Оригинал статьи от Фила Джейкобсона
Перевод / Odaily 星球日报 Golem(@web 3_golem)
Несколько лет назад мы разработали Vector — мобильное приложение для социального трейдинга криптоактивами. Наш бизнес рос невероятно быстро: с нуля мы вышли на пиковый дневной объём торгов в 20 миллионов долларов США, а совокупный объём торгов по продукту составил около 1 миллиарда долларов. В первые месяцы после запуска продукта, по мере ускорения роста, удержание пользователей выглядело скорее как у социальной сети, а не у традиционного торгового приложения, — именно такую форму мы и хотели создать изначально.
Однако в конце 2025 года мы продали компанию Coinbase.
С тех пор я наблюдал за тем, как fomo продвигает продукт со схожей с нашей идеей в совершенно ином направлении, демонстрируя выдающиеся результаты исполнения. Им удалось выйти за пределы крипто-твиттера (CT), привлечь массу новых пользователей в ончейн-мир, а недавно их дневной объём торгов превысил 100 миллионов долларов.
Видя их успех, я не испытываю чувства «это должно было быть наше». Напротив, я считаю их достижения выдающимися. Они приняли философию продукта, в которую мы тогда искренне верили, сфокусировали её на рынке, который мы по сути не затрагивали, и реализовали это видение в масштабах, значительно превосходящих наши.
Весь этот процесс меня завораживает, и я невольно начинаю представлять, что в какой-то параллельной вселенной, возможно, мы тоже пошли бы по совершенно иному пути...
Все интересные продукты изначально выглядят как «игрушки»
Vector родился, по сути, из платформы для торговли NFT на Solana — Tensor.
Прежде чем присоединиться к Tensor в качестве операционного директора, я участвовал как бизнес-ангел в единственном раунде финансирования проекта, когда у него практически не было доли рынка. К моменту моего официального вступления в должность Tensor уже стал доминирующей платформой для торговли NFT на Solana, с долей рынка, достигавшей в определённый момент более 80%, и объёмами торгов в десятки миллиардов долларов.
Примерно на второй день моей работы Илья обратился ко мне, сказав вкратце: «Мы не уверены в будущем NFT, но считаем, что следующей волной станут мем-коины, поэтому планируем разработать под это продукт».
Наше понимание заключалось не только в том, что мем-коины станут следующим горячим классом активов. Мы также полагали, что большая возможность заключается в «социальном трейдинге».
Сам процесс торговли уже носит социальный характер. События с GameStop и сообщество WallStreetBets служат очевидными примерами. Всё больше людей начинают инвестировать самостоятельно, и они всё чаще принимают решения, основываясь на информации от доверенных лиц в сети, а не на советах традиционных финансовых менеджеров или институтов.
В сфере криптовалют это поведение стало ещё заметнее. В X всегда есть люди, которые первыми улавливают важные торговые возможности, как, например, Ансем, который активно продвигал Solana, когда её цена составляла около 8 долларов. Если вы доверяли его суждению и действовали соответственно, можно было получить впечатляющую прибыль.
Проблема в том, что обнаружение возможности и совершение сделки часто являются двумя совершенно разрозненными этапами.
Вы можете увидеть сообщение доверенного лица в X или Telegram-чате о каком-то токене, принять решение о входе, а затем искать правильный адрес контракта. На мобильных устройствах сам процесс исполнения сделки крайне неудобен: нужно открыть кошелёк Phantom, затем браузер, найти платформу Jupiter, подключить кошелёк, вставить адрес контракта, проверить токен, установить размер сделки и, наконец, выполнить её. Для мем-коинов время — деньги. Пока вы выполняете все эти действия, возможность может быть уже упущена.
Поэтому мы были убеждены, что социальные сигналы и исполнение сделки должны быть объединены в одном продукте, а расстояние между ними должно быть максимально сокращено до нуля.
Крис Диксон, основатель a16z crypto, однажды высказал известную мысль: все интересные продукты в начале выглядят как «игрушки». Именно так мы смотрели на мем-коины — они были той самой «игрушкой», которая могла запустить сеть социального трейдинга.
Наше долгосрочное видение тогда выходило далеко за эти рамки. По мере выхода на блокчейн большего количества мейнстримных активов, эта сеть естественным образом расширилась бы и на них. Обладая пользователями, социальным графом, построенным вокруг сделок и сверхдоходности, и обеспечивая безупречный опыт исполнения, переход от мем-коинов к акциям или другим активам перестал бы быть таким высоким барьером, особенно учитывая, что эти активы сами по себе всё больше переходят в ончейн.
