После ухода Баффета с поста, «Berkshire Hathaway» эффектно открыла «эру Абеля», представив отчет о кардинальных изменениях в квартальном портфеле акций.
13F-отчет, опубликованный в пятницу, 15 мая, показал, что в первом квартале 2026 года «Berkshire» внесла значительные изменения в свой инвестиционный портфель: с одной стороны, компания потратила около 2,65 миллиарда долларов на покупку акций «Delta Air Lines», что стало первой инвестицией в авиакомпании после распродажи акций четырех крупнейших американских авиаперевозчиков во время пандемии 2020 года. С другой стороны, «Berkshire» увеличила долю в материнской компании Google «Alphabet», одновременно распродав акции Amazon, Visa, Mastercard и ряда других компаний в сфере потребления и финтеха.
Кроме того, в первом квартале «Berkshire» сократила свою долю в «Chevron» примерно на 45,78 миллиона акций. По данным Bloomberg, средневзвешенная цена продажи составила 182,59 доллара, что принесло выручку около 8 миллиардов долларов. Доля владения снизилась до 4,2%, но «Berkshire» по-прежнему остается четвертым по величине акционером «Chevron». Акции «Chevron» достигли исторического максимума в марте этого года, после чего несколько снизились, и продажа пришлась именно на пик.
В целом, в первом квартале «Berkshire» заметно активизировала корректировку портфеля. По данным СМИ, компания купила акций на сумму около 16 миллиардов долларов и продала на 24 миллиарда долларов. Количество позиций в портфеле резко сократилось с 42 до 29, что свидетельствует о более сфокусированной и выраженной ребалансировке портфеля новым руководством.
Инвестиция в 2,6 миллиарда долларов в «Delta Air Lines» в первом квартале
Среди действий, раскрытых в данных в эту пятницу, наибольшее внимание рынка привлекло возвращение «Berkshire» к акциям авиакомпаний.
13F-отчет показывает, что в первом квартале «Berkshire» приобрела около 39,8 миллиона акций «Delta Air Lines» (DAL), стоимость которых составила почти 2,65 миллиарда долларов, или около 1% от общего портфеля. По рыночной стоимости позиции «Delta Air Lines» сразу после покупки в первом квартале стала 14-й по величине акцией в портфеле «Berkshire».
Этот шаг имеет особое значение. В 2020 году, когда пандемия ударила по глобальной авиационной отрасли, Баффет быстро распродал акции четырех крупнейших американских авиакомпаний, включая «Delta», «United», «Southwest» и «American Airlines», публично заявив, что бизнес-модель авиационной индустрии коренным образом изменилась.
Теперь, спустя шесть лет, возвращение «Berkshire» к ставкам на авиационный сектор рынок рассматривает как сигнал того, что руководство вновь становится оптимистичным в отношении перспектив потребительских и деловых поездок, а также прибыльности компаний в США.
Помимо «Delta», «Berkshire» также купила акции «Macy's» и немного увеличила долю в акциях класса C «Alphabet».
Доля в акциях класса A «Alphabet» выросла более чем на 200%, заняв седьмое место среди крупнейших холдингов
В технологическом секторе «Berkshire» продолжила укреплять свою ставку на Google.
Согласно отчету, в первом квартале «Berkshire» увеличила свою долю в акциях класса A «Alphabet» (GOOGL) более чем на 36,4 миллиона штук. Количество акций выросло примерно на 204% по сравнению с концом четвертого квартала, а рыночная стоимость позиции увеличилась до 15,6 миллиарда долларов. Рейтинг среди основных активов «Berkshire» поднялся с десятого места в четвертом квартале на седьмое.
Рынок считает, что это означает растущее признание «Berkshire» ценности ключевых активов Google в эпоху ИИ. За последние годы «Berkshire» долгое время сохраняла осторожность в отношении крупных технологических компаний, по-настоящему крупную позицию имея только в Apple. Однако с обострением конкуренции в области генеративного ИИ и увеличением инвестиций Google в ИИ-инфраструктуру, его преимущества в оценке и денежных потоках вновь привлекли «Berkshire».
Стоит отметить, что «Alphabet» также является одной из немногих крупных технологических компаний, чьи акции «Berkshire» последовательно наращивала в последние кварталы.
Для сравнения, Apple по-прежнему остается крупнейшей позицией «Berkshire», хотя компания продавала акции Apple в течение трех кварталов подряд, начиная со второго квартала 2025 года, и остановилась только в первом квартале этого года. По данным на конец марта, на Apple приходилось около 22,6% американского инвестиционного портфеля «Berkshire», что по-прежнему делает ее абсолютным ключевым активом.
