Поток информации слишком быстр, глубокие аналитические статьи легко теряются среди хайпа. Рубрика «Еженедельный выбор редактора» вылавливает эти ценные материалы из моря новостей, фильтрует шум, оставляет инсайты и приносит вдохновение.
Макроситуация
Догадки с Уолл-стрит: Каков следующий шаг Бесанта по "спасению" госдолга США?
В настоящее время основные институты с Уолл-стрит прогнозируют, что Министерство финансов может в ноябре подать сигнал о том, что будущее увеличение заимствований будет осуществляться за счет краткосрочных казначейских векселей и бумаг с более коротким сроком погашения, одновременно расширив масштабы обратного выкупа, чтобы снять давление на долгосрочную доходность. Некоторые инвестиционные банки даже отмечают, что вероятность такого радикального варианта, как прямое сокращение объемов выпуска долгосрочных облигаций, растет.
В условиях, когда доходность долгосрочных гособлигаций держится на многолетних максимумах, отход Министерства финансов от давно устоявшейся практики "регулярного и предсказуемого" поведения вносит новую волатильность на рынки. Инвесторы сталкиваются с новой эрой управления американским долгом и переоценивают свои инвестиционные портфели соответственно.
Тройной резонанс: Центробанки + ETF + Опционные деньги. После прорыва золота выше 4600$, куда дальше?
Goldman Sachs считает, что фундаментальные покупки золота резонируют с опционными деньгами, а хеджирование дилерами может стать краткосрочным усилителем после прорыва цены. Опционные позиции могут как усилить рост, так и усугубить коррекцию; если инфляция вновь разгорится и повысит ожидания по ставкам, закрытие позиций дилерами создаст дополнительное давление на продажи.
Goldman Sachs сохраняет прогноз по золоту на конец 2026 года на уровне 4900 долларов за унцию, но эта цель еще не учитывает резкий рост спроса на хеджирование макрополитики, что оставляет пространство для дальнейшего роста. Торговый стол Goldman Sachs наблюдает синхронное наращивание позиций китайскими и западными макрофондами, клиенты через опционы и спотовые сделки делают ставки на рост золота до 4800-5500 долларов.
На рынке серебра появился спрос на цифровые опционы сроком на три месяца с ценой исполнения 90 долларов, но это отражает ставки клиентов, а не официальный прогнозный ценовой ориентир Goldman Sachs.
Также рекомендуется: «Реальный расчет Бесанта: Загнать CTA по гособлигациям в шорт-сквиз и опустить доходность 10-леток до 4,3%?».
Инвестиции и стартапы
Обширное интервью с Артуром Хейсом: ETH до 30 000 долларов; FLOP превзойдет ETH
Криптовалюты — это как раз тот единственный выпускной клапан (release valve), самый чистый канал для разгрузки денежной эмиссии центробанков. 2026 год повторяет сценарий, ведущий к 2008 году, путь, породивший Биткоин. Артур считает, что Закон о ясности (Clarity Act) — это очень плохая вещь для локальной криптоэкосистемы США, для настоящих инноваций и для тех полезных проектов, у которых есть рыночный спрос. Правительство лишь иногда делает вид, что обращает внимание на криптокомпании, а на самом деле делает основную ставку на ИИ.
Артур не очень смотрит на технический анализ, следит за Милтоном Бергом, который делает технический анализ американских акций, и наблюдает за взаимосвязью Биткоина и фондового рынка США, следуя его торговым ритмам.
Артур считает, что в этом раунде ликвидностного отскока на крипторынке ETH покажет лучшую динамику, чем все остальные криптоактивы с большой капитализацией, у Ethereum самое большое сообщество разработчиков. Триггером для прорыва BTC к новым максимумам в этом году станет решение ФРС отменить лимит для контрагентов по инструменту репо для иностранных и международных денежных властей (FIMA).
Самый большой риск для крипторынка исходит от войны. Инвесторам особенно необходимы терпение и сосредоточенность. Артур также представил свой последний проект, Flop Network, — спотовый рынок вычислительных мощностей с собственной валютой.
BTC вырос на 24% за неделю. Какая акция — лучший крипто-рычаг?
