и из-за серии стратегий «умных денег» с высокой доходностью, что делает их одной из самых перспективных для взрывного роста отраслей к 2026 году.
Однако для большинства наблюдателей рынки предсказаний все еще похожи на черный ящик, обернутый в блокчейн-оболочку. Хотя они построены на смарт-контрактах, оракулах и стейблкоинах, их основополагающие механизмы кардинально отличаются от традиционной логики «трейдинга монетами». Здесь не смотрят на графики, а только на вероятности; не рассказывают истории, а только факты.
У новых участников возникают вопросы: как этот рынок эффективно функционирует? В чем его фундаментальное отличие от традиционных крипто-механик? Какие неизвестные арбитражные модели действительно освоили легендарные «умные деньги»? И действительно ли этот кажущийся ажиотажным рынок обладает реальной емкостью для размещения триллионов капитала?
С этими вопросами PANews провела обширное исследование текущего состояния рынков предсказаний. Мы развеем表象 «азартной игры», углубимся в базовые механизмы и данные в блокчейне, деконструируем эту математическую войну за монетизацию знаний и выявим риски и возможности, которые могли быть упущены.
Данные и реальность: канун бума рынков предсказаний
Судя по реальной ситуации, рынки предсказаний действительно являются одним из немногих «бычьих» направлений 2025 года (аналогично стейблкоинам). В последние месяцы, на фоне вялости всего крипторынка, рынки предсказаний во главе с Polymarket и Kalshi продолжают быстро и бешено расти.
Эта тенденция четко прослеживается в объемах торгов. В сентябре этого года средний дневной объем торгов на Polymarket составлял 2000-3000 миллионов долларов, аналогично и у Kalshi. Однако, когда в середине октября весь крипторынок начал снижаться, дневные объемы торгов двух лидеров рынка предсказаний резко выросли. 11 октября дневной объем торгов Polymarket достиг 94 миллионов долларов, а Kalshi превысил 200 миллионов долларов. Рост составил примерно 3-7 раз, и до сих пор объемы остаются на высоком и растущем уровне.
Однако с точки зрения масштаба рынки предсказаний все еще находятся на ранней стадии. Совокупный объем торгов Polymarket и Kalshi составляет всего около 385 миллиардов долларов. Этот общий объем даже меньше дневного объема торгов на бирже Binance, а средний дневной объем в 2 миллиарда долларов занимает лишь около 50-е место среди всех бирж.
Тем не менее, с проведением Чемпионата мира по футболу FIFA в 2026 году, рынок普遍 ожидает дальнейшего роста масштабов рынков предсказаний. Citizens Financial Group прогнозирует, что к 2030 году общий объем рынков предсказаний может достичь триллионного уровня. Отчет Eilers & Krejcik (E&K) прогнозирует, что к концу этого десятилетия (около 2030 года) годовой объем торгов может достичь 1 триллиона долларов. При таких прогнозируемых масштабах, этот рынок все еще имеет пространство для роста в десятки раз, и в отчетах нескольких учреждений также упоминается, что Чемпионат мира 2026 года станет катализатором роста и стресс-событием для этого рынка.
Деконструкция умных денег: анализ одиннадцати арбитражных стратегий
На этом фоне, главной привлекательностью рынков предсказаний в последнее время остаются те же неизменные «истории богатства». И после знакомства с этими историями, первая мысль многих — повторить или следовать им. Однако, изучение основного принципа этих стратегий, условий их реализации и сопутствующих рисков, возможно, является более разумным выбором. PANews обобщила десять популярных стратегий на рынке предсказаний, которые активно обсуждаются в настоящее время.
1. Чистый математический арбитраж
Логика: Использование математического дисбаланса, когда Yes + No меньше 1. Например, когда вероятность события YES на Polymarket составляет 55%, а вероятность NO на Kalshi — 40%, общая вероятность равна 95%. Размещая ордера на YES и NO на двух площадках соответственно, общая стоимость составляет 0.95, но в конечном итоге, независимо от результата, вы получите 1, создавая таким образом арбитражное пространство в 5%.
