Я работаю в индустрии Crypto уже шесть-семь лет, последние два года также активно занимаюсь направлением AI, живу в Кремниевой долине. Находясь в обоих кругах, я явно ощущаю: в мейнстримных кругах Кремниевой долины слово Crypto упоминается всё реже, но то, что делает Crypto, используется всё чаще.
Я хочу поделиться некоторыми сигналами со стороны AI, чтобы Crypto-разработчики могли их учесть.
Это несоответствие наиболее ярко проявляется в YC.
Только что был анонсирован YC Winter 2026, среди 149 компаний 5 связаны с Crypto. Эта цифра невысока, но если посмотреть исторические данные, то за этими 5 компаниями скрывается очень чёткая история.
Некоторые данные
YC начал инвестировать в Crypto-проекты с 2014 года, на сегодняшний всего проинвестировал 177 компаний. Я вывел количество в каждом наборе, изменения очень наглядны:
2018-2019 годы, по 3-7 компаний за набор,稳步爬坡 (стабильный подъем). 2020 год, по 5-7 за набор, начало ускорения. 2021 год, резкий скачок до 13-15 за набор. 2022 год достиг пика — зимний набор проинвестировал 24 компании, летний — 20, за год инвестировали в 44 Crypto-компании.
Затем последовал обвал.
В 2023 году ещё было по 10-13 компаний за набор, продержались год. В 2024 году начался крах — Winter 7, Fall 4, Summer упало прямо до 1. Целое лето YC инвестировал только в 1 Crypto-компанию.
Winter 2025 года кратковременно отскочил до 10, но затем Spring и Summer снова упали до всего 2 компаний за набор.
К Winter 2026 года — 5 компаний.
Если вы работаете в Crypto, то увидев "возврат с 1 к 5", можете подумать, что это сигнал к восстановлению. Но если посмотреть, чем именно занимаются эти 5 компаний, вы обнаружите, что они и 24 компании 2022 года — это почти два разных вида.
Чем занимались Crypto-компании, в которые инвестировал YC в 2022? DeFi-протоколы, NFT-инфраструктура, инструменты для DAO, масштабирование L2,链游 (игры на блокчейне), социальные токены.
Чем занимаются эти 5 в 2026? API для депозитов в стейблкоинах,跨境新银行 (новый кросс-бордерный банкинг), движок исполнения сделок, платежный шлюз для AI Agent, биржа внимания.
Никто не делает блокчейны, никто не делает протоколы, никто не занимается ничем, что можно было бы назвать традиционным "Crypto-направлением".
Это не восстановление, это смена крови.
Три определенных проекта
Сначала быстро пробежимся по трем относительно понятным.
Unifold, команда из Нью-Йорка, делает Stripe для Crypto-депозитов. Набор API+SDK, позволяющий любому приложению с помощью менее 10 строк кода подключить кросc-чейн, кросc-токенные депозиты на блокчейне. Сооснователь Timothy Chung ранее делал Streambird (кошелек как услугу, позже приобретенный MoonPay и превращенный в MoonPay Wallets), также работал в Polymarket и Instabase. Другой основатель, Hau Chu, выпускник Cornell Tech. Это типичный бизнес инструментов для разработчиков — пользователям не нужно знать, что под капотом Crypto.
SpotPay, команда из Сан-Франциско, новый跨境银行 (кросс-бордерный банкинг) на основе стейблкоинов. CTO Thomas ранее работал в Google, был 4-м инженером в Brex. CEO Zsika также из Google, Stanford MBA, вырос в Карибском бассейне и Латинской Америке, на собственном опыте испытал, насколько болезненны跨境汇款 (международные переводы). Продукт прост: один аккаунт для получения платежей из-за рубежа, локальных支付, глобальных трат (есть физическая карта), сбережений с процентами. В основе работают стейблкоины, но внешне это Fintech App, визуально не имеющая ничего общего с Crypto.
