Источник: Wall Street News
Генеральный директор Intel заявил, что его цель по доходности для Intel — "увеличить стоимость в 10 раз в течение 5-10 лет", и он систематически перестраивает технологическую дорожную карту компании, делая акцент на передовых технологиях упаковки, новых полупроводниковых материалах и технологиях подложок следующего поколения.
В недавнем выпуске подкаста CEO подробно изложил свой путь преобразования Intel: после стабилизации балансового отчета и фокусировки на продуктовых линейках он переносит фокус инвестиций на передовые технологии упаковки EMIB, стеклянные подложки, а также новые материалы, такие как нитрид галлия (GaN), карбид кремния (SiC), фосфид индия (InP) и синтетический алмаз, чтобы справиться с вызовом приближения традиционного масштабирования техпроцессов к физическим пределам. Он также отметил, что взрывной рост Agent AI и сценариев логического вывода стимулирует сильное восстановление спроса на CPU, и соотношение CPU к GPU в серверах центров обработки данных изменилось с прошлого 1:8 до 1:4 и даже ниже.
Генеральный директор отметил, что за последние 14 месяцев акционеры Intel получили примерно 6-кратную доходность, но "это только начало". По его оценкам, к 2030-2032 годам внешний мир начнет по-настоящему осознавать потенциал Intel, который выходит за рамки традиционного бизнеса на клиентской стороне ПК и распространится на новые рынки, такие как периферийные вычисления, физический AI и Agent AI.
По его мнению, если возможности Intel в области XPU, передовой упаковки и контрактного производства будут эффективно интегрированы, это позволит предоставлять специализированные решения для различных рабочих нагрузок, что является его долгосрочным стратегическим направлением для компании.
Новые материалы — ключ к прорыву, передовая упаковка и стеклянные подложки в центре внимания
На фоне приближения традиционного масштабирования техпроцессов к физическим пределам генеральный директор видит прорыв в материаловедении и передовой упаковке. Он заявил, что Intel в настоящее время производит процесс 18A, продвигает производство 14A и видит пути к техпроцессам 10 нанометров и 7 нанометров, но "этот путь будет становиться все дороже и труднее".
По этой причине глава компании запустил несколько проектов в области материалов для упаковки. Он инвестировал в компанию по производству стеклянных подложек 3DGS, оценив уникальные свойства стекла как изоляционного материала для отвода тепла. Что касается межкристальных соединений, Intel продвигает технологию передовой упаковки следующего поколения EMIB и уже объявил о проектах сотрудничества в области передового упаковочного производства в Индии и Нью-Мексико, США. Intel обладает около 1000 патентов в области модулей, и ключевой инженерной задачей, по словам главы, является эффективная интеграция подложки и модуля.
В направлении новых полупроводниковых материалов он сообщил, что уже инвестировал в три направления: нитрид галлия, карбид кремния и фосфид индия, причем некоторые объекты инвестиций уже были приобретены крупными полупроводниковыми компаниями, такими как ADI. Он также инвестировал в компанию по производству искусственных алмазных пластин, видя потенциал алмаза как термоизоляционного материала в упаковке чипов. "Таков дух инженера: ты постоянно сталкиваешься с препятствиями, а затем находишь способ преодолеть или обойти их", — сказал он.
Контрактное производство: доверие на первом месте, выход годных и время цикла — ключевые показатели
Бизнес контрактного производства Intel однажды считался нежизнеспособным, но глава компании решил остаться. По его словам, основная логика этого решения заключается в том, что передовое производство в США имеет стратегическую ценность для безопасности цепочек поставок, и ни одна крупная полупроводниковая компания не может чрезмерно концентрировать свои цепочки поставок в одном или двух географических регионах.
На операционном уровне он определил приоритетными показателями для бизнеса контрактного производства выход годных, плотность дефектов и время цикла. Он подчеркнул, что контрактное производство по своей сути — это бизнес доверия: "клиент должен сначала доверять вам, прежде чем передавать вам свои пластины". Если выход годных не соответствует стандартам и клиент теряется из-за потери дохода, его будет трудно вернуть.
