Автор: Сила хешрейта
18 августа 2026 года на Nasdaq произошло нечто интересное.
Публичная компания Cypherpunk Technologies (CYPH) внезапно объявила о создании майнингового подразделения, одним махом заполучив около 18% хешрейта всей сети Zcash (ZEC) и мгновенно став крупнейшим в мире майнером Zcash.
Крупным инвестором, стоящим за этой сделкой, являются известные в криптосообществе братья Winklevoss, стоявшие за запуском биткоин-ETF. Их инвестиционный фонд Winklevoss Capital вложил 33,33 миллиона долларов, чтобы осуществить эту масштабную ставку.
Скрытая мотивация — это игра по захвату территории.
1. Подсчёт 33,33 миллионов
Инвестиции оцениваются по соотношению затрат и результатов.
Давайте сначала разберемся, как была устроена эта сделка на 33,33 миллиона долларов.
Братья Winklevoss получили около 43,29 миллиона обыкновенных акций через инструмент под названием "предварительно финансируемые варранты".
Цена исполнения шокирующе низка — всего 0,001 доллара за акцию, в то время как текущая рыночная цена акции составляла около 0,77 доллара.
Однако в соглашении были предусмотрены две страховки: доля Winklevoss ограничена потолком в 19,99%; на первом этапе можно выпустить только около 5,37 миллиона акций, остальные потребуют одобрения акционеров.
Это означает, что крупный игрок выступает лишь стратегическим бэкером, не стремясь напрямую захватить контроль над компанией.
После завершения сделки Cypherpunk получила майнеры Bitmain Z15 Pro, размещённые исключительно на территории США. Это позволяет избежать геополитических рисков за рубежом и упрощает соблюдение нормативных требований США.
Вся сеть Zcash ежедневно производит примерно 1440 монет, что составляет около 43 800 монет в месяц.
Cypherpunk в настоящее время контролирует 18% хешрейта, то есть 4,2 GSol/s.
Это означает, что из каждых 100 добытых в мире ZEC, 18 попадают в их карман. Ожидается, что ежемесячно они будут получать около 7800 монет.
По текущим рыночным ценам этот майнинговый бизнес может получить доступ к общему рынку объёмом более 250 миллионов долларов в год.
Директор по инвестициям компании Уилл МакЭвой подтвердил, что этот бизнес уже имеет положительный денежный поток.
Недавно назначенный глава майнингового подразделения Кевин Чжан добавил, что при текущей цене монеты доходность от майнинга Zcash уже превышает доходность от ныне популярного хостинга для ИИ-вычислений и майнинга биткоина.
2. Замкнутая игра фармацевтической оболочки
Происхождение самой компании Cypherpunk весьма необычно.
Её предшественницей была компания Leap Therapeutics, занимавшаяся разработкой противораковых препаратов.
Переход от фармацевтики к добыче приватных монет, несмотря на огромную разницу, имеет для них логичную замкнутую схему.
На сайте компании перечислены три основных направления: накопление монет, майнинг и инвестиции в приватные технологии (включая ZODL).
Первый шаг — "майнинг", о котором говорилось выше (майнинговые мощности).
Второй шаг — "управление": у них в руках находится самый популярный кошелёк для Zcash — ZODL, что обеспечивает контроль над точкой входа пользователей.
Третий шаг — "накопление": по аналогии со стратегией MicroStrategy по накоплению биткоинов, Cypherpunk уже накопила 323 394 ZEC, что составляет 1,92% от общего предложения в сети. Их конечная цель — завладеть 5% от всего предложения сети.
Но почему именно Zcash?
Потому что это приватная монета с "опциональной прозрачностью".
В отличие от биткоина, где каждый может просматривать историю транзакций, Zcash использует технологию zk-SNARKs (доказательства с нулевым разглашением). Пользователи могут выбирать, хранить ли средства на прозрачных адресах или на защищённых (shielded) адресах.
Директор по инвестициям Cypherpunk Уилл МакЭвой (он же партнер Winklevoss Capital, делегированный в Cypherpunk на роль CIO) считает, что такой механизм является лучшим балансом между соблюдением регулирования и приватностью.
Денежный поток от майнинга как раз можно использовать для дальнейшей покупки монет, создавая эффект снежного кома.
3. Хождение по канату с 18% хешрейта
Однако, несмотря на хорошую прибыль, в реальности возникает немало проблем.
Если говорить только о фактах, Cypherpunk в настоящее время балансирует на двух канатах.
Первый — "централизация хешрейта".
В криптосообществе контроль одной организацией почти над одной пятой (18%) хешрейта сети — это очень чувствительный вопрос.
Теоретически, при владении более 50% хешрейта можно провести "атаку 51%" и изменить блокчейн.
Хотя Cypherpunk как публичная компания на Nasdaq вряд ли станет злонамеренно атаковать сеть, это действительно ослабляет любимую историю криптовалют о "децентрализации" и вызывает озабоченность.
Второй — "регуляторное соответствие".
Во многих странах мира за приватными монетами пристально следят. Многие крупные биржи, стремясь избежать рисков, уже исключали или ограничивали торги Zcash в определённых регионах.
Для Cypherpunk, как компании, строго регулируемой Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), ведение столь масштабного майнинга приватной монеты — это неизвестность с точки зрения будущих проверок на соответствие требованиям.
Кроме того, цена акций этой компании теперь глубоко привязана к цене Zcash. Покупка её акций фактически является ставкой на курс монеты и операционные способности руководства.
MicroStrategy в своё время благодаря накоплению биткоинов создала новую модель на американском фондовом рынке.
Теперь Cypherpunk хочет сыграть в игру покрупнее.
Они хотят не только накапливать, но и сами производить, и даже управлять кошельками пользователей.
33,33 миллиона долларов, вложенные братьями Winklevoss, на самом деле покупают ожидания будущего "приватизации активов".
Сможет ли эта компания успешно нарастить долю Zcash до 5%? Обрушится ли на неё молот регулирования?
Это история ещё в процессе развития. Дадим пуле лететь.
