«В последнее время я чаще всего слышу от таких людей фразы: "Всё-таки на акциях не заработать", "Почему каждый раз, как только я покупаю, курс сразу падает?"» — сказал изданию "Чживэй" корейский управляющий Ким.
На корейском фондовом рынке минувшим летом развернулся захватывающий сюжет.
Всё началось с эпического роста в полупроводниковой отрасли: акции SK Hynix стремительно взлетали, за ними последовала Samsung Electronics, а весь корейский фондовый индекс KOSPI постоянно обновлял исторические максимумы.
В китайскоязычном интернете также стал популярен мем о «корейских девушках», и возникла завидная «золотая эпоха корейских инвесторов».
Однако вскоре сценарии с падением до остановки торгов и последующим резким ростом стали чередоваться снова и снова.
В ходе этих колебаний "Чживэй" нашел господина Пак, начальника отдела в подразделении DS (полупроводниковый бизнес) Samsung Electronics, и господина Ким, управляющего одной из корейских клиник эстетической медицины, чтобы попытаться понять, как менялось настроение корейцев, оказавшихся в эпицентре этого исторического роста.
«"Люди на улицах Сеула внезапно останавливались, обнимали друг друга и ликовали." Честно говоря, читая это, я действительно рассмеялся. Такое описание почти невозможно представить в корейском обществе, я считаю, это слишком драматично и не соответствует характеру корейцев и социальной культуре. Корейцы на самом деле не такое общество, которое делится со всеми своими заработками», — считает господин Ким, что эссе о "золотой эпохе" несколько преувеличивают ситуацию, даже несмотря на то, что его собственные инвестиции в акции в какой-то момент выросли вдвое.
«Если говорить о реальных изменениях в корейском обществе, то я думаю, что это больше изменения в настроениях. Когда растёт фондовый рынок, люди, держащие акции, в целом выглядят более оптимистично и активно. Однако они обычно не стремятся это демонстрировать. В большинстве случаев они лишь изредка обсуждают инвестиции с несколькими друзьями, и редко когда это становится общей темой для обсуждения во всём обществе. Особенно среди современного молодого поколения Кореи (поколение MZ), многие на работе даже не станут обсуждать с начальством свою личную жизнь, не говоря уже о публичном обсуждении доходов от инвестиций».
Что касается того, почему сейчас корейские инвесторы, кажется, все сошли с ума на бирже, господин Ким считает, что большую роль сыграли социальные сети и новости.
«Когда все постоянно видят новости о том, что кто-то заработал много денег, рынок продолжает расти, плюс иногда слышат от знакомых об успешных инвестициях, у многих естественно возникает мысль: "А не стоит ли и мне начать инвестировать?". Поэтому повышенный интерес корейцев к фондовому рынку в последние годы действительно существует. Однако, я считаю, это проявляется скорее в увеличении числа открытых брокерских счетов, постоянном притоке средств на рынок, а не так, как описано в эссе — будто всё общество погрузилось в коллективное ликование и взаимные объятия. Здесь всё же большая разница».
Господин Ким отметил, что когда рынок падает, общее настроение в обществе действительно несколько ухудшается. Однако эти изменения по-прежнему довольно сдержанны. Корейцы в большинстве случаев не показывают свою тревогу, убытки или стресс слишком явно.
Разрыв между исключительными случаями, демонстрируемыми в соцсетях, и повсеместной реальностью, касается не только фондового рынка.
От первоначально широко распространённых слухов о том, что «бейдж сотрудника SK Hynix стал твёрдой валютой на рынке знакомств», до «профсоюз сотрудников Samsung объявил забастовку с требованием повышения зарплат», — эти широко распространившиеся новости часто не отражают реального положения обычных сотрудников компаний.
Господин Пак из подразделения DS Samsung Electronics объяснил изданию "Чживэй": «Во-первых, профсоюз не представляет всех сотрудников. Обычно в корпоративной культуре Кореи льготы часто в первую очередь предоставляются небольшому числу членов профсоюза, поэтому не все сотрудники обязательно поддерживают переговоры между работниками и администрацией. Это связано с тем, что распределение большей части прибыли компании среди сотрудников не обязательно гарантирует развитие компании».