Sequence Markets, Нью-Йорк, команда из 5 человек, делает интеллектуальное исполнение сделок с цифровыми активами. Помогает институциональным инвесторам делать интеллектуальную маршрутизацию跨交易所 (через биржи), получая лучшую цену, меньший проскальзывание. Полностью некастодиальное, не касаются активов пользователей, делают только технологический слой — типичная модель продажи лопат во время золотой лихорадки.
Общее у этих трех компаний очевидно: Crypto — это труба, не фишка.
Два проекта, о которых стоит поговорить подробнее
Orthogonal — когда AI Agent тратит деньги, он будет использовать Crypto
Этот проект, я думаю, стоит внимательно изучить从业者 (специалистам) в Crypto.
Основатель Christian Pickett ранее работал над платежами в Coinbase, также был в Vercel. Bera Sogut работала над reCAPTCHA и Maps APIs в Google, была в Amazon Robotics, двукратный участник мирового финала ACM ICPC (Международная студенческая олимпиада по программированию).
Они решают следующую проблему: сейчас становится все больше AI Agent, этим Agent'ам нужно вызывать различные платные API для выполнения задач. Но у Agent'ов нет кредитных карт, нет банковских счетов, они не могут пройти процесс регистрации-привязки карты-оплаты, как люди. Сейчас разработчики预先给 Agent 充值或绑自己的 API key (пополняют счет заранее или привязывают свои API-ключи), с малым количеством Agent'ов это срабатывает, но когда тысячи Agent'ов должны автономно вызывать сотни платных сервисов, эта система не выдерживает.
Orthogonal делает единый шлюз: Agent подключается через MCP或 SDK (или SDK), получает мгновенный доступ к сотням платных API, оплата за запрос, не нужно управлять API key, не нужно устанавливать биллинговые отношения. Поставщики API размещаются один раз и могут быть обнаружены и использованы всеми Agent'ами. В основе используется Crypto для расчетов, поддерживается протокол x402 — блокчейн-реализация HTTP 402 Payment Required.
Почему это связано с индустрией Crypto? Потому что машина-машина (M2M) микроплатежи в реальном времени — это как раз то, с чем плохо справляется традиционная финансовая система: у кредитных карт есть порог комиссии, банковские переводы имеют задержку поступления, эти трения, терпимые в человеческих транзакциях, становятся непреодолимым препятствием в сценариях, где Agent вызывает API тысячи и десятки тысяч раз в день. А программируемость Crypto, мгновенные расчеты, беспермиссивность (permissionlessness)天然适配这个场景 (естественно подходят для этого сценария).
Примечательная хронология: YC в осеннем RFS (Руководство по темам) 2025 года активно продвигал "Infrastructure for Multi-Agent Systems", и полгода спустя инвестировал в Orthogonal. Среди ранних сторонников были Precip (W24), Riveter (F24), Andi (W22), Fiber AI (S23) и ряд компаний-выпускников YC, делающих продукты для Agent'ов, что говорит о том, что этот спрос не теоретический, а реальный.
Здесь есть интересная точка пересечения: в недавней нашумевшей статье 橘子 (апельсин? возможно, псевдоним автора) говорилось "Agent — это новый хозяин программного обеспечения", SaaS должен превратиться из 2B, 2C в 2A (to Agent). Если это утверждение верно, то платежи между Agent'ами — это проблема инфраструктуры, которую необходимо решить — и Orthogonal ставит на то, что её решит Crypto.
Forum — превращение "внимания" в торгуемый актив
У этого проекта самый большой потенциал и самые большие риски.
Основатель Owen Botkin ранее работал в Balyasny (один из ведущих глобальных хедж-фондов) трейдером long/short акций. Joseph Thomas был инженером в NASA и DreamwaveAI. Партнер YC, курирующий этот проект — Jared Friedman — один из ключевых партнеров YC.
Forum хочет сделать "первую регулируемую биржу внимания". Конкретно: из данных поисковых систем, социальных медиа, стриминговых платформ构建指数 (строить индексы),量化 (квантифицировать) уровень "внимания" к определенной теме, бренду, культурному явлению, а затем позволить пользователям открывать long или short позиции на изменение этого индекса внимания.
