Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010)
Цена BTC продолжает слабеть, и крипторынок снова подошел к переломному моменту в плане доверия и ликвидности. В то же время буря общественного мнения, почти несущая в себе «смысл расплаты», быстро распространяется внутри индустрии, и острие критики направлено на Binance.
От «рынок станет лучше, только если Binance падет» до «большое падение 11 октября по сути является проблемой Binance» — кажется, что стоит только найти Binance в качестве «главного виновника», как сразу находятся ответы на все трудности индустрии.
Но действительно ли проблема так проста? Давайте проведем крайний мысленный эксперимент — если однажды Binance действительно рухнет, станет ли криптоиндустрия действительно лучше?
Ответ написан в начале: конечно, нет.
Смерть крупнейшей биржи индустрии: может умереть из-за кража активов или из-за тяжелого удара регуляторов
Какую бы фантазию ни применить, Binance почти наверняка не умрет в ближайшие годы из-за собственных операционных неудач или отраслевой конкуренции. Потому что с точки зрения прибыльности, масштаба денежных потоков или способности бизнес-направлений к самовосстановлению, Binance долгое время находится в самой устойчивой структуре криптоиндустрии, являясь одной из немногих платформ, которые真正意义上 пережили циклы бычьих и медвежьих рынков.
Тогда, если говорить о потенциальных возможностях падения Binance, я думаю, это могут быть только два случая:
Один — из-за кражи активов или воздействия непредвиденных обстоятельств, огромные резервные активы Binance не могут быть покрыты. В конце концов, крах FTX, кража у Bybit и другие события служат不远ким примером, такие риски, как северокорейские хакеры, атаки методами социальной инженерии, внезапные события-«черные лебеди», всегда существуют, и подобные ситуации не полностью невозможны;
Другой касается регулирующих сил суверенных государств, таких как правительство США. Особенно учитывая приближение сроков промежуточных выборов в США в сочетании с недавними событиями, такими как «Инцидент со стрельбой ICE» и «Споры по закону о медицинской реформе», силы Демократической партии, возможно, снова получат инициативу в американских регулирующих органах, и тогда Binance, вероятно, также столкнется с серией нападок и жестких регуляторных мер.
Основываясь на вышеупомянутых возможностях, давайте теперь смело предположим различные последующие возможности после падения Binance.
После падения Binance никто не сможет избежать последствий: пользователи, активы, отраслевое доверие получат сокрушительный удар
После того как Binance падет из-за ущерба активам или жесткого регуляторного удара, буря сильной волатильности, без сомнения, охватит весь крипторынок.
Последствие первое: пользователи становятся кредиторами, огромные активы受损уют
Согласно данным официального сайта Binance, общее количество пользователей Binance в мире составляет около 307 миллионов человек. Это также означает, что в среднем каждый 27-й человек в мире владеет криптоактивами. С учетом данных об общем размере криптовалютной индустрии в 2025 году, составляющем примерно 600-650 миллионов человек, можно без преувеличения сказать, что количество пользователей Binance занимает почти «половину» от общего числа участников криптовалютной индустрии.
Если Binance действительно внезапно рухнет, то пользователи Binance будут теми, кто больше всех пострадает. Потому что независимо от «причины смерти» Binance, это означает, что, как и нынешние кредиторы FTX, которые все еще苦苦寻求 компенсации, пользователи Binance также станут в «кредиторов Binance».
Для бесчисленного множества людей, положивших свою жизнь и средства на Binance, это, несомненно, самая трудная для принятия ситуация.
Последствие второе: активы украдены или пассивно уничтожены, рынок迎来 момент разделения на рельсы
После падения Binance, в зависимости от различного направления потоков активов, рынок также迎来 момент разделения на рельсы.
Если огромные активы Binance будут потеряны из-за хакерской атаки, учитывая, что хакеры будут как можно скорее распродавать различные основные монеты, включая BTC, крипторынок столкнется с крупномасштабной распродажей; а чтобы избежать continuedного падения цен на имеющиеся у них токены, многие владельцы в индустрии, вероятно, выберут быструю продажу, чтобы минимизировать потери активов. Тогда крипторынок, возможно, столкнется с еще более夸张ным падением, чем после краха FTX в 2022 году.
Другая возможность заключается в том, что резервные активы Binance будет трудно извлечь из-за внезапных непредвиденных обстоятельств, что эквивалентно пассивной блокировке или уничтожению. BTC, ETH, возможно, наоборот, испытают всплеск роста. В конце концов, согласно данным Coinglass, кошельки биржи Binance содержат около 650 000 BTC, что составляет около 3% от общего предложения BTC; общий объем активов на бирже Binance составляет колоссальные 1422,7 миллиарда долларов.
