Оригинал | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Автор | Asher(@Asher_ 0210)
В последние дни быстрый рост BTC и ETH вновь разжег интерес к альткойнам на вторичном рынке, и DeFi стал одним из наиболее активных секторов в этом ралли, многие знакомые проекты показали весьма впечатляющий рост за короткое время.
Однако, в отличие от слепой "покупки на росте", у DeFi есть более прямой фундаментальный показатель — доходность.
Протоколы DeFi, такие как кредитование, спотовая торговля, стейкинг ликвидности, по сути, зависят от реальных пользователей и постоянного использования средств для генерации дохода. Рынок будет меняться, нарративы будут сменять друг друга, но способность стабильно зарабатывать деньги, по крайней мере, указывает на то, что у протокола все еще есть реальный спрос.
Итак, в текущем секторе DeFi, какие высокодоходные проекты больше заслуживают того, чтобы искать подходящую возможность для "входа"?
(Данные о доходах проектов в этой статье взяты из Tokenomist, DefiLlama, используется унифицированная методология расчета дохода — фактический доход протокола за вычетом части, распределенной среди участников на стороне предложения, таких как LP.)
DEX
Uniswap (UNI)
За последние 30 дней Uniswap с доходом в 7,18 млн долларов стал самым прибыльным проектом среди DEX.
Судя по месячным данным, доходы Uniswap с января по июль этого года составили 2,8 млн, 3,2 млн, 4,6 млн, 4,5 млн, 3,8 млн, 5,1 млн и 4,4 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 28,4 млн долларов.
Доход Uniswap формируется за счет Protocol Fee (комиссии протокола), взимаемой в процессе торговли. В настоящее время комиссия протокола уже активирована во всех пулах Uniswap v2 и в части пулов v3, и постепенно расширяется с Ethereum на Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon и другие сети. После реализации предложения UNIfication в конце 2025 года Uniswap официально запустил Protocol Fee и направляет доход на сжигание UNI (подробнее об этом можно прочитать: После запуска переключателя комиссий Uniswap: Достаточно ли впечатляюще выглядит этот "отчет" о DeFi-трансформации?). Комиссия протокола поступает в TokenJar, и внешние участники, желающие вывести накопленные там активы, должны одновременно сжечь соответствующее количество UNI.
Экосистема Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
По сравнению с другими блокчейнами, экосистема ончейн-трейдинга в Solana более фрагментирована. Помимо традиционных AMM, такие модели, как агрегаторы ликвидности, DLMM и другие, также показали значительные объемы доходов. Среди них Jupiter, Meteora и Raydium — это три проекта DEX в экосистеме Solana с самым высоким доходом протокола за последние 30 дней.
Во-первых, доход Jupiter за последние 30 дней составил 4,69 млн долларов.
Судя по месячным данным, доходы Jupiter с января по июль этого года составили 9,7 млн, 7,5 млн, 5,1 млн, 4,6 млн, 4,2 млн, 5,4 млн и 4,3 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 40,8 млн долларов.
Jupiter направляет 50% своего ончейн-дохода на обратный выкуп JUP, средства через Litterbox Trust постоянно покупаются на открытом рынке. С момента запуска программы обратного выкупа в феврале 2025 года совокупный объем выкупа превысил 260 миллионов JUP. Из них, по состоянию на конец 2025 года было сожжено около 134 миллионов JUP (примерно 4% от циркулирующего предложения), данное предложение о сжигании было принято с поддержкой сообщества в 86%.
Во-вторых, доход Meteora за последние 30 дней составил 1,67 млн долларов.
Судя по месячным данным, доходы Meteora с января по июль этого года составили 14,5 млн (под влиянием всплеска выпуска новых монет и торговли мем-токенами в Solana), 1,9 млн, 1,3 млн, 1,4 млн, 1,7 млн, 2,0 млн и 1,7 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 24,5 млн долларов.
В первом квартале 2026 года Meteora потратила 1 млн USDC на обратный выкуп примерно 7 млн MET, средняя цена составила 0,1427 доллара. По состоянию на 30 июня 2026 года было накоплено около 336 млн MET на общую сумму примерно 45,75 млн долларов.
В-третьих, доход Raydium за последние 30 дней составил 1,13 млн долларов.
Судя по месячным данным, доходы Raydium с января по июль этого года составили 2,6 млн, 1,8 млн, 1,3 млн, 0,79 млн, 1,1 млн, 0,72 млн и 0,52 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 8,83 млн долларов.
Raydium направляет 12% торговых комиссий на обратный выкуп RAY, на данный момент средства, накопленные Raydium для обратного выкупа RAY, достигли примерно 200 млн долларов; только в первом и втором кварталах 2026 года на обратный выкуп было потрачено около 3,31 млн и 1,72 млн долларов соответственно.