Условия: Это требует от участников сильных технических возможностей для быстрого выявления таких арбитражных возможностей, ведь охотников за легкой добычей много.
Риски: Многие платформы имеют разные условия определения одного и того же события, и если упустить это из виду, можно проиграть в обоих случаях. Как отметил @linwanwan823, во время события закрытия правительства США в 2024 году арбитражеры обнаружили: Polymarket определял «закрытие произошло» (YES), а Kalshi — «закрытие не произошло» (NO). Причина в том, что стандартом расчета Polymarket было «опубликование OPM уведомления о закрытии», а Kalshi требовал «фактического закрытия более 24 часов».
2. Межплатформенный/межсетевой хеджирующий арбитраж
Логика: Использование расхождений в ценообразовании на одно и то же событие на разных платформах (информационные изоляторы). Например, коэффициенты на «победу Трампа» на Polymarket и Kalshi могут не синхронизироваться. Например, на одной 40%, на другой 55%, все равно покупаем разные направления на двух площадках. В конечном итоге строится хеджированный результат.
Условия: Аналогично первому, требуются очень сильные технические условия для сканирования и обнаружения.
Риски: Также необходимо警惕不同平台对同一事件的判定条件。
3. Стратегия высоковероятных «облигаций»
Логика: Рассмотрение событий с высокой определенностью как «краткосрочных облигаций». Когда результат события уже ясен (например, накануне решения ФРС по процентным ставкам, консенсус рынка достиг 99%), но цена на рынке предсказаний из-за стоимости размещения капитала все еще остается на уровне 0.95 или 0.96, это означает сбор «процентов за время».
Условия: Крупный объем капитала, поскольку низкая доходность отдельной сделки требует большего капитала для получения значимой прибыли.
Риски: События «черного лебедя», в случае маловероятного переворота, потери будут огромными.
4. Снайпинг начальной ликвидности
Логика: Использование «вакуума центрального лимитного order book» в момент создания нового рынка. На новом рынке нет никаких ордеров на продажу, поэтому первый, кто выставит ордер, имеет абсолютное право定价. Написание скрипта для отслеживания событий в блокчейне. В момент открытия выставляется большое количество ордеров на покупку по крайне низкой цене 0.01-0.05. Затем, после нормализации ликвидности, обычно продается по цене 0.5 или даже выше.
Условия: Из-за большого количества конкурентов сервер необходимо размещать максимально близко к ноде для снижения задержки.
Риски: Похоже на покупку на открытии MEME, если скоростное преимущество утеряно, можно также стать тем, кто покупает на пике.
5. Торговля на основе AI-моделирования вероятностей
Логика: Использование больших AI-моделей для глубокого исследования рынка и обнаружения выводов, отличных от рыночных. Затем покупка при наличии арбитражного пространства. Например, после анализа большой AI-моделью, реальная вероятность «победы Реала сегодня» составляет 70%, но рыночная цена составляет только 0.5, тогда можно покупать.
Условия: Сложные инструменты анализа данных и модели машинного обучения, стоимость AI-вычислений высока.
Риски: Ошибки прогноза AI или возникновение непредвиденных событий могут привести к потере本金.
6. Модель информационного разрыва на основе AI
Логика: Использование временного разрыва «скорость чтения машины > скорость чтения человека». Получение информации быстрее, чем у других обычных пользователей, и покупка до изменения ситуации на рынке.
Условия: Дорогие источники информации, возможно, потребуется платная покупка API институционального уровня и точный алгоритм способности распознавания AI.
Риски: Атаки фейковыми новостями или галлюцинации AI.
