Ведущий: GMA Nann
Гость: KK, партнер Hash Global
Время интервью: 10 июня (среда) 15:00
Партнеры: Hash Global rpcnftclub
Web3-игры прошли самую шумную стадию пузыря и вступили в более реальную и жестокую вторую половину индустрии.
Раньше проекты рассказывали нарративы, модели экономики, ожидания по выпуску токенов; сейчас VC больше волнует простой, но ключевой вопрос: интересна ли эта игра на самом деле? Есть ли у нее реальные пользователи? Может ли она генерировать доход?
GMA Talk Вопросы и ответы
В1: Вы долгое время работали в традиционных финансах. Почему позже решили войти в Web3?
KK: Я всегда работал в традиционной финансовой индустрии. Наша команда пришла в Web3 в основном потому, что искала направление, на котором можно было бы долго работать и постоянно накапливать знания. Мы также изучали AI, но требования к профессиональному техническому суждению в AI очень высоки. По сравнению с этим, Web3 более ориентирован на финансы и больше зависит от понимания экономических моделей, бизнес-моделей и механизмов распределения выгод.
В2: В чем самое большое отличие между традиционными инвестициями и инвестициями в Web3?
KK: Ранний Web3 действительно сильно отличался от традиционных инвестиций. Тогда основных активов было всего несколько, все вкладывали в них, и зарабатывать было легко. Оглядываясь назад, это больше был Beta, деньги иногда зарабатывались непонятно как, а терялись из-за собственного непонимания. Но после 2024 года явно ощущается, что инвестиции в Web3 быстро приближаются к логике традиционных инвестиций. Будь то первичный или вторичный рынок, суждения о бизнес-моделях, захвате стоимости, ресурсных возможностях, которые используются в традиционных инвестициях, все чаще применяются и в инвестициях в Web3. В прошлом в Web3 было много нарративов, которые звучали логично, но между нарративом и его реализацией часто не хватало ключевых звеньев. Сейчас я больше сосредоточен на том, имеет ли само это дело ценность: сколько денег оно реально может заработать? Какую стоимость оно может захватить? В будущем Web3 постепенно откажется от нарративов и вернется к более реальному измерению ценности.
В3: Как вы смотрите на Web3-игры? Каковы самые важные критерии оценки игрового проекта?
KK: В первую очередь игра должна быть интересной. Люди, делающие Web3-игры, часто забывают об этом, сосредотачиваясь на том, как выпустить токен, как спроектировать экономическую систему. Но сейчас, думаю, становится все больше консенсуса: самое важное – интересна ли сама игра. Пользователям не нужно с самого начала понимать Web3, не нужно понимать, можно ли перенести снаряжение с игрового сервера на адрес в блокчейне. Самый ключевой вопрос: интересна ли эта игра? Хотят ли пользователи играть? Это приоритет пользовательской ценности.
В4: Является ли Play to Earn все еще жизнеспособным направлением?
KK: Раньше я думал, что Play to Earn может быть относительно легко реализовать, но за последние годы наблюдений я, наоборот, стал считать, что Play to Earn, возможно, самая сложная вещь, и должна быть последним шагом Web3-игры. Если игра действительно хочет достичь Play to Earn, изначально она должна пройти долгий этап: сначала доказать, что она интересна, доказать, что и без Web3 может привлечь достаточное количество игроков. Только преодолев этот этап, можно обсуждать распределение стоимости, выпуск активов, участие игроков и KOL в экосистеме – это будет здоровее. То есть механизмы Web3 не предназначены для замены самой игры, а для улучшения распределения стоимости и экосистемного взаимодействия, когда продукт уже состоялся.
В5: Hash Global все еще инвестирует в игры?
KK: Мы все еще инвестируем. Я бы с большим оптимизмом смотрел на азартные, социальные, низкопороговые игровые форматы. Не обязательно сразу делать очень тяжелые AAA-проекты, но можно сделать так, чтобы пользователям было легко начать, а также использовать технические особенности Web3, такие как выпуск активов, распределение стоимости, вовлечение фанатов и эмоциональная ценность. Мы больше надеемся увидеть, что игра может зарабатывать деньги без выпуска токенов, без ожидания аирдропов, может иметь реальный доход, как Web2-игры. Например, постепенно должны быть реализованы входные билеты, реклама, скины, коммерческие функции. После того, как эти базовые коммерческие элементы заработают, можно заниматься трафиком и большим расширением экосистемы.
В6: Какие конкретные стандарты вы рассматриваете при выборе игрового проекта для инвестиций?