Экосистема BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
Доход PancakeSwap за последние 30 дней составил 5,16 млн долларов. Судя по квартальным данным, доходы PancakeSwap в первом и втором кварталах этого года составили 14,03 млн и 10,63 млн долларов соответственно, в первой половине года в общей сложности около 24,66 млн долларов.
Преимущество PancakeSwap заключается в том, что он долгое время занимает центральное место в качестве основного торгового шлюза в BNB Chain, одновременно расширившись на Base, Solana, Ethereum и другие сети. Кроме того, часть торговых комиссий PancakeSwap используется для обратного выкупа и сжигания CAKE. В июле 2026 года PancakeSwap сожгла примерно 1,94 млн CAKE, после вычета 674 тысяч вновь выпущенных за тот же период CAKE, чистое сокращение CAKE составило около 1,27 млн монет, общее предложение CAKE демонстрировало чистую дефляцию в течение 35 месяцев подряд.
Экосистема Base: Aerodrome (AERO)
Доход Aerodrome за последние 30 дней составил 4,11 млн долларов. Судя по квартальным данным, доходы Aerodrome в первом и втором кварталах этого года составили 18,31 млн и 16,10 млн долларов соответственно, в первой половине года в общей сложности около 34,41 млн долларов.
По сравнению с предыдущими DEX, Aerodrome не полагается на обратный выкуп и сжигание AERO для распределения дохода протокола, а напрямую распределяет доход среди держателей veAERO. Пользователи, блокирующие AERO для получения veAERO и участвующие в голосовании, могут получать торговые комиссии от соответствующих пулов ликвидности и внешние стимулы; согласно официальному механизму, Exchange Revenue, генерируемый протоколом, на 100% распределяется среди держателей veAERO.
Кредитование
World Liberty Financial (WLFI)
Доход World Liberty Financial за последние 30 дней составил 10,47 млн долларов. Судя по квартальным данным, доходы World Liberty Financial в первом и втором кварталах этого года составили 32,82 млн и 34,45 млн долларов соответственно, в первой половине года в общей сложности около 67,27 млн долларов.
Данные показывают, что в настоящее время чистый доход держателей WLFI по-прежнему равен 0. Ранее, хотя и было принято с поддержкой 99,84% предложение использовать 100% комиссий, генерируемых собственным пулом ликвидности протокола (POL), для обратного выкупа и сжигания WLFI, этот обратный выкуп покрывает только комиссии от POL, а не весь указанный выше доход протокола.
Aave (AAVE)
Доход Aave за последние 30 дней составил 4,12 млн долларов. Судя по квартальным данным, доходы Aave в первом и втором кварталах этого года составили 25,37 млн и 20,17 млн долларов соответственно, в первой половине года в общей сложности около 45,54 млн долларов.
Aave запустил программу обратного выкупа в апреле 2025 года, по состоянию на март 2026 года было накоплено более 205 тысяч AAVE, что составляет около 1,28% от общего предложения. После атаки на мост rsETH в апреле 2026 года, DAO Aave приостановило обратный выкуп с 19 апреля.
ETH Стейкинг
ether.fi (ETHFI)
Доход ether.fi за последние 30 дней составил 3,03 млн долларов. Судя по месячным данным, доходы ether.fi с января по июль этого года составили 4,4 млн, 3,1 млн, 3,5 млн, 3,6 млн, 3,6 млн, 2,8 млн и 3,0 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 24 млн долларов.
В настоящее время 100% дохода от снятия eETH используется для обратного выкупа ETHFI; кроме того, такие направления бизнеса, как Stake, Liquid, Cash, также ежемесячно направляют часть дохода протокола на обратный выкуп. Выкупленный ETHFI не сжигается, а распределяется среди держателей sETHFI, возвращая таким образом доход протокола пользователям, застейкавшим ETHFI.
Lido (LDO)
Доход Lido за последние 30 дней составил 2,31 млн долларов. Судя по месячным данным, доходы Lido с января по июль этого года составили 4,0 млн, 2,5 млн, 2,8 млн, 2,9 млн, 2,7 млн, 2,1 млн и 2,2 млн долларов соответственно, за первые 7 месяцев в общей сложности около 19,2 млн долларов.
14 августа механизм автоматического обратного выкупа Lido, NEST, был официально запущен. Когда годовой доход протокола превышает 40 млн долларов, 50% суммы, превышающей этот порог, используется для автоматического обратного выкупа LDO через CoW Swap, с дневным лимитом в 50 тысяч долларов и скользящим 365-дневным накопительным лимитом в 10 млн долларов.
