Всё выше и выше опаснее? Системные риски, скрывающиеся за стремительным ростом капитализации SpaceX
**SpaceX переоценен? Системные риски за безумным ростом капитализации**
После рыночных торгов капитализация SpaceX превысила $3 трлн, что больше, чем у Microsoft и Amazon, несмотря на то, что компания остается убыточной. Автор утверждает, что это отражает не фундаментальную стоимость, а сбой в механизмах рынка. Ограниченное количество акций в свободном обращении делает SpaceX идеальной целью для сжатия (сквиза), а запуск торгов опционами может создать опасный цикл обратной связи, известный как "гамма-сквиз".
В этой ситуации цена движется не из-за бизнес-показателей, а из-за рыночной структуры: покупка опционов вынуждает маркет-мейкеров хеджировать позиции, покупая акции, что толкает цену вверх и привлекает новых покупателей. Это самоподдерживающаяся спираль, отрывающая оценку от реальности.
Главный риск — системный. Если капитализация SpaceX продолжит бесконтрольно расти и достигнет, например, $10 трлн, компания станет доминирующим компонентом основных индексов. Ею будут вынуждены владеть все пенсионные фонды, ETF и пассивные стратегии. Таким образом, спекулятивный пузырь вокруг одной акции превратится в риск для всей финансовой системы, поскольку её падение затронет сбережения миллионов обычных инвесторов. Проблема не в том, хороша ли SpaceX как компания, а в том, что современный рынок всё чаще вознаграждает нарратив и механические потоки средств, а не фундаментальный анализ.
marsbit06/17 03:54
