Ключевые моменты:

• Переход ФРС от количественного ужесточения и снижения процентных ставок к созданию ликвидности снижает привлекательность активов с фиксированным доходом.

• Рост кредитных рисков в технологическом секторе, на примере высоких затрат на защиту долгов Oracle, побуждает инвесторов искать дефицитные активы, такие как биткоин.

Биткоин упал на 4% в пятницу, достигнув минимума в $88 140, увеличив свои потери с ноября до 19%. В то же время S&P 500 находится менее чем в 1% от своего исторического максимума. Этот резкий разрыв может быстро исправиться благодаря сильному росту биткоина из-за серьезных изменений в политике центрального банка и роста кредитного давления.

Эта «идеальная буря» может подтолкнуть биткоин к психологически важной отметке в $100 000 до конца года.

Снижение привлекательности фиксированного дохода и рост кредитных рисков в технологиях могут способствовать отскоку биткоина

Самым важным фактором является переход ФРС от количественного ужесточения. Количественное ужесточение — это процесс изъятия ликвидности из финансовой системы путем допущения погашения казначейских облигаций и ценных бумаг с ипотечным покрытием без реинвестирования средств. ФРС официально прекратила эту программу 1 декабря.

За последние шесть месяцев баланс ФРС сократился на $1,36 трлн, удалив大量现金. Рынок активно ожидает следующего этапа при более низких ставках. Согласно данным CME FedWatch Tool, фьючерсы на облигации в среду присваивают 87% вероятности снижению ставки на заседании ФРС, ожидая полного ценообразования трех снижений к сентябрю 2026 года.

Более низкие ставки и увеличение системной ликвидности fundamentally ослабляют спрос на активы с фиксированным доходом. По мере снижения ставок ФРС доходность новых выпусков облигаций также падает, уменьшая их привлекательность для институционального капитала. По данным Bloomberg, активы фондов денежного рынка США сейчас достигли исторического максимума в $8 трлн.

Потенциальный переток капитала further стимулируется фондовым рынком, особенно структурными рисками в технологическом секторе. Стоимость защиты от дефолта по долгам Oracle (ORCL) взлетела до самого высокого уровня с 2009 года. На конец августа Oracle имела долги на $105 млрд, включая аренду.

Согласно Bloomberg, Oracle зависит от доходов в десятки миллиардов долларов от OpenAI. Компания является крупнейшим эмитентом долгов в индексе корпоративных облигаций Bloomberg США вне банковского сектора. «Инвесторы все больше беспокоятся о том, сколько предложения может быть в будущем», — говорится в отчете по кредитной стратегии группы Flagship.

Банк Америки заявляет, что стабильность ставок ФРС увеличивает вероятность замедления экономики

Инвесторы обеспокоены этим высоким риском, включая миссию Genesis президента США Дональда Трампа — национальный план по удвоению производительности американских исследований с помощью ИИ и ядерной энергии. Резкий рост спроса на защиту долгов показывает крайнее беспокойство рынка по поводу того, что огромные расходы, driven долгами, могут не принести достаточной отдачи.

Стратег Bank of America Майкл Хартнетт заявил, что если ФРС подаст сигнал о сохранении стабильности ставок, вероятность более широкого замедления экономики significantly возрастет. Эта неопределенность, в сочетании с потребностью в меньшей зависимости от стимулирования роста, делает дефицитные активы, такие как биткоин, более привлекательными, в то время как институциональный капитал ищет снижения своего традиционного технологического риска.

Официальное завершение ФРС программы изъятия ликвидности в сочетании с aggressive оценкой рынком снижения ставок обеспечивает сильный попутный ветер. Поскольку кредитные риски в технологиях растут из-за огромных долгов, связанных с ИИ, капитал структурно готов перейти к дефицитным активам. Эта конвергенция прокладывает четкий путь для биткоина к преодолению отметки в $100 000 в ближайшие несколько месяцев.

Рекомендуем: Кошелек биткоина (BTC), связанный с Silk Road, переведет $3 млн на новый адрес