Цены на нефть WTI в четверг в азиатской сессии сохраняли незначительные колебания, торгуясь в районе 84,50 долларов за баррель, после небольшого снижения накануне. Цены вновь нашли поддержку, в основном из-за эскалации напряженности на Ближнем Востоке, где переговоры между США и Ираном продвигаются ограниченно, что усилило опасения рынка относительно дальнейших перебоев в цепочке поставок нефти. В условиях относительной сложности факторов запасов и спроса, геополитические риски вновь стали ключевой переменной, определяющей краткосрочное направление цен на нефть.
В последнее время рынок особенно внимательно следит за ситуацией с транспортировкой через Ормузский пролив. Будучи ключевым транспортным коридором для мировой энергетики, любое длительное нарушение движения в этом регионе может быстро поднять премию за риск поставок на международном рынке нефти. Президент США Дональд Трамп заявил, что в настоящее время транспортировка нефти по этому каналу продолжается, и возможность продолжения переговоров в будущем не исключена полностью. Это означает, что рынок пока не видит определенности полного сбоя поставок, но риски не исчезли.
Для нефтяного рынка цена зависит не только от текущего количества судов, способных пройти через пролив, но и от ожиданий рынка относительно будущей безопасности транспортировки. Если соответствующие риски сохранятся, расходы на судоходство, страховые взносы и время доставки могут увеличиться. Даже если фактические поставки еще не начали заметно сокращаться, трейдеры могут заранее поднять премию за риск, что поддержит цены на нефть на относительно высоком уровне.
Дальнейшее усложнение региональной ситуации также усиливает неопределенность рынка. ОАЭ объявили о приостановке некоторых финансовых и экономических операций, связанных с Ираном, что укрепило опасения рынка по поводу региональных экономических связей. В то же время страны-производители нефти в Персидском заливе продолжают поддерживать высокий объем экспорта, используя альтернативные маршруты транспортировки и более скрытые методы судоходства, что до некоторой степени смягчает фактическое давление на предложение.
Таким образом, в настоящее время нефтяной рынок демонстрирует довольно очевидную особенность: премия за риск значительно возросла, но фактические поставки еще не прерваны в степени, полностью соответствующей настроениям риска. Если основные страны-производители в регионе залива смогут продолжать поддерживать стабильный экспорт, пространство для роста цен на нефть может быть ограничено. И наоборот, если транспортная инфраструктура, танкеры или ключевые объекты энергетической инфраструктуры подвергнутся дальнейшему воздействию, рынок может быстро перейти от «торговли рисками» к «торговле дефицитом поставок».
TD Securities считает, что текущая среда на нефтяном рынке остается уязвимой: риски для безопасности транспортировки, эскалация напряженности и застой в переговорах могут удерживать энергетический рынок в состоянии высокого риска. Для нефти марки Brent и нефтепродуктов риск сбоя поставок может продолжать поддерживать высокую премию за риск. Это означает, что даже если фактическое соотношение спроса и предложения на нефть временно не демонстрирует явного дисбаланса, цены могут сохранять высокую волатильность из-за ожиданий риска.
Данные по запасам в США создают еще одно ограничение для роста цен. Согласно последним данным Управления энергетической информации США, коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю выросли примерно на 4,4 млн баррелей. Неожиданный рост запасов указывает на относительное достаточность краткосрочного предложения и также может отражать изменения спроса со стороны НПЗ или ритма импорта. Рост запасов обычно означает увеличение давления спроса и предложения на спотовом рынке, что стало ключевым сдерживающим фактором для текущего роста цен на WTI.
Однако динамика запасов нефтепродуктов в США не полностью пессимистична. Запасы дистиллятов за тот же период снизились примерно на 1,5 млн баррелей, достигнув месячного минимума, что указывает на сохраняющееся давление по снижению запасов на рынке нефтепродуктов. Если в будущем загрузка НПЗ останется на высоком уровне, а спрос на нефтепродукты продолжит улучшаться, это может повысить спрос на переработку нефти, частично компенсируя негативное влияние роста запасов сырой нефти.
