Хотя американские производители обладают техническими возможностями, их производственные мощности не могут быть быстро наращены в короткие сроки, а тесты на совместимость и надежность высокоскоростных оптических модулей у облачных провайдеров также требуют длительного времени. Запрет может повлиять на темпы строительства центров обработки данных для ИИ в США.
После запрета на импорт китайских роботов и инверторов правительство США направило оружие на китайские оптические трансиверные модули (далее «оптические модули»).
Согласно сообщениям СМИ от 4 августа, по данным информированных источников, Федеральная комиссия по связи США (FCC) разрабатывает новые правила, планируя запретить импорт новых оптических модулей, произведенных в Китае. Существующие сертифицированные FCC зрелые модели, уже поставляемые серийно, не подпадут под ограничения, продукция производителей не из Китая может получить освобождение от доступа.
Сообщается также, что американские чиновники надеются, что запрет будет объявлен и вступит в силу в этом году, но проект правил еще не окончательный, и FCC по-прежнему имеет право изменять, смягчать или откладывать данную политику.
Отвечая на слухи о запрете, посольство Китая в США призвало американскую сторону прислушаться к объективным и рациональным голосам деловых кругов двух стран, прекратить безосновательно очернять китайские предприятия и часто прибегать к санкциям и давлению. Если будут приняты меры, серьезно ущемляющие права и интересы китайской стороны, Китай предпримет все необходимые шаги для ответа.
Высокоскоростные оптические модули выполняют преобразование оптоэлектронных сигналов между кластерами GPU (чипов для ИИ-вычислений), являясь «кровеносными сосудами» сетей супервычислений. Ежегодные многомиллиардные капиталовложения ведущих американских облачных компаний в ИИ в конечном итоге превращаются в заказы на высокоскоростные оптические модули. Блокировка США новых продуктов китайского производства под предлогом безопасности инфраструктуры вычислений по сути расширяет войну за цепочки поставок от блокировки на уровне микросхем вверх по течению до борьбы за ключевые компоненты среднего и нижнего звеньев аппаратного обеспечения для вычислений.
На рынке опасаются, что если запрет будет реализован, это может ударить по таким китайским производителям оптических модулей, как Zhongji Innolight, Eoptolink и Tianfu Communication, которые в настоящее время занимают основную долю рынка.
Источник, близкий к китайским производителям оптических модулей, сообщил «Caijing», что ситуация с упомянутыми вопросами неопределенна, и неясно, будут ли соответствующие компании давать ответы, в настоящее время следует ориентироваться на позицию компетентных государственных органов.
Влияние на отрасль
В качестве обоснования FCC приводит риски для сетевой безопасности, утверждая, что китайское оборудование представляет угрозу кражи данных, внедрения вредоносных программ и вмешательства в работу критически важных объектов ИИ-вычислений.
Отраслевой источник сообщил «Caijing», что оптические модули отвечают только за преобразование оптоэлектронных сигналов, не имеют функций хранения данных или сбора информации, поэтому с технической точки зрения риск утечки данных практически отсутствует.
«Этот запрет может быть мерой давления со стороны США перед диалогом на правительственном уровне по искусственному интеллекту между Китаем и США в сентябре», — проанализировал один отраслевой эксперт. Он отметил, что за последние годы различные меры США в отношении китайской индустрии оптических модулей, такие как предполагаемое повышение тарифов или торговые запреты, так и не были реализованы. Это отражает важность оптических модулей для строительства ИИ в Северной Америке, а также преимущества китайского производственного потенциала. Позиция китайской индустрии оптических модулей в глобальном ИИ аналогична позиции Южной Кореи в области памяти или Японии в области передовых материалов.
В сообщениях СМИ не дается определения ограничиваемым «новым оптическим трансиверным модулям», но на рынке普遍 прогнозируют, что контроль будет сфокусирован на таких новых поколениях высокоскоростных оптических модулей, как итерационная версия 1,6T, 3,2T и т.д., поскольку модули 800G уже сертифицированы и поставляются на американский рынок серийно. Однако первоначальная версия модулей 1,6T находится на границе между «зрелой старой моделью» и новым продуктом следующего поколения, и вопрос о том, подпадет ли она под ограничения, зависит от того, как FCC определит «новую модель».
В настоящее время глобальная индустрия ИИ находится в окне цикла перехода с технологии 1,6T на 3,2T оптические модули. Новая вычислительная платформа NVIDIA и кластеры TPU Google уже начали тестирование и поставку образцов оптических модулей следующего поколения. США, минуя зрелый существующий рынок, напрямую блокируют доступ новых продуктов, стремясь прервать преимущество китайских производителей в непрерывной итерации высокотехнологичных оптических компонентов и вынудить североамериканских облачных провайдеров обратиться к местным и зарубежным альтернативным поставщикам.
Китайские производители обладают значительными преимуществами в области сборки, системной интеграции, контроля выхода годной продукции и контроля затрат в высокотехнологичных оптических модулях.