Конечно, за акциями обычно стоит реальный бизнес, а у мем-коинов его часто нет; но появляется всё больше признаков того, что фактический способ торговли ими удивительно похож.
Событие с GameStop было крайним ранним примером, но сегодня такое поведение становится всё более распространённым. Взгляните на торговлю чипами памяти, новыми облачными сервисами или гиперскейлерами — вся эта торговля имеет ярко выраженную социальную составляющую и сильно зависит от нарративов и рыночной динамики.
Леопольд Ашенбреннер — недавний яркий пример. Он завоевал высокий авторитет благодаря своему уникальному пониманию тенденций в области ИИ. Сегодня инвесторы внимательно следят за его позициями и повторяют их в таких компаниях, как Bloom Energy, CoreWeave и Micron. Его репутация и уверенность стали частью информации, на которую люди опираются при оценке и исполнении соответствующих сделок.
Со временем окажется, что некоторые из этих инвестиционных тезисов верны, а некоторые — нет, это станет ясно лишь задним числом. Но очевидно, что информационный слой вокруг инвестирования уже приобретает социальные черты.
Мы считали, что модель поведения, которая проявляется наиболее ярко в сфере мем-коинов, не является их исключительной особенностью, а представляет собой усиленное проявление более широкой рыночной тенденции.
Каково это — осознать настоящий PMF
Проще всего объяснить Vector или fomo как гибрид Instagram и Robinhood. Основным элементом Instagram являются фотографии, TikTok — короткие видео, а для Vector — графики.
Открыв приложение, пользователь в первую очередь видит социальную ленту. Когда кто-то делится сделкой, пользователь видит график этого токена в реальном времени, а действия покупки или продажи пользователей, торгующих через Vector, отображаются прямо на графике в соответствующих точках.
Лентой управляет алгоритм, цель которого — показывать наиболее ценные торговые сигналы в сети. Увидев сигнал, пользователь может совершить сделку практически мгновенно. Нашей целью было сократить путь «от социального сигнала до исполнения сделки» с нескольких минут до секунд, а в идеале — до миллисекунд, что резко контрастировало с тем плачевным положением дел, которое было тогда в мобильной торговле.
Одной из идей, которую мы впервые внедрили, было отображение аватаров пользователей и их торговой активности прямо на графике. Тогда этого ещё никто не делал, и я помню, как увидел этот дизайн внутри компании и подумал: «Это просто гениально». Сегодня этот UI-паттерн стал стандартом для различных торговых приложений, и это здорово видеть.
У нашей команды основателей было простое определение соответствия продукта рынку (PMF). PMF означает, что спрос на продукт настолько силён, что вы просто не успеваете его удовлетворить — пользователи буквально «вырывают» продукт у вас из рук. Ещё до официального релиза мы поняли, что Vector обречён на успех, потому что на этапе закрытого бета-тестирования эта бурная картина уже наблюдалась: пользователи постоянно требовали инвайт-коды, чтобы привести друзей.
Мы запустились в конце ноября 2024 года и быстро стали вирусными в сообществе крипто-твиттера (ныне X). Наш дневной объём торгов вскоре достиг примерно 1 миллиона долларов; к концу января, в период выпуска мем-коинов, связанных с Трампом, пиковый дневной объём торгов даже превысил 20 миллионов долларов.</p
Показатели удержания пользователей были не менее впечатляющими. Я не помню точные цифры, но, по моим воспоминаниям, удержание на 7-й день составляло 60–70%, а на 30-й день — 40–50%. Пользователи часто открывали Vector для торговли, взаимного подписывания, обмена инвестиционными идеями, приглашения друзей и следования за теми, на кого они подписаны.
Наша команда тогда насчитывала менее 25 человек, и давление от такого взрывного роста ощущалось повсюду: постоянные системные сбои, периодические неудачные сделки, перегруженная служба поддержки, и всегда было больше функций в разработке, чем людей для их реализации.
Этот опыт дал мне реальное понимание того, что такое настоящий PMF — это был самый глубокий урок, который я усвоил. Спрос создавал давление во всех направлениях, заставляя всё двигаться быстрее, чем компания могла реально справиться.
Это также укрепило мою убеждённость в одном аспекте построения компании: небольшие команды, состоящие из чрезвычайно талантливых людей, способны на удивительные достижения, и нет ничего важнее тесной связи с клиентами. Клиентоориентированность — это культура компании, которая должна проявляться на высшем уровне. Если вы не погружаетесь в работу с пользователями, не оказываете поддержку и не понимаете недостатков продукта, легко потерять связь с реальностью и упустить истинные потребности продукта.