С точки зрения глобального рынка, ключевое противоречие для текущих цен на нефть по-прежнему заключается в противоборстве между «повышением геополитических рисков» и «относительной достаточностью запасов и предложения». Если риски на Ближнем Востоке продолжат эскалировать, рынок может еще больше поднять премию за сбой поставок, и WTI получит шанс протестировать более высокие ценовые уровни. Если же соответствующие риски будут взяты под контроль, а запасы нефти в США продолжат накапливаться, цены на нефть могут вернуться к режиму корректировки, определяемому фундаментальными факторами.
В будущем необходимо внимательно следить за тем, сохраняется ли стабильность транспортировки через Ормузский пролив, за изменениями запасов нефти и нефтепродуктов в США, за экспортной ситуацией стран-производителей в заливе, а также за прогрессом в переговорах между США и Ираном. В частности, если транспортировка нефти столкнется с длительными перебоями, даже если фактические запасы еще не начнут быстро сокращаться, рынок может начать заранее торговать будущим дефицитом поставок, усиливая рост цен.
С точки зрения дневной структуры, WTI в настоящее время вновь торгуется выше 84 долларов, общий тренд остается склонным к росту. После этапа консолидации цена вновь обрела восходящий импульс, что указывает на то, что быки все еще сохраняют определенную инициативу. В настоящее время рынку необходимо сосредоточить внимание на сопротивлении в районе 86,00 долларов. Если цена сможет эффективно пробить и закрепиться выше этой области, вероятность дальнейшего движения к уровням 88,00 и даже 90,00 долларов заметно возрастет. Первоначальная поддержка снизу находится в районе 84,00 долларов. Если после отката к этой области цена найдет поддержку, бычья структура останется неповрежденной. Если цена опустится ниже 84 долларов, давление на коррекцию может расшириться до области около 82,50 долларов, а более важная среднесрочная поддержка находится на уровне 80 долларов. В целом, геополитические риски обеспечивают фундаментальную поддержку для технической бычьей структуры, но после быстрого роста цен все же необходимо остерегаться фиксации прибыли.
С точки зрения 4-часового графика, WTI в краткосрочной перспективе сохраняет волатильную, но склонную к росту модель, импульс быков несколько восстановился после того, как цена вновь поднялась выше 85 долларов. Область около 84,50 долларов в настоящее время является важной зоной наблюдения. Если цена сможет пробить и удержаться выше 86 долларов, краткосрочный восходящий тренд может дополнительно укрепиться. Если же цена несколько раз не сможет преодолеть 86 долларов, возможна техническая коррекция. В процессе коррекции уровень 84 доллара является ключевым для определения краткосрочной силы быков. Удержание этой области означает, что рынок все еще может накапливать силы для атаки вверх, а пробитие 84 долларов будет означать ослабление краткосрочного импульса. В целом, на 4-часовом таймфрейме сохраняется бычий наклон, но то, сможет ли цена на нефть в дальнейшем продолжить рост, в высокой степени будет зависеть от того, продолжат ли геополитические риски расширять премию за риск.
Основная движущая сила текущего роста цен на нефть WTI — это эскалация ситуации на Ближнем Востоке и риски транспортировки через Ормузский пролив, в то время как рост запасов нефти в США создает явное фундаментальное ограничение. Пока ключевой транспортный коридор остается в основном открытым, рост цен на нефть в большей степени отражает расширение премии за риск, а не увеличение фактического дефицита поставок. Таким образом, в краткосрочной перспективе WTI, вероятно, сохранит волатильную, но склонную к росту модель на высоких уровнях, но для устойчивого роста потребуется новый импульс со стороны предложения. Если геополитическая ситуация ухудшится, область выше 86 долларов может стать зоной для прорыва на следующем этапе. Если же напряженность ослабнет, а запасы в США продолжат расти, цены на нефть могут вновь вернуться к области 82,50–84 долларов. В настоящее время на рынке сосуществуют возможности и риски, и следует уделять пристальное внимание тому, перейдет ли цепочка поставок из «состояния риска» в «состояние фактического сбоя».
