Rédigé par : Stacy Muur
Compilé par : AIdidiaoJP, Foresight News
Dans le domaine de la cryptographie, permettre aux utilisateurs de créer librement des marchés de prédiction est un problème de longue date non résolu. Au fil des ans, presque tous ceux qui ont essayé ont échoué.
@trylimitless (Limitless) a adopté une approche unique pour relever ce défi. Récemment, ils ont lancé la fonctionnalité UGM (User-Generated Markets), permettant à tout utilisateur de créer son propre marché de prédiction sur les prix des cryptomonnaies. C'est une tentative audacieuse pour résoudre une douleur persistante dans le secteur des marchés de prédiction.
Voyons ensemble les tentatives précédentes, les raisons des échecs, et comment Limitless parvient à faire fonctionner ce modèle.
L'histoire des marchés de prédiction ouverts et libres
Le premier marché de prédiction ouvert et libre était @AugurProject. Lancé sur Ethereum en 2018, il mettait en avant l'idée : "N'importe qui peut créer un marché sur n'importe quel sujet, la vérité est fixée par la foule".
Théoriquement parfait, en réalité, il était presque désert. La capitalisation boursière maximale du jeton du projet a dépassé 170 millions de dollars, mais le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens n'était que d'environ 47, et moins de 115 personnes l'utilisaient en une semaine.
Les raisons de l'échec sont cruelles et se renforcent mutuellement :
- La liquidité était dispersée sur des milliers de marchés vides (puisque n'importe qui pouvait créer un marché)
- Le règlement d'un marché prenait 10 à 14 jours
- Les fonds des utilisateurs étaient bloqués jusqu'au règlement
- Les utilisateurs devaient même faire tourner leur propre nœud Ethereum avant de parier
Augur n'était pas un cas isolé. @OmenEth sur la chaîne Gnosis, utilisant un modèle similaire, est également tombé dans l'oubli. @ZeitgeistPM sur Polkadot a même ajouté des frais pour les créateurs, sans parvenir à générer de volume d'échanges significatif. @ManifoldMarkets avait construit une vraie communauté avec une monnaie virtuelle, atteignant des milliers d'utilisateurs actifs quotidiens, mais l'engouement est retombé en dessous de 900.
Différentes équipes, différentes blockchains, mais la même fin.
Un modèle qui se répète
Ce modèle se répète, il est difficile de l'attribuer à un simple problème d'exécution. La création gratuite et simple ne génère pas de demande, elle ne fait qu'inonder la plateforme d'une offre encore plus grande, où toutes se disputent la même petite part d'attention.
Cela entraîne une fragmentation des marchés de prédiction à deux niveaux :
Liquidité éparse
La plupart des marchés créés par les utilisateurs tombent rapidement dans l'oubli. Sur les premières plateformes AMM (Market Maker Automatique), créer un marché nécessitait même de fournir sa propre liquidité initiale, ce qui augmentait le coût.
Découverte difficile
Puisque n'importe qui peut créer un marché, il apparaît rapidement une douzaine de versions légèrement différentes du marché "La Fed va-t-elle baisser les taux en juillet ?", dispersant davantage la liquidité.
Imaginez un utilisateur ouvrant l'application et voyant une pile de marchés moribonds, chacun avec presque aucune liquidité. Qui voudrait rester ?
C'est précisément ce problème qui a poussé le plus grand acteur du secteur à changer de direction. En 2022, Polymarket est passé à un modèle curaté, concentrant la liquidité sur quelques marchés profonds, avec des résultats significatifs. Mais il a aussi abandonné sa promesse initiale de création ouverte - la "version plus difficile" permettant à n'importe qui de lancer facilement un marché reste non résolue.
Le problème du règlement
La liquidité et la découvrabilité sont déjà assez épineuses, mais si le règlement n'est pas codé en dur, la confiance des utilisateurs s'effondre.
À la fin d'un marché, la plateforme doit décider comment le régler. Pour des événements objectifs comme "Le Bitcoin clôture-t-il au-dessus de 100 000 $", c'est facile ; mais pour ceux impliquant une interprétation subjective, comme si les propos d'un politicien constituent un soutien à une politique spécifique, les controverses sont faciles.
