Разрушая порочный круг ликвидаций в DeFi: Виталик Бутерин представил новое предложение
**TL;DR:**
Вителик Бутерин предложил новую модель синтетических активов на основе опционов, которая фундаментально устраняет механизм автоматической ликвидации в DeFi. Эта концепция, представленная 1 июня, направлена на замену резких принудительных ликвидаций постепенным смещением стоимости позиции относительно целевого индекса, что дает пользователям возможность самостоятельной ребалансировки.
Актуальность подхода подтвердилась на следующий день после публикации, когда резкий обвал рынка привел к массовым ликвидациям на сотни миллионов долларов, усугубив падение. Традиционный механизм ликвидации, при котором система автоматически закрывает позиции при падении залога ниже порога, в моменты кризиса создает каскадный эффект, усиливая волатильность и создавая системное давление на рынок.
Новая модель, основанная на разделении актива (например, ETH) на две производные части (P и N), похожие на опционы, исключает момент внезапной ликвидации. Вместо этого, если пользователь не проводит ребалансировку, хеджирующий эффект его позиции постепенно ослабевает, а ее стоимость плавно отклоняется от цели. Это перекладывает ответственность за управление рисками с протокола на пользователя.
Ключевым преимуществом является изменение роли оракулов: цена требуется только на момент экспирации опционного контракта, а не в реальном времени для триггера ликвидации. Это снижает риски манипуляций и позволяет использовать более надежные, но медленные механизмы определения цены.
Однако остаются нерешенные проблемы, прежде всего — стоимость и удобство ребалансировки. Высокие проскальзывания (slippage) на AMM могут свести на нет выгоды для пользователя. Также модель не подходит для стейблкоинов, требующих жесткой привязки к $1, а скорее для инструментов хеджирования.
Предложение Бутерина — это не готовое к внедрению решение, а теоретический вызов устоявшейся парадигме DeFi. Оно призывает задуматься о том, является ли мгновенная принудительная ликвидация обязательным элементом, или возможны альтернативные архитектуры, избегающие каскадных распродаж. Успех идеи будет зависеть от создания ликвидных рынков для ребалансировки и удобных инструментов для пользователей.
foresightnews_api06/05 04:32