Ошибочный шаг: ставка на рынок профессиональных трейдеров
Однако по мере последующего охлаждения рынка мем-коинов стала всё более очевидной структурная проблема.
Обычные пользователи в конечном итоге часто теряют большую часть своего капитала, что приводит к сокращению торговли или полному уходу с рынка; профессиональные трейдеры же отличаются — они могут зарабатывать деньги, продолжать торговать и приносят огромные объёмы. Эта экономическая структура характеризовалась крайней концентрацией: примерно 5% пользователей обеспечивали около 95% торгового оборота.
Поэтому тогда мы приняли рациональное решение — ориентироваться на рынок профессиональных трейдеров. Их потребности отличались от потребностей обычных пользователей: они обычно работают с несколькими мониторами, одновременно отслеживают множество графиков и часто быстро открывают и закрывают позиции. Vector был мобильным продуктом, и им действительно пользовались многие профессионалы, но для них мобильное устройство часто было дополнением к основной торговой среде, а не основным местом для торговли.
В то же время конкуренция на рынке усиливалась. Axiom создал отличный продукт, такие конкуренты, как Photon и BullX, также боролись за одних и тех же пользователей. Учитывая, что профессиональные трейдеры обеспечивали подавляющую часть объёмов, мы начали разрабатывать десктопную версию Vector. Тогда казалось, что стать предпочтительным интерфейсом для профессиональных трейдеров — лучший путь к победе на рынке.
До сих пор я считаю, что это была вполне жизнеспособная стратегия. Наш десктопный продукт был превосходным, первые пользователи закрытого бета-тестирования отреагировали на него очень тепло, и у нас были уверенные планы по продвижению. Однако в итоге мы так и не выпустили его публично, поэтому по сути не проверили эту стратегию.
Оглядываясь назад, у меня есть и другой взгляд на наш тогдашний выбор. Мы были сосредоточены на завоевании существующего рынка, а не на создании нового. Мы потратили слишком мало времени на размышления над вопросом: «Можем ли мы значительно расширить рынок, привлекая новых пользователей, которые никогда не торговали в ончейне?»
Именно этот путь в итоге выбрал fomo.
Уникальные особенности, которые привели fomo к успеху
В стратегии fomo меня больше всего интересует выбор фокуса. Когда мы разрабатывали десктопный продукт, очевидной возможностью на рынке было обслуживание профессиональных трейдеров. В то время Axiom стремительно развивался, группа профессиональных трейдеров доминировала в экономике рынка, множество продуктов активно конкурировали за эту аудиторию, и это был фокус внимания всей отрасли.
fomo выбрал совершенно другой путь.
Они обратили свой взгляд на аудиторию за пределами TikTok, Instagram и крипто-твиттера — на многих людей, которые ранее никогда не торговали в ончейне. Они не стали бороться за опытных трейдеров, а вместо этого нацелились на огромный потребительский рынок, который в то время большинство игроков отрасли игнорировали.
Время также имело ключевое значение. fomo поднялся после того, как волна ажиотажа вокруг мем-коинов пошла на спад, и рыночная среда уже не была такой безумной и спекулятивной, как во время нашей работы. Я не уверен, сработала бы та же стратегия на пике ажиотажа, но они выбрали нужный момент, чтобы охватить другую пользовательскую группу, и исполнили это блестяще.
Они нашли способ привлечь пользователей за пределами традиционного крипто-сообщества, вовлечь их в использование продукта и совершить их первую ончейн-сделку. Это непростая задача, поскольку требуется отличный канал дистрибуции в сочетании с первоклассным продуктом — нужно сделать «ончейн-торговлю», незнакомое для обычных людей понятие, простой, успешно конвертировать пользователей и дать им причину продолжать пользоваться.
fomo точно уловил детали пользовательского опыта, важные для этой целевой аудитории. Если бы мы не адаптировали продукт для таких пользователей, а просто запустили бы тогдашний Vector в этих каналах дистрибуции, у нас не было бы такого же успеха.
Но я не считаю наше тогдашнее решение обслуживать профессиональных трейдеров ошибочным. Я по-прежнему уверен, что наша стратегия с десктопной версией могла бы быть очень успешной. Более ценное понимание заключается в том, что за пределами рынка, на котором мы тогда сосредоточились, существовал значительно больший рынок, на изучение которого мы не потратили достаточно времени, а fomo сделал это и успешно открыл его.
Оказывается, рынок, который помогает вам достичь PMF, не обязательно может поддержать ваш масштабный рост.