KK: В первую очередь люди и команда. Мы особое внимание уделяем качеству самой команды. Лучше всего, если команда в своей оригинальной Web2-нише уже была очень успешной, умеющей делать продукты, опытной командой. Она не ради концепции, а действительно из-за таких новых технологий, как Web3 или AI, может создать новую бизнес-модель в своей нише, увеличить доход, снизить затраты. Конкретно в играх я смотрю на три момента: Первое, хотят ли пользователи играть, даже не понимая Web3. Второе, может ли этот механизм улучшить выпуск активов, вклад пользователей, участие фанатов и распределение в сообществе. Третье, есть ли у команды способность к постоянной эксплуатации, клиентскому обслуживанию и итерациям. Я очень ценю, действительно ли команда любит игры, действительно ли хочет сделать хороший продукт, или просто хочет быстро выпустить токен, быстро заработать. С командами, ориентированными на долгосрочную перспективу, мы охотнее потратим время и вложим больше ресурсов и усилий после инвестирования.
В7: Почему Hash Global всегда больше сосредоточен на командах из Китая?
KK: Это наше трезвое понимание границ наших возможностей. Я сам учился в США, работал в американской управляющей компании, но мы не считаем, что у нас есть возможности конкурировать с американскими VC за проекты западных и европейских стартапов. Мы лучше знакомы с предпринимателями из Китая. Языковой бэкграунд, культурная среда, структура ресурсов, а также оценка людей – в этом у нас больше накопленного опыта. Конечно, это не означает, что все команды из Китая лучшие, мы тоже совершали много ошибок и постоянно учимся на них. Но с самого начала мы поняли: сосредоточиться на инвестировании в команды из Китая, стараться хорошо инвестировать в них и по мере сил помогать их росту.
В8: В каких направлениях, скорее всего, появятся первые по-настоящему массовые Web3-приложения?
KK: Мы постоянно думаем над этим вопросом. Раньше мы тоже надеялись, что Web3-приложения будут развиваться так же быстро, как AI, но сейчас, похоже, нужно принять реальность: Web3-приложениям, возможно, нужна помощь AI. Один угол зрения: посмотреть, в каких областях рост производительности AI может быть наиболее легко стимулирован, и которые особенно нуждаются в технологическом усилении Web3. Другой угол зрения: посмотреть, в каких областях есть огромная боль в механизмах распределения, например, экономика создателей. Распределение во многих индустриях создателей несправедливо, но существующие платформы эффективны, трудно превзойти их новым продуктом. Поэтому обязательно нужно найти достаточно сильную боль или сценарий, который может стимулировать AI. Я не считаю, что какая-то конкретная подотрасль Web3 обязательно вырвется вперед перед другой. Ключ в том, сможет ли конкретный проект ухватиться за продуктную основу, сначала завершить переход от 0 до 1, а затем делать от 1 до 100.
В9: Как вы смотрите на темпы внедрения RWA?
KK: По сравнению с обсуждением Web3-приложений в целом, у нас есть более четкие мысли о пути продвижения RWA. Я считаю, что первыми, вероятно, появятся сами активы, которые должны быть хорошими активами, но в традиционном финансовом мире по какой-то причине не очень легко доступны для инвестирования глобальными инвесторами. Такие активы, возможно, стоят на первом месте. Кроме того, мы также определяли направление, называемое «нефинансовыми RWA» или, конкретнее, «культурно-развлекательными RWA». Культурно-развлекательные RWA, поскольку они не связаны с финансовыми продуктами, если вы не рисуете графики цен, по сути являются «товарами», сталкиваются с меньшим сопротивлением и, возможно, будут развиваться быстрее.
В10: Как рассматривается членство NFT и управление сообществом в Nine Lives Commons?
KK: Я всегда хорошо относился к использованию NFT для управления приватными сообществами, также хорошо отношусь к использованию технологий Web3, NFT для операционной работы с сообществом и управления фанатами. NFT лучше традиционной клубной карты или электронной таблицы, потому что это адрес в блокчейне, можно делать аирдропы, данные можно брать с собой, активы можно торговать по всему миру. Но в процессе работы над Nine Lives Commons мы тоже столкнулись со многими проблемами. Мы не так сильны в создании продуктов, не так сильны в операционной работе с сообществом, поэтому мы соответствующим образом снижаем наши краткосрочные ожидания и скорость развития. Мы создали Nine Lives Commons, потому что очень ценим предпринимателей Web3. Если в этом сообществе в будущем появятся Ван Син, Лю Цяндун, Ма Юнь, Ма Хуатэн от мира Web3, то как это сообщество может не иметь ценности? Мы хотим менее меркантильным способом построить платформу, создать связи, собрать вместе единомышленников-предпринимателей и специалистов.
В11: Каким вы хотите видеть сообщество Nine Lives Commons в будущем?