Полная распродажа Amazon, Visa, Mastercard, UnitedHealth. «Похудение портфеля» очевидно
Наряду с увеличением долей в Google и авиакомпаниях, «Berkshire» также провела «расхламление» по нескольким непрофильным активам.
13F показывает, что «Berkshire» полностью вышла из позиции в Amazon, одновременно распродав акции Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino's Pizza, Pool Corp, Aon и ряда других компаний.
Выход из Amazon привлек особое внимание, поскольку это первый раз за почти семь лет, когда «Berkshire» не имеет акций Amazon. В четвертом квартале прошлого года Amazon стала акцией с наибольшим сокращением доли в портфеле «Berkshire»: количество акций снизилось на более чем 77,2% по сравнению с предыдущим кварталом, до примерно 2,3 миллиона штук.
«Berkshire» впервые купила акции Amazon во втором квартале 2019 года. Баффет тогда заявил, что, хотя он всегда с осторожностью относился к технологическим акциям, не купить акции этого гиганта онлайн-ритейла раньше было «глупо».
Amazon считалась одним из немногих примеров инвестиций «Berkshire» в интернет-ритейл за последние годы, но позиция никогда не была крупной. Теперь полный выход также интерпретируется рынком как дальнейшая фокусировка «Berkshire» на «технологических инвестициях», то есть концентрация ставок на таких гигантов, как Apple и Google, которые обладают более сильными конкурентными преимуществами и преимуществами в денежных потоках.
В финансовом секторе «Berkshire» продолжила сокращать часть активов в банках и платежных системах:
- Доля в «Bank of America» (BAC) сократилась примерно на 3,67 миллиона акций, что примерно на 0,7% меньше по количеству акций по сравнению с четвертым кварталом;
- Акции алкогольной компании «Constellation Brands» (STZ) были сокращены почти на 12,37 миллиона штук, или примерно на 95,1%.
Однако такие долгосрочные ключевые активы, как Coca-Cola и American Express, остались в основном стабильными.
Продажа «Chevron» на пике принесла около 8 миллиардов долларов, оставаясь четвертым по величине акционером
Сокращение доли в «Chevron» стало самой крупной по сумме единичной операцией в этом отчете о холдингах.
Согласно Bloomberg, «Berkshire» продала около 45,78 миллиона акций «Chevron» по средневзвешенной цене 182,59 доллара, получив выручку около 8 миллиардов долларов. Доля владения сократилась примерно на 35%, оставшаяся доля составила 4,2%. После продажи «Berkshire» по-прежнему остается четвертым по величине акционером «Chevron».
Bloomberg сообщает, что акции «Chevron» достигли исторического максимума в марте этого года на фоне американо-иранского противостояния и скачка цен на нефть. «Berkshire» изначально купила акции «Chevron» в 2020 году в районе 65 долларов, частично продав их в 2021 году; перед началом российско-украинского конфликта в 2022 году компания существенно нарастила долю по средней цене 124 доллара. При средней цене продажи в этом раунде 182,59 доллара, по сравнению со стоимостью покупки 2022 года, был зафиксирован прирост на бумаге примерно на 47%.
Десять крупнейших холдингов на конец первого квартала: Apple по-прежнему с огромным отрывом
По состоянию на конец марта 2026 года, десять крупнейших активов «Berkshire» по-прежнему в высокой степени сконцентрированы на Apple, финансовых и потребительских лидерах — все это «старые знакомые» с четвертого квартала, хотя конкретный рейтинг несколько изменился: позиция «Alphabet» поднялась на три места, что стало самым большим повышением.
Согласно 13F-отчету, десятью крупнейшими холдингами «Berkshire» в первом квартале этого года были:
- Apple (AAPL)
- American Express (AXP)
- Coca-Cola (KO), поднялась с четвертого на третье место по сравнению с четвертым кварталом
- Bank of America (BAC), опустилась с третьего на четвертое место
- Chevron (CVX)
- Occidental Petroleum (OXY), поднялась с седьмого на шестое место
- Alphabet (GOOGL), поднялась с десятого на седьмое место
- Chubb (CB)
- Moody's (MCO), опустилась с шестого на девятое место
- Kraft Heinz (KHC), опустилась с девятого на десятое место
Три позиции — Apple, American Express и Bank of America — по-прежнему составляют в сумме более половины всего акционного портфеля.
Однако, по сравнению с эрой Баффета, новое руководство демонстрирует более высокую частоту корректировок портфеля и более выраженный стиль «активного вращения».
Фокус внимания рынка также смещается: по мере того как Баффет постепенно отходит от дел, будет ли «Berkshire» под руководством нового CEO Грега Абеля постепенно переходить от модели «крайне концентрированного долгосрочного владения» к более гибкому инвестиционному стилю, в большей степени ориентированному на отраслевые тренды.