Конечно, более серьезным последствием внезапного падения Binance будет беспорядочный удар по криптоинститутам. Будь то крипто-VC и другие инвестиционные институты, хранящие огромные активы на Binance, или маркет-мейкеры, выступающие в качестве моста передачи ликвидности,一旦 Binance падет, все они столкнутся с заморозкой активов или трудностями их возврата. А институциональные активы огромного объема затрагивают будут каналы ликвидности на разных уровнях и в разных цепочках индустрии.
Конечным результатом, вполне вероятно, станет серия цепных清算ок, которые могут продлиться 2-3 года или даже дольше.
Последствие третье: отраслевое доверие иссякает,迎来强势ное вхождение регуляторов
С падением Binance毁灭性 удар получает и общее доверие к криптоиндустрии.
В конце концов, как гласит поговорка: «Доверие важнее золота». А как отрасль с историей менее 20 лет, крах ведущей криптобиржи также极大地 поколеблет участников индустрии внутри круга, а также从业ников традиционных финансовых рынков и зрителей вне круга, которые изначально были заинтересованы в участии в криптоинвестициях.
Следствием этого неизбежно станет强势ное вхождение регулирующих сил — с одной стороны, план стратегических резервов BTC, несомненно, будет无限期 отложен правительством США и другими суверенными государствами по всему миру; с другой стороны, принудительные KYC, подтверждение резервных активов и другие регуляторные compliance-меры станут более строгими.
Конечный результат заключается в том, что ваш простой и грубый лозунг «падение кита — рождение всего»根本无法实现: падение Binance не означает, что原有 пользователи Binance и новые криптопользователи будут постепенно распределяться по другим CEX, а, наоборот, может привести к тому, что малые и средние биржи в конечном итоге станут убыточными из-за затрат на compliance и резкого сокращения числа пользователей, и умрут цепной смертью. Тогда масштабы криптовалютной индустрии неизбежно further сократятся.
«Если Binance умрет»: эмоциональная разрядка по типу «перекладывания вины»
Возвращаясь к исходному тезису — станет ли криптомир лучше после падения Binance? Конечно, нет.
То, что Binance смогла дойти до сегодняшнего дня и стать де-факто крупнейшей биржей индустрии, является результатом长期博弈 и совместного выбора индустрии и пользователей, а не случайной удачей в каком-то одном цикле.
Будь то глубина, ликвидность, стабильность системы или способность к самовосстановлению бизнеса, позиция, которую занимает Binance, является必然ным продуктом多年него накопления преимуществ, это то, к чему ее привели в ходе реальных сделок, реальных денег и реальной миграции пользователей.
Просто, когда отрасль в整体走入 истощения нарративов,停滞ка增量льных средств, структурного失灵 ликвидности, настоящие проблемы开始 всплывать, и те, которые не могут быть быстро решены, — это собственные механизмы предложения и торговая структура индустрии, а最容易 стать объектом эмоциональной разрядки и «козлом отпущения», естественно, является «ведущий» впереди.
Те голоса, которые сейчас恨不得 «сначала свалить Binance, а потом говорить», по сути, не являются ответом на проблемы, а представляют собой极具 эмоциональную окраску «объяснение по типу перекладывания вины» в условиях无力ния изменить структурные трудности индустрии.
Но реальность такова, что даже если Binance внезапно исчезнет в этот момент, криптомир, вероятно, не станет от этого здоровее, а, скорее всего, станет более хрупким, более хаотичным, и ему будет труднее восстановить доверие.
Конечно, хочешь носить корону — умей нести ее тяжесть. Находясь в центре индустрии, по本身意味着, что必须 одновременно承受光环 и指责, помогая индустрии найти выход, это неотвратимая роль судьбы Binance.
В фильме «Смеющийся в буре» Жэнь Восин перед смертью сказал Лин Хучану: «Ты думаешь, убьешь меня, и в реках и озерах наступит мир? Восточный Непобедимый в десять раз狠че меня.»
Находясь в крипто-реках и озерах, мы все в большей или меньшей степени несем в себе几分 вынужденности.
И то, что действительно值得反复 спрашивать, никогда не «кого следует свергнуть с пьедестала», а то, после失效 старого нарратива, на что еще может опереться эта индустрия, чтобы продолжать двигаться вперед.