Например: если вы считаете, что某个品牌 (какой-то бренд) вот-вот потеряет внимание публики из-за PR-кризиса, вы можете открыть short по его индексу внимания. Если вы считаете, что какое-то культурное явление быстро набирает обороты, вы можете открыть long.
Их核心论点 (ключевой тезис): внимание — главный драйвер коммерческого успеха в цифровую эпоху, реклама, трафик, рост пользователей, в конечном счете,都是注意力的变现 (являются монетизацией внимания). Но само внимание никогда не было напрямую оценено и не торговалось.
В текущих тегах этого проекта нет Crypto/Web3, но форма "regulated exchange" плюс "создание нового класса активов", скорее всего, будет涉及 token 化 (связано с токенизацией). В весеннем RFS YC 2026 года впервые появилось выражение "new financial primitives" (новые финансовые примитивы), и Forum正好踩在这个方向上 (как раз попадает в это направление).
Для индустрии Crypto направление, которое представляет Forum, гораздо дальше, чем платежи в стейблкоинах — если объектом токенизации становятся не JPEG, не доли в недвижимости, а "внимание" — нечто, ранее не поддававшееся量化 (квантификации), — то это совершенно другая история. Конечно, говорить о том, сработает ли это, еще рано.
Изменения в RFS
Кроме того, во что инвестирует YC, стоит посмотреть, что YC公开说 (публично заявляет), что хочет инвестировать.
YC каждый квартал публикует RFS (Request for Startups), что эквивалентно официальному руководству по темам. Я梳理了一下 (систематизировал) содержание, связанное с Crypto, за последние три выпуска:
Лето 2025: 14 направлений, Crypto не упомянуто ни словом. Даже в направлении "AI for Personal Finance", обсуждающем оптимизацию инвестиций и налогов, Crypto полностью проигнорировано. Внимание YC полностью поглощено AI.
Осень 2025:仍然没有 Crypto 专条 (все еще нет специального пункта по Crypto), но два направления заложили основу — "AI-Native Hedge Funds" (рынки цифровых активов работают 24/7, данные открыты,天然适合 (естественно подходят) для AI-квантов), и "Infrastructure for Multi-Agent Systems" (это как раз сценарий, который later切入 (позже выбрал) Orthogonal).
Весна 2026: произошли изменения. Daivik Goel专门写了一条 (специально написал пункт) "Stablecoin Financial Services", прямо назвав GENIUS Act и CLARITY Act — два американских закона о стейблкоинах, заявив, что стейблкоины находятся в регуляторном промежутке между DeFi и TradFi. Дословно: "The regulatory window is open. The rails are being laid." (Регуляторное окно открыто. Рельсы прокладываются.)
В общем введении к тому же RFS также впервые появилось выражение "new financial primitives" (новые финансовые примитивы),并列 (рядом) с AI-native workflows и现代化工业系统 (модернизированными промышленными системами).
Это первый раз за последние два года, когда YC в RFS单独开题 (отдельно выделил тему), связанную с Crypto. формулировки也很具体 (также очень конкретны) — не "блокчейн" или "Web3", а точно "stablecoin financial services", и给出了具体方向 (даны конкретные направления): yield-bearing accounts, tokenized real-world assets,跨境支付基础设施 (инфраструктура кросс-бордерных платежей).
Как я это вижу
Как человек, работающий одновременно в двух направлениях — Crypto и AI, я считаю, что эти данные для нас,从业者 (специалистов) в Crypto, на самом деле хорошая новость — просто способ, которым приходят хорошие новости, может отличаться от ожиданий многих.
YC не отказался от Crypto, но YC переопределил, какие Crypto-компании стоят инвестиций.
Если概括一句话 (обобщить в одном предложении): YC больше не инвестирует в Crypto, YC инвестирует в компании, которые используют Crypto.
В чем разница? Ценностное предложение первых: "Я строю экосистему Crypto". Ценностное предложение вторых: "Я решаю реальную проблему, и Crypto — это как раз самый подходящий инструмент".
