Аннотация
Доход Alibaba от услуг AI Cloud и вычислений вырос на 45% в годовом исчислении до 48,4 млрд юаней, доход от продуктов на основе ИИ уже 12-й квартал подряд демонстрирует трехзначный рост. Хотя капитальные расходы в размере 67,68 млрд юаней и отрицательный свободный денежный поток снизили краткосрочную прибыльность, одновременное ускорение спроса клиентов, доходов от продуктов и масштабов облачного бизнеса показывает, что инвестиции Alibaba в ИИ уже не просто затраты, но и начинают формировать видимый доход.
Если смотреть только на падение чистой прибыли примерно на 75%, квартальный отчет Alibaba сложно назвать вдохновляющим. Но если перенести внимание на облачный бизнес, картина совершенно иная: доход от услуг AI Cloud и вычислений вырос на 45% в годовом исчислении, достигнув 48,44 млрд юаней, что стало самой яркой цифрой во всем финансовом отчете.
Значение этого роста не только в том, что "облака продаются лучше". Долгое время Alibaba сильно зависела от таких бизнесов, как Taobao и Tmall, которые обеспечивали трафик и денежные потоки, но теперь AI Cloud берет на себя новую задачу роста. Он сталкивается с реальным спросом предприятий на обучение моделей, развертывание агентов, вызов сервисов логического вывода и наращивание вычислительных мощностей. Источники дохода также приближаются к логике роста таких глобальных технологических компаний, как Microsoft Azure и Google Cloud.
Доход от ИИ уже 12 кварталов подряд растет высокими темпами
В этом квартале доход Alibaba от продуктов, связанных с ИИ, достиг 12,38 млрд юаней, что уже 12-й квартал подряд демонстрирует трехзначный рост в годовом исчислении. Преемственность важнее единичного всплеска: это говорит о том, что использование ИИ клиентами — не разовый эксперимент, а постепенно превращается в стабильный спрос на вычисления и вызов моделей.
Alibaba также расширяет охват продуктов. Серия Qwen включает в себя как модели и возможности агентов для предприятий, так и облегченные версии, способные работать на потребительском оборудовании. Для корпоративных клиентов Alibaba может предоставить комплексные решения — от чипов и вычислительных мощностей до моделей и развертывания приложений; для разработчиков стратегия открытого исходного кода и открытых весов снижает порог входа. Чем больше пользователей, тем легче потребности в облачном обучении, логическом выводе и хранении превращаются в доход.
Сейчас главные споры вызывает слишком быстрый темп инвестиций
Рост имеет свою цену. Капитальные расходы Alibaba в этом квартале выросли на 75% в годовом исчислении до примерно 67,68 млрд юаней, свободный денежный поток составил чистый отток в размере 44,67 млрд юаней. Открытие рынка сопровождалось падением почти на 5%, что выражало опасения инвесторов: даже при хороших перспективах ИИ слишком быстрые инвестиции снижают текущую прибыль и увеличивают риск недостижения ожидаемой отдачи.
Но с другой стороны, инфраструктура ИИ обладает явным эффектом масштаба. Построив центры обработки данных и платформы для вычислений, можно одновременно обслуживать больше предприятий и разработчиков. Если доход от облачных услуг продолжит высокие темпы роста, первоначальные инвестиции могут быть распределены за счет большего числа клиентов. Citigroup также отмечает, что после увеличения раскрытия информации инвесторы смогут более четко увидеть связь между инвестициями в ИИ и прогрессом бизнеса.
Для BABA ключевым моментом в дальнейшем является не только выпуск более мощных моделей, но и превращение их использования в доход от облачных услуг, чтобы рост доходов в конечном итоге опережал рост затрат. 12-й квартал подряд высокий рост продуктов на основе ИИ и 45-процентный рост облачного бизнеса в этом квартале, по крайней мере, доказывают, что первый шаг уже сделан. Давление на краткосрочную прибыль нельзя игнорировать, но Alibaba переписывает подход рынка к своей оценке с помощью бизнеса в области ИИ, результаты которого могут быть подтверждены цифрами финансовой отчетности.
