Автор: Джейсон Розенталь, операционный партнёр a16z
Перевод: Ху Тао, ChainCatcher Избранное
Многие из величайших предприятий в истории были построены путём позиционирования себя в "потоке денежных средств" — содействуя созданию и передаче ценности внутри сети и получая свою долю. Чем больше ценность, протекающая через сеть, тем больше обычно становится бизнес.
Криптовалюты — это первая современная технология, изначально построенная для этого. Если ваш стартап ещё не спроектировал свой продукт и бизнес-структуру так, чтобы извлекать выгоду из этих принципов, вы упускаете возможность. Благодаря стейблкоинам, деньги и ценность теперь перемещаются со скоростью интернета — круглосуточно, с глобальным расчетом и сквозной программируемостью. Платежные каналы открыты, юнит-экономика прозрачна, и к каждому доллару, перемещающемуся по миру, можно получить доступ.
Конкретные модели
Блокчейны по своей сути являются сетевыми предприятиями. Каждая транзакция рассчитывается в общем реестре. Каждый новый участник укрепляет одну и ту же базовую сеть, которую сможет использовать следующий строитель. По мере того как все больше людей используют её и строят на её основе, сеть становится более ценной для всех пользователей.
Большинство компаний тратят годы на создание сетевых эффектов поверх традиционной инфраструктуры. Основатели в криптосфере получают их как исходное условие.
Сетевые токены усиливают этот эффект. Хорошо спроектированные токены могут согласовать пользователей, разработчиков, поставщиков, валидаторов и протоколы вокруг единого результата — развития сети — и оплачивать их пропорционально вкладу каждого участника. Но доход протокола принадлежит тем, кто его использует. Никаких партнёрских откатов, никаких приватных сделок. Только петля обратной связи между ценностью, движущейся в системе, и ценностью, накапливающейся в руках людей, которые её строят и развивают.
Это не новая модель. Криптовалюты просто впервые сделали её более доступной и масштабируемой для стартапов.
Железнодорожные компании зарабатывали не на локомотивах. Они зарабатывали на каждой тонне зерна, угля и стали, пересекавшей их пути. Standard Oil, U.S. Steel и AT&T были компаниями, находящимися в потоке денежных средств. Google и Meta заменили печатные издания и телевидение не потому, что их реклама была лучше, а потому, что они расположились в узком месте, где внимание превращается в коммерцию, и смогли получить долю от триллионов долларов коммерческих намерений. AWS находится в потоке вычислений.
Модель последовательна: найти, где течёт ценность, и поместить себя посередине.
Финансовые рынки делают эту модель ещё более ясной. Visa в 2024 финансовом году обработала объём платежей на 15,7 трлн долларов и сообщила о чистом доходе в 35,9 млрд долларов. Jane Street в прошлом году показала чистый торговый доход в 20,5 млрд долларов — больше, чем у Citigroup или Bank of America. Пять крупнейших маркет-мейкеров США обрабатывают 87% платежей за поток заказов: они не предсказывают рынок; они находятся в потоке каждого ордера и зарабатывают больше по мере роста объёмов торгов.
У этих предприятий есть ещё одна общая черта: сетевые эффекты. Visa более полезна большему числу торговцев, потому что существует больше карт; более полезна большему числу держателей карт, потому что больше торговцев принимают её. То же самое с потоком заказов — каждый добавленный брокер сужает спреды, привлекает больше брокеров, что, в свою очередь, привлекает больше трафика.
Денежный поток плюс сетевые эффекты — одна из самых устойчивых бизнес-структур за всю историю.
Ваша прибыль — это моя возможность
Безос называл это "ваша прибыль — это моя возможность". Он говорил о розничной торговле, но это ещё более применимо к традиционным финансовым услугам — крупнейшему в мире бассейну для извлечения прибыли. Платежи, хранение, кредитование, обмен валют, секьюритизация, расчёты, маркет-мейкинг — без исключений. Visa и Mastercard взимают комиссию в 2-3% за транзакцию в сетях, разработанных в 1960-х годах. Каналы денежных переводов берут 6-9%. Прайм-брокеры и кастодианы получают долю с каждой сделки с ценными бумагами. Даже после перехода США на расчёты T+1 в 2024 году деньги по-прежнему простаивают на ночь, как структурный налог для каждого участника.
Каждая из этих марж — цель. Сократить затраты, повысить скорость и потенциально расширить весь рынок. Stripe и Square доказали, что это возможно в сфере платежей.
У основателей в криптосфере есть возможность построить следующую версию — программируемую, мгновенную, глобальную и изначально находящуюся в потоке денежных средств.
И область применения выходит далеко за рамки финансовых услуг. Рынки вычислений и графических процессоров. Чипы памяти. Данные для обучения ИИ. Энергия. Робототехника. Космос. Редкоземельные металлы. Каждая категория — это область, где глобальная ценность может начать течь с объёмами, которые существующие системы никогда не были рассчитаны.
Каждая из них — открытая территория для построения бизнеса в потоке денежных средств с нуля на программируемой инфраструктуре. У этих рынков нет существующих систем, укоренившихся посредников и нечего защищать.
Как основатель, спросите себя:
1. Находитесь ли вы сегодня в потоке денежных средств?
2. Когда стоимость активности на вашем продукте вырастет в 10 раз, вырастет ли и ваш доход?
3. Если вы создаёте новый продукт, где в вашем целевом рынке извлечение прибыли по отношению к создаваемой ценности является самым высоким?
Возможность есть. Используйте её, войдите в новый поток и позвольте сети начать расти оттуда.
