Рекомендации зарубежных аналитиков: взгляд на международные рынки, эти 5 акций превзойдут S&P

Подборка и компиляция: Shenchao TechFlow

Гость: James E. Demmert, CIO Main Street Research

Ведущий: Caroline

Источник подкаста: TheStreet & James E. Demmert

Оригинальное название: 5 Foreign Stocks That Could Beat The S&P 500

Дата выхода: 2 июня 2026 года

Ключевые выводы

CIO Main Street Research James Demmert, прогнозируя цель для S&P 500 на конец года на уровне 8100 пунктов, прямо заявляет, что доходность зарубежных рынков акций превзойдет американские — он предлагает пять международных активов, оценка которых значительно ниже их американских аналогов, но которые напрямую выигрывают от AI-революции: HSBC с P/E 9, BHP с P/E 16 и ASML, который он считает "акцией на пять лет, если можно выбрать только одну".

Demmert считает, что Европа и Япония беспрецедентными фискальными стимулами перенимают эстафету глобального роста, и эта тенденция превосходства международных рынков над американским "продлится несколько лет", рекомендуя инвесторам размещать 45% портфеля за рубежом.

Избранные яркие моменты

• "Если инвесторы сейчас держат только американские акции, они упускают, во-первых, диверсификацию, а во-вторых, потрясающие возможности за пределами США — там цены более разумные, а темпы роста столь же привлекательны, если не выше."
• "Зарубежные рынки уже превзошли США, и мы считаем, что эта тенденция сохранится."

Ультимативная глобальная полупроводниковая позиция: $ASML

• "Мы держим NVIDIA и Micron, ASML же играет другую роль в AI-сделке — она обеспечивает технологию проектирования и производства чипов, а также дает нам доступ к диверсификации за пределами США."
• "Доллар продолжает слабеть, размещение активов в акциях зарубежных компаний помогает избежать концентрации риска, привязанной к доллару."

Высококачественный глобальный банк: $HSBC

• "У HSBC P/E всего 9, он дешевле, чем JPMorgan, и имеет лучшие перспективы роста. Как глобальный инвестиционный банк, его влияние в Азии несравнимо с JPMorgan."
• "Я не считаю, что китайские акции в текущий момент подходят для инвестиций, но компании, которые ведут или могут вести там бизнес, по моему мнению, имеют смысл."

Позиция в энергетической инфраструктуре: Siemens Energy

• "Мир сталкивается с дефицитом электроэнергии — AI потребляет электричество, криптовалюты потребляют электричество, электромобили тоже потребляют электричество. Основной бизнес Siemens Energy — помогать миру строить энергосети."
• "AI-революция все еще находится на третьем-четвертом иннинге девятииннингового матча, это ранняя стадия. Такое поведение акций — если вспомнить технологический бум 90-х — очень похоже на модели торговли первых лет, и эта тенденция может сохраняться довольно долго."

Скрытая AI-горнодобывающая акция: $BHP

• "Большинство думает, что это просто товарная сделка, но если учесть спрос со всех центров обработки данных, это абсолютно AI-инвестиция — я называю это второй производной от AI."
• "Миру нужно больше меди. Чем больше центров обработки данных мы строим, тем важнее роль меди. У BHP P/E всего 16, оценка за рубежом намного лучше, чем в США."

Недооцененная акция здравоохранения для восстановления: $AZN (AstraZeneca)

• "Сектор здравоохранения слишком долго игнорировался рынком, у AstraZeneca сильный портфель лекарств и биомедицинских продуктов, P/E 18, рост более 20% в год."
• "Инвесторы где-то во второй половине года начнут переключаться на сектор здравоохранения, потому что тогда они почувствуют, что AI начинает приносить добавленную стоимость в области медицины."

Почему международные рынки акций превосходят США

• "Это история об оценке, но также и история об изменениях глобальной политики. США сокращают бюджетные расходы, а Европа берет эту страницу из нашего сценария — они проводят беспрецедентные масштабные государственные бюджетные расходы, пытаясь сохранить низкие процентные ставки."
• "Зарубежные рынки впервые за много лет превзошли США, и мы считаем, что это тенденция, которая продлится несколько лет."

Блиц-опрос: фаворит и главный риск

• "Если держать только одну акцию следующие пять лет, то выберу ASML. Первой удвоится ASML. Первой, которую куплю на коррекции, будет Siemens Energy."
• "Самый недооцененный международный рынок — Европа. Самая большая ошибка американских инвесторов — недостаточное размещение за рубежом, слишком консервативно. Мы рекомендуем 45% размещать за рубежом, остальное внутри страны."

Введение

Ведущая Caroline: S&P 500 на 8100 пунктов — это смелый прогноз моего следующего гостя. Хотя он по-прежнему оптимистичен в отношении американских акций, он говорит, что некоторые из самых больших возможностей сейчас на самом деле могут быть за рубежом. Теперь со мной на связи James Demmert, основатель и главный инвестиционный директор Main Street Research. James, рада видеть вас.

