На рынке акций категории А вот-вот появится ещё одна звездная компания в области полупроводников.
На днях компания по производству высокоскоростных интерконнектных чипов "Таожэнь Баньдаоти" завершила регистрацию в Пекинском управлении по надзору за ценными бумагами для подготовки к размещению на ChiNext.
Таожэнь Баньдаоти была основана в августе 2015 года и специализируется на технологических исследованиях и коммерциализации аналоговых и аналого-цифровых гибридных чипов. Основатель компании Гуань И — ветеран полупроводниковой отрасли, ранее руководивший разработкой сложных продуктов, таких как управляющий чип для базовых станций 4G.
Полупроводниковая отрасль традиционно является капиталоёмкой, и Таожэнь Баньдаоти не исключение. С момента основания компания привлекла финансирование в 12 раундах, среди её инвесторов — как государственные фонды, такие как Фонд научно-технических инноваций Шанхая, Фонд развития информационной индустрии Пекина, Фонд электронной информационной промышленности Фуцзяня, так и ряд известных институциональных и индустриальных инвесторов, включая Tongchuang Weiye, Hillhouse Capital, Shenzhen Capital Group и BYD.
Примечательно, что в списке инвесторов Таожэнь Баньдаоти также фигурирует Ся Цзоцюань. В 2018 году он через свою компанию Zhengyuan Capital вложил в компанию первые средства, а в последующих раундах неоднократно увеличивал инвестиции. На сегодняшний день Zhengyuan Capital владеет 6,7% акций компании, являясь вторым по величине институциональным акционером, а сам Ся Цзоцюань, через прямые и косвенные владения, имеет долю в 5,3%.
Если Таожэнь Баньдаоти успешно проведёт IPO, этот "самый крутой ангел-инвестор" добавит в свой послужной список ещё одну победу.
Возвращение ветерана полупроводниковой отрасли и создание бизнеса с фокусом на "импортозамещение"
История Таожэнь Баньдаоти начинается с её основателя Гуань И.
Гуань И имеет степень магистра Нью-Йоркского университета, ранее работал в отделе APD глобального гиганта в области чипов Broadcom, обладая почти двадцатилетним опытом проектирования чипов. Прожив много лет за границей, он лучше многих понимал слабые стороны отечественных чипов в то время: ключевые технологии высокопроизводительных аналоговых и аналого-цифровых гибридных чипов долгое время находились в руках зарубежных гигантов, таких как Broadcom и Marvell, уровень локализации был крайне низок, и изначально эта область была практически пуста.
В полупроводниковой экосистеме аналоговые чипы — типичная категория "малых, но точных": стоимость отдельного чипа невысока, но они повсеместно используются в телекоммуникациях, автомобилестроении, промышленности, являясь поистине "промышленной приправой". Чем более высокотехнологичными являются аналоговые и аналого-цифровые гибридные чипы, тем больше они зависят от долгосрочного накопления опыта и отработки технологий, что и являлось основой многолетней монополии зарубежных гигантов.
Увидев возможности "импортозамещения" в этой области, в 2015 году Гуань И отказался от высокой зарплаты за рубежом, вернулся в Китай и основал в Шанхае компанию Таожэнь Баньдаоти, специализирующуюся на технологически сложном проектировании высокотехнологичных аналоговых чипов для корпоративных клиентов в сферах телекоммуникаций и автомобилестроения.
После двухлетнего периода становления первый самостоятельно разработанный чип компании в 2017 году получил первоначальное признание в отрасли; в 2018 году был выпущен первый высокопроизводительный аналоговый чип; в 2020 году были поставлены ключевые IP-блоки для основных клиентов; к 2025 году несколько продуктов вошли в цикл массового производства.
На сегодняшний день Таожэнь Баньдаоти создала четыре продуктовые линейки, включая высокоскоростные АЦП/ЦАП высокой точности, сверхскоростные чипы SerDes, чипы oDES и сигнальных цепей, а также заказные аналого-цифровые гибридные ASIC, нацеленные на самые горячие сферы применения, такие как базовые станции 5G, центры обработки данных для ИИ, новые энергетические автомобили. Среди них несколько высокотехнологичных чипов, включая чип DSP 400G&800G некогерентного типа, уже начали массовое производство, успешно заполнив ряд пробелов в локализации в области телекоммуникаций и центров обработки данных в Китае.
За этим последовала коммерческая отдача. Согласно официальным данным компании, с 2022 по 2024 год выручка Таожэнь Баньдаоти росла со среднегодовым темпом свыше 80%, и компания вошла в цепочку поставок одного из трёх крупнейших в Китае производителей телекоммуникационного оборудования.
Теперь, после завершения регистрации для подготовки к размещению, Гуань И ведёт Таожэнь Баньдаоти в новую фазу развития.
Поддержка Ся Цзоцюаня, завершено 12 раундов финансирования
На рынке капитала инвесторы также высоко оценили Таожэнь Баньдаоти. С момента основания компания в общей сложности завершила 12 раундов финансирования.
Вернёмся в 2018 год, когда Таожэнь Баньдаоти официально открыла для себя внешнее финансирование и быстро привлекла внимание инвестора в хардтек Ся Цзоцюаня, который через свою компанию Zhengyuan Capital инвестировал несколько миллионов юаней.
При поддержке звездного инвестора компания впоследствии сохраняла темп финансирования в 1-2 раунда в год, и капитал продолжал поступать: в январе 2020 года в раунде Pre-A участвовали Tongchuang Weiye и Chenshan Capital; в августе 2021 года компания получила финансирование в раунде А от Shenzhen Capital Group и Fengho Fund. В ноябре того же года был объявлен завершённым раунд B, совместно возглавляемый Hillhouse Capital и Shenzhen Capital Group, с участием Zhengyuan Capital и Tongchuang Weiye.
