В течение многих лет криптоиндустрия утверждала, что институциональное принятие будет двигать ценовой импульс и предотвращать крупные обвалы.
В настоящее время этот нарратив, похоже, разрушен, поскольку рынок не просто замедляется; он показывает признаки глубокой борьