Автор: Delphi Digital
Компиляция: Ху Тао, ChianCatcher
Самые дорогие интернет-компании редко производят какие-либо продукты. Успех Amazon, Meta и WeChat заключается в контроле над каналами обнаружения и распространения информации. То же самое произойдет и в индустрии криптовалют.
Сегодня дифференциация проявляется на уровне приложений. Суперприложения объединяют существующие кредитные протоколы, торговые площадки, источники дохода и платежные каналы в единый интерфейс.
Расширение линейки финтех-продуктов обычно требует получения лицензий, дорогостоящих приобретений или многолетних исследований и разработок. Криптовалюты работают иначе, поскольку добавление функциональности может означать подключение к уже запущенному протоколу.
Абстракция аккаунтов, недорогое выполнение rollup и надежные мосты решают давние проблемы пользовательского опыта. В токенизированных активах, доходных продуктах, кредитовании и прогнозных рынках появляются реальные варианты использования, выходящие за рамки спекуляций. Вот основные конкуренты.
Coinbase
Уолл-стрит знает Coinbase как надежного хранителя активов для ETF. Пользователи криптовалют знают Coinbase как движущую силу behind Base и расширяющегося набора ончейн-продуктов.
Изначально Coinbase сильно зависела от торговой активности как своей бизнес-модели, но теперь диверсифицировалась. В третьем квартале 2025 года доход от стейблкоинов достиг 354,7 миллиона долларов. Доход, связанный с долларовыми резервами на счетах Circle, поступает ежеквартально и не зависит от рыночной активности.
На этой основе Coinbase строит интерфейсный слой. Base App больше похож на платформу для推送 контента, чем на торговый терминал. Базовая платформа Rollup размещает независимые проекты, а Coinbase использует свое влияние для их продвижения. Непогашенные кредиты Morpho на платформе Base превысили 905 миллионов долларов, демонстрируя эффект сложного процента. В сфере платежей, с ростом транзакций, управляемых ИИ, платформа x402 предоставит им каналы для агентских платежей.
Coinbase также заполняет стратегические пробелы за счет приобретений. Покупка Deribit за 2,9 миллиарда долларов дала ей доминирующее положение в торговле опционами на биткоин. Приобретение Echo за 375 миллионов долларов ознаменовало официальный выход Robinhood на рынок выпуска токенов (IPO).
Это основано на предположении, что сочетание удобства кастодиального хранения с бес许可ным доступом дает лучшие результаты, чем полная концентрация на любой из этих моделей по отдельности.
Robinhood
Раньше пользователям нужно было открывать отдельные счета для акций, банковских услуг и цифровых активов. Средства застревали на разных платформах и в окнах расчетов. Robinhood объединил это в одной платформе. После закрытия позиции средства немедленно доступны для других целей, таких как расходы или получение дохода.
Подписочная модель создает мощный механизм удержания пользователей. Количество золотых участников выросло на 77% в годовом исчислении.
Сохранение доступа требует хранения активов на платформе. Привязанные банковские карты также раскрывают модели поведения пользователей в отношении доходов, сбережений, инвестиций и расходов, что по мере созревания кредитного бизнеса помогает оценивать риски.
Международный рост в основном обеспечен за счет ценных бумаг на основе блокчейна. В настоящее время более 400 американских публичных компаний доступны для европейцев. Хотя эти компании полагаются на синтетические структуры, а не на прямое владение, их инвестиции в компании до IPO привлекли значительное внимание. Планы описывают окончательный расчет через специальный механизм роллапа, что устранит ночной период ожидания и отменит ограничения по времени торгов.
Эти планы находят баланс между репутацией в регулировании и готовностью быстро продвигаться в новых областях.
Binance
Binance стала платформой по умолчанию для спотовой торговли и торговли perpetual-контрактами. Все остальное последовало по мере того, как команда обнаруживала потребности пользователей и удовлетворяла их. Зарегистрировано более 270 миллионов пользователей. Объем торгов в 2024 году достиг 7,3 триллиона долларов. Обработано платежей на сумму более 250 миллиардов долларов, активных пользователей платежей — более 45 миллионов.
В настоящее время продукт включает торговлю (Фонд), платежи для merchants и потребителей, пассивный доход через стейкинг и сберегательные продукты, инструменты самостоятельного хранения для более широкого доступа к экосистеме, а также премиальные услуги для крупных allocators.
Их программа discovery токенов демонстрирует эффект рычага дистрибуции. Пользователи кошелька получают приоритетный доступ к новым выпускам токенов и вознаграждения в виде токенов. Из токенов, запущенных через Alpha-тестирование, 18 в конечном итоге были листингованы на бирже. Участники обычно покупали по цене ниже официальной цены открытия токена. Доказано, что стоимость привлечения пользователей через эти программы ниже, чем при традиционной рекламе.
Каждый продукт поддерживает следующий. Трейдеры обнаруживают варианты дохода, получатели дохода находят платежные каналы, а пользователи кошельков получают баланс для использования. Эти услуги взаимно усиливают друг друга, а не работают независимо.
Kraken
Kraken заметила, что слишком много функций часто сбивает пользователей с толку, а не способствует конверсии. Сложность, которая представляет собой мощную функциональность в некоторых регионах, может быть препятствием в других. В то время как другие платформы стремятся унифицировать продукты, Kraken идет против течения, сегментируя пользовательский опыт при унификации базовых технологий.
Inky, с помощью дизайна навигации на основе кликов,迎合 потребности импульсивных трейдеров, стремясь повысить скорость. Krak предоставляет услуги международных переводов, остатки на счетах приносят около 4% годовых, и поддерживает оплату банковскими картами по всему миру без комиссии за конвертацию. Универсальная функция роллапа позволяет внешним разработчикам создавать продукты для существующих клиентов без необходимости начинать с нуля.
Backed добавил функциональность токенизированных акций с объемом выпуска более 180 миллионов долларов и поддержкой внешних кошельков. Приобретение NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов принесло внутреннюю лицензию на деривативы. Финансируемая торговля позволяет aspiring профессионалам использовать капитал компании для торговли после демонстрации навыков.
X
X остается неизвестной величиной. Платформа является hostом важных дискуссий, формирующих развитие криптовалют, но в настоящее время не имеет native функциональности перевода средств. Ее regulatory approval охватывает 38 юрисдикций США, и установлены партнерские отношения с несколькими карточными сетями. Если X выполнит обещания относительно платежей и торговли, учитывая уже полученное внимание, это внесет непредсказуемый элемент.
Битва интерфейсов только начинается. Тот, кто станет интерфейсом по умолчанию для пользователей криптовалют, получит ценность, вложенную в протоколы.