Он также заявил, что Intel и TSMC являются партнерами, а не просто конкурентами, и всей отрасли также требуется больше мощностей для удовлетворения постоянно растущего спроса. По его прогнозам, к 2030-2032 годам истинный потенциал бизнеса контрактного производства Intel начнет проявляться на рынке.
Сотрудничество Terafab: совместное строительство полупроводниковой инфраструктуры с Илоном Маском
Глава Intel рассказал, что проект Terafab с Илоном Маском возник из-за общего понимания — развитие полупроводниковой инфраструктуры отстает от роста потребностей AI с точки зрения мощностей, производственной эффективности и энергоэффективности. В рамках этого сотрудничества Маск решил построить собственную фабрику по производству пластин, а Intel предоставит технологическую и техническую поддержку, чтобы помочь ускорить производство. Он отметил, что еженедельно проводит встречи с командой Маска, и сотрудничество продвигается хорошо.
Он также упомянул, что у Маска есть новаторские идеи на операционном уровне, например, обсуждался вопрос о том, разрешать ли курение в определенных зонах чистых комнат. "Возможно, я не зашел бы так далеко, но в некоторых зонах, возможно, можно. Ключ в том, чтобы сохранять открытое мышление".
Самое большое заблуждение инвесторов: Intel все еще на этапе "ползания", настоящий потенциал проявится после 2030 года
Отвечая на сомнения рынка относительно прогресса трансформации Intel, генеральный директор привел свою постоянную концепцию "ползание-ходьба-бег". Он заявил, что в последние месяцы компания все еще находится на этапе "ползания": Intel ведет тихую работу по созданию команд архитектуры CPU, GPU и программного обеспечения и стремится продвигаться рывками со скоростью "крупного стартапа". В части контрактного производства разрыв с TSMC все еще значителен, необходимо сохранять смирение и укреплять базовые возможности, такие как IP, выход годных.
"Мое инвесторское чутье подсказывает мне — искать возможности с 10-кратной доходностью", — сказал генеральный директор. Он привел в пример свой опыт в Cadence: с момента назначения временным CEO до ухода на пенсию акционеры получили примерно 76-85-кратную доходность. Он признал, что масштаб Intel больше, и повторить это сложнее, но "достичь 10-кратной доходности за 5-10 лет" — это четкая цель, которую он поставил перед собой.
Ниже приведена текстовая версия интервью:
Ведущий: Добро пожаловать обратно в No Priors. Сегодня Алли и я пригласили — легендарного инвестора из Walden, бывшего CEO Cadence, нынешнего CEO Intel. Мы поговорим о его планах по преобразованию Intel, о том, что означает, что правительство США стало крупным акционером, о том, как стать выдающимся инвестором в полупроводники и можем ли мы производить чипы на территории США. Добро пожаловать, .
Почему взялся за Intel?
Ведущий: Начнем с очевидного вопроса. Возглавить эту чрезвычайно важную американскую полупроводниковую компанию в качестве CEO — действительно сложная работа. Почему вы согласились?
Глава Intel: Хороший вопрос. Мне 66 лет, многие говорят, что мне пора на пенсию, зачем браться за самую горячую работу в отрасли. Есть несколько причин: во-первых, это знаковая компания, чрезвычайно важная для всей экосистемы полупроводников и для США; во-вторых, после Cadence я решил сделать еще одно большое дело.
Ведущий: За последний год многое произошло. Что удивило вас больше всего?
Глава Intel: Самое удивительное — это то, чего я никогда не испытывал ни на одной предыдущей работе или обучении. Однажды рано утром президент Трамп потребовал моей отставки, сославшись на конфликт интересов и отсутствие исключений. Сначала я убедил себя: мне не нужна эта работа, я делаю это исключительно ради спасения Intel. Отбросив личные эмоции, я начал думать о том, что могу сделать для Intel. К счастью, в четверг утром я добился встречи, а в понедельник была еще одна. Он выслушал мои доводы — я родился в Малайзии, вырос в Сингапуре, окончил MIT и с тех пор жил в США, никогда не уезжал. Я поделился этим с ним, он услышал и дал мне возможность продолжить. Я очень благодарен.
Ведущий: Вы назвали эту работу "спасением Intel". Какой, по вашему мнению, должна быть картина победы и процветания Intel?
