Автор: Stacy Muur
Перевод: AIdidiaoJP, Foresight News
В криптопространстве проблема свободного создания пользователями рынков прогнозов долгое время оставалась нерешённой. За многие годы почти все попытки провалились.
@trylimitless (Limitless) выбрал уникальный путь для решения этой задачи. Недавно они представили функцию UGM (рынки, создаваемые пользователями), позволяющую любому пользователю создавать собственные рынки прогнозов цен на криптовалюты. Это смелая попытка решить давнюю проблему в сфере рынков прогнозов.
Давайте рассмотрим предыдущие попытки, причины их неудач и то, как Limitless заставляет эту модель работать.
История открытых рынков прогнозов
Первым открытым рынком прогнозов был @AugurProject. Он запустился в 2018 году на Ethereum с концепцией «любой может создать рынок на любую тему, а истина определяется коллективным ценообразованием».
Теоретически всё было идеально, но на практике платформа оставалась пустынной. Пиковая рыночная капитализация токена проекта превышала 170 миллионов долларов, но ежедневная активная аудитория составляла лишь около 47 человек, а за неделю число пользователей не достигало и 115.
Причины провала были суровыми и взаимно усиливающими:
- Ликвидность распылялась между тысячами пустых рынков (поскольку любой мог создать рынок).
- Расчёты по рынкам занимали от 10 до 14 дней.
- Средства пользователей были заблокированы на весь период до расчёта.
- Пользователям приходилось запускать собственный узел Ethereum, чтобы сделать ставку.
Augur не был единственным примером. @OmenEth на Gnosis Chain использовал похожую модель и также постепенно заглох. @ZeitgeistPM на Polkadot даже добавил комиссию для создателей, но так и не смог добиться существенных объёмов торгов. @ManifoldMarkets когда-то создал настоящее сообщество вокруг виртуальных валют, с пиковой дневной активностью в несколько тысяч человек, но после спада интереса она упала ниже 900.
Разные команды, разные блокчейны, но один и тот же итог.
Повторяющаяся модель
Эта модель повторялась так часто, что её нельзя списать на простое неисполнение. Создание бесплатного и простого продукта не рождает спрос, а лишь наводняет платформу избыточным предложением, где все варианты борются за одно и то же узкое внимание аудитории.
Это приводило к фрагментации рынков прогнозов на двух уровнях:
Тонкая ликвидность
Большинство рынков, созданных пользователями, быстро оказывались заброшенными. На ранних платформах с AMM (автоматизированный маркет-мейкер) создание рынка также требовало от создателя предоставления начальной ликвидности за свой счёт, что увеличивало затраты.
Плохая обнаруживаемость
Поскольку любой мог создать рынок, быстро появлялись десятки слегка отличающихся друг от друга рынков по типу «Снизит ли ФРС ставку в июле?», что ещё больше распыляло ликвидность.
Представьте: пользователь открывает приложение и видит кучу полумёртвых рынков, на каждом из которых почти нет ликвидности. Кто захочет остаться?
Именно эта проблема заставила крупнейших игроков отрасли сменить направление. В 2022 году Polymarket перешёл на курируемую модель, сосредоточив ликвидность на нескольких глубоких рынках, что дало значительный эффект. Но при этом они отказались от первоначального обещания открытого создания — «более сложная версия» задачи, позволяющей любому легко запустить рынок, так и осталась нерешённой.
Проблема расчётов
С ликвидностью и обнаруживаемостью было достаточно сложно, но если расчёты не были жёстко запрограммированы, доверие пользователей рушилось.
После закрытия рынка платформе нужно было решить, как его рассчитывать. Объективные события, такие как «закроется ли биткоин выше 100 тысяч долларов», легко обработать. Но с событиями, требующими субъективной интерпретации, например, можно ли считать заявление политика поддержкой конкретной политики, возникали споры.
</p
Большинство платформ полагались на голосование держателей токенов для разрешения споров. Идея заключалась в децентрализованном расчёте, но на практике право голоса часто концентрировалось у крупнейших держателей. А они, как и обычные пользователи, могли делать ставки, создавая возможность манипулировать результатами.
