Bitcoin продолжил снижение шестой месяц подряд после достижения рекордного максимума в $126 000. Хотя коррекция уже существенна, данные on-chain и рыночные данные указывают, что она может быть не завершена.
Цена приближается к критической зоне поддержки, где ранее накопила значительную долю долгосрочных держателей. Пробитие этого уровня может открыть путь к движению в сторону $50 000.
Институциональные продажи усиливают риски снижения
Недавнее сокращение корпоративных казначейств Bitcoin [BTC] на 1% происходит на фоне растущего давления, включая долговые обязательства и сохраняющуюся слабость рынка. Хотя масштаб скромный, сдвиг примечателен, учитывая typically долгосрочную ориентацию институциональных держателей.
Недавние раскрытия, отслеживаемые AMBCrypto, показали, что как минимум четыре корпоративные структуры сократили свое exposure к Bitcoin между мартом и началом апреля.
Mara Holdings возглавила распродажу, реализовав в марте 15 133 BTC на сумму свыше $1 миллиарда. За ними последовали Riot Platforms и Empery Digital, продав в совокупности 2 295 BTC стоимостью примерно $156 миллионов по состоянию на 2 апреля.
Несмотря на эти продажи, корпоративные структуры все еще контролируют примерно 1,16 миллиона BTC стоимостью около $77 миллиардов. Однако эта значительная позиция становится все более уязвимой, поскольку Bitcoin торгуется near совокупной себестоимости ключевой когорты долгосрочных держателей — той, что пересекается с уровнями накопления институциональных инвесторов.
Себестоимость долгосрочных держателей в фокусе
Данные on-chain из UTXO Realized Price Age Distribution подчеркивают критическое развитие. Метрика отслеживает среднюю цену приобретения Bitcoin за различные периоды хранения, предлагая insight в позиционирование инвесторов.
Текущие данные показывают, что Bitcoin приближается к себестоимости $63 049 для держателей, которые накапливали от 18 месяцев до двух лет назад. Этот уровень теперь действует как потенциальная точка перелома.
При текущей торговой цене Bitcoin в $66 794 запас выше себестоимости этой когорты значительно сузился. Устойчивое движение вниз может перевести этих держателей в убыток, увеличивая вероятность защитных продаж.
Краткосрочные держатели представляют дополнительный слой риска. Инвесторы, вошедшие на рынок в течение последнего месяца, остаются particularly чувствительными к волатильности и с большей вероятностью будут закрывать позиции под давлением, усиливая нисходящий momentum.
Метрика Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) усиливает этот тренд. На уровне 0,6 она указывает на резкое сжатие нереализованной прибыли по всей сети.
По мере снижения прибыльности вероятность капитуляции растет, особенно если цены продолжат слабеть.
Слабые притоки капитала ограничивают потенциал восстановления
Данные рыночной структуры указывают на еще одно ограничение: ограниченные притоки капитала.
Активность на спотовом рынке показывает subdued спрос в последние месяцы. Bitcoin зафиксировал approximately $8,04 миллиарда покупок на спотовом рынке за последние 120 дней, причем только $6,17 миллиарда поступило за последние 90 дней.
Такого уровня спроса остается недостаточно, чтобы поглотить устойчивое давление продаж или поддержать сильное восстановление.
В то же время макроэкономическая неопределенность продолжает давить на appetite к риску. Ongoing геополитические tensions и глобальная экономическая нестабильность заставили инвесторов занять более осторожную позицию, сокращая allocation капитала в рисковые активы, такие как Bitcoin.
Если притоки существенно не укрепятся, рынок может struggle стабилизироваться, оставляя Bitcoin exposed к дальнейшему снижению в ближайшей перспективе.
Итоговый обзор
- Публичные и частные структуры сократили примерно 1% своих холдингов Bitcoin по мере нарастания давления продаж.
- Bitcoin теперь торгуется near себестоимости инвесторов, которые накапливали от 18 месяцев до двух лет назад, что увеличивает downside risk.