Глава Intel: Прошло 14 месяцев, произошло многое. Во-первых, изменить культуру, четко определить подотчетность, ускорить принятие решений. Я привык к ритму стартапа, где все движется со скоростью света, но в Intel была многоуровневая бюрократическая система совещаний, которую я должен был изменить. Во-вторых, слушать клиентов — чтобы клиенты были по-настоящему довольны, нужно быть смиренным, готовым слушать, сталкиваться с их проблемами и решать их. В-третьих, с первого дня я решил, что все инженерные команды будут подчиняться непосредственно мне. Я сам инженер, я хочу лично знать, где возникли проблемы и что нужно исправить. Слушать клиентов, удовлетворять их, обеспечивать наличие правильных продуктов, упрощать продуктовые линейки и иметь четкую дорожную карту и видение на следующие пять-десять лет.
Десятилетнее видение Intel
Ведущий: Каково ваше видение Intel через десять лет?
Глава Intel: Мой постоянный подход — будь то в Cadence или Intel — сначала ползать, сохранять смирение, слушать клиентов; затем ходить; и, наконец, бежать. Шаг за шагом.
Первый шаг — укрепить балансовый отчет — честно говоря, ситуация с балансовым отчетом тогда была довольно плохой. Я рад, что правительство США стало крупным акционером. Я объяснил президенту Трампу: посмотрите на Японию, посмотрите на Сингапур, это уровень инфраструктуры, правительство должно оказывать поддержку.
Во-вторых, я очень благодарен моему старому другу — он вложил в Intel 5 миллиардов долларов, и я тоже рад, что проделал ценную работу — его 5 миллиардов теперь выросли до 25 миллиардов или даже больше. Кроме того, Масаёси Сон из SoftBank, в совете директоров которого я когда-то работал, также протянул руку помощи. Благодаря этому мы стабилизировали балансовый отчет.
Следующий шаг — сосредоточиться на продуктах, упростить продуктовые линейки, слушать клиентов и выпускать продукты следующего поколения, опережающие рынок. К счастью, сейчас спрос на Agent AI и логические CPU чрезвычайно высок, так что в некотором смысле я попал в удачное время. Раньше при обучении соотношение CPU к GPU составляло примерно 1:8, теперь я вижу, как оно становится 1:4 и даже ниже. CPU становятся важными, и я доволен этим.
Я общался с некоторыми разработчиками моделей AI, и они говорят, что в процессе обучения с подкреплением и в скорости координации всех агентов CPU фактически работают лучше. Поэтому сейчас спрос на мои CPU высок. После того как мы заложили основу для продуктовой линейки серверов центров обработки данных, другой важный бизнес — наше контрактное производство пластин. Это капиталоемкий бизнес, непростой. Нужно иметь правильный набор IP — например, низкопотребляющие IP для мобильных клиентов, без этого вы не сможете их обслуживать. Это сервисный бизнес и бизнес доверия — если выход годных не соответствует стандартам, клиент уйдет из-за потери дохода. Поэтому я очень сосредоточен на выходе годных, плотности дефектов, времени цикла, чтобы обеспечивать обслуживание клиентов высокого качества и надежности. В конечном итоге нужно стремиться к полному стеку, не только к самому кремнию — нужны программное обеспечение, клиенты, которые прямо спрашивают: "дайте мне целую стойку", нужно предоставлять решения на уровне системы. Я постепенно и тихо продвигаю все это, одновременно нанимая самых талантливых людей, которых могу найти. Кстати, весь найм я делаю лично, без помощи рекрутинговых агентств.
Сотрудничество с Илоном Маском по Terafab
Ведущий: Еще одна важная инициатива, широко обсуждаемая, — это Terafab и сотрудничество с Илоном Маском. Расскажите, как это началось и как вы сотрудничаете?
Глава Intel: Я считаю, мы оба согласны, что Илон Маск — один из величайших предпринимателей этого столетия. У нас с ним общее понимание: развитие полупроводниковой инфраструктуры не поспевает за ростом AI — как с точки зрения мощностей, производственной эффективности, так и энергоэффективности, есть разрыв, мы оба это видим.