Да, вы не ослышались, корейские «профсоюзы» — это не то, что представляют себе пользователи китайского интернета. Члены корейских профсоюзов зачастую являются своего рода «привилегированным меньшинством», не представляющим по-настоящему рабочих масс, и больше похожи на «группы интересов». В корейских СМИ даже есть термин, критикующий это явление, — «аристократические профсоюзы» (귀족노조).
«Кроме того, общего роста зарплат пока не наблюдается. И конкуренция по зарплатам между SK и Samsung фактически касается только ключевых сотрудников, таких как исследователи или управленческий персонал, и обычно не распространяется на рядовых сотрудников. Что касается ситуации в SK Hynix, я не в курсе. В Samsung переговоры по годовым окладам в этом году ещё не проводились, премии ещё не получены, поэтому особых ощущений нет».
Хотя внешний мир называет нынешний цикл подъёма в полупроводниковой отрасли 2024-2026 гг. «структурным восстановлением, движимым ИИ», с точки зрения господина Пака, корейская полупроводниковая отрасль на самом деле всегда сохраняла динамику роста, поэтому период роста вряд ли будет восприниматься как «изменение».
Он сообщил нам, что компания действительно растёт, но это означает лишь увеличение числа сотрудников, а не распределение зарплаты двух человек на одного. Поэтому, помимо постепенного улучшения льгот и повышения зарплат, почти нет других существенных изменений. Так что, кроме цен на акции, мало кто обсуждает что-либо ещё, каждый просто выполняет свою работу.
По словам господина Кима, в целом на протяжении долгого времени жизненный путь обычного корейского офисного работника был довольно схожим.
Многие постепенно копили зарплату, а затем брали банковские кредиты на покупку жилья. По мере непрерывного роста цен на недвижимость стоимость имущества также увеличивалась, активы постепенно накапливались, что естественным образом позволяло подготовиться к жизни на пенсии.
Такой образ жизни в Корее когда-то был очень распространён.
Возможность формирования такой модели также была связана с тем, что рынок недвижимости в Корее долгое время сохранял тенденцию к росту, а ипотечные кредиты относительно легко получить.
Таким образом, на протяжении довольно длительного периода времени недвижимость считалась для корейцев важнейшим способом инвестиций.
По сравнению с ней фондовый рынок был не так популярен.
Лишь в последние годы ситуация начала меняться. Поскольку корейское правительство постоянно ужесточает регулирование рынка недвижимости, повышает налоги для владельцев нескольких объектов и ужесточает политику в сфере сделок с недвижимостью, рынок постепенно охладевает.
В то же время правительство Кореи также постоянно внедряет политику поддержки развития рынка капитала, надеясь привлечь больше средств на корейский фондовый рынок и даже поощряя возврат части средств, инвестированных в зарубежные акции, обратно на корейский рынок.
На этом фоне примерно с 2025 года корейский фондовый рынок вступил в фазу очень активного развития.
Всё больше корейцев начинают считать, что инвестиции в акции, возможно, стали для обычных людей важной возможностью изменить своё финансовое положение и даже социальный статус.
Особенно после постоянного появления в сети различных «финансовых легенд» эта мысль получила дальнейшее распространение.
Господин Ким отметил, что многие инвесторы в погоне за более высокой доходностью брали кредиты или использовали маржинальные продукты для инвестиций в популярные акции, такие как Samsung Electronics и SK Hynix.
«Меня несколько удивило, что случаи, описанные в новостях, происходят и вокруг меня. Один из моих друзей именно так и поступил. Он всегда считал, что зарплата растёт медленнее, чем цены, и постоянно думал о том, чтобы ухватиться за возможность "быстро разбогатеть". Поэтому он взял кредит для инвестиций в маржинальный продукт, надеясь быстро приумножить доход. Однако после корректировки рынка он потерял почти все свои деньги. В последнее время многие мои друзья стали заметно сокращать расходы. Во время бычьего рынка они часто угощали друзей в ресторанах, покупали более дорогие товары, а кто-то даже сразу менял машину. А сейчас некоторые уже продали свои машины, другие стали каждый день брать с собой обед в контейнере на работу, надеясь максимально экономить на повседневных расходах».
«Я думаю, изначально он не был человеком, который действительно любит инвестировать. Скорее, он увидел быстрый рост корейского фондового рынка и испытал тревогу: "Если я сейчас не запрыгну в этот поезд, в будущем бедным останусь только я". Именно под влиянием этих эмоций он продолжал увеличивать инвестиции и в итоге взял на себя риск, значительно превышающий его возможности».
