Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010)
Недавно генеральный директор Mysten Labs evan.sui высказал свое мнение о «медвежьем рынке». Он отметил, что не согласен с тезисом о том, что «медвежий рынок — это хорошо, продолжаем строить». На самом деле, медвежий рынок не «великолепен», и его подача как блага для всех игнорирует реальные издержки (например, отток строителей и пользователей). Многие розничные инвесторы и сильные команды столкнутся с разрывом денежных потоков и будут вынуждены уйти, что в конечном итоге нанесет ущерб долгосрочному развитию криптоиндустрии.
Однако данные свидетельствуют об обратном. Согласно отчету Lattice VC, опубликованному в октябре 2024 года, более 80% криптостартапов, объявивших о раунде seed-финансирования во время медвежьего рынка 2022 года, все еще продолжали разработку. Другими словами, если проекты могут обеспечить относительную стабильность команды и финансирования, то медвежий рынок действительно может быть более благоприятным для разработки и развития продукта. Причинами, возможно, являются то, что внимание проектов на медвежьем рынке больше сосредоточено на разработке продукта и оптимизации пользовательского опыта; или же то, что медвежий рынок оттачивает способности проектов к выживанию. В любом случае, находясь в условиях крипто-медвежьего рынка, целеустремленные проекты, возможно, смогут найти выход из тупика и проложить свой собственный путь развития.
В свете этого, мы запускаем серию статей «Руководство по запуску стартапов в условиях медвежьего рынка криптовалют», чтобы вместе с читателями исследовать потенциальные ниши и направления для проектов в этом цикле. Если в результате появятся криптопроекты, которые быстро вырастут, Odaily Planet Daily будет рада обсудить сотрудничество с их командами.
Сегодня мы сначала поговорим о одном из самых горячих потенциальных направлений для стартапов на данный момент, помимо рынков предсказаний, — рынке премаркет-спредов между криптоакциями и акциями.
Реальная потребность рынка премаркета криптоакций: дифференциация платформ и мост ликвидности
Будучи промежуточным мостом, соединяющим крипторынок с традиционными финансовыми рынками, платформы для торговли криптоакциями привлекли не только пристальное внимание и активное участие криптопроектов, но и такие глобальные биржевые гиганты, как Nasdaq и NYSE, которые также вышли на этот рынок, чтобы занять долю на растущем рынке и дополнительно оживить ликвидность традиционных финансовых рынков.
Кроме того, не только уже зарегистрированные акции компаний, связанных с криптовалютами, подверглись токенизации и ончейн-трансформации в контракты, но и многие горячие акции, еще не вышедшие на IPO, вызвали ажиотаж как на крипторынке, так и на традиционных финансовых рынках, что породило множество платформ для премаркетной торговли токенизированными акциями.
Учитывая, что в этом году на рынок капитала выйдет волна IPO таких компаний, как OpenAI, Anthropic, SpaceX(xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken и ряд других компаний в области AI, коммерческих космических полетов, платформ предсказаний и криптобирж, несомненно, 2026 год注定是一个“IPO 大年”(обречен стать годом большого IPO).
На фоне общего падения крипторынка с occasional отскоками и постоянного роста фондового рынка, ажиотаж на рынке премаркетной торговли акциями further подтверждает вышеизложенную точку зрения — и крипторынок, и традиционные финансовые рынки испытывают высокий спрос на премаркетную торговлю горячими акциями.
И это является основной причиной появления таких платформ для премаркетной торговли акциями, как PreStocks, Jarsy, Tessera и других. Кроме того, по сравнению с традиционными финансовыми рынками премаркетной торговли акциями, такими как Hiive, Nasdaq Private Market, криптоплатформы премаркетной торговли предлагают более гибкие методы торговли, объемы покупки и пороги входа, а также относительно более высокую премию, поэтому многие пользователи активно участвуют.
