29 июля 2026 года ожидается заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC), который примет решение по процентной ставке. Сценарий смягчения политики даже не рассматривается, при этом есть довольно большая вероятность — более 33% — что показатель повысят на 0,25%, согласно прогнозу биржи CME.
Предыдущее заседание и позиция Уорша
В прошлый раз ФРС оставила процентную ставку без изменений, на уровне 3,5%-3,75%. Отметим, что вероятность смягчения политики была низкой на фоне высокой инфляции в мае 2026 года и высоких цен на нефть.
Кроме того, председатель регулятора Кевин Уорш заявил, что ФРС будет давать меньше сигналов и в целом пересмотрит свой подход к определению политики. Он повторил это на слушаниях в Конгрессе.
Также Уорш подчеркнул, что ФРС остается независимой, а решения по процентной ставке будут приниматься на основе данных, а не пожеланий президента США Дональда Трампа, который выступает за смягчение курса.
Вопрос о том, какие будет решение регулятора в среду, 29 июля, остается открытым. В июне инфляция замедлилась. Вместе с тем в начале июля США и Иран вернулись к активным боевым действиям, что подтолкнуло цены на нефть к росту.
На момент написания вероятность того, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне, составляет 66,3%, повысит — 33,7%, по данным CME.
Мнения экспертов
Сторонники ужесточения курса
Нил Датта, руководитель экономических исследований в Renaissance Macro, считает, что Уорш будет «вынужден» повысить ставку. Об этом он заявил в комментарии для Bloomberg 24 июля.
«Если в этом месяце у тебя инфляция низкая, то, вероятно, в следующие два она будет высокой. Почему бы не сделать это [повысить ставку] сейчас?», — цитирует издание его слова.
В комментарии Датта привел три основных фактора, указывающих на высокую вероятность ужесточения политики:
- высокий спрос на ИИ, который подталкивает цены вверх;
- обострение конфликта по-прежнему влияет на рынок энергоресурсов, котировки на нефть растут;
- тарифная политика не смягчилась.
Под последним Датта, вероятно, подразумевает новые пошлины, введенные администрацией Трампа. Они вступили в силу сразу после того, как закончился срок временных тарифов.
Датта подчеркнул, что в текущих условиях «разумнее повысить ставку, когда можешь, чем сделать это, когда должен». Вместе с тем эксперт признал, что Уорш может протолкнуть решение об удержании ставки в июле, но так он потеряет голоса и будет вынужден ужесточить политику в дальнейшем при потенциально худших условиях.
С ним согласились такие эксперты, как Люк Кава, Ритеш Джайн и Майк Заккарди. Все они указали на то, что Уорш стал заложником собственных заявлений.
Еще одно мнение в копилку вероятного повышения — заявление президента и макростратега Bianco Research Джима Бьянко. Однако его позиция более осторожная.
Он считает, что за ужесточение политики в июле выступят от трех до семи членов FOMC. Этого недостаточно для убедительного перевеса в пользу повышения ставки.
Вместе с тем эксперт ожидает ужесточения курса регулятора в сентябре 2026 года с вероятностью в 104%.
«Они не могут проголосовать 11 к 1 на этом заседании и повысить ставку на следующем, учитывая, что несколько членов, имеющих право голоса, выступили с речами, в которых заявили, что, по их мнению, ставку следует повысить. Это новый ФРС с 12 независимыми членами, имеющими право голоса. Уорш любит говорить: “Инфляция — это выбор”. Примите решение что-то с этим делать», — резюмировал он.
Отметим, Бьянко и другие эксперты апеллируют к словам Уорша, поскольку рыночные показатели фактически требуют от него повысить процентную ставку.
И те, кто считают иначе
Впрочем, некоторые аналитики склоняются к мнению, что курс останется прежним. Среди них можно выделить, например, Джеймса Найтли, главного международного экономиста ING.
По его мнению, ФРС оставит ставку без изменений. Основные аргументы: июньская инфляция оказалась заметно слабее ожиданий, рынок труда тоже смягчился, поэтому срочной необходимости повышать ставку сейчас нет. При этом Найтли считает, что в сентябре регулятор будет вынужден ужесточить курс.
Кроме того, издание Reuters опубликовало результаты опроса 104 экспертов. Большинство из них выступили за то, что в июле регулятор оставит ставку без изменений.
«Есть люди, которые ожидают, что Уорш может ужесточить денежно-кредитную политику относительно рано в течение своего срока. Мы считаем, что он скорее тянет время и пытается убедить рынки в своей состоятельности, но на самом деле предпочтет не ужесточать процентные ставки», — сказал Джереми Шварц, старший экономист Nomura по США, в комментарии изданию.
При этом как сохранение ставки на текущем уровне, так и повышение может оказать негативное влияние на высокорисковые активы, включая биткоин. Мы подробно разбирали эту тему в отдельном видео.
