Le marché pourrait être à l'aube de sa plus grande divergence de ce cycle.
Pantera Capital, en partenariat avec S&P Dow Jones Indices, a lancé le tout premier indice S&P Digital Asset, composé d'un panier de 18 crypto-monnaies.
Naturellement, cette annonce a déclenché une frénésie sur les marchés. Elle s'est propagée comme une traînée de poudre sur les réseaux sociaux, et le timing n'aurait pas pu être mieux choisi. Le Bitcoin venait de franchir les 66 000 dollars, ramenant le marché en mode 'aversion au risque' réduite.
Dans ce contexte, l'annonce de Pantera a ajouté une nouvelle couche au récit haussier.
Cependant, le véritable débat ne portait pas sur ce qui compose l'indice S&P Digital Asset. Il portait sur ce qui en était exclu.
Pour contexte, l'indice comprendra 18 crypto-monnaies, mais seules les cinq premières ont été confirmées à ce jour : Ethereum, BNB, Solana, Hyperliquid et Tron. C'est là que la frénésie du marché a commencé.
Malgré leur statut de deux plus grands noms du crypto, le Bitcoin et le XRP en ont été exclus. Cela a immédiatement attiré l'attention du marché, déclenchant un débat plus large sur ce que l'indice cherche réellement à capturer.
Selon AMBCrypto, c'est exactement ce qui pourrait préparer l'une des plus grandes divergences du prochain cycle crypto. Jusqu'à présent, les actifs numériques ont largement été traités comme un unique pari risqué à fort bêta, le Bitcoin menant le récit.
Mais l'exclusion du Bitcoin et du XRP suggère que le marché sous-estime peut-être un changement bien plus important. Si c'est la direction que prennent les produits institutionnels, le prochain cycle pourrait être très différent.
L'indice S&P Digital Asset privilégie les fondamentaux
Après des années de mise à l'échelle et de mises à niveau des réseaux, il semble que ces efforts portent enfin leurs fruits.
Notamment, tous les actifs confirmés dans l'indice S&P Digital Asset partagent une caractéristique clé : ce sont des réseaux fondamentalement solides.
Au fil des ans, ces écosystèmes de couche 1 (Layer-1) se sont développés, améliorés et ont subi des hard forks pour accroître leur débit, leur utilité et leur activité on-chain, dépassant ainsi le simple récit d'"actif spéculatif".
Ce changement apparaît déjà dans les données. Un analyste a noté sur X que les jetons inclus dans l'indice ont généré 3 milliards de dollars de revenus annualisés au cours des six derniers mois, malgré un marché baissier.
Autrement dit, l'indice semble récompenser les réseaux générant une activité économique réelle, et pas seulement ceux ayant la plus grande capitalisation boursière.
Alors que la majeure partie du marché se concentre sur le BTC et le XRP, c'est peut-être là le message le plus important qui passe inaperçu.
Fait intéressant, Jon Ma, qui a travaillé avec Pantera Capital et S&P Dow Jones Indices pour construire l'indice S&P Digital Asset, l'a qualifié d'"indice fondamental pour la crypto".
Sa thèse est simple : les prochains 10 000 milliards de dollars qui entreront dans la crypto sont plus susceptibles d'affluer vers des réseaux aux fondamentaux solides, aux revenus durables et à l'utilité réelle, que vers des actifs uniquement portés par leur capitalisation boursière.
Dans ce contexte, le lancement de l'indice S&P Digital Asset pourrait marquer un tournant majeur pour l'ensemble du marché crypto.
À mesure que le capital institutionnel s'exposera à travers ces indices de référence, l'écart entre la dynamique dictée par le prix et la solidité fondamentale pourrait devenir l'un des plus grands thèmes façonnant les futurs cycles crypto.
Résumé final
- L'indice S&P Digital Asset privilégie les projets crypto solides : Il se concentre sur les réseaux ayant une croissance, une utilisation et une valeur réelles.
- Le prochain cycle crypto pourrait changer car les institutions pourraient commencer à choisir des actifs en fonction des fondamentaux, et pas seulement des tendances du marché.