Во-вторых, мне очень нравится с ним работать. Он очень нетрадиционен, на каждом этапе спрашивает: "почему это делается традиционным способом", и это очень освежает. Мне нравится слышать разные мнения, а затем вместе находить оптимальный путь, обе стороны многому учатся. У него четкое видение — его роботам, его автомобилям нужно много чипов.
Конкретно Terafab — это его решение построить собственную фабрику по производству пластин, и мы рады сотрудничать с ним, помогая ему быстрее продвигать производство, используя некоторые наши технологии и процессы — это совместный проект. Его команда отличная, я встречаюсь с ними еженедельно, сотрудничать с ним очень вдохновляет. Он упоминал идеи, такие как разрешение курить в чистых комнатах, — возможно, я не зашел бы так далеко, но в некоторых зонах, может быть, можно. Ключ в открытом мышлении, мы также внимательно слушаем и оцениваем.
Трансформация глобальных полупроводниковых цепочек поставок
Ведущий: Если смотреть с макроуровня на то, как AI влияет на изменения в глобальных полупроводниковых цепочках поставок, по странам, что вы наблюдаете?
Глава Intel: Влияние AI на всю картину будет больше, чем влияние интернета, и оно будет более глубоким. AI, прежде всего, позволяет делать вещи более эффективно, с помощью множества агентов многие ранее утомительные задачи теперь можно выполнять быстрее. Например, в области полупроводникового дизайна оптимизация времени и скорость выхода на рынок могут быть значительно улучшены, а затраты снижены.
Рост потребностей AI сталкивается с несколькими узкими местами: во-первых, ограничения по электроэнергии, в некоторых странах просто недостаточно энергии; во-вторых, влияние гелия, многие не осознают, что гелий значительно влияет на полупроводниковую отрасль; в-третьих, дефицит памяти — это самая острая проблема сейчас — даже если вы сейчас расширите производство, новые мощности потребуются годы для ввода в эксплуатацию, CPU и GPU также в дефиците, и цены растут, затраты в конечном итоге перекладываются на клиентов.
Наиболее пострадают компании, которые не внедряют AI. AI может помочь предприятиям повысить эффективность практически во всех функциональных областях, предприятия должны активно внедрять AI, находить способы лучше его использовать — будь то прогнозирование, дизайн или различные рабочие нагрузки.
Ведущий: Самый простой аргумент против Terafab и конкурентоспособности контрактного производства Intel — это стоимость рабочей силы и возможность производства внутри страны. Какова логика вашего решения продолжать увеличивать инвестиции в контрактное производство?
Глава Intel: Когда я решал, продолжать делать ставку на контрактное производство или выходить из него, было много мнений, самых разных — говорят, слишком дорого, говорят, не сработает. Но мой окончательный вывод: это чрезвычайно важно для США и для всей отрасли.
Мы все сталкивались с проблемами в цепочках поставок, любая крупная полупроводниковая компания должна серьезно задуматься о цепочках поставок, иметь устойчивые и надежные цепочки, не может полностью зависеть от одного или двух географически сосредоточенных поставщиков. Все больше людей осознают, что производство внутри США имеет решающее значение.
Наши самые передовые процессы, такие как 18A, то есть уровень 1,4 нанометра, мы уже планируем 1 нанометр, 0,7 нанометра. Технологические узлы становятся все меньше, ширина линий тоньше человеческого волоса, сложность чрезвычайно высока, любая ошибка на любом этапе может свести на нет всю работу. Именно поэтому требования к точности производства становятся все выше, и это будет становиться все большим узким местом.
Мы очень уважаем TSMC, мы хорошие партнеры, и отрасли нужно больше мощностей для обслуживания клиентов, поэтому мы решили упорно продолжать — в долгосрочной перспективе это ключевой шаг, и это то место, где я могу создать больше ценности для отрасли.
Физические пределы и передовая упаковка
Ведущий: Давно обсуждают, что масштабирование чипов столкнется с физическими пределами, если линии станут слишком узкими, дальше нельзя будет уменьшать. Как вы думаете, когда мы действительно упремся в стену?