Данные отраслевого исследовательского агентства LightCounting показывают, что в 2025 году глобальный рынок оптических модулей для центров обработки данных Ethernet составит около 238 миллиардов долларов США. По объему выручки десятка ведущих мировых компаний выглядит следующим образом: Zhongji Innolight (Китай), Eoptolink (Китай), Coherent (США), Accelink (Китай), Lumentum (США), HG Genuine (бывшая Hisense Broadband, Китай), Huagong Tech (Китай), Source Photonics (контролируется китайским капиталом, операционная компания в США), Marvell (США), Cambridge Industries (Китай).
Если запрет будет введен, пострадавшими китайскими компаниями в основном станут Zhongji Innolight и Eoptolink.
Доля зарубежного рынка в выручке ведущего мирового производителя оптических модулей Zhongji Innolight (доля рынка составляет 23–27%) составляет около 90,58%, ключевыми клиентами являются NVIDIA, Google, Meta, Amazon. В первом квартале 2026 года около 61,7% доходов компании приходилось на рынок США. Министерство обороны США в июне этого года внесло Zhongji Innolight в список 1260H, запретив правительственным и военным учреждениям США закупать ее продукцию.
Eoptolink пострадает сильнее. Согласно ее отчету за первый квартал 2026 года, более 94% выручки компании приходится на зарубежный бизнес, клиенты практически все — ведущие североамериканские облачные гиганты. Ее основной продукт — низкопотребляющий модуль LPO 1.6T, который как раз является основной закупаемой моделью Meta. Если продукт следующего поколения 3.2T будет заблокирован для сертификации в США, кривая роста прибыли компании в ближайшие два-три года столкнется с жесткими ограничениями.
Для сравнения, на компанию Accelink (доля зарубежной выручки около 25%), которая развивает как внутренние вычисления, так и зарубежные заказы, и на Huagong Tech (доля зарубежной выручки группы около 10%), чья дочерняя компания Huagong Genuine специализируется на оптических модулях и в целом тесно связана с крупными китайскими интернет-компаниями, влияние будет меньше.
Еще один ключевой вопрос, волнующий рынок, заключается в том, что на основании имеющейся в настоящее время информации невозможно определить, попадут ли под ограничения оптические модули, произведенные китайскими компаниями за рубежом.
Китайские производители уже давно начали хеджировать риски цепочки поставок. С 2025 года Zhongji Innolight, Eoptolink и Accelink последовательно запускают производственные базы в Таиланде, высокотехнологичные модули 1.6T, предназначенные для Северной Америки, отгружаются с предприятий в Юго-Восточной Азии, чтобы избежать тарифов и геополитических рисков регулирования. Некоторые компании параллельно планируют строительство заводов в Малайзии, создавая многоточечную сеть зарубежного производства для диверсификации политических рисков, связанных с одним регионом.
Однако если американские регулирующие органы будут определять страну происхождения, проникая сквозь национальность владельцев компаний, эффект хеджирования зарубежных заводов будет значительно снижен.
Влияние на рынок капитала
Под влиянием этой новости акции американских компаний, связанных с оптическими модулями, выросли. AAOI (NASDAQ: AAOI) в предторговый период показала максимальный рост на 18%; Coherent (NYSE: COHR) — пиковый рост в предторговый период на 19%, Lumentum (NASDAQ: LITE) — максимальный рост в предторговый период на 13%; после открытия торгов цены несколько скорректировались, внутридневной максимальный рост этих двух составил 15% и 8,92% соответственно. Акции производителя оптоволоконных компонентов Corning (NYSE: GLW) в предторговый период выросли почти на 8%. Капитал делает ставку на то, что если доступ новых высокоскоростных оптических модулей китайского производства будет ограничен, заказы североамериканских облачных провайдеров перетекут к местным производителям оптической связи.
5 августа на этапе аукциона перед открытием торгов на рынке A-акций акции Zhongji Innolight, Eoptolink и Tianfu Communication упали на 20% до лимита падения. Однако при открытии торгов цены отскочили. На момент публикации акции Zhongji Innolight упали на 13,89% до 880 юаней за акцию, акции Eoptolink упали на 10,71% до 400 юаней за акцию, акции Dongshan Precision упали на 9,54% до 162 юаней за акцию, акции Yuanjie Science & Technology упали на 8,75% до 1200 юаней за акцию, акции Tianfu Communication упали на 6,6% до 198 юаней за акцию. Индекс оптических модулей упал на 3,5%.
Относительно влияния данного инцидента на компании, занимающиеся оптическими модулями, на рынке A-акций. CITIC Securities заявила, что эта политика вряд ли будет реализована, и влияние будет ограниченным. С одной стороны, политику трудно реализовать, поскольку в настоящее время подавляющее большинство мировых высокоскоростных оптических модулей поставляются китайскими производителями, и только зарубежные производители не могут удовлетворить спрос Северной Америки. Если полностью заменить существующие оптические модули, цена будет невообразимой. Соответствующая политика в конечном итоге будет больше шума, чем реальных действий. С другой стороны, ведущие производители имеют зарубежные производственные мощности, Zhongji Innolight, Eoptolink и другие уже давно активно развивают производство в Юго-Восточной Азии, и в настоящее время поставки в Северную Америку в основном осуществляются с зарубежных мощностей. Поэтому даже в случае экстремальной ситуации у китайских производителей будет достаточно пространства для маневра.