MSTR — это облигация с рычагом на Биткоин, лидер по эластичности; COIN больше полагается на операционный рычаг, подходит сбалансированным инвесторам, желающим "отрасли роста + регуляторных преференций"; доход CRCL практически не зависит напрямую от цены BTC; HOOD вырос меньше всех, но, возможно, наиболее "устойчив к падению"; майнеры имеют самый высокий рычаг и наиболее уязвимы.
Данные на дневном графике по закрытию 2026-08-21
Circle вырос на 17% за два дня. На что рынок на самом деле делает ставку?
Помимо общего укрепления крипто-акций, у Circle остаются два момента в фундаментале:
1. Оборот USDC и объем транзакций в блокчейне во втором квартале продолжили рост, хотя темпы роста выручки уже замедлились, и более 85% доходов по-прежнему поступает от процентов по резервным активам. По мере снижения ставок, сможет ли расширение масштаба USDC компенсировать падение доходности резервов, станет ключевым фактором, влияющим на краткосрочную прибыль.
2. Более долгосрочная переменная — это блокчейн Arc и платежная сеть Circle Payments Network (CPN).
По какой системе оценки в итоге будет оцениваться Circle (101 доллар или 259 долларов в нейтральном сценарии на 2030 год), зависит от того, сможет ли запуск Arc принести реальные активы, торговую активность и стабильный доход.
Сезон альткоинов только начинается: 92% токенов в плюсе, общая капитализация вернулась к 1 трлн долларов
Очевидное восстановление рынка альткоинов стало рыночным консенсусом. Рыночные средства будут концентрироваться в ведущих проектах, доля торгового объема ведущих альткоинов в общем объеме торгов альткоинами будет становиться все больше. В будущем рост альткоинов будет в большей степени зависеть от их собственных фундаментальных показателей, сценариев применения и независимого притока капитала, что также является одной из особенностей крипторынка в этом цикле.
За новыми максимумами ZEC: ускорение конвертации траста Grayscale в ETF, TAO по тому же сценарию?
На фоне роста BTC более чем на 24% на этой неделе, приватная монета ZEC синхронно достигла примерно 836-855 долларов, обновив восьмилетний максимум.
Непосредственным катализатором стал не просто "возврат нарратива приватности", а последняя пересмотренная документация Grayscale по продолжению процесса конвертации Zcash Trust в спотовый ETF, где также раскрыто, что дочерняя компания материнской DCG ведет переговоры о внесении около 200 000 ZEC в фонд.
Почти в то же время Grayscale также идет по пути "траст в ETF" для Bittensor (TAO), но с явно более медленным прогрессом. Внимание рынка к этому сценарию конвертации все еще явно недостаточное.
Сегодня у HYPE активируется второй двигатель обратного выкупа
Механизм Aligned Quote Assets v2 (AQAv2) на Hyperliquid официально начнет начислять доходы. Это означает, что помимо комиссий за сделки, у Hyperliquid появится новый источник дохода, связанный с доходностью резервов стейблкоинов, который в конечном итоге будет направлен на обратный выкуп HYPE. AQAv2 потенциально может приносить Hyperliquid от 150 до 200 миллионов долларов ежегодно новых средств для обратного выкупа.
За резким ростом ENA: Фонд Ethena разбирает давление продаж со стороны VC, открывая новую эру обратного выкупа за счет доходов
Официальный анонс Фонда Ethena содержал две хирургические операции на стороне предложения: выкуп залоченных токенов инвесторов посевного раунда; отмена всех будущих ежемесячных разблокировок VC.
С этого момента самый большой кошмар на стороне предложения ENA в основном закончился, рынку больше не нужно каждый месяц следить за календарем разблокировок для торговли.
Также рекомендуется: «Интервью с CEO Robinhood: Взрыв мем-коинов был неожиданностью, мой портфель довольно диверсифицирован», «Последнее интервью с Shenyu: В эпоху ИИ воля человека важнее, Биткоин — лучшее золото», «Размышления стартапера: При одинаковом старте, почему fomo ушла дальше нас?».
ИИ и хранение данных
Быстрое прочтение отчетности NVIDIA: Ежеквартальная выручка скоро прорвется за отметку в 100 млрд долларов, в следующем году может вырасти еще на 70%
Исходя из текущей структуры доходов, основным драйвером спроса на AI-вычисления по-прежнему остаются капитальные затраты крупных облачных провайдеров. Ключевой бизнес не только не демонстрирует заметного замедления, но и продолжает ускоряться.