Глава Intel: Сейчас у нас есть 18A, мы продвигаем производство 14A, я вижу пути к 10 нанометрам и 7 нанометрам — этот путь можно пройти, но он будет становиться все дороже и труднее. Поэтому нам нужны партнеры, тесное сотрудничество с поставщиками подложек и производителями оборудования, чтобы совместно повышать выход годных и производительность.
Другая ключевая область, становящаяся узким местом, — это передовая упаковка. У TSMC есть CoWoS, у нас есть следующее поколение под названием EMIB, и я должен обеспечить, чтобы оно достигало требуемого клиентами выхода годных на этапе массового производства.
Когда традиционное масштабирование начинает наталкиваться на пределы, я начинаю искать прорыв на уровне материалов — нитрид галлия, карбид кремния, фосфид индия, я инвестировал во все три направления. В области материалов для упаковки я начал изучать стекло — стекло является хорошим изоляционным материалом для отвода тепла, я инвестировал в компанию под названием 3DGS. У Intel около 1000 патентов на модули, как интегрировать подложку и модуль — важная задача. Мы также недавно объявили о проектах сотрудничества в области передового упаковочного производства в Индии и Нью-Мексико, США. Кроме того, я изучаю синтетические алмазы — это еще один отличный термоизоляционный материал, и я также инвестировал в алмазную компанию.
Таков дух инженера: ты постоянно сталкиваешься с препятствиями, а затем находишь способ преодолеть или обойти их. Я рад, что теперь могу использовать свой опыт, охватывающий весь жизненный цикл полупроводников — от инструментов EDA до дизайна и производства, чтобы внести свой вклад в отрасль.
Ведущий: Есть ли вероятность, что сближение технологических узлов сгладит различия в производительности между разными фабриками, образовав некую асимптоту?
Глава Intel: Суть закона Мура — удвоение плотности транзисторов, но энергопотребление и стоимость не уменьшаются пропорционально — вы можете удвоить производительность, но площадь и стоимость могут не уменьшиться в той же степени. Если только вы не найдете новые материалы, новые методы проектирования. Именно поэтому я начинаю увеличивать найм специалистов по материаловедению — это стало ядром инноваций в этой области.
18 лет назад, когда я еще инвестировал в полупроводники, многие ведущие венчурные капиталисты совершенно не интересовались этой областью. Я помню, после презентации по полупроводникам на партнерской встрече половина людей нашла отговорки и ушла, другая половина сказала: "Есть ли у вас проекты в области ПО или сервисов?" В итоге остался один-два человека, которые меня пожалели. Сейчас капитализация NVIDIA — 5,3 триллиона долларов, Broadcom и TSMC — по 2 триллиона каждый, моя хорошая знакомая Лиза Су — AMD — около 800 миллиардов, Intel — около 600 миллиардов. Полупроводники снова стали горячей областью, незаменимой основой. 15-20 лет назад почти ни один венчурный капиталист не хотел инвестировать в полупроводники вместе со мной, кроме таких крупных институтов, как Samsung, ARM, SoftBank. Теперь венчурные капиталисты стекаются, интерес к инвестициям в эту область чрезвычайно высок, и я очень доволен этим.
Проблемы инвестиций в полупроводники
Ведущий: Вы и долгосрочный инвестор, и операционный руководитель. Инвестиции в полупроводники сталкиваются со многими трудностями — капиталоемкость, непредсказуемость результатов, необходимость глубокого понимания рабочих нагрузок, высокий риск смены поставщика для клиентов, цикличность отрасли... Как вы рассматриваете эти риски и что посоветуете тем, кто хочет инвестировать в эту цепочку поставок?
Глава Intel: Венчурное предпринимательство у меня в крови, мне это действительно нравится. Я говорю это не для хвастовства, но для контекста: у меня есть рекорд в 159 IPO, 126 выходов через M&A, из них более 200 инвестиций в полупроводники, 38% в США.
В методе инвестирования я всегда исхожу из ключевого вопроса: где узкое место, какую проблему вы решаете. Например, я инвестировал в Cradle Semiconductor, потому что соединения стали узким местом; я инвестировал в Celestial AI, потому что оптические соединения внутри кластеров становятся все важнее — не случайно инвестировал почти во все фотонические компании.