Это подрывало доверие к справедливости расчётов и, с другой стороны, возвращало нас к проблеме ликвидности.
Подход Limitless
Любая новая попытка должна преодолеть три барьера: тонкая ликвидность, плохая обнаруживаемость и ненадёжность расчётов. @trylimitless сделал иной выбор в каждом из этих аспектов.
Особое внимание стоит уделить новой функции UGM. Любой пользователь может создать рынок всего за несколько шагов:
- Выбрать актив.
- Установить ценовой ориентир (изменение в процентах или конкретная цена в долларах).
- Установить продолжительность (от 15 минут до 1 дня).
- Запустить (требуется держать токены LMTS).
Чем дольше срок действия рынка, тем выше стоимость его создания.
Любой может торговать на этих рынках. По истечении срока оракул автоматически получает цену актива и мгновенно рассчитывает результат. Эти рынки полагаются на данные о ценах в реальном времени от @PythNetwork и @Chainlink, что исключает необходимость голосования, споров или работы комитетов.
Рынки ограничены объективными типами событий, например, «будет ли цена SOL выше X в определённый момент». Смарт-контракт может автоматически рассчитать рынок в момент его закрытия. Невозможно создать рынки, требующие человеческой интерпретации (например, результаты выборов или спорные новостные события). Limitless сознательно ограничил сферу применения рынками цен, так как это единственный тип, который можно надёжно рассчитать за считанные секунды каждый раз, в отличие от других платформ, которым часто требулись часы или даже дни.
Проблема холодного старта стала камнем преткновения для большинства предыдущих платформ. В этом отношении у Limitless уже есть преимущества:
- Совокупный объём торгов превысил 30 миллиардов долларов.
- Объём торгов в мае и июне превысил 12 миллиардов долларов.
- Пиковое количество активных трейдеров в месяц превысило 70 000 человек.
Уже есть значительная база активных трейдеров, что кардинально отличает ситуацию от Augur в 2018 году.
Ещё одно важное отличие: Limitless использует стакан ордеров, а не раннюю модель AMM. На платформах вроде Augur создание рынка требовало от создателя предоставления начальной ликвидности. Limitless полностью устраняет этот шаг — трейдеры сами выставляют ордера на покупку и продажу, рынку нужно лишь привлечь их.
Самая изящная часть — это экономический механизм для создателей. Создание рынка стоит от 100 до 1000 токенов LMTS, и эти токены не возвращаются. Взамен создатель получает 50% всех торговых комиссий, генерируемых этим рынком.
С одной стороны — реальные затраты, с другой — реальное вознаграждение. Затраты эффективно предотвращают наводнение платформы мусорными рынками, поскольку каждый рынок требует реальных вложений. Вознаграждение же позволяет действительно активным рынкам приносить создателям ощутимый доход от комиссий.
Механизм затрат также добавляет ценность токену LMTS. Создание каждого рынка приводит к сжиганию токенов LMTS с открытого рынка, напрямую связывая полезность токена с активностью UGM. Чем больше людей создают рынки, тем выше спрос на LMTS.
Итоги и перспективы
Существующие данные чётко указывают в одном направлении: все предыдущие попытки создать открытые рынки прогнозов либо увязали в спорах о расчётах, либо тонули в мёртвой ликвидности, либо просто отказывались от открытой модели в пользу курируемой.
Limitless — первая платформа, чья архитектура изначально учитывает все три причины провала.
Проблема расчётов (самая сложная) полностью обходится за счёт строгого ограничения рынками цен, рассчитываемыми через оракулы.
Проблема холодного старта смягчается благодаря уже существующей базе активных пользователей.
Структура затрат и вознаграждений за создание рынка балансирует стимулы для обеих сторон.
Самое главное, расчёты по этим рынкам происходят быстрее, поэтому мы скоро увидим, будет ли эта модель эффективна в широком применении.
Если она окажется эффективной, у нас наконец-то появится первая работоспособная модель для открытых рынков прогнозов.
Раскрытие информации: автор владеет некоторым количеством токенов $LMTS и является пользователем Limitless.
