Биткоин [BTC] начинает восстанавливать спрос. Это происходит после нескольких недель устойчивого давления со стороны продавцов, которое ослабило активность как на спотовом, так и на срочном рынках.
За последнюю неделю совокупный 30-дневный спрос резко восстановился с почти -500 000 BTC до примерно -75 000 BTC. Этот сдвиг свидетельствует о том, что аппетит к риску постепенно возвращается.
Примечательно, что спрос на фьючерсы восстановился примерно с -295 000 BTC до уровня чуть выше нейтрального. Несмотря на это, спотовый спрос оставался слабым, находясь вблизи -78 000 BTC, что свидетельствует о том, что долгосрочные инвесторы все еще ждут более сильного подтверждения. Кроме того, это расхождение предполагает, что трейдеры открывают позиции в расчете на рост цен до того, как существенный капитал войдет на спотовый рынок.
Хотя настроения явно улучшились, восстановление Биткоина останется уязвимым, пока не усилится спотовое накопление, подкрепляющее импульс, движимый деривативами, более широкой уверенностью инвесторов.
Страхи перед падением начинают ослабевать
Нюансы опционного рынка Биткоина указывают на осторожное участие на спотовом рынке, хотя инвесторы больше не оценивают риск снижения столь агрессивно, как во время предыдущих распродаж.
Во время распродаж в феврале и июне подразумеваемая волатильность пут-опционов резко выросла, поскольку трейдеры спешили застраховаться от более глубоких потерь. Июль представляет другую картину. Напротив, в июле, когда Биткоин торговался в диапазоне от 60 000 до 65 000 долларов, премии за защиту от падения заметно снизились.
Такое расхождение указывает на то, что ожидания смещаются от очередной капитуляции к более медленному процессу формирования дна.
Этот сдвиг отражает рынок, который уже пережил значительные падения в течение нескольких месяцев. Как следствие, снижается срочность в дорогостоящей защите от падения. Тем не менее, инвесторам следует быть осторожными, поскольку более спокойное ценообразование опционов не обязательно означает возобновление уверенности.
Кроме того, участие ETF остается нестабильным, в то время как спотовое накопление отстает от спроса на деривативы. Поэтому, пока свежий капитал не вернется на спотовые рынки, улучшение настроений может столкнуться с трудностями в создании широкомасштабных покупок, необходимых для устойчивого восстановления.
Распределение остается препятствием для рынка
Даже несмотря на продолжающееся ослабление страхов перед падением, восстановление Биткоина по-прежнему встречает сопротивление со стороны держателей, фиксирующих прибыль, накопленную в течение предыдущего цикла. Реализованные убытки долгосрочных держателей по 30-дневной скользящей средней остаются повышенными, хотя они и снизились по сравнению с экстремальными пиками, зафиксированными во время медвежьего рынка 2022 года.
Тем временем данные о реализованной прибыли и убытках показывают, что краткосрочные держатели продолжают составлять большую долю рыночной активности, что отражает неопределенность среди новых инвесторов по мере стабилизации цен.
Такая комбинация предполагает, что предложение постепенно переходит от опытных держателей к новым участникам, а не исчезает полностью. Кроме того, рост спроса на биткоин поглощает большую часть распределяемого предложения.
Однако, пока продажи со стороны долгосрочных держателей не замедлятся еще больше, восстановление Биткоина, вероятно, останется постепенным, а не ускорится в устойчивый бычий тренд.
Итоги
- Восстановление Биткоина остается незавершенным, поскольку спотовый спрос продолжает отставать от активности на срочном рынке.
- BTC по-прежнему сталкивается с продажами со стороны долгосрочных держателей, несмотря на ослабление страхов перед падением и улучшение рыночных настроений.