На уровне дизайна, могут ли AI и машинное обучение помочь снизить сложность, повысить качество дизайна — я считаю, что в области EDA есть огромные возможности, есть несколько стартапов, движущихся в этом направлении, это золотая жила. В области новых материалов нитрид галлия, карбид кремния, фосфид индия — направления моих инвестиций, некоторые из этих компаний уже были приобретены крупными компаниями, такими как ADI. Управление энергопотреблением — огромные потери при преобразовании с 40V до 1V — также является узким местом, которое я считаю перспективным.
Моя инвестиционная структура всегда такова: реальна ли проблема? Действительно ли клиенты с ней борются? И затем очень важно: кто будет первым целевым клиентом? Я склонен выбирать гиперскейлеров — у них есть возможности и желание, если им нравится ваш продукт, они готовы платить миллионы в следующие несколько лет и даже предоставлять определенные гарантии, потому что после привлечения крупного клиента можно масштабироваться.
Талант также очень важен — США, Кремниевая долина, Остин и Израиль — места, на которые я обращаю особое внимание. В Израиле есть очень инновационные предприниматели, работающие чрезвычайно усердно. Во время войны они все равно проводят встречи — иногда говорят: "тревога, мне нужно в бомбоубежище, интернет может быть плохим, давайте перейдем на голосовую связь", такая устойчивость вызывает у меня глубокое восхищение.
Сейчас, помимо Agent AI, следующим большим рубежом является физический AI, нужно внимательно смотреть на полный стек, поэтому я все еще глубоко вовлечен во многие инвестиции, связанные с передовыми моделями — я очень оптимистично настроен в отношении открытых передовых технологий для физического AI, это золотая жила.
Опыт работы в Cadence
Ведущий: Вы упомянули, что AI в дизайне и тестировании чипов дает возможность работать быстрее, дешевле и креативнее. Основываясь на вашем опыте в Cadence, какие направления, по вашему мнению, наиболее перспективны? Что уже работает?
Глава Intel: Я провел в Cadence почти 15 лет, и одна из вещей, которыми я больше всего горжусь, — это нашел своего преемника, лично обучил его, и теперь он выдающийся CEO, активно внедряющий AI, внедряющий Agent AI в инструменты для повышения эффективности. Сассине из Synopsys делает то же самое, при поддержке инвестиций NVIDIA в 2 миллиарда долларов, а также приобрел Ansys для расширения до полного системного дизайна.
Крупные компании делают это, но есть возможности и для стартапов делать более прорывные вещи, и в конечном итоге эти компании могут провести IPO или быть приобретены двумя крупными компаниями. Это зависит от видения предпринимателя. Моя постоянная философия: если предприниматель хочет быстрого выхода, помогите ему; если с первого дня он хочет IPO, помогите ему пройти этот путь. Как венчурные капиталисты, мы поддерживаем мечты предпринимателей, помогаем им реализовать их.
Масштабирование и инвестиционные решения
Ведущий: Упомянутые вами направления — компании по материалам, EDA, производство — если смотреть через 10 лет, будет ли Intel или будущие полупроводниковые компании неузнаваемыми из-за AI?
Глава Intel: Думаю, да. Возвращаясь к тому, что вы сказали о капиталоемкости, непредсказуемости, цикличности — все это нужно учитывать при принятии инвестиционных решений. Я обычно люблю входить очень рано, создавать команду; находить правильных инвесторов, которые будут с вами в трудные времена, а не только в хорошие; и одновременно искать стратегических инвесторов, которые добавляют ценности компании, будь то в производстве, памяти, соединениях или других аспектах. У меня также есть друзья, занимающиеся ростом и хедж-фондами, у них есть уникальный взгляд на публичные рынки, они могут помочь предпринимателям определить, каких направлений следует избегать, что очень ценно.
Честно говоря, оглядываясь назад, из 10 компаний, в которые я инвестировал, 9 изменили бизнес-план по ходу дела, потому что рынок изменился. Поэтому я предпочитаю предпринимателей с командой, а не одного человека. Также важно иметь открытое мышление, быть готовым слушать, принимать наши советы, но в конечном итоге формировать собственное суждение — лучший результат не "он сказал мне сделать что-то, и я сделал", а когда вы даете достаточную обратную связь, и он сам приходит к выводу, с которым вы согласны или понимаете, вот в чем радость предпринимательства.