Через несколько дней после того, как господин Ким дал интервью изданию "Чживэй", на корейском фондовом рынке вновь произошла остановка торгов, а последующие непрерывные остановки привели к тому, что у входа в парламент Кореи протестующие инвесторы заставили всё пространство венками.
«С конца июля реакция моих знакомых стала более острой, особенно у моего дяди, он даже специально позвонил мне и спросил: "Что мне делать? Акции, на которых я раньше заработал много денег, теперь уже в убытке". Господин Ким сообщил, что многие из его окружения начали немного паниковать. Некоторые даже из-за этого не могли есть, испытывали сильный стресс, особенно те, кто инвестировал в кредит или использовал кредитное плечо.
«В последнее время я чаще всего слышу от таких людей: "Всё-таки на акциях не заработать", "Почему каждый раз, как только я покупаю, курс сразу падает?"», — сказал он.
Хотя господин Ким также переживает значительное сокращение своей прибыли, он считает, что это необходимый процесс для зрелого фондового рынка.
«На самом деле, на протяжении долгого времени тот факт, что сводный индекс корейских акций (KOSPI) смог превысить уровень в 3000 пунктов, в глазах многих корейских инвесторов уже был чем-то вроде чуда».
Почему же так? Потому что многие корейцы долгое время считали, что корейские компании не получают рыночной оценки, соответствующей их реальным возможностям.
Многим ведущим американским полупроводниковым компаниям рынок готов давать коэффициент P/E в сотни раз, поэтому их капитализация постоянно обновляет максимумы.
В то же время некоторые корейские полупроводниковые компании, чья выручка даже выше, чем у некоторых американских компаний, долгое время имели коэффициент P/E всего около 10.
«Помимо заниженной оценки, на корейском рынке в прошлом была ещё одна проблема. Из-за большого количества акций малой и средней капитализации некоторые бумаги часто становились объектом спекуляций рыночных денег, даже возникали явления так называемых акций под контролем крупных игроков. Многие считали, что корейские акции не представляют инвестиционной ценности, многие из них — результат спекуляций деньгами, а действительно хорошие компании не получают заслуженной оценки».
Господин Ким отметил, что такое мнение в Корее существовало много лет. Лишь в последние годы, по мере охлаждения рынка недвижимости и продвижения политики, связанной с рынком капитала, всё больше средств, ранее сосредоточенных на рынке недвижимости, стало перетекать на фондовый рынок.
Иностранный капитал также начал обращать внимание на корейский рынок, что ещё больше ускорило рост всего рынка.
Когда всё больше людей, ранее практически не имевших опыта инвестиций, также начинают выходить на фондовый рынок из-за постоянного роста, риски на самом деле тоже начинают постепенно накапливаться.
Часть иностранного капитала и институциональных инвесторов, получивших значительную прибыль, постепенно стали фиксировать прибыль и уходить с рынка, после чего начался этап корректировки.
А многие обычные индивидуальные инвесторы, обладающие ограниченными финансовыми возможностями и использовавшие кредиты и кредитное плечо, не могут выдержать давления, вызванного постоянным падением.
В итоге кто-то вынужден фиксировать убытки и уходить, а кто-то сталкивается с принудительным закрытием позиций. Покупают на росте, продают на падении, остаются ни с чем.
«Все перечисленные выше многосторонние факторы являются важными причинами недавней сильной корректировки рынка. Однако, даже несмотря на это, я по-прежнему сохраняю оптимизм в отношении будущего корейского фондового рынка. Сейчас я продолжаю покупать партиями. Потому что я считаю, что как среди Samsung Electronics, SK Hynix, так и среди многих других отличных компаний на корейском и американском рынках по-прежнему существует множество компаний, обладающих долгосрочной инвестиционной ценностью. Я также надеюсь, что всё больше китайских друзей смогут лучше понимать Корею», — сказал господин Ким.
На самом деле, если смотреть в целом, изменения, принесённые этой волной полупроводникового бума в Корее, по сути не отличаются от ситуации в Китае. Просто из-за непонимания культуры люди наложили на многие вещи фантазийный романтический фильтр.
В конце концов, люди всегда думают, что другим живётся счастливее.
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat "Чживэй" (知危), автор: Хэ Би (何必), редактор: Дабин (大饼)
