Автор: Терминатор Даррен
Недавно издание Jiemian News воспользовалось выходом третьего издания книги профессора Чжао Динсиня «Лекции о социальных и политических движениях» (второе издание этой книги действительно было превосходным), чтобы взять у него интервью. В беседе профессор Чжао сказал, что различные меры по сокращению финансирования в Чикагском университете в последнее время связаны с тем, что, «по слухам, руководство университета, похоже, последовало инвестиционным советам некоторых лауреатов Нобелевской премии, проиграло более шестидесяти миллиардов долларов на криптовалюте, и можно сказать, что сокращение гуманитарных наук в Чикагском университете не имеет никакого отношения к политике Трампа.»
Так действительно ли Чикагский университет потерял более шестидесяти миллиардов долларов на криптовалюте?
Не случайно в обновленном в декабре 2025 года разделе вопросов и ответов на официальном сайте Чикагского университета [1] упоминается тема торговли криптовалютой. Согласно официальному заявлению: «Вопреки утверждениям в одном новостном сообщении, Чикагский университет не понес убытков от инвестиций в криптовалюту. Наши инвестиции в криптовалюту относительно невелики по объему, но за последние пять лет они более чем удвоились. Наша инвестиционная цель — обеспечить стабильный источник дохода для долгосрочной поддержки наших программ и гарантировать наше будущее.»
Говорит ли тогда проректор Чикагского университета правду?
Сложно сказать. Однако, если судить интуитивно, общий объем эндаумент-фонда Чикагского университета за последние пять лет составлял около 10 миллиардов долларов (пик пришелся на 2021 финансовый год — около 11,6 миллиарда долларов; в 2025 финансовом году — около 10,9 миллиарда [2]). Если только Чикагский университет действительно не сошел с ума и не вложил по крайней мере 60% своего эндаумент-фонда в криптовалюту (что явно нарушает различные правила), или не использовал крупные операционные средства для торговли криптовалютой и не потерял все, то вряд ли потери составили целых шестьдесят миллиардов.
Так сколько же именно было потеряно? Или, как утверждается в официальных ответах, они сорвали куш?
Стэнфордская университетская газета [3], Financial Times [4] и Investopedia [5] сообщали об этом в прошлом году. По данным Стэнфордской газеты, их четыре источника указали: «Чикагский университет потерял десятки миллионов (tens of millions) долларов на инвестициях в криптовалюту примерно в 2021 году.
Что говорится в финансовом отчете Чикагского университета [6]?
К сожалению, в финансовом отчете прямо не указано, сколько именно было потеряно на криптовалюте. Однако в финансовом отчете за 2022 финансовый год Чикагский университет раскрыл свои инвестиции в криптовалюту (справедливая рыночная стоимость): по состоянию на конец июня 2021 года она составляла около шестидесяти четырех миллионов долларов, а по состоянию на конец июня 2022 года — около сорока пяти миллионов долларов (разница около девятнадцати миллионов долларов). В последующих финансовых отчетах, возможно, из-за больших прибылей или больших убытков, Чикагский университет изменил методологию отчетности и перестал раскрывать свои инвестиции в криптовалюту. Однако, согласно ответам 2025 года, Чикагский университет по-прежнему относительно осторожно инвестирует в криптовалюту.
Стоит отметить, что отчет за 2022 год показал, что по состоянию на конец июня того года общие убытки от инвестиций эндаумент-фонда Чикагского университета составили ошеломляющие полтора миллиарда долларов. Финансовый отчет за 2023 год показал, что инвестиции Чикагского университета принесли лишь небольшой убыток. В последующие два года Чикагский университет вышел в плюс.
Однако мы не знаем, какая часть этих убытков и прибылей пришлась на криптовалюту. Стэнфордская университетская газета дает ненадежную зацепку: «Целевое распределение активов [Чикагского университета] показывает, что идеальная доля инвестиций университета в частные долговые инструменты и инвестиции «абсолютной доходности» (которые включают альтернативные активы, такие как криптовалюта) снизилась с 25,5% в 2020 году до 20% в 2022 году, что указывает на заметный отток (или падение) высокорискованных альтернативных активов.»
Однако Стэнфордская университетская газета также приводит интересное наблюдение: «В период с 2013 по 2023 год годовая доходность эндаумент-фонда Чикагского университета составила всего 7,48%, в то время как годовая доходность фондового рынка за тот же период составила 12,8%, а в среднем по Лиге плюща — 10,8%. Если бы Чикагский университет изначально просто следовал за рыночными показателями, его эндаумент-фонд сегодня был бы больше на 64,5 миллиарда долларов. И этих (воображаемых) средств более чем достаточно, чтобы погасить весь долг университета. Конечно, университеты не могут просто копировать рыночные индексы, поскольку они должны хеджировать риски в периоды экономического спада для поддержания финансовой стабильности. Но даже если бы Чикагский университет достиг лишь среднего уровня своей группы аналогов — Лиги плюща, его эндаумент-фонд сегодня все равно был бы больше на 36,9 миллиарда долларов. Этого достаточно, чтобы покрыть текущий бюджетный дефицит университета на следующие 15 лет.»
Однако, помимо потерь на криптовалюте и инвестиционных убытков, какие еще причины могут объяснить сокращение финансирования Чикагским университетом?