KK: Конечно, изначально мы тоже думали, что на Западе есть обезьяны, а на Востоке могут быть кошки. Но мы отличаемся от некоторых зрелых NFT-сообществ, мы не привлекали финансирование для самого этого проекта, также не сильны в самостоятельной разработке игр или продуктов. Мы больше надеемся, что некоторые культурно-развлекательные проекты в экосистеме Hash Global будут постепенно расти. Когда эти экосистемы будут готовы, они смогут, в свою очередь, предоставить Nine Lives Commons более конкретизированный контент и духовную ценность. Так что можно сказать, мы кое-чего ждем, мы не торопимся. Конечно, я надеюсь, что однажды NFT Nine Lives Commons будут дорого стоить, но мы не торопимся. Мы больше надеемся, что его ценность будет исходить от реального чувства принадлежности, идентификации и обмена ценностью среди членов сообщества, а не от краткосрочных спекуляций.
В12: Какие Web3-игровые проекты сейчас еще могут получить финансирование?
KK: Я думаю, хорошие Web3-игры серьезные инвесторы смогут понять. Есть несколько моментов: Первое, действительно должно быть интересно. Второе, должны быть реальные точки потребления или внешний экономический ввод. Например, пополнения, реклама, снаряжение, скины или другие источники дохода. Третье, механизмы Web3 должны приносить то, что трудно реализовать в Web2, например, выпуск активов, распределение стоимости, участие сообщества. Четвертое, команда должна быть способна на постоянную эксплуатацию и итерации, а не завершиться одноразовым выпуском токенов. Если проект обладает этими элементами, я думаю, он имеет смысл и у него есть шансы получить финансирование.
В13: В нынешних медвежьих условиях, какой совет вы бы дали институциональным инвесторам, только входящим в Web3?
KK: Если в такое время они еще готовы зайти посмотреть на Web3, я думаю, такие инвесторы уже провели очень глубокие исследования и знакомство. Потому что сейчас не «не очень хорошо», а уже очень медвежье. Для таких инвесторов у меня больше уважения, чем советов. То, что они на этом этапе еще готовы серьезно смотреть на Web3, само по себе говорит о том, что их не привлекла краткосрочная горячка.
В14: Почему Hash Global позитивно смотрит на экосистему BNB?
KK: Мы начали изучать BNB еще в апреле 2019 года. Поскольку мы пришли из традиционных финансов, когда увидели такой токен, как BNB, который имеет и стоимость, и функции, мы очень заинтересовались, провели очень серьезные исследования и отчеты. Мы также были одними из первых нод в блокчейне BNB. За эти годы мы наблюдали, как экосистема BNB шаг за шагом итерирует. Конечно, была неопределенность из-за регуляторного и судебного давления, но в целом, особенно после того, как некоторые судебные процессы в США разрешились, наша уверенность в экосистеме BNB очень высока. Я считаю, что ценность экосистемы BNB сильно недооценена. BNB – это не просто токен, за ним стоит очень реальная финансовая экосистема Web3, с реальными пользователями, также способностью к подключению глобального капитала. Мы надеемся более регулируемым, удобным, менее затратным способом позволить традиционным институциональным инвесторам понять и участвовать в экосистеме BNB.
В15: Как обычно происходит ввод информации и накопление знаний?
KK: Массовое чтение – обязательный урок. Я читаю довольно разнообразно, если это качественный, классический контент, я все это смотрю. Хорошие люди рекомендуют хорошие книги, хорошие книги ведут к другим хорошим книгам, на самом деле хорошие книги невозможно прочитать все. Но источники информации обязательно нужно контролировать. Я сознательно фильтрую, например, для одного информационного канала выбираю ограниченное количество источников. Xiaoyuzhou, YouTube, медиаплатформы – я не подписываюсь на слишком много. Сначала контролирую источники информации, затем использую AI-инструменты, затем с помощью таких программ для заметок, как Obsidian, осаждаю то, что нужно осаждать. Профессор Цзэн Мин говорил о термине «интеллектуальные сложные проценты», я это очень прочувствовал. Чем больше человек принимает новые знания, тем больше новых знаний и инструментов он будет осваивать. Нашей команде, чтобы хорошо делать это дело, тоже нужно, чтобы наш интеллект мог приносить сложные проценты.
В16: Какая самая большая рефлексия за эти годы инвестирования в Web3?
KK: В чем нужно рефлексировать, слишком много. Если нужно назвать одно, я думаю, это ритм. VC по своей природе склонны к оптимизму, но индустрия Web3 еще очень молода, поэтому часто более консервативные люди живут дольше. Ритм не должен быть слишком быстрым, нужно видеть реальность. Если ритм слишком быстрый, разочарование слишком сильное, можно, наоборот, не продержаться до конца. Мы тоже заплатили много «обучающих сборов», получили много уроков. Но я думаю, с начала второй половины 2024 года мы постепенно нашли свой ритм обратно. Инвестиции в Web3 требуют оптимизма, но также требуют сдержанности. Прожить дольше, не уходить со стола – само по себе очень важная способность.