Если смотреть через 10 лет, победителями станут те компании, которые смогут сосредоточиться на нише, найти правильных партнеров и масштабироваться. Важно иметь решение полного стека. Крупные компании могут, как, сфокусироваться на CUDA и платформе, полностью превратиться в платформенную компанию, и у него получилось. Стартапы также могут, как Anthropic, OpenAI, изменить правила игры более элегантным образом, стартапы могут двигаться со скоростью света, действительно стать лидерами.
Для Intel я надеюсь, что она сможет играть такую роль — у нас есть XPU, передовая упаковка, контрактное производство, если интегрировать это, создавая специализированные чипы для различных рабочих нагрузок, это мое направление.
Реструктуризация команд в эпоху AI
Ведущий: В индустрии ПО происходят большие изменения — кого нанимать, кто подходит для управления несколькими агентами. Многие сейчас склонны нанимать людей в возрасте 30-50 лет, потому что они привыкли управлять командами, и этот навык можно напрямую перенести на управление агентами. В контексте аппаратного обеспечения или фабрик, как вы видите изменения в структуре команды и компетенциях?
Глава Intel: Возвращаясь к концепции ползание-ходьба-бег. На этапе "ползания" я нанял лучшие таланты в полупроводниковой отрасли; теперь я начинаю думать о том, каких специалистов по ПО нужно привлечь для создания возможностей полного стека; и одновременно я заметил, что средний возраст команды составляет 40-50 лет, мне нужно привлечь более молодых специалистов, чтобы они понимали рабочие нагрузки, понимали передовые открытые модели.
Интересно, что теперь мой сын стал моим учителем. Каждый раз, когда я иду к нему домой поиграть с внуками, я спрашиваю его об AI и машинном обучении, он разбирается в этом лучше меня. Я многому учусь, а затем пытаюсь превратить эти знания в инвестиционные суждения и привлечение талантов.
Intel раньше была очень традиционной компанией, зависящей от электронных таблиц, я превращаю ее в компанию, наделенную AI — не только на этапе дизайна, а во всей организации, внедряя AI, уменьшая зависимость от электронных таблиц. Мы хотим объединить опытных технических специалистов с инструментами AI, не только в продажах и маркетинге, но и на этапе дизайна, активно внедряя AI.
Промышленная политика и источники капитала
Ведущий: Для капиталоемких предприятий всегда большой проблемой было привлечение капитала. Промышленная политика создала такие важнейшие компании, как TSMC, но такой подход долгое время не принимался в американской бизнес-культуре. Что вы думаете об этом?
Глава Intel: Для капиталоемких предприятий и инфраструктурных проектов доступ к капиталу имеет решающее значение. Сейчас некоторые венчурные капиталисты уже готовы вкладывать 1 миллиард долларов в одну компанию, что раньше было немыслимо. Поэтому в стратегии ранних инвестиций либо нужно входить очень рано, когда оценка еще разумна; либо на этапе раунда А, но сейчас оценка на раунде А превышает 1 миллиард, это сложно.
Капитал, который может помочь масштабироваться, например, взаимные фонды — они менее чувствительны к требованиям доли владения, таких инвесторов я очень приветствую. Для таких капиталоемких проектов, как AI-фабрики, фабрики по контрактному производству, необходимо привлекать государственное финансирование, суверенные фонды или крупные инфраструктурные фонды. Суверенные фонды и государственное финансирование станут все более важными.
Как публичная компания, я также сознательно фокусируюсь на инвесторах, ориентированных на долгосрочный рост, а не на краткосрочных инвесторах, которые каждый квартал спрашивают: "Когда вы будете выкупать акции?" — конечно, возврат для акционеров — это обоснованная забота, но одновременно я должен строить бизнес, этот баланс очень важен.
Самое большое заблуждение инвесторов об Intel
Ведущий: Как вы думаете, какое сейчас самое большое заблуждение инвесторов об Intel?