Первый целевой рынок, который находит предприниматель, может быть идеальным «плацдармом», но он может представлять лишь небольшую часть конечной рыночной возможности. Как только вы найдёте продукт, который пользователи действительно жаждут получить, стоит задуматься и над другим вопросом: в каких ещё сферах этот продукт может проявить себя?
Сейчас, задним числом, всё кажется очевидным, но в процессе работы осознать это гораздо сложнее. Ваши данные поступают с рынка, который вы обслуживаете в данный момент. Эти данные могут быть мощным руководством к тому, как выиграть на существующем рынке, но они мало что могут рассказать о пользователях, которых вы ещё не привлекли, или о каналах дистрибуции, которые вы недостаточно протестировали.
В нашем случае данные того времени показывали, что профессиональные трейдеры доминируют в экономике ончейн-торговли мем-коинами. Однако данные не могли предсказать, что произойдёт, если продукт для социального трейдинга вывести на совершенно новую аудиторию, которая никогда не торговала в ончейне.
fomo уже дал ответ.
Может ли социальный трейдинг стать возможностью на триллион долларов?
Благодаря fomo я ещё больше убедился, что изначальное предположение о социальном трейдинге было не только верным по направлению, но и скорость роста, и масштаб этой возможности значительно превосходят наши тогдашние ожидания.
Мы живём во всё более финансовом мире. Всё больше людей начинают самостоятельно инвестировать и торговать, рыночная динамика становится темой публичных обсуждений, инвестиционные идеи распространяются через социальные сети, люди начинают доверять определённым трейдерам, инвесторам и создателям, а капитал течёт по этим информационным и консенсусным сетям.
Торговля и инвестирование по своей сути уже носят социальный характер. Это справедливо для любых активов — будь то мем-коины, криптовалюты, прогнозные рынки или даже фондовый рынок.
Я считаю, что эта тенденция будет только ускоряться. Мир становится всё более взаимосвязанным, скорость распространения информации постоянно растёт, а ИИ значительно усилит возможности обнаружения и интеграции информации. В то же время всё больше активов переходят в ончейн — акции, прогнозные рынки, опционы, реальные активы (RWA) и даже те финансовые продукты, которые мы пока не можем представить, — всё это собирается на всё более глобализированной и работающей круглосуточно финансовой инфраструктуре.
Если вы сможете построить качественный социальный граф вокруг торговли и сверхдоходности и дополните его превосходным исполнением, вы займёте очень сильную позицию. Мем-коины могут стать точкой входа, но развитие продукта выходит далеко за их пределы. По мере того как финансовый мир всё больше переходит в ончейн, классы активов станут более модульными.
Это всегда было частью видения Vector, но рост fomo позволил мне более конкретно представить его масштаб и сроки. Люди готовы к ончейн-торговле и готовы принять социальный финансовый опыт. fomo доказал, что этот опыт действительно может охватить широкую аудиторию за пределами нативного крипто-рынка.
Я считаю, что они находятся в очень выгодном положении. Они уже начали работать с перпетуальными контрактами, выйдя за рамки чистых мем-коинов, и если они смогут поддерживать хорошее исполнение, их возможности для роста будут чрезвычайно широкими. Типичной аналогией является Robinhood, но fomo изначально встроил социальный граф и ончейн-экосистему активов в свой продукт.
Заключение
Если бы мы продолжили тогда, мог ли Vector вырасти в компанию с капитализацией в десятки миллиардов долларов?
Я считаю, что это вполне возможно. И даже больше. У нас тогда был выдающийся продукт, талантливая команда и стратегия, которая, на мой взгляд, имела огромный потенциал успеха. Возможно, мы начали бы с этого и в конечном итоге вышли бы на более широкий потребительский рынок; возможно, fomo всё равно обошёл бы нас; а возможно, мы стали бы крупнее, чем нынешний fomo.
Возможно, однажды квантовые технологии позволят нам осуществить это желание в параллельной вселенной. Сегодня же меня больше всего интересует наблюдение за тем, как другая отличная команда (fomo) исследует путь, по которому мы не пошли.
Я наблюдаю за этим со стороны. Они открыли рынок, который мы тогда по сути не затронули, и продвинули модель социального трейдинга на уровень, значительно превосходящий наш. Я испытываю огромное уважение ко всему, что они построили.
Что более важно, наблюдение за этим процессом ещё больше убедило меня в том, что финансовые рынки по своей природе уже обладают сильной социальной составляющей, и по мере того, как всё больше мировых активов переходят в ончейн, эта составляющая будет только усиливаться.
Тогда мы через Vector пытались построить ранний прототип такой формы будущего, а развитие fomo показывает нам, насколько масштабным в итоге может быть это пространство.