Для Таожэнь Баньдаоти 2022 год стал важным поворотным моментом. Тогда на сцену вышел индустриальный инвестор BYD, который собственными средствами увеличил капитал на 49,5 миллионов юаней, получив около 2,48% акций компании в рамках раунда C, оценка компании на тот момент достигла 2 миллиардов юаней. В мае и сентябре того же года CICC Capital и China Merchants Capital соответственно участвовали в двух последовательных раундах финансирования серии C.
Начиная с 2023 года, появились местные государственные фонды: компания получила поддержку от Фонда научно-технических инноваций Шанхая; Фонд электронной информационной промышленности Фуцзяня в 2025 году участвовал в раунде D+ на сумму в несколько десятков миллионов юаней. В тот же период компания также привлекла акционеров, таких как Synergy Capital, Dawu Venture Capital и Chuhui Capital.
Кульминация финансирования пришлась на январь 2026 года. Таожэнь Баньдаоти завершила раунд D++ на сумму в несколько сотен миллионов юаней — это была стандартная масштабная "совместная покупка", в которой участвовало около десяти институциональных инвесторов, включая Xicheng Jinrui, Xinwei Capital, Galaxy Yuanhui, Zhongyuan Capital, Jinma Investment, Shenzhen Capital Group, Hillhouse Capital, Tongchuang Weiye. Старые деньги, долгосрочные деньги, индустриальные деньги — все собрались вместе.
Неделю спустя Таожэнь Баньдаоти завершила на данный момент последний раунд финансирования, инвесторами выступили Фонд развития высокотехнологичных и точных отраслей промышленности Пекина, Фонд развития информационной индустрии Пекина и Пекинский фонд зелёной энергетики и низкоуглеродной промышленности, все три являются индустриальными фондами с пекинским государственным капиталом. Вскоре после этого Таожэнь Баньдаоти быстро перерегистрировалась в Пекине и завершила преобразование в акционерное общество.
Восемь лет, двенадцать раундов, совокупный объём привлечённых средств превысил один миллиард юаней — когда в списке акционеров одновременно собрались ведущие финансовые инвесторы, индустриальный капитал и местные государственные фонды, "образ IPO" Таожэнь Баньдаоти уже выглядит вполне завершённым.
"Самый крутой ангел-инвестор" готовится получить пятое IPO
В списке акционеров Таожэнь Баньдаоти наиболее заметным, несомненно, является ангел-инвестор Ся Цзоцюань, известный как "самый крутой ангел-инвестор". А упоминание о нём естественным образом ведёт к легендарной истории его связи с BYD.
В 1994 году Ся Цзоцюань, занимавшийся инвестициями в ценные бумаги, случайно познакомился с Ван Чуаньфу, был впечатлён его энтузиазмом и вложил 300 тысяч юаней, чтобы вместе с ним основать BYD. Он стал соучредителем и самым первым ангел-инвестором.
В последующие годы Ся Цзоцюань полностью погрузился в работу компании, глубоко участвуя в управлении, сопровождая рост BYD до нынешнего автомобильного гиганта. На сегодняшний день он по-прежнему владеет 2,72% акций, оставаясь одним из трёх крупнейших физических акционеров BYD. А те ранние инвестиции в итоге принесли ошеломляющую отдачу в 80 000 раз, сделав Ся Цзоцюаня знаменитым.
В 2010 году Ся Цзоцюань ушёл с поста вице-президента BYD, сохранив только место в совете директоров, и начал сосредотачиваться на компании Zhengyuan Investment, которую основал ещё в 2003 году.
Согласно данным CVSource, в настоящее время объём активов под управлением Zhengyuan Investment превышает 10 миллиардов юаней, компания фокусируется на инвестициях в хардтек на ранних и средних стадиях. На сегодняшний день фонд инвестировал в 149 компаний в областях полупроводников, новых источников энергии, искусственного интеллекта, коммерческого космоса и других.
Среди них, компания Ubtech, в которую Zhengyuan Investment инвестировала как один из самых ранних ангел-инвесторов, в 2023 году вышла на биржу Гонконга, став "первой компанией по производству человекоподобных роботов". Согласно открытым сообщениям, эти инвестиции также принесли фонду доход примерно в 1000 раз. Кроме того, две другие портфельные компании Zhengyuan Investment — производитель чипов физического уровня Ethernet Yutai Micro и производитель оборудования для приготовления суспензии для литий-ионных акций Shangshui Zhineng — также успешно вышли на биржу категории А.
Если на этот раз Таожэнь Баньдаоти сможет успешно провести IPO, Ся Цзоцюань получит своё пятое IPO после BYD, Ubtech, Yutai Micro и Shangshui Zhineng.
На сегодняшний день Zhengyuan Capital владеет 6,7% акций Таожэнь Баньдаоти, являясь вторым по величине институциональным акционером компании, а сам Ся Цзоцюань через прямые и косвенные владения в совокупности имеет 5,3% акций. Хотя Таожэнь Баньдаоти ещё не раскрыла конкретную оценку, учитывая текущий уровень оценки полупроводниковых компаний на вторичном рынке и объёмы финансирования компании в предыдущих раундах, эта инвестиция вполне может стать ещё одним классическим кейсом в ранней инвестиционной карьере Ся Цзоцюаня.
Статья из официального аккаунта WeChat "Touzhongwang", автор: Ван Маньхуа
