Раскрываем, куда пошли 112 миллиардов долларов финансирования за полгода: Самые ценные активы криптоиндустрии смещаются от кода к лицензиям
Анализ 377 раундов финансирования в криптоиндустрии на сумму $112 млрд в первой половине 2026 года показал ключевую тенденцию: весь капитал направляется в бизнесы, требующие регулирующих лицензий. Топ-3 сектора: платежи и стейблкоины ($37 млрд), рынки прогнозов ($20 млрд), биржи и торговые платформы ($17 млрд).
Институциональный капитал сменил логику оценки: теперь ключевым активом становится не технологический код, а лицензия, которая служит конкурентным рвом. Получение разрешений, таких как MiCA в ЕС или VARA в Дубае, занимает 18-24 месяца и стоит миллионы, что создает высокий барьер для копирования.
Эволюция финансирования прошла путь от протоколов и DeFi (2020-2021) к бизнесам с реальной выручкой (2022-2023), а теперь — к проектам с правом на легальную деятельность. Это повторяет путь традиционного финтеха, где, как и в случае со Stripe, главной ценностью становится глобальная комплаенс-способность, а не только технология.
При этом данные по пользовательской активности показывают разделение: институциональные деньги идут в регулируемые централизованные бизнесы, а розничные пользователи остаются в безлицензионных децентрализованных приложениях (DeFi, DEX). Такие проекты, как Uniswap или Aave, продолжают расти по объему TVL и числу активных адресов без VC-финансирования.
Таким образом, в индустрии переопределяется понятие ценности: если раньше самой ценной собственностью был открытый код, то теперь это — регулируемое разрешение на деятельность. Для стартапов, ищущих институциональные инвестиции, приоритетом стал не прототип, а лицензия.
marsbit23 мин. назад