На продуктовом уровне NVIDIA постепенно переходит от цикла Blackwell к циклу Rubin.
За последний год спрос на AI-вычисления в основном стимулировался несколькими ведущими компаниями-разработчиками моделей, теперь же спрос распространяется на большее количество передовых моделей, открытых моделей, корпоративный ИИ, агентов и робототехнику. При таком сильном спросе предложение уже стало ограничивающим фактором для дальнейшего роста NVIDIA. Чтобы преодолеть это узкое место, NVIDIA расширяет свою роль до "организатора капитала" для AI-инфраструктуры.
Глубокий технический анализ SK Hynix: Где ключевые уровни поддержки? Путь восстановления лидера в области AI-памяти после резкого падения
Для активов с высоким бета-коэффициентом сам откат не является сигналом, сигналом является то, где откат останавливается.
Рыночные оценки цикла памяти крайне расходятся.
С точки зрения корпоративных действий, 19 августа компания объявила о плане обратного выкупа акций на сумму 40 трлн вон, что является одной из важнейших фундаментальных переменных в этом цикле коррекции.
Инвесторам следует обратить внимание на три уровня риска: В области конкурентной среды Samsung Electronics уже выпустила продукт памяти нового поколения с высокой пропускной способностью, если второй поставщик пройдет масштабную сертификацию, отраслевые ценовые ориентиры окажутся под давлением; В переговорах, если пересмотренная схема оплаты труда увеличит долю наличных, расходы компании вырастут; Волатильность: волатильность этой акции составляет около 3,31%, бета — около 1,77, внутридневные колебания часто превышают 8%, эффективность обычных процентных стоп-лоссов на таких активах значительно снижается, размер позиции важнее уровня стоп-лосса.
CeFi и DeFi
Сектор DeFi отскочил сильнее всего. На какие проекты с высоким доходом можно запрыгнуть?
Интуитивно понятный фундаментальный показатель для DeFi — это доход. Рынки будут колебаться, нарративы будут меняться, но способность долгосрочно зарабатывать деньги, по крайней мере, указывает на то, что у протокола все еще есть реальный спрос.
На следующие токены проектов с высоким доходом стоит поискать подходящую возможность "запрыгнуть": UNI, JUP, MET, RAY, CAKE, AERO, WLFI (осторожно: чистый доход текущих держателей WLFI все еще равен 0), AAVE, ETHFI, LDO.
Тратить, не продавая монеты: Galaxy превращает BTC, ETH, SOL в персональную кредитную линию
Galaxy Digital запустила кредитную линию под залог крипто-портфеля (Crypto Portfolio Line of Credit) на своей розничной платформе GalaxyOne. Пользователи могут использовать BTC, ETH и SOL (включая стейкингованный SOL) в качестве смешанного залога для получения кредита в долларах или USDC под годовую ставку 8,99%, без платы за открытие счета, проценты выплачиваются ежемесячно, возможность повторного использования, мгновенное зачисление. Начальный коэффициент залога составляет 50% (т.е. криптоактивы на 10 000 долларов позволяют занять до 5 000 долларов), в настоящее время покрывает 40 штатов США.
Ключевой портрет пользователя кредитования под залог криптовалют: человек, владеющий значительным количеством криптоактивов, не желающий их продавать (из-за веры в долгосрочную стоимость или желания избежать налога на прирост капитала), но нуждающийся в краткосрочном денежном потоке.
Правильный способ использования кредитования под залог криптовалют — рассматривать его как инструмент краткосрочной ликвидности, а не как долгосрочную стратегию с использованием кредитного плеча.
Airdrop-возможности и гайды по взаимодействию
Позитивные новости по HYPE еще не исчерпаны: Вторая половина набора очков на PerpDEX, на какие проекты еще можно запрыгнуть
Variational, Extended, RISEx, Lighter & Robinhood Wallet, Entropy, Arcus, Trasia, GTE, Perpl, HelloTrade.
Также рекомендуется: «Первый проект после возвращения Kaito, Axis Robotics скоро запустит TGE?», «Популярные сборники по взаимодействию | Заявка на валидатора Flop Labs; TermiX запускает систему очков (27 августа)», «Опубликован список четвертого сезона EASY Residency, у этих 9 проектов уже есть углы для взаимодействия».