Глава Intel: Несколько моментов. Во-первых, возвращаясь к ползание-ходьба-бег: последние несколько месяцев я все еще ползаю, но люди уже начинают видеть потенциал. В продуктах, в клиентской части ПК у нас все еще есть доля рынка, но мы должны значительно повысить производительность — поэтому я тихо создаю команды архитектуры CPU, GPU и ПО, готовясь к скачкообразному лидерству, быстро продвигаясь вперед, как крупный стартап, используя лучшие технологии для прорыва.
В части контрактного производства наш разрыв с TSMC все еще велик, мы должны сохранять смирение, сосредоточиться на закладке фундамента — IP, выход годных, плотность дефектов, время цикла — чтобы сделать контрактное производство более эффективным и надежным. Это бизнес доверия, клиент должен сначала доверять вам, прежде чем передавать вам пластины. На это нужно больше времени, но я думаю, что к 2030-2032 годам люди начнут видеть, насколько велик истинный потенциал Intel.
Клиентская часть ПК — наша база, но мы расширяемся на периферию, на физический AI и Agent AI. Раньше вы просто предоставляли серверы и ПК людям, но теперь появилось новое измерение — миллионы агентов нуждаются в доступе к вычислительным мощностям, к стеку ПО. Я считаю, что у Intel есть возможности как в направлении Agent AI, так и физического AI, игра еще не окончена.
AI — это только начало, у вас есть обучение во главе с, у вас есть периферия, у вас есть Agent AI, и физический AI — это огромная возможность, у всех еще есть шанс, и это то направление, в которое я полностью вкладываюсь. За последние 14 месяцев акционеры получили 6-кратную доходность, но это только начало, еще много пространства для роста.
Мое инвесторское чутье говорит мне — искать возможности с 10-кратной доходностью. В Cadence, от временного CEO до ухода на пенсию, акции выросли с 2,4 доллара, принеся акционерам около 76-кратной доходности; после окончания срока председателя совета директоров — примерно 85-кратной. Intel больше по масштабу, сложнее повторить, но моя цель — 10-кратная доходность — достичь 10-кратной доходности за 5-10 лет, как человек, в душе являющийся венчурным капиталистом, это моя цель.
Где будет находиться вычислительная мощность?
Ведущий: Существует мнение, что центры обработки данных будут становиться все больше, гигаватты — это только начало, централизация — это тенденция. Но описанная вами бизнес-картина также включает периферийные и клиентские вычисления. Как вы думаете, как в конечном итоге вычислительная мощность будет распределена между центрами обработки данных, периферией и клиентскими устройствами, или это полностью определится рабочими нагрузками приложений?
Глава Intel: Строительство крупномасштабной инфраструктуры AI сейчас — это правильно, я не вижу причин для замедления, потому что рабочие нагрузки продолжают расти. Текущие ограничения в основном со стороны предложения — любое замедление происходит из-за ограничений предложения, а не спроса.
Но меня больше волнует: после того как вся эта инфраструктура будет построена, какие приложения будут на ней работать? Вы должны найти действительно масштабные приложения — как в эпоху интернета, выделились такие приложения, как Amazon и Netflix, а другие исчезли или были приобретены. Индустрия AI пройдет тот же процесс: большой рост, затем консолидация, и в конечном итоге появятся один или два настоящих победителя.
Фокус на приложениях является ключевым, посмотрите, Netflix — это настоящее приложение, Amazon — тоже настоящее приложение, они победили. И некоторые приложения действительно лучше работают на периферии или на клиенте — роботы, оборона, в таких сценариях выбор вычислительной мощности на устройстве очень важен, ваши предположения о подключении, о встроенных возможностях устройства определяют то, что вы можете делать. Это было в какой-то степени упущено в эпоху SaaS.
Мой метод инвестирования всегда таков: найти реальную проблему, найти правильных партнеров, оценить, является ли рынок приложения устойчивым — если вы действительно в это верите, удваивайте, утраивайте ставку. Конечно, это включает в себя ставку на приложения, которые еще не широко распространены.
Ведущий: Большое спасибо, что пришли сегодня, это было настоящее удовольствие.
Глава Intel: Спасибо за приглашение.
