Mardi en début de séance, les marchés boursiers japonais et sud-coréen ont ouvert en baisse et ont poursuivi leur repli, les investisseurs étant démoralisés par des inquiétudes liées à un important contrat d'approvisionnement en IA de Nvidia (NVDA.O) et par une concurrence accrue sur le marché.
Au moment de publier, l'indice Nikkei 225 avait chuté de plus de 4% dans la journée, touchant son plus bas niveau depuis le 22 mai ; l'indice Topix avait enregistré une baisse maximale de 2,7%. L'indice coréen KOSPI a vu ses pertes s'étendre à 8%, déclenchant le mécanisme de *circuit breaker* et une suspension des transactions de 20 minutes. La Bourse de Corée avait également activé plus tôt un mécanisme de "sidecar" pour le KOSPI, suspendant les ventes programmées sur cet indice.
Les valeurs des semi-conducteurs et des équipementiers comme Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics et SK Hynix ont mené les baisses, chacune chutant de plus de 9%. Le cours de SK Hynix a même plongé jusqu'à 30% à un moment, marquant sa plus forte chute quotidienne de l'histoire ; l'action Kioxia a chuté jusqu'à 18%, sa plus forte baisse depuis novembre dernier. Alors que les ventes massives d'actions de semi-conducteurs dans le monde s'intensifient, le sentiment des investisseurs concernant la durabilité du boom de l'intelligence artificielle continue de se dégrader.
Dans le sillage d'une vague de transactions liées à l'IA d'une valeur totale de plus de 7 500 milliards de dollars, le coût de l'assurance contre les défauts de paiement de Nvidia a bondi, entraînant la baisse des valeurs technologiques. Hideyuki Ishiguro, stratège en chef chez Nomura Asset Management, a déclaré qu'après les reportages sur un important investissement de Nvidia, la hausse de son risque de crédit avait été perçue par les investisseurs comme un signal négatif.
De plus, Ishiguro a souligné que les progrès de la Chine dans le domaine des équipements de fabrication de semi-conducteurs représentaient une menace pour les fournisseurs japonais – qui ont longtemps dominé ce secteur.
Ces chutes indiquent que les inquiétudes du marché s'aggravent concernant les positions actions surchargées et les niveaux d'endettement des entreprises en hausse alors que la construction de l'IA progresse.
"La récente vente d'actions de semi-conducteurs semble davantage motivée par une détérioration brutale du sentiment du marché que par tout changement fondamental direct", a déclaré Jung In Yun, PDG de Fibonacci Asset Management Global. "Les investisseurs s'interrogent de plus en plus sur la capacité à maintenir le rythme des dépenses d'infrastructure d'IA."
Chris Larkin de Morgan Stanley E*Trade a déclaré : "Cette semaine est pleine de surprises potentielles, bonnes ou mauvaises. La géopolitique et le prix du pétrole pourraient être les plus grandes variables, mais une réaction optimiste à des résultats solides des "Magnificent Seven" n'est pas garantie, surtout si les niveaux de dépenses en IA continuent de surprendre."
Kyle Rodda, analyste senior chez Capital.com, a écrit dans une note aux clients : "Ces entreprises incarnent les thèmes clés qui affectent actuellement le sentiment du marché - les dépenses en capital excessives et les dépenses des entreprises d'IA, dont les investisseurs craignent qu'elles n'érodent les rendements."
Cette semaine, plusieurs grandes entreprises technologiques, dont Meta Platforms Inc. (META), publieront leurs résultats clés. La nouvelle, plus tôt ce mois-ci, que Meta prévoyait de vendre son excédent de capacité de calcul d'IA avait déjà suscité des inquiétudes sur la demande. Apple (AAPL) a émis des avertissements sur les pressions sur les coûts, et des reportages indiquent qu'elle fait pression pour obtenir l'autorisation d'acheter des composants mémoire à des concurrents.
Les investisseurs attendent également les résultats complets du deuxième trimestre (juin) de Samsung Electronics. Kim Minji, gestionnaire de portefeuille chez Must Asset Management à Séoul, a déclaré que ce plus grand fabricant mondial de puces mémoire traditionnelles rattrapait son retard dans le domaine de la mémoire HBM (High Bandwidth Memory) par rapport à SK Hynix.
De plus, bien que SK Hynix devrait publier mercredi un autre trimestre de résultats records, le sentiment des investisseurs s'est nettement détérioré. La principale inquiétude du marché est que la hausse continue des prix de la mémoire pourrait forcer les clients à réduire leurs achats et à chercher des produits alternatifs moins chers.
Depuis son sommet historique de juin, l'action SK Hynix a chuté de 38% cumulés, le marché craignant que ses positions ne soient surachetées et que les capitaux à effet de levier n'amplifient la volatilité du cours. Dans ce cycle de correction, la réduction de sa capitalisation boursière n'est dépassée que par celle de SpaceX (SPCX), se classant au deuxième rang mondial.
En un peu plus d'un mois, environ 4 700 milliards de dollars de valorisation se sont évaporés chez SK Hynix. Cette entreprise sud-coréenne de puces mémoire, autrefois considérée comme l'une des transactions d'IA les plus en vogue au monde, devient désormais l'une des valeurs les plus controversées dans les portefeuilles des investisseurs.
Shawn Oh, responsable des actions au comptant en Corée chez NH Investment & Securities, a déclaré dans un rapport de recherche que compte tenu de l'attrait actuel de sa valorisation et du désendettement continu des investisseurs particuliers coréens, SK Hynix restait "une opportunité d'achat extrêmement attractive". Cependant, il a également noté que le marché réduisait ses positions actions avant le début de la saison des résultats des entreprises technologiques américaines.
Le marché s'attend à ce que le chiffre d'affaires de SK Hynix au trimestre de juin ait plus que triplé en glissement annuel, pour atteindre environ 570 milliards de dollars ; le bénéfice d'exploitation devrait quant à lui avoir été multiplié par six. Mais James Ooi, stratège de marché chez Tiger Brokers, a déclaré que la signification des résultats de SK Hynix pourrait dépasser l'entreprise elle-même.
"Les résultats de SK Hynix pourraient également servir de baromètre du sentiment pour le secteur mondial du matériel d'IA", a-t-il dit, ajoutant que les attentes du marché étaient déjà largement anticipées, donc "même un léger écart par rapport aux attentes pourrait déclencher une réaction violente".
Hebe Chen, analyste senior de marché chez Vantage Global Prime, a déclaré : "La récente vente des fabricants de puces montre que les doutes sur les dépenses, les rendements et les valorisations s'approfondissent, au lieu de s'estomper. Avec l'approche de plusieurs catalyseurs majeurs, l'hésitation à acheter lors des replis indique que les investisseurs attendent des preuves plus solides avant de reconstruire leurs positions à risque."
