Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố dự thảo quy tắc quản lý việc phát hành và lưu thông các stablecoin thanh toán trên thị trường Mỹ, thiết lập cấp phép bắt buộc cho các nhà phát hành và các yêu cầu khắt khe đối với token nước ngoài. Thông báo về quy định dự kiến (NPRM) để thực thi Phần 3 của Đạo luật $GENIUS đã xuất hiện trên trang web chính thức của cơ quan vào ngày 17 tháng 8 năm 2026 và xác định khuôn khổ mới cho toàn bộ ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số trong phạm vi quyền tài phán của Hợp chúng quốc Hoa Kỳ.
Các mốc thời gian chính và yêu cầu cấp phép
Tài liệu đã được chính thức đăng ký vào Sổ đăng ký Liên bang vào ngày 18 tháng 8 năm 2026, bắt đầu đếm ngược thời gian thảo luận công chúng 60 ngày, kết thúc vào ngày 19 tháng 10 năm 2026. Theo văn bản dự thảo, kể từ ngày 18 tháng 1 năm 2027, việc phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ sẽ chỉ có thể thực hiện nếu nhà phát hành có giấy phép liên bang hoặc khu vực tương ứng. Ngày này là thời hạn cuối cùng do luật định để chế độ này có hiệu lực trong trường hợp không có việc thông qua sớm hơn các quy tắc thực thi cuối cùng bởi các cơ quan quản lý chính.
Đạo luật $GENIUS đã được ký vào ngày 18 tháng 7 năm 2025 và quy định rằng các quy định sẽ bắt đầu có hiệu lực sau 18 tháng kể từ khi thông qua hoặc 120 ngày sau khi các quy tắc cuối cùng được ban hành, tùy theo sự kiện nào xảy ra trước. Toàn văn các quy định đề xuất %20Section%203%20NPRM.pdf" rel="noopener" target="_blank">được đăng trên trang web của Bộ Tài chính và chứa các định nghĩa chi tiết về các thuật ngữ chính, bao gồm khái niệm "phát hành" là việc chuyển giao đầu tiên đồng coin từ nhà phát hành, qua đó một bên khác có được quyền sử dụng, chuyển nhượng hoặc thanh toán tài sản.
Quản lý nhà phát hành nước ngoài và các lệnh cấm
Đối với các nhà cung cấp nước ngoài, các điều kiện tiếp cận thị trường Mỹ riêng biệt đã được thiết lập. Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ không thể cung cấp hoặc bán stablecoin nước ngoài cho khách hàng tại Hoa Kỳ nếu nhà phát hành không có khả năng kỹ thuật để thực hiện các lệnh hợp pháp của chính quyền Mỹ và không tuân thủ các điều kiện của thỏa thuận tương hỗ giữa các khu vực pháp lý. Việc cho phép các công ty nước ngoài cũng có thể xảy ra nếu Bộ Tài chính công nhận chế độ giám sát tại quốc gia xuất xứ là tương đương với Mỹ và nếu nhà phát hành đăng ký với Văn phòng kiểm soát tiền tệ (OCC).
Từ ngày 18 tháng 7 năm 2028, sẽ áp dụng lệnh cấm hoàn toàn đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số trong việc cung cấp hoặc bán bất kỳ stablecoin thanh toán nào cho các cá nhân tại Hoa Kỳ nếu những đồng tiền đó được phát hành bởi một nhà phát hành không có giấy phép. Ngày này trực tiếp xuất phát từ các quy định của luật và được cơ quan chỉ ra trong phần giải thích cho dự thảo. Tuy nhiên, văn bản quy định có các ngoại lệ đối với việc chuyển khoản trực tiếp tài sản kỹ thuật số giữa các cá nhân mà không có trung gian và một số hoạt động với ví của chính người dùng, điều này giữ không gian cho giao dịch phi tập trung.
Lập trường của lãnh đạo Bộ Tài chính
Người đứng đầu Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Scott Bessent, tuyên bố rằng các quy tắc mới nhằm mục đích mang lại sự chắc chắn về quy định cho doanh nghiệp, thúc đẩy đổi mới và tăng trưởng kinh tế trong nước, cũng như củng cố vai trò của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu. Theo ông, chính quyền đang nỗ lực duy trì cho nước Mỹ vị thế là thủ đô tiền điện tử của thế giới và nhanh chóng bắt tay vào thực hiện khung hệ thống do Quốc hội tạo ra. Ông cũng đã đăng một thông điệp tương tự trên mạng xã hội X, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự đóng góp từ các bên liên quan trong quá trình hình thành các tiêu chuẩn cuối cùng.
Dự thảo được trình bày tạo ra một kiến trúc pháp lý rõ ràng cho thị trường stablecoin, thay thế sự không chắc chắn trước đây bằng các thủ tục cấp phép cụ thể và thời hạn thích ứng. Các yêu cầu được thiết lập tạo cơ sở cho việc tích hợp các tài sản kỹ thuật số dựa trên đô la vào hệ thống tài chính truyền thống trong khi vẫn duy trì các cơ chế kiểm soát của nhà nước và bảo vệ đồng tiền quốc gia.
Quan điểm của AI
Từ góc độ phân tích dữ liệu máy móc, sáng kiến của Bộ Tài chính Mỹ lặp lại quỹ đạo mà Liên minh Châu Âu đã đi qua: vào năm 2024, khu vực này đã áp dụng các yêu cầu bắt buộc về dự trữ và cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin trong khuôn khổ quy định MiCA, và thực tiễn cho thấy ngay cả nhà phát hành lớn nhất thị trường, Tether, cũng từ chối đăng ký để không phải trải qua quy trình cấp phép. Một kịch bản tương tự không loại trừ đối với Hoa Kỳ: các yêu cầu khắt khe đối với các nhà phát hành nước ngoài có thể đẩy một phần thanh khoản toàn cầu vào các khu vực pháp lý có sự giám sát lỏng lẻo hơn, thay vì dẫn toàn bộ thị trường dưới sự kiểm soát của đồng đô la. Khía cạnh kỹ thuật, nằm ngoài phạm vi của bài báo - nhu cầu các nhà phát hành nước ngoài phải đảm bảo cho các cơ quan quản lý Mỹ khả năng kỹ thuật để chặn hoặc đóng băng các giao dịch, điều này đòi hỏi những thay đổi về kiến trúc trong chính các giao thức của token. Cấu trúc của stablecoin có đủ linh hoạt cho sự tích hợp như vậy không, hay thị trường sẽ chia thành các chuỗi "Mỹ" và "phần còn lại"?
end-content