Распространенные объяснения, помимо того, что Трамп является негодяем, часто подчеркивают собственные стратегические просчеты Чикагского университета: заимствования с leverage, масштабное строительство инфраструктуры, агрессивная экспансия. [7][8] По состоянию на конец июня 2025 года долг Чикагского университета составлял около девяноста двух миллиардов долларов [9], что составляет около 90% эндаумент-фонда. Хотя стоимость финансирования этого долга относительно низка, в отличие от ситуации по другую сторону океана, проценты, которые университету необходимо выплатить в текущем финансовом году, все еще превышают двести миллионов долларов.
Такой высокий долг, конечно, возник не на пустом месте. С начала нового века Чикагский университет, стремясь повысить престиж и набор студентов, а также конкурировать с различными старыми известными университетами, потратил большие деньги на новые лаборатории, библиотеки, общежития, технологии и т.д., причем эта экспансия в значительной степени поддерживалась крупными заимствованиями. Однако новая инфраструктура влечет за собой постоянные операционные расходы, а университет не продумал, как содержать ее в долгосрочной перспективе.
Газета Чикагского университета [10] цитирует профессора Клиффорда Андо, который указывает, что любые родители, желающие отправить своего ребенка в Чикагский университет, должны задуматься, платят ли они свои тяжело заработанные деньги за образование своего ребенка или за долги университета. А безумная экспансия и сопутствующие проблемы с долгом явно являются ответственностью перегретого, стремящегося к славе руководства университета. Что еще более иронично, базовая зарплата президента в период 2006–2022 годов выросла на285%. Теперь, столкнувшись с некоторыми экономическими проблемами, руководство перекладывает трудности на студентов и рядовых преподавателей: даже в годы продажи активов, увольнений и прекращения набора зарплаты высшего руководства продолжают расти.
Что же тогда делать Чикагскому университету дальше?
Помимо продолжения сокращения расходов, конечно, необходимо увеличивать доходы. Очевидно, что обычным трюком американских университетов для получения большего дохода является набор большего количества студентов бакалавриата. Чикагский университет также собирается сделать это, хотя理由, конечно, будут звучать благородно.
[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget
[2]Бюджет, эндаумент-фонд и обязательства Чикагского университета в данной статье представляют собой консолидированные расчеты для основного университетского городка, Медицинского центра (Medical Center) и Морской биологической лаборатории (Marine Biological Laboratory). Распространенные новостные сообщения (особенно пресс-релизы самого Чикагского университета) обычно консолидируют данные по эндаумент-фонду, но учитывают обязательства только основного университетского городка.
[3]https://stanfordreview.org/uchicago-lost-money-on-crypto-then-froze-research-when-federal-funding-was-cut/
[4]https://www.ft.com/content/4501240f-58b7-4433-9a3f-77eff18d0898?utm_source=chatgpt.com
[5]https://www.msn.com/en-us/money/careersandeducation/university-s-investment-losses-spark-outrage-resulting-in-drastic-program-cuts/ar-AA1Nxhgx
[6]https://intranet.uchicago.edu/en/tools-and-resources/financial-resources/accounting-and-financial-reporting/f极nancial-statements
[7]https://www.wsj.com/us-news/education/colleges-face-a-financial-reckoning-the-university-of-chicago-is-exhibit-a-8918b2b0
[8]https://www.ft.com/barrier/corporate/d5c7c0f4-abf1-4469-8dca-87ff01cbebf6
[9]Обязательства основного университетского городка составляют около шести миллиардов долларов. Возможно, это источник шестидесяти миллиардов долларов у профессора Чжао.
[10]https://chicagomaroon.com/40486/news/uchicago-professor-sounds-alarm-over-troubling-university-finances/
Связанные с этим вопросы
QПравда ли, что Чикагский университет потерял 6 миллиардов долларов на криптовалютах?
AНет, это неправда. Согласно официальному заявлению университета и данным финансовой отчетности, инвестиции в криптовалюты были относительно небольшими. В 2022 году их стоимость снизилась с 64 миллионов до 45 миллионов долларов, что означает убыток около 19 миллионов, а не миллиардов.
QКаковы реальные масштабы инвестиций Чикагского университета в криптовалюты?
AСогласно финансовому отчету за 2022 год, рыночная стоимость криптоактивов университета составляла около 64 миллионов долларов на конец июня 2021 года и 45 миллионов долларов на конец июня 2022 года. Это подтверждает, что инвестиции были ограниченными, а не масштабными.
QКаковы основные причины финансовых проблем и сокращения расходов в Чикагском университете?
AОсновными причинами являются агрессивная экспансия, масштабные строительные проекты и высокий уровень долга (около 9,2 миллиарда долларов), а не убытки от криптовалют. Университет также отстает по доходности эндаумента по сравнению с рынком и другими университетами Лиги плюща.
QЧто говорится в отчетах Стэнфордского университета об убытках Чикагского университета?
AСтэнфордская газета со ссылкой на четыре источника сообщила, что Чикагский университет потерял «десятки миллионов» (tens of millions) долларов на криптоинвестициях примерно в 2021 году, что согласуется с данными их собственной финансовой отчетности.
QКак изменился подход университета к раскрытию информации о криптоинвестициях?
AПосле 2022 года Чикагский университет изменил методологию отчетности и перестал отдельно раскрывать стоимость своих криптовалютных активов в финансовых отчетах, что затрудняет точное отслеживание их текущих результатов.