James:

Рад быть здесь, Caroline.

Ведущая Caroline: Вы по-прежнему считаете, что S&P 500 достигнет 8100 в этом году, но ни одна из ваших пяти рекомендованных акций не входит в S&P 500. О чем это говорит?

James:

Это говорит о том, что мы считаем, что S&P может достичь 8100 — цель, которая раньше казалась высокой, теперь не столь недостижима, но действительно ближе, чем кажется. Это также говорит о том, что если мы склоняемся к зарубежным рынкам, то потому, что считаем, что они действительно могут превзойти S&P 500.

Ведущая Caroline:Если инвесторы сейчас держат только американские акции, что они упускают?

James:

Я думаю, они упускают в первую очередь диверсификацию, а во-вторых, они упускают потрясающие возможности за пределами США — там цены более разумные, а темпы роста столь же привлекательны, если не выше. Вы, возможно, заметили, что с начала года зарубежные рынки уже превзошли США, и мы считаем, что эта тенденция сохранится.

Рекомендация 1: Ультимативная глобальная полупроводниковая позиция

Ведущая Caroline: Хорошо, давайте посмотрим на ваши пять рекомендованных акций, начиная с ASML. Эта акция уже сильно выросла в этом году, почему вы все еще покупаете?

James:

Я знаю, что в технологическом секторе все стремятся к Micron и сделкам с чипами памяти. Но не забывайте, что ASML занимается проектированием, производством и технологией чипов, они — неотъемлемая часть всего процесса производства чипов. Штаб-квартира компании в Нидерландах, текущий P/E 38, но их годовые темпы роста значительно выше этого уровня. Это очень хорошая точка входа в зарубежные акции.

Ведущая Caroline: Вы упомянули Micron, почему держать ASML вместо прямой покупки Micron или даже NVIDIA или других полупроводниковых акций?

James:

У нас есть NVIDIA и Micron. ASML в нашем портфеле потому, что она играет совершенно другую роль в AI-сделке — она занимается технологией проектирования чипов, а также дает нам доступ к диверсификации за пределами США. Вы же знаете, доллар продолжает слабеть, размещение активов в акциях зарубежных компаний помогает избежать концентрации риска, привязанной к доллару.

Рекомендация 2: Высококачественный глобальный банк

Ведущая Caroline: Следующая — HSBC Holdings. В США много качественных банковских акций, которые можно купить, почему вы ищете банк за рубежом?

James:

Это очень хороший вопрос. Ключ в оценке. Caroline, у HSBC P/E всего 9. Для сравнения, JPMorgan, хотя и прекрасная компания — мы тоже держим — но HSBC предлагает лучшую оценку и лучшие перспективы будущего роста, потому что вы видите пробуждение зарубежных инвестиций. Вот почему зарубежные индексы превосходят внутренние американские. HSBC — важная часть зарубежных индексов, и как глобальный инвестиционный банк, ее деятельность охватывает не только США и Европу, но и имеет присутствие в Азии, несравнимое с JPMorgan.

Ведущая Caroline: Тем не менее, как инвесторы должны относиться к китайскому риску?

James:

Я не уверен, подходит ли сам китайский рынок для инвестиций, но я действительно считаю, что можно инвестировать в компании, которые могут безопасно вести бизнес в Китае. Я знаю, что это также причина, по которой NVIDIA стремится открыть двери на китайский рынок и продавать туда свою продукцию. Итак, я не считаю, что китайские акции в текущий момент подходят для инвестиций, но компании, которые ведут или могут вести там бизнес, по моему мнению, имеют смысл.

Рекомендация 3: Позиция в энергетической инфраструктуре

Ведущая Caroline: Следующая в вашем списке — Siemens Energy, тикер в США SMERY. С начала года выросла примерно на 40%, почему вы ей доверяете?

James:

В этом году она действительно показала хорошие результаты, и я думаю, что это продолжится. Давайте проясним — мир сталкивается с дефицитом электроэнергии. AI потребляет много электроэнергии, криптовалюты пожирают электричество, электромобили тоже пожирают электричество. Когда мы все думаем о том, как увеличить предложение электроэнергии, это именно та область, на которой сосредоточена Siemens Energy. Они помогают нам строить глобальные энергосети, не только в Германии, где находится их штаб-квартира, а по всему миру. У этой акции P/E около 37, но рост прибыли намного выше этого уровня.

Ведущая Caroline: Я упомянула хороший рост в этом году, но годовой тренд еще более впечатляющий — более 90%. Как инвесторы должны относиться к этим уже сильно выросшим акциям? Если еще не вошли, не слишком ли поздно?

James:

Если еще не вошли, мой совет всегда — ждать коррекции, покупать на слабости акции или можно сначала купить треть позиции, постепенно наращивая. Если уже держите, помните, что волатильность таких акций будет высокой, как и всей AI-сделки. Но по нашему мнению, AI-революция все еще находится на третьем-четвертом иннинге девятииннингового матча, это ранняя стадия. Такое поведение акций — если вспомнить технологический бум 90-х — очень похоже на модели торговли первых лет, и эта тенденция может сохраняться довольно долго.

