一、宏观层面(Macro)
Геополитика и показатели американского фондового рынка
В конфликте между США и Ираном наметились признаки разрядки, разногласия на переговорах оказались меньше рыночных ожиданий, что способствовало быстрому восстановлению цен на рисковые активы, включая сырую нефть. На этом фоне, в сочетании с давлением предвыборной гонки в США и ожиданиями потенциальной разрядки в американо-китайских торговых отношениях, акции США, особенно компании из верхнего звена цепочки поставок для ИИ и такие акции, как Oracle, продемонстрировали сильный отскок после перепроданности. На текущий момент восстановление вверх остается направлением с относительно меньшим сопротивлением. Однако хвостовые геополитические риски по-прежнему высоки, и торговля остается сопряженной со значительными трудностями.
Денежно-кредитная политика ФРС (FOMC)
Согласно последним протоколам заседания FOMC, внутренние разногласия в ФРС进一步 расширились, вариант «повышения ставок» был явно включен в повестку обсуждения, общая позиция демонстрирует определенный ястребиный крен. Тем не менее, большинство членов комитета по-прежнему уделяют приоритетное внимание хрупкому балансу на рынке труда, и рынки в целом ожидают, что фактическая вероятность повышения ставок в этом году остается низкой.
Данные по инфляции (ИПЦ) и потенциальные инфляционные риски
Общий ИПЦ за март значительно вырос под влиянием цен на энергоносители, но базовый ИПЦ оказался немного ниже ожиданий, что указывает на то, что влияние цен на энергоносители на базовые товары и услуги пока не является значительным. Однако, если цены на нефть продолжат оставаться на высоком уровне выше 80 долларов за баррель, в течение следующих 3-6 месяцев высока вероятность постепенного transmission в суперизрядную инфляцию (Supercore). Это не только может создать риски роста инфляционных данных в ближайшие месяцы, но и способствовать дальнейшему ужесточению позиции ФРС. Кроме того, из-за проблемы базы прошлого года, в следующем месяце данные по арендной плате за жилье могут показать аномальный скачок.
二、Криптовалютный уровень (Crypto)
Общая динамика рынка и ожидания
В ходе недавнего ралли BTC и ETH, хотя и не выделялись так ярко, как на предыдущем этапе устойчивости к падению, в целом все же следовали за восстановлением американского фондового рынка. Благодаря общему восстановлению аппетита к риску на американском рынке, а также таким политическим позитивам, как усиление ожиданий принятия закона о криптовалютах (Clarity Act), общие ожидания относительно рынка Crypto в этом году остаются оптимистичными. Однако некоторые долгосрочные макроэкономические индикаторы (например, данные Glassnode) указывают на то, что текущий рынок все еще может находиться в медвежьей фазе или в интервале повторяющихся колебаний у дна медвежьего рынка, что согласуется с оценкой рыночного цикла стратегами Glassnode.
Дивергенция между BTC, ETH и альткойнами
На рынке все еще существуют определенные разногласия относительно дна биткойна, но уровень поддержки около 60 тысяч долларов является относительно прочным — этот уровень был быстро достигнут ранее из-за ликвидаций фондов, поэтому он具有一定的参考тельной ценностью и впоследствии может стать этапным дном для нового ралли. За этим уровнем поддержки также пристально следят различные участники рынка. В отличие от этого, рынок альткойнов в целом lacks фундаментальной поддержки, в большей степени демонстрируя характеристики «доминирования сильных игроков», в основном получая доход за счет ликвидации контрактов и арбитража funding rate, при этом цены сильно колеблются, а розничные инвесторы находятся в явно невыгодном положении. Поэтому на совещании было рекомендовано на данном этапе сместить фокус распределения активов больше в сторону BTC и ETH для повышения устойчивости стратегии.
Микротранзакционные данные и денежные потоки
Спот и фьючерсы: Объем спотовых сделок в целом остается низким, но объем активных покупок (CVD) сохраняется на высоком уровне, что отражает активное участие некоторых «умных денег» в восстановлении. В то же время, под влиянием геополитических и других факторов, активность торгов на фьючерсном рынке возросла, общий funding rate является отрицательным (то есть шорты платят funding rate лонгам), в то время как опционный рынок показывает, что панические настроения не расширились further.
Институциональные средства: Биткойн-ETF на прошлой неделе в целом показали чистый приток, например, однодневный чистый приток составил 421 миллион долларов. Судя по недавней динамике биткойн-ETF, в целом сохраняется тенденция к чистому притоку на фоне колебаний, что отражает долгосрочные намерения институциональных инвесторов размещать средства в криптоактивы. В то же время, MicroStrategy заметно ускорила темпы покупок, приобретя на近期 этапе nearly 14 тысяч биткойнов, совокупный объем хранения further вырос, продолжив свою долгосрочную стратегию наращивания биткойнов.
Данная статья представляет собой исключительно анализ рыночных тенденций и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в цифровые активы сопряжены с высокими рисками, инвесторам следует принимать взвешенные решения и самостоятельно нести связанные с этим риски.