Пользователям первых нужно понимать, что такое кошелек, комиссия Gas, взаимодействие с链上 (блокчейном). Пользователи вторых даже не знают, что используют Crypto — пользователи SpotPay думают, что используют банковское приложение, клиенты Unifold думают, что подключают支付 SDK (платежный SDK), Agent'ы Orthogonal даже не имеют概念 "думать" (концепции "думать").
Что это значит для нас?
Во-первых, хорошая новость: направление платежей в стейблкоинах превратилось из консенсуса внутри круга в мейнстримный консенсус Кремниевой долины. YC单独开题 (отдельно выделил тему) в RFS, продвижение GENIUS Act и CLARITY Act, приобретение Stripe компании Bridge — эти сигналы вместе говорят о том, что合规路径 (соответствующий нормам путь) для стейблкоинов прокладывается. Для команд, которые一直在这个赛道深耕 (все это время усердно работали в этом направлении), условия финансирования и рыночное восприятие улучшаются.
Во-вторых, новые возможности: платежи для Agent'ов — это спрос, выросший внутри самой индустрии AI, у специалистов Crypto есть天然优势 (естественное преимущество), чтобы抓住它 (поймать его). Машина-машина (M2M) микроплатежи в реальном времени, программируемые деньги, беспермиссивные расчеты — то, о чем мы говорили годами, в экономике Agent'ов внезапно обрело最具体的应用场景 (самый конкретный сценарий применения). Это не мы ищем сценарий, это сценарий сам нашел нас.
Конечно, есть и реальность, которую нужно признать: профиль конкурентов изменился. CTO SpotPay — 4-й инженер Brex, основатель Orthogonal из Coinbase и Google — эти люди не Crypto native, но они приходят с инженерными способностями и продуктовой методологией традиционных tech-компаний. Нам, людям из индустрии Crypto, чтобы конкурировать с ними, недостаточно仅仅靠对链的理解 (просто понимания блокчейна),还需要补上 (нужно восполнить) продуктовый опыт и инженерию.
Кроме того, направления L1/L2, DeFi-протоколы, NFT, инструменты DAO — не то чтобы они не имеют ценности, но в поле зрения мейнстримных акселераторов и VC Кремниевой долины они действительно больше не в приоритете. Это не значит, что эти направления мертвы, но если вы работаете над ними,可能可能需要调整 (возможно, потребуется скорректировать) стратегию финансирования и способ подачи.
Наконец, линия данных "24→1→5", я думаю,最准确的解读 (самое точное толкование) — не "Crypto восстанавливается", и не "Crypto приходит в упадок", а: Crypto переопределяется.
YC потратил два года, чтобы понять одну вещь —最大的价值 (наибольшая ценность) Crypto, возможно, не в том, чтобы стать独立行业 (отдельной индустрией), а в том, чтобы стать基础设施 (инфраструктурой) для других отраслей. Верно ли это суждение,还需要时间验证 (потребуется время для проверки). Но как человек, работающий в двух направлениях, я считаю, что здесь много возможностей для从业者 (специалистов) Crypto — при условии, что мы готовы посмотреть на себя под другим углом.
Crypto не нужно исчезать, но最好的产品 (лучший продукт) Crypto, возможно, будет таким, где пользователь не чувствует存在 (присутствия) Crypto.
Это не компромисс, это может быть最大的胜利 (величайшая победа).
Вы можете не согласиться с этим суждением, но это就是目前 (именно текущая) позиция, выраженная真金白银 (реальными деньгами)最有影响力的 (самым влиятельным) стартап-акселератором Кремниевой долины.
Источники данных: YC Directory (тег Crypto/Web3, все наборы, всего 177 компаний), YC Winter 2026 Launch List (149 компаний), YC Request for Startups (три выпуска: Summer 2025 / Fall 2025 / Spring 2026). Подробная информация о 5 связанных с Crypto проектах взята с официального сайта YC и公开资料 (публичных материалов) соответствующих компаний.
Автор: aiwatch, в индустрии Crypto 6+ лет, последние два года также глубоко в направлении AI, базируется в Кремниевой долине,专注于 (специализируется на) анализе продуктов GenAI и исследованиях на стыке Crypto×AI.