7. Арбитраж связанных рынков
Логика: Использование запаздывания передачи причинно-следственных цепочек между событиями. Изменение цены основного события часто происходит мгновенно, но реакция вторичных связанных событий запаздывает. Например: «Победа Трампа на выборах» и «Победа республиканцев в Сенате».
Условия: Необходимо глубокое понимание深层逻辑 связей между политическими или экономическими событиями, а также возможность мониторинга ценовой联动数百 рынков.
Риски: Неудача связи событий, например, отсутствие положительной связи между отсутствием Месси на матче и проигрышем команды.
8. Автоматизированный маркет-мейкинг и вознаграждение маркет-мейкеров
Логика: Быть тем, кто «продает лопаты». Не делать ставки на направление, а только提供 ликвидность, зарабатывая на спреде покупки-продажи и вознаграждениях платформы.
Условия: Профессиональные стратегии маркет-мейкинга и солидный капитал.
Риски: Ставки комиссий за сделки и события «черного лебедя».
9. Копирование сделок в блокчейне и отслеживание китов
Логика: Вера в то, что «умные деньги» обладают инсайдерской информацией. Мониторинг адресов с высоким процентом выигрышей, как только кит делает крупную позицию, робот немедленно следует.
Условия: Инструменты анализа в блокчейне, необходимо очищать данные, исключая «тестовые ордера» или «хеджевые ордера» китов. Способность快速响应。
Риски: Обратный вылов китов и хеджевые намерения
10. «Информационный арбитраж» на основе эксклюзивных исследований
Логика: Владение «приватной информацией», неизвестной рынку. Например, французский трейдер Théo во время выборов в США в 2024 году, обнаружив тенденцию «невидимых избирателей» через «эффект соседа», занял крупную позицию вопреки коэффициентам, когда те были пессимистичными.
Условия: Эксклюзивный план исследований и较高的成本。
Риски: Ошибки в методах исследования, приводящие к получению ошибочной «инсайдерской информации» и, как следствие, к занятию крупной позиции в неправильном направлении.
11. Манипулирование оракулом
Логика: Вопрос в том, кто является судьей. Поскольку на рынках предсказаний существует множество сложных событий, определение этих сложных событий не может просто полагаться на прямое裁决 алгоритма. Поэтому необходимо привлекать внешние оракулы. В настоящее время Polymarket использует Optimistic Oracle (оптимистичный оракул) от UMA. После завершения каждого события необходимо вручную提交 результат определения в протоколе UMA. Если в течение 2 часов уровень голосования превышает 98%, этот результат считается истинным. Спорные результаты требуют дальнейшего исследования сообщества и голосования.
Однако, очевидно, что этот механизм также имеет уязвимости и пространство для манипуляций. В июле 2025 года, по событию «Надевал ли президент Украины Зеленский костюм до июля», хотя несколько СМИ сообщали, что Зеленский носил костюм, при голосовании в UMA четыре крупных держателя, владея более 40% токенов, в最终 определили результат как «NO», что привело к损失м约2 миллионов долларов для пользователей, инвестировавших в противоположную сторону. Кроме того, в событиях «Подписала ли Украина с США соглашение о редкоземельных полезных ископаемых» и «Рассекретило ли правительство Трампа файлы об НЛО в 2025 году» также были признаки манипуляций в varying degrees. Многие пользователи считают, что доверять судейство такому рынку, как Polymarket, токену UMA с рыночной капитализацией менее 1 миллиарда долларов, ненадежно.
Условия: Большие объемы持有 UMA или спорные условия арбитража
Риски: После обновления оракула подобные уязвимости будут постепенно устраняться. В августе 2025 года была введена MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2), ограничивающая предложения белым списком и уменьшающая спам/злонамеренные предложения.
В целом, эти стратегии можно разделить на технических игроков, игроков с капиталом и профессиональных игроков. Независимо от типа, все они строят прибыльные модели на основе эксклюзивных асимметричных преимуществ. Однако, эти стратегии, вероятно, эффективны только на краткосрочном незрелом этапе этого рынка (аналогично арбитражным玩法 на ранних этапах крипторынка). По мере раскрытия секретов и созревания рынка, большинство арбитражных пространств будет становиться все меньше и меньше.