CITIC Securities проанализировала, что в настоящее время лидеры китайской индустрии оптических модулей значительно опережают зарубежных лидеров по техническим возможностям, прогрессу в продуктах, контролю затрат, планированию производственных мощностей и другим аспектам, и в краткосрочной перспективе невозможно восполнить этот разрыв. Полный отказ от китайских оптических модулей приведет лишь к всеобщему отставанию в строительстве центров обработки данных в Северной Америке, что будет непропорциональной потерей ради малой выгоды.
CICC заявила, что в краткосрочной перспективе на эмоциональном фоне, безусловно, будет воздействие, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе влияние, вероятно, будет ограниченным. Компания проанализировала, что основная функция оптических модулей — преобразование оптоэлектронных сигналов, сами они не хранят бизнес-данные. По сравнению с активным оборудованием их границы риска и возможности атак явно различаются. Поэтому сама возможность обоснованности данной политики и соответствия предлагаемых ограничений принципу необходимости вызывает сомнения.
В то же время CICC отметила, что с 2020 года подобные истории рассказывались много раз. На рынке всегда беспокоились, что доля китайских производителей будет отобрана североамериканскими конкурентами, но в последние два года такие обсуждения, наоборот, поутихли, потому что за несколько лет проверки, даже несмотря на постоянное смещение промышленной политики в сторону поддержки местных цепочек поставок в США, доля китайских производителей не уменьшилась, а увеличилась. Причина проста: высокоскоростные оптические модули — это не просто наличие завода и оборудования для немедленной поставки, сертификация клиента, выход годной продукции при массовом производстве, стабильность поставок требуют времени для накопления опыта. В настоящее время в заказах на высокоскоростные оптические модули у крупных зарубежных клиентов средняя доля китайских поставщиков достигла 70–80% или даже выше. Если применить радикальные меры, североамериканским производителям может потребоваться несколько лет, чтобы заполнить этот пробел.
«В краткосрочной перспективе это вопрос эмоций, в среднесрочной — наблюдение за формулировками правил, а в долгосрочной — конкуренция по-прежнему сводится к продуктам, выходу годной продукции и поставкам. Политика может изменить адрес отгрузки, но не обязательно изменит то, кто лучше всех делает оптические модули», — заявила CICC.
Guosheng Securities, в свою очередь, заявила, что к настоящему времени в индустрии оптических модулей сформировалась структура цепочки поставок с ядром из Zhongji Innolight + Eoptolink + Coherent + Lumentum, и замена производственных мощностей 2 китайскими + 2 американскими компаниями в среднесрочной перспективе трудноосуществима; оптические модули как «винтики» оптоэлектронного преобразования в центрах обработки данных не выполняют функции хранения или передачи данных, поэтому в плане информационной безопасности особых поводов для беспокойства мало; в то же время Zhongji Innolight и Eoptolink уже осуществляют серийные поставки из Таиланда и ускоряют размещение в Северной Америке, обладая относительно богатым опытом в архитектурном проектировании и соблюдении нормативных требований при выходе на зарубежные рынки; хотя влияние геополитики на выход на зарубежные рынки производителей оптических модулей, безусловно, нельзя игнорировать, в конечном итоге все должно вернуться к бизнес-логике, основанной на структуре спроса и предложения, технологических итерациях и поставках продуктов, а не к краткосрочным эмоциональным колебаниям.
Отраслевой источник сообщил «Caijing», что хотя американские производители обладают техническими возможностями, их производственные мощности не могут быть быстро наращены в короткие сроки, а тесты на совместимость и надежность высокоскоростных оптических модулей у облачных провайдеров также требуют длительного времени, что может повлиять на темпы строительства центров обработки данных для ИИ в США. Это может повлиять на разработку деталей запрета FCC, но основное направление — ограничение китайской индустрии оптических модулей и поддержка местных американских предприятий — скорее всего, не изменится.
«Противоборство Китая и США в технологической сфере является нормальным явлением, и о действиях FCC, о которых сообщалось, речь идет только о предлагаемом запрете, за которым последует сложная борьба, и событие может сойти на нет в ходе повторяющихся переговоров», — проанализировал отраслевой эксперт.
По его словам, позицию китайских компаний по оптическим модулям в мире невозможно заменить. Если запрет будет принудительно введен, это значительно замедлит темпы строительства ИИ в США, предоставив, наоборот, Китаю возможность догнать его. Китайские поставщики оптических модулей по исследовательским возможностям, производственным мощностям, выходу годной продукции и преимуществам в затратах превосходят зарубежных производителей, и у зарубежных производителей в течение пяти лет совершенно нет возможности заменить китайских производителей.