Мемы
Руководство по "свин-фермам" Трампа: Распускание слухов для накачки, массированный сброс, опровержение сыном
История слухов о том, что "Трамп выпустит новую монету в блокчейне Robinhood".
Также рекомендуется: «"Троецарствие" BSC, Robinhood и Base, обзор популярных мем-коинов на выходных».
Ethereum и масштабирование
BitMine скоро будет владеть 5% ETH. Риск или позитив?
Владение 5% ETH не дает BitMine никаких прямых прав контроля над сетью Ethereum, обновления протокола Ethereum определяются через процесс EIP и грубый консенсус основных разработчиков, на них не влияет количество удерживаемых токенов. Владение ETH также не равно праву голоса. У Ethereum нет механизма ончейн-управления.
Но 12% от общего объема стейкинга в сети — это не цифра, которой можно пренебречь. Чрезмерная концентрация у одного субъекта может спровоцировать системный риск, и, как публичная компания, подчиняющаяся американскому законодательству о ценных бумагах, действия BitMine по стейкингу могут подвергаться влиянию SEC, CFTC или других регуляторов.
У BitMine нет каких-либо существенных источников дохода, кроме ETH, это ставка с кредитным плечом на один актив, а не операционная компания с диверсифицированными потоками доходов.
Диалог с Томом Ли: Покупка Bitmine почти 5% от общего объема ETH — это не конечная точка, целевая цена ETH — до 10 000 долларов
Все сделано за счет финансирования через акционерный капитал, без долга, без конвертируемых облигаций; Ли называет это "сохранением чистой структуры капитала".
Скорее всего, не остановятся на достижении 5%, при условии, что институты начнут рассматривать ETH как долгосрочный актив для хранения; по-настоящему оценивать нужно 2027 год.
BitMine не покрывает расходы за счет продажи ETH, годовой доход от стейкинга составляет около 300 миллионов долларов, что достаточно для покрытия ежегодных дивидендов по привилегированным акциям (BMNP) в размере около 9,5%, составляющих примерно 30-35 миллионов долларов.
Ли сравнивает ETH с "фондовым рынком/землей", его ключевое свойство — хранение стоимости, а не актив, генерирующий денежный поток, подобный облигациям.
Мульти-экосистемы
Одно голосование может увеличить ежедневное сжигание SOL в 14 раз
Безопасность
Прошло 8 лет, а интернет-знаменитость "Императорский наставник" только что узнал, что его обманули криптобратья на десятки миллионов
Еженедельная хроника хайпа
BTC впервые за 100 дней вернулся к 80 000 долларов;
Внимание привлек "иск Sun Yuchen против Jing Tian";
Политика и макрорынки
США планируют повторно направить дипломатов в посольства на Ближнем Востоке, ожидается, что конфликт с Ираном не перерастет в полномасштабный;
Трамп: Если проиграю промежуточные выборы, меня подвергнут импичменту;
Минфин США хочет использовать почти триллион долларов из казначейского счета? Бесент подчеркивает, что 9 сентября снова проведет выкуп облигаций;
Мнения и высказывания
Standard Chartered: Приток средств в ETF и закрытие шортов могут поднять биткоин до 126 000 долларов;
Виталик Бутерин опубликовал исследование по криптографии "локального смешивания": Исследование технологии обфускации следующего поколения, возможно, станет новым криптографическим примитивом;
Институты, крупные компании и ведущие проекты
Бывший руководитель продукта X: X скоро добавит поддержку функций торговли некоторыми криптовалютами;
Данные
19-22 августа, общая капитализация альткоинов за 3 дня выросла на 215 млрд долларов, сигналы политики Трампа стимулировали возврат капитала;
Glassnode: Фондовая ставка 85% альткоинов выше среднего уровня, рынок вступает в оптимистичную фазу;
После почти 500 ликвидаций, "Старший брат Мэйджи" превратил 15 тысяч основного капитала в 12,72 миллиона за три дня;
Безопасность
Второй сын Трампа отрицает, что Trump выпустит новый токен, называя соответствующую информацию мошеннической;
Крупнейший покупатель WLFI семьи Трампа, Чжоу Гужэнь (представление), внесен в список недобросовестных исполнителей, фигурирует в 6 делах с задолженностью в десятки миллионов юаней...
Приложение: Серия «Еженедельный выбор редактора» — порталы. До следующего выпуска~