Но так же, как один и тот же токен на разных биржах может иметь разную цену, до тех пор, пока на премаркет акций не будет внедрен механизм, подобный оракулу, мы можем четко видеть, что разные платформы устанавливают определенный спред на одни и те же акции.
На основе этой информации мы можем с некоторой долей уверенности сделать вывод — на крипторынке все еще не хватает одной или нескольких «платформ-мостов между рынками премаркетной торговли акциями».
Возможно, это неизбежный шаг на пути дальнейшего продвижения токенизации акций и токенизации премаркетов акций — унифицированная комплексная платформа, охватывающая премаркетную торговлю на традиционных финансовых рынках и премаркетную торговлю на крипторынках.
Ниже мы на примере 2 лидеров рынка предсказаний Kalshi и Polymarket, которые недавно искали финансирование в 200 миллиардов долларов, и SpaceX(xAI) с оценкой в 1,25 триллиона, рассмотрим осуществимость и реальную потребность в этом «направлении для стартапа».
Сравнение премаркет-спредов на 3 платформах PreStocks, Jarsy, Tessera: максимальный спред превышает 50%, разница в цене достигает почти 150 долларов
Спред Kalshi на премаркете: до 148 долларов, спред около 37%
На примере премаркет Kalshi, его цена на разных платформах следующая —
Платформа PreStocks, цена премаркет токенизированной акции около 397 долларов;(По сравнению с 369 долларами, о которых мы писали месяц назад в статье «Kalshi продолжает бить рекорды по объему, какая цена акций на премаркете справедлива?», рост составил почти 30 долларов, или 7.6%)
Платформа Jarsy, цена премаркет около 545 долларов.(По сравнению с 504 долларами, о которых мы писали месяц назад в статье «Kalshi продолжает бить рекорды по объему, какая цена акций на премаркете справедлива?», рост составил более 40 долларов, или 8.1%)
Другими словами, спред цены акций Kalshi на премаркете между двумя торговыми платформами достигает 148 долларов(Прим. Odaily Planet Daily: учитывая, что две платформы используют механизм торговли через стакан заявок и механизм торговли ончейн-ликвидностными токенами соответственно, мы проводим здесь абстрактное сравнение, временно не затрагивая конкретные формы передачи активов, то же ниже). Если брать для расчета цену в 360 долларов на платформе премаркетной торговли традиционного финансового рынка Hiive, спред на премаркете достигает даже 185 долларов.
Спред Polymarket на премаркете: до 94 долларов, спред более 50%
На примере премаркет Polymarket, его цена на разных платформах следующая —
Платформа PreStocks, цена премаркет токенизированной акции около 186 долларов(Прим. Odaily Planet Daily: рост за последние 30 дней составил 23%);
Платформа Jarsy, цена премаркет около 280 долларов.
Другими словами, спред цены акций Polymarket на премаркете между 2 платформами составляет около 94 долларов, спред около 50.5%.
Спред SpaceX(xAI) на премаркете: около 75 долларов, спред 12.7%
На примере SpaceX(xAI), его цена на разных платформах следующая —
Платформа PreStocks, цена премаркет токенизированной акции около 666 долларов(Прим. Odaily Planet Daily: рост за последние 30 дней составил 4.1%);
Платформа Tessera, цена премаркет токенизированной акции на данный момент около 591 доллара(Прим. Odaily Planet Daily: рост за последние 30 дней около 14.5%).
Другими словами, спред цены акций SpaceX на премаркете между 2 платформами составляет около 75 долларов, спред около 12.7%.
В целом, на основе существующих платформ премаркетной торговли, возможно, можно построить рынок премаркет-спредов криптоакций и акций, который, при наличии достаточного капитала в премаркет-токенах или премаркет-долях, удовлетворит торговые и спекулятивные потребности рынка.
Конечно, учитывая, что ликвидность рынка все еще находится в пределах миллионных объемов, основная бизнес-модель такой платформы, вероятно, будет заключаться в комиссиях за сделки, комиссиях LP, а также в реализации спредов собственных инвестиционных квот платформы и т.д.
