Автор:Francisco Rodrigues
Компиляция: Deep Tide TechFlow
Введение Deep Tide:
Биткоин долгое время рекламировался как «цифровое золото», но в последней рыночной волатильности, вызванной тарифной политикой Трампа и геополитической ситуацией в Арктике, этот нарратив сталкивается с серьезными проблемами. В то время как цена золота стабильно растет и приближается к отметке в 5000 долларов, биткоин демонстрирует вялую динамику.
Исследование NYDIG (New York Digital Group) указывает, что чрезвычайно высокая ликвидность биткоина и возможность торговли 24/7 делают его «банкоматом (ATM)» для инвесторов, желающих получить наличные в периоды паники, а не убежищем. В этой статье подробно рассматривается, почему биткоин проигрывает традиционному золоту в качестве защитного актива при текущих краткосрочных политических потрясениях.
Полный текст ниже:
Биткоин в неопределенные времена ведет себя больше как «банкомат», который инвесторы быстро продают, чтобы привлечь наличные.
Ключевые моменты:
- Разрыв в хеджировании: На фоне недавней геополитической напряженности биткоин упал на 6,6%, а золото выросло на 8,6%. Это веское доказательство того, что биткоин по-прежнему демонстрирует крайнюю уязвимость в периоды рыночного стресса.
- Эффект «банкомата»: В неопределенные времена биткоин ведет себя больше как «банкомат (ATM)» — инвесторы быстро его продают, чтобы быстро привлечь наличные, что противоречит его репутации «стабильного цифрового актива».
- Несоответствие защитных свойств: Золото остается инструментом выбора для хеджирования краткосрочных рисков, в то время как биткоин больше подходит для долгосрочных денежных рисков и геополитической неопределенности, растянутых на годы, а не на недели.
Теоретически, биткоин (Bitcoin) должен сиять в неопределенные времена, поскольку это твердая валюта с свойствами цензуроустойчивости. Но на практике, когда ситуация становится острой, он становится активом, который инвесторы продают в первую очередь.
За последнюю неделю, по мере обострения геополитической напряженности — после того как Трамп (Trump) пригрозил тарифами союзникам по НАТО (NATO) из-за вопроса о покупке Гренландии (Greenland), а также на фоне спекуляций о возможных военных действиях в Арктике — рынок откатился назад, волатильность резко взлетела.
С 18 января, когда Трамп впервые пригрозил тарифами в процессе продвижения покупки Гренландии, биткоин обесценился на 6,6%, а золото выросло на 8,6%, достигну新高, приближаясь к отметке в 5000 долларов.
Причина заключается в том, как каждый актив вписывается в инвестиционный портфель в стрессовые периоды. Круглосуточная торговля биткоином, чрезвычайно глубокая ликвидность и мгновенный расчет делают его активом, который проще всего сократить инвесторам, когда им нужно быстро привлечь наличные.
По словам Грега Сиполаро (Greg Cipolaro), главы глобальных исследований NYDIG, золото, хотя и менее доступно, tends to be held rather than sold. Это заставляет биткоин в периоды паники вести себя больше как «банкомат», подрывая его репутацию «цифрового золота».
«В периоды стресса и неопределенности предпочтение ликвидности доминирует, и эта динамика вредит биткоину гораздо больше, чем золоту», — пишет Сиполаро.
«Несмотря на ликвидность для своего размера, биткоин сохраняет более высокую волатильность и рефлексивно продается на фоне ликвидации плеча. Таким образом, в условиях избегания риска (Risk-off) его часто используют для привлечения наличных, снижения стоимости под риском (VAR) и снижения риска портфеля, независимо от его долгосрочного нарратива, в то время как золото продолжает выполнять истинную роль отстойника ликвидности», — добавляет он.
Поведение крупных держателей (китов) также не помогает.
Центральные банки продолжают покупать золото рекордными темпами, создавая мощный структурный спрос. В то же время, согласно отчету NYDIG, долгосрочные держатели биткоина (Long-term Holders) продают.
Данные on-chain (Onchain data) показывают, что старые монеты (Vintage coins, т.е. долго не移动емые монеты) постоянно поступают на биржи, что указывает на устойчивый поток продавческого давления. Это «давление продавцов (Seller overhang)» сдерживает ценовую поддержку. Сиполаро добавляет: «В сфере золота наблюдается совершенно противоположная динамика. Крупные держатели, особенно центральные банки, продолжают накапливать этот металл.»
Еще одной причиной этого несоответствия является то, как рынок оценивает риски. Текущая нестабильность рассматривается как эпизодическая (Episodic), движимая тарифами, политическими угрозами и краткосрочными шоками. Золото давно считается инструментом хеджирования подобной неопределенности.
Для сравнения, биткоин больше подходит для应对 долгосрочных担忧, таких как обесценивание фиатных валют (Fiat debasement) или суверенный долговой кризис.
«Золото превосходно проявляет себя в моменты потери доверия, риска войны и моменты обесценивания фиата, не связанные с полным системным коллапсом», — добавляет Сиполаро.
«Для сравнения, биткоин больше подходит для хеджирования долгосрочного货币 и геополитического беспорядка, а также медленной эрозии доверия, длящейся годы, а не недели. До тех пор, пока рынок считает, что текущие риски, хотя и опасны, но не являются фундаментальными, золото остается предпочтительным защитным активом.»