Рекомендация 4: Скрытая AI-горнодобывающая акция

Ведущая Caroline: Далее BHP Group, с начала года также выросла более чем на 40%. Почему вы все еще доверяете горнодобывающему сектору?

James:

Миру нужно больше меди. Чем больше центров обработки данных мы строим, тем важнее роль меди. Мы также считаем, что сейчас происходит глобальный экономический подъем, что означает, что спрос на сырье будет только расти, и BHP — отличный способ участвовать в этой тенденции. Штаб-квартира компании в Австралии, P/E всего 16. Повторюсь, оценка за рубежом намного лучше, чем в США.

Ведущая Caroline: Так это товарная сделка или сделка с AI-инфраструктурой?

James:

Это именно его суть. Большинство думает, что это просто товарная сделка, но если учесть спрос со всех этих центров обработки данных, это абсолютно AI-инвестиция — я называю это второй производной от AI.

Рекомендация 5: Недооцененная акция здравоохранения для восстановления

Ведущая Caroline: И последняя — акция здравоохранения, AstraZeneca, в этом году фактически отстала от рынка, примерно на уровне. Зачем покупать отстающую акцию здравоохранения?

James:

Это тот "маленький паровозик". Мы действительно считаем, что сектор здравоохранения слишком долго игнорировался рынком, у AstraZeneca очень сильный портфель лекарств и биомедицинских продуктов. P/E 18, рост более 20% в год. Мы считаем, что рынок пересмотрит ценность этих акций.

Мы также верим, что инвесторы где-то во второй половине года начнут переключаться на сектор здравоохранения, потому что тогда они почувствуют, что AI начинает приносить добавленную стоимость и реальный вклад в медицине. Так что, я думаю, это в конечном итоге также станет AI-инвестицией. И с точки зрения оценки и доступа к зарубежным рынкам, это отличный способ диверсифицировать портфель.

Почему международные рынки акций превосходят США

Ведущая Caroline: Хорошо, с точки зрения оценки и в целом по этим пяти рекомендованным акциям, является ли сейчас логика превосходства международных акций над американскими чисто историей об оценке?

James:

Это история об оценке, но также и история об изменениях глобальной политики. Вы же знаете, США сокращают бюджетные расходы, или пытаются это делать. А мы, по сути, передаем эстафету роста Европе — теперь их очередь копировать наш прошлый сценарий. В Европе, за рубежом, в Японии вы видите, как эти экономии действительно разогреваются, потому что они проводят беспрецедентные масштабные государственные бюджетные расходы, одновременно пытаясь сохранить низкие процентные ставки. Вот почему зарубежные рынки впервые за много лет превзошли США, и мы считаем, что это тенденция, которая продлится несколько лет.

Блиц-опрос: фаворит и главный риск

Ведущая Caroline: Теперь переходим к блиц-опросу. Если бы вы могли держать только одну акцию в течение следующих пяти лет, какую бы выбрали?

James: ASML.

Ведущая Caroline: Если бы нужно было убрать одну акцию из этого списка, какую?

James:

AstraZeneca.

Ведущая Caroline: Какую купите первой на коррекции?

James:

Siemens Energy.

Ведущая Caroline: Какая из этих пяти удвоится первой?

James:

ASML.

Ведущая Caroline: Если экономика замедлится, какая окажется наиболее устойчивой?

James:

AstraZeneca.

Ведущая Caroline: Какая обладает наибольшим конкурентным преимуществом по сравнению с конкурентами?

James:

Siemens Energy.

Ведущая Caroline: Какой самый большой общий риск для этих пяти акций?

James:

Медвежий рынок.

Ведущая Caroline: Если бы добавили шестую акцию в список, какую бы добавили?

James:

NVIDIA.

Ведущая Caroline: Какой самый недооцененный международный рынок на данный момент?

James:

Европа.

Ведущая Caroline: Какую самую большую ошибку совершают американские инвесторы при размещении активов за рубежом?

James:

Недостаточное размещение за рубежом, слишком консервативно.

Ведущая Caroline: Каким должно быть соотношение между американскими и международными активами в стандартном портфеле?

James:

Мы рекомендуем 45% размещать за рубежом, остальное внутри страны.

Ведущая Caroline: Какую американскую акцию, не NVIDIA, вы бы рекомендовали держать пять лет?

James:

Costco.

Ведущая Caroline: Каких американских акций вы бы сейчас избегали?

James:

Все, что связано с недвижимостью и предметами роскоши.

Ведущая Caroline: Это из-за процентных ставок?

James:

Из-за процентных ставок, а также из-за K-образной экономики.

Ведущая Caroline: Хорошо, одним словом, опишите ваше отношение к текущему американскому рынку.

James:

Бычий настрой, но всегда с беспокойством.

Ведущая Caroline: Одним словом, опишите ваше отношение к международным рынкам.

James:

Очень оптимистичен — это два слова.