Почему рынки предсказаний могут стать «лекарством от информационной эпохи»
Что за魔力 скрывается behind роста рынка и оптимизма учреждений? Основная точка зрения рынка заключается в том, что рынки предсказаний решают одну ключевую проблему: в эпоху информационного взрыва и泛滥 фейковых новостей стоимость истины становится все выше.
За этой отправной точкой, возможно, кроются три основные причины.
1. Голосование «реальными деньгами» надежнее, чем исследование. Традиционные рыночные исследования или экспертные прогнозы обычно не несут реальных затрат в случае неточности, и это право прогноза находится в руках отдельных лиц и учреждений, обладающих правом голоса. Это также приводит к тому, что многие прогнозы не имеют достоверности, в то время как структура рынка предсказаний является результатом денежной博弈 множества инвесторов. С одной стороны, это реализует коллективную мудрость, сформированную из множества источников информации, с другой стороны, голосование деньгами также увеличивает вес such预测. На этом уровне, рынки предсказаний как продукт本身 решают социальную «проблему истины», что само по себе имеет ценность.
2. Возможность преобразовать личное профессиональное или информационное преимущество в деньги. Это хорошо отражено в рейтинговых адресах «умных денег» на рынках предсказаний. Хотя их стратегии разнообразны, анализ причин их успеха сводится к тому, что они в чем-то обладают профессиональным или информационным преимуществом. Например, некоторые могут очень хорошо разбираться в определенных спортивных событиях, поэтому имеют большое профессиональное преимущество в прогнозировании multiple аспектов этих событий. Или некоторые пользователи с помощью технических средств могут проверить результат события быстрее, чем другие, и thus создать арбитражное пространство на финальной стадии рынка предсказаний. Это кардинально отличает их от традиционных финансов и крипторынка прошлого, капитал больше не является наибольшим преимуществом на этом рынке (более того, на рынке предсказаний он даже является недостатком), технологии и способности — вот что важно. Это также привлекает множество талантливых и неординарных людей обратить свой взгляд на рынки предсказаний. Затем, эти показательные案例 привлекают внимание еще большего числа людей.
3. Простая логика бинарных опционов имеет более низкий порог входа, чем торговля монетами. По сути, рынки предсказаний — это бинарные опционы, направления ставок无非只有 «ДА» или «НЕТ», что делает торговлю с более низким порогом, не нужно много думать о направлении цены, движениях, технических индикаторах и других сложных торговых системах. Кроме того, торгуемые активы обычно просты и понятны. Какая из этих двух команд победит? А не в чем заключается технический原理 этого проекта с нулевым разглашением? Это также предопределяет, что пользовательская база рынков предсказаний, вероятно, будет намного шире, чем у крипторынка.
Конечно, у рынков предсказаний也有 свои недостатки, такие как обычно не слишком длинный цикл отдельного рынка, недостаточная ликвидность нишевых рынков, риски инсайдерской информации и манипуляций, проблемы соответствия и т.д. И最重要的 причина заключается в том, что на current этапе рынки предсказаний,似乎, заполняют скучный «нарративный вакуум» крипторынка.
Сущность рынков предсказаний — это революция в ценообразовании «будущего». Они собирают когнитивные фрагменты бесчисленных individuals через денежную博弈 в мозаику, наиболее близкую к事实.
Для наблюдателей это «машина истины» информационной эпохи.而对于参与者而言, это математическая война без дыма и пламени. С приближением 2026 года, полотно этого триллионного направления только разворачивается. Но无论算法如何进化, стратегии如何迭代,最朴素的真理 рынков предсказаний никогда не менялась: здесь нет бесплатного обеда, есть только极致вознаграждение за монетизацию знаний.
