Рынок, возможно, находится на грани крупнейшего расхождения в этом цикле.
Pantera Capital совместно с S&P Dow Jones Indices запустила первый в истории Индекс цифровых активов S&P, включающий корзину из 18 криптовалют.
Естественно, объявление вызвало рыночную лихорадку. Оно стремительно распространилось в социальных сетях, и время было выбрано как нельзя лучше. Биткоин только что пробил отметку в $66 000, вернув рынок в режим принятия рисков.
На этом фоне анонс Pantera добавил еще один слой к бычьему нарративу.
Однако настоящая дискуссия развернулась не вокруг того, что вошло в Индекс цифровых активов S&P, а вокруг того, что не вошло.
Для справки: индекс будет включать 18 криптовалют, но на данный момент подтверждены только первые пять: Ethereum, BNB, Solana, Hyperliquid и Tron. Именно с этого и началась рыночная лихорадка.
Несмотря на то, что Биткоин и XRP являются двумя крупнейшими именами в криптоиндустрии, они были исключены. Это немедленно привлекло внимание рынка, вызвав более широкие дебаты о том, что же на самом деле пытается отразить этот индекс.
По мнению AMBCrypto, это именно то, что может стать причиной одного из крупнейших расхождений в следующем криптоцикле. До сих пор цифровые активы в основном торговались как один высокобета-актив с повышенным риском, причем лидером нарратива был Биткоин.
Но исключение Биткоина и XRP говорит о том, что рынок может недооценивать гораздо более масштабный сдвиг. Если институциональные продукты будут развиваться в этом направлении, следующий цикл может выглядеть совершенно иначе.
Индекс цифровых активов S&P ставит во главу угла фундаментальные показатели
Похоже, после многолетнего масштабирования и обновлений сетей эти усилия наконец окупаются.
Примечательно, что все подтвержденные активы в Индексе цифровых активов S&P обладают одной ключевой чертой — это фундаментально сильные сети.
На протяжении многих лет эти экосистемы уровня 1 (Layer-1) масштабировались, обновлялись и подвергались хардфоркам для повышения пропускной способности, полезности и активности в блокчейне, выходя за рамки нарратива о "спекулятивном активе".
Этот сдвиг уже заметен в данных. Один аналитик на X отметил, что токены, включенные в индекс, принесли $3 миллиарда годового дохода за последние шесть месяцев, несмотря на медвежий рынок.
Другими словами, индекс, по-видимому, вознаграждает сети, генерирующие реальную экономическую активность, а не просто имеющие наибольшую рыночную капитализацию.
Поскольку основное внимание рынка сосредоточено на BTC и XRP, возможно, это и есть более важный вывод, который упускают из виду.
Интересно, что Джон Ма, работавший с Pantera Capital и S&P Dow Jones Indices над созданием Индекса цифровых активов S&P, назвал его "фундаментальным индексом для криптовалют".
Его тезис прост: следующие $10 триллионов, приходящие в криптоиндустрию, с большей вероятностью потекут в сторону сетей с сильными фундаментальными показателями, устойчивым доходом и практической полезностью, а не в сторону активов, движимых исключительно рыночной капитализацией.
В этом контексте запуск Индекса цифровых активов S&P может стать важной поворотной точкой для всего крипторынка.
По мере того как институциональный капитал получает доступ к этим ориентирам, разрыв между ценовым моментом и фундаментальной силой может стать одной из основных тем, формирующих будущие криптоциклы.
Итоговое резюме
- Индекс цифровых активов S&P отдает предпочтение сильным криптопроектам: он ориентирован на сети с реальным ростом, использованием и ценностью.
- Следующий криптоцикл может измениться, поскольку институциональные инвесторы, возможно, начнут выбирать активы на основе фундаментальных показателей, а не только рыночных трендов.
