Источник | Digital Finance Report Автор | И Хэ
В последнее время в мировых финансовых кругах появился новый термин — «токенизированные акции» (Tokenized Stocks).
Причина в том, что американская SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) продвигает рамки «инновационного исключения», разрешающего торговлю некоторыми активами на блокчейне. В социальных сетях мгновенно заполонили заявления о том, что «обычные люди могут 24 часа в сутки покупать акции Tesla» или «зарабатывать доллары, ничего не делая».
Как рациональные наблюдатели, мы должны видеть суть за шумом: это прогресс финансовых технологий или новая игра с высокими рисками? Особенно для китайских инвесторов эти границы необходимо четко определить.
Суть: вы покупаете не акции, а «сертификат»
Услышав «купить токенизированные акции Apple», многие первым делом думают, что стали акционерами Apple. Это огромное заблуждение.
В настоящее время «токенизированные акции» в основном делятся на два типа:
-
Официальная версия (спонсируемая эмитентом): Apple сама выпускает токены, вы получаете права акционеров (дивиденды, голосование).
-
Сторонняя версия (в настоящее время основная): Это «синтетические активы», выпущенные криптоплатформами.
Вот что важно: SEC во многом «исключила» именно сторонние токены.
Это означает, что вы покупаете не акции Apple, а «пари» или сертификат, выпущенный платформой. Возможно, вы не получите дивиденды и не будете иметь права голоса. Ваша прибыль полностью зависит от кредитоспособности платформы и ее способности привязать токен к базовому активу.
Заметка банкира: Покупка акций — это покупка будущего компании, покупка «токена» может быть покупкой платежеспособности платформы. Уровень риска между ними невероятно отличается.
Правда: круглосуточная торговля — это «мед» или «яд»?
«Торговля 7 дней в неделю, 24 часа в сутки» звучит заманчиво, создавая ощущение, что вы можете воспользоваться возможностью в любой момент. Но в глазах финансовых ветеранов это часто обоюдоострый меч.
1. Потеря защитного зонта — механизм остановки торгов (circuit breaker)
Почему на традиционных фондовых рынках есть механизмы остановки торгов? Чтобы предотвратить паническую распродажу. Если с Tesla случится скандал в выходные, традиционный рынок приостановит торги, чтобы люди успокоились, но на блокчейн-рынке нет кнопки паузы. Ваши активы могут испариться на 30% во сне, и это нельзя будет исправить.
2. Ловушка ликвидности
В настоящее время этот рынок еще очень мал (занимает крайне малую долю традиционного фондового рынка). В отсутствие крупных капиталов, готовых выкупать активы, такая «круглосуточная торговля» часто сопровождается высокими спредами и сильной волатильностью.
⚠️ Предупреждение о рисках: МВФ (Международный валютный фонд) давно предупреждал, что некруглосуточная торговля без надлежащего регулирования может усилить риск финансового заражения. Это не «игровая площадка» для легкой наживы, а арена, где борются институциональные игроки.
Игра внутри игры: кто продвигает? Кто платит?
Главными действующими лицами этой волны являются не частные инвесторы, а гиганты с Уолл-стрит.
BlackRock, JPMorgan Chase и другие институты уже работают над этим, но они играют в «соответствующие нормам токенизированные казначейские облигации». Их цель — использовать технологию блокчейна для повышения эффективности расчетов (с T+2 до T+0), а не для того, чтобы вы спекулировали.
«Токенизированные акции», которые видят частные инвесторы, в большей степени являются деривативами, выпущенными криптоплатформами для привлечения трафика.
Особое напоминание (для читателей из Китая):
-
В Китае существуют строгие правовые нормы в отношении виртуальных валют и трансграничных ценных бумаг.
-
Любая платформа, заявляющая «без необходимости открывать счет для торговли американскими акциями, можно напрямую покупать токенизированные американские акции за юани», с высокой вероятностью может быть замешана в незаконной трансграничной торговле акциями или незаконном сборе средств.
-
Участие в такой «торговле на блокчейне», не одобренной китайскими регуляторами, в случае возникновения споров, вряд ли будет защищено законом.
«Руководство по избежанию ловушек» для обычных людей
Если эта область вас интересует, обязательно сохраните следующие рекомендации:
1. Различайте «инвестиции» и «спекуляции»
Если ваша цель — инвестировать в долгосрочную стоимость Apple или Tesla, используйте законные китайские каналы QDII или откройте счет у лицензированного брокера по торговле американскими акциями. Не прикасайтесь к «синтетическим токенам», в которых даже базовый актив неясен, ради так называемого «удобства».
2. Остерегайтесь риторики «высокой доходности»
Всем, кто обещает, что с помощью токенизированных акций вы будете «зарабатывать лежа в выходные», скорее всего, нужны ваши комиссионные или ваш основной капитал. Помните: чем выше потенциальная доходность, тем выше риск, и он возрастает экспоненциально.
3. Следите за сигналами регулирования
В настоящее время американский «Закон о ясности» (CLARITY Act) все еще обсуждается, и регуляторные настроения могут измениться в любой момент. Для финансовых продуктов, крайне чувствительных к политике, «если не понимаешь — не трогай» — лучший риск-менеджмент.
Заключение
Финансовые инновации всегда обоюдоострый меч. Эта попытка SEC — скорее «институциональный эксперимент» США в борьбе за лидерство в финтехе.
Но для нас, находящихся в Шанхае (или других городах Китая), соответствие нормативным требованиям всегда остается первым порогом для инвестиций. Прежде чем прыгнуть в эти, казалось бы, сверкающие «новые воды», убедитесь, что вы надели спасательный жилет и разрешено ли вам здесь плавать.
В мире инвестиций прожить долго важнее, чем заработать быстро.
Ссылка на оригинал статьи
