Автор: Сердце Вычислительной Мощности
Декабрь 2025 года. В округе Эктор, штат Техас, Спенсер Марр разрезал красную ленточку.
За этой ленточкой скрывалась биткойн-ферма под названием Genesis.
Не прошло и полугода после подключения к сети, как в июне 2026 года его компания Sangha дала понять, что рассматривает варианты продажи, создания совместного предприятия или привлечения стратегического партнёра.
Не потому, что дело не идёт, а потому, что оно стало слишком ценным.
Потому что на эту ферму положила глаз индустрия искусственного интеллекта.
I. Ферма только подключилась — и уже выставлена на продажу
Ферма Genesis невелика по масштабам — 19,9 МВт.
Они не строили отдельную электростанцию, а подключились к солнечной ферме мощностью 180 МВт, принадлежащей южнокорейской группе Hanwha.
Они используют электроэнергию по схеме «прямого подключения за счётчиком», то есть электроэнергия от солнечных панелей идёт на ферму не через общую энергосеть, а по прямому кабелю.
Это экономит на тарифах за передачу и позволяет избежать перегрузок сети — два преимущества сразу.
Кроме того, французский энергетический гигант TotalEnergies предоставляет услуги розничной продажи электроэнергии, помогая им докупать её из сети, когда солнца недостаточно.
Sangha назвала эту модель «беспроигрышной для всех сторон».
Независимый производитель электроэнергии (IPP) получает дополнительную прибыль, инвесторы — недорогой биткойн, а энергосеть становится стабильнее благодаря гибкой нагрузке.
Сроки проекта также чёткие: начали строительство в мае 2025 года, подключили к сети в декабре.
Для этого Sangha создала специальную проектную компанию (SPV), позволяя инвесторам вкладываться не в криптовалюту напрямую, а в оборудование фермы и получать долю от добытого биткойна.
Однако, всего через полгода после подключения, в июне 2026 года, Sangha заявила, что рассматривает возможность продажи, создания СП или привлечения стратегического партнёра.
Сделкой занимается инвестиционный банк Marathon Capital, проект носит кодовое название Genesis, проходит в два этапа, цель — завершить сделку в четвёртом квартале.
Сооснователь Sangha Спенсер Марр не скрывает, его слова: «Мы закидываем широкую сеть», ведём переговоры с «разного рода институциональными игроками». Он также признаёт, что компания, «как и все», следит за изменениями на рынке.
Но почему ферма, которая только подключилась и приносит прибыль, может быть продана всего через полгода?
II. Дело не в майнерах, а в том проводе
Да, Genesis продают не из-за убытков.
Марр говорит, что хотя hashprice (сколько денег приносит единица хешрейта) снижается, их ферма всё ещё прибыльна.
Причина проста — у них низкая цена на электроэнергию.
С декабря 2025 года по первый квартал 2026 года их полная цена на электроэнергию составляла около $32 за МВт·ч.
Для сравнения: средняя цена на промышленную электроэнергию в Северной Америке — $60-80 за МВт·ч. У Genesis — меньше половины.
Любопытно, что Марр, с одной стороны, говорит о вере в биткойн и в hashprice, а с другой — рассматривает продажу фермы, создание СП или привлечение партнёра.
Звучит противоречиво, но на самом деле — нет.
Потому что вера в биткойн не означает веры в «непрерывное самостоятельное майнингование».
Когда AI-компании сражаются за крупные объёмы электроэнергии, готовый, подключённый к сети объект с соглашением о подключении и контрактом на дешёвую электроэнергию в их глазах — это готовое сокровище. «Сколько GPU можно туда запихнуть» — вот в чём ценность Genesis.
Не говоря уже о том, что для AI-компаний самое дорогое — это время. Подключение к электросетям, согласования по земле — на это могут уйти годы.
И Sangha действительно движется в этом направлении.
Они изменили соглашение о подключении, увеличив мощность объекта с 20 МВт до 110,4 МВт, с целью завершения к маю 2028 года.
Эти 110,4 МВт — Sangha либо сама найдёт деньги на расширение и превращение в AI-дата-центр, либо продаст «энергетический актив» на пике оценки более состоятельному покупателю.
Sangha сейчас тоже подсчитывает, что продать энергоактив на пике цены может быть выгоднее, чем расширяться самостоятельно.
Теперь, рекламируя Genesis, Sangha уже не говорит только о майнинге биткойна. Вычисления для ИИ, высокопроизводительные вычисления (HPC), гибридные стратегии — всё это есть в презентациях.
И такая история — не только у Sangha.
III. Вся майнинг-индустрия смещается в сторону ИИ
Если посмотреть на публичные майнинговые компании, тренд ещё очевиднее.
Такие компании, как Core Scientific, TeraWulf, Hut 8, либо уже получили крупные заказы на AI/HPC, либо находятся в процессе переориентации.
Общая сумма контрактов, связанных с AI/HPC, уже превысила 700 миллиардов долларов. Доля доходов от ИИ в публичных майнинговых компаниях может вырасти с 30% до 70%.
Но Sangha от них отличается.
Это не публичная компания, нет давления со стороны акционеров, не нужно отчитываться перед Уолл-стрит каждый квартал.
Она работает по проектному принципу: один SPV — один пакет активов. Продали Genesis — команда может взяться за следующий проект.
Именно эта «лёгкость» делает её привлекательной целью в глазах покупателей.
Для покупателя приобретение Genesis означает получение готового, согласованного, подключённого к сети объекта с энергоконтрактом и возможностью расширения под задачи ИИ.
Не нужно ждать три года на согласования, не нужно торговаться с энергосетями, не нужно строить подстанцию с нуля.
По правде говоря, сама стратегия Genesis оказалась рабочей.
Солнечная энергия + майнинг, цена электроэнергии снижена до $32, модель проверена. Продолжение расширения требует больших вложений, а AI-покупатели готовы платить премию.
Продажа — это понятный расчёт.
Только та «беспроигрышная для всех сторон» история, которую рассказывали инвесторам — больше прибыли для энергопроизводителя, дешёвый биткойн для инвестора, стабильность для сети — на этом этапе, возможно, сводится к одной фразе: кто больше заплатит, тот и заберёт.
Спенсер Марр когда-то говорил, что Sangha создаёт «новую модель движения капитала в биткойне».
Теперь эта «новая модель» может превратиться в «продажу энергоактивов ИИ-компаниям с последующим разделом прибыли».
Но когда лучшие энергомощности и земля начинают уходить в сторону ИИ, где же следующая линия обороны для биткойн-майнеров?