La plupart des plateformes résolvent les litiges par un vote des détenteurs de jetons, visant un règlement décentralisé, mais en réalité le pouvoir de vote est souvent concentré entre les mains des plus gros détenteurs. Et comme ils peuvent aussi parier comme des utilisateurs ordinaires, ils peuvent potentiellement manipuler les résultats.
Cela fait perdre confiance dans l'équité du règlement, et revient d'un autre angle au problème de liquidité.
L'approche de Limitless
Toute nouvelle tentative doit surmonter ces trois obstacles : liquidité éparse, découvrabilité médiocre, et règlement peu fiable. @trylimitless fait des choix différents sur ces aspects.
Parlons de la nouvelle fonctionnalité UGM. Tout utilisateur peut créer un marché en quelques étapes :
- Choisir un actif
- Définir un objectif de prix (variation en pourcentage ou prix spécifique en dollars)
- Définir une durée (de 15 minutes à 1 jour)
- Lancer (nécessite de détenir des jetons LMTS)
Plus la durée du marché est longue, plus le coût de création est élevé.
N'importe qui peut trader sur ces marchés. À l'échéance, un oracle récupère automatiquement le prix de l'actif et règle le résultat instantanément. Ces marchés s'appuient sur les flux de prix en temps réel de @PythNetwork et @Chainlink, pas besoin de vote, de panel de litige, ni de comité.
Les marchés sont limités aux types objectifs, par exemple "Le prix du SOL dépasse-t-il X à tel moment ?", le contrat intelligent pouvant régler automatiquement au moment de la fermeture. Il est impossible de créer des marchés nécessitant une interprétation humaine (comme des résultats électoraux ou des événements d'actualité controversés). Limitless délibérément limite le champ aux marchés de prix, car c'est le seul type qui peut être réglé de manière fiable en quelques secondes à chaque fois, là où d'autres plateformes prennent souvent des heures voire des jours.
Le problème de l'amorçage a fait échouer la plupart des plateformes précédentes. Limitless a déjà un avantage ici :
- Volume d'échanges cumulé supérieur à 30 milliards de dollars
- Volume d'échanges de mai et juin supérieur à 12 milliards de dollars
- Pic de traders actifs mensuels supérieur à 70 000
Il y a déjà une base de traders assez active, très différente d'Augur en 2018.
Une autre différence importante : Limitless utilise un carnet d'ordres plutôt que le modèle AMM des débuts. Sur des plateformes comme Augur, créer un marché nécessitait de financer sa propre liquidité initiale. Limitless élimine complètement cette étape, les traders placent eux-mêmes leurs ordres d'achat et de vente, le marché doit simplement les attirer.
La partie la plus ingénieuse est le mécanisme économique pour les créateurs. Créer un marché coûte entre 100 et 1000 jetons LMTS, et ce coût n'est pas remboursable. En retour, le créateur reçoit 50% de tous les frais de transaction générés par ce marché.
D'un côté un coût réel, de l'autre une récompense réelle. Le coût empêche efficacement la prolifération de marchés inutiles, car chaque marché nécessite un investissement réel ; la récompense permet aux marchés véritablement actifs de générer des revenus substantiels en frais pour leur créateur.
Le mécanisme de coût donne aussi de l'utilité au jeton LMTS. Chaque marché créé brûle des jetons LMTS du marché public, liant directement l'utilité du jeton à l'activité UGM. Plus il y a de créateurs de marchés, plus la demande pour LMTS est grande.
Résumé et perspectives
Les preuves actuelles pointent clairement dans une direction : toutes les tentatives précédentes de marchés de prédiction ouverts et libres ont soit sombré dans des litiges de règlement, soit été noyées dans une liquidité morte, soit ont purement abandonné le modèle ouvert pour passer à la curation.
Limitless est la première solution conçue pour contrer ces trois modes d'échec simultanément.
Le règlement (le problème le plus épineux) est complètement évité en s'en tenant aux marchés de prix avec oracle.
Le problème de l'amorçage est atténué par la base d'utilisateurs actifs existante.
La structure coût/récompense pour la création de marché équilibre les incitations des deux côtés.
Surtout, ces marchés se règlent plus vite, nous pourrons donc voir rapidement si la conception fonctionne à grande échelle.
Si c'est le cas, les marchés de prédiction ouverts et libres auront enfin leur premier plan viable.
Divulgation : L'auteur détient des jetons $LMTS et est un utilisateur de Limitless.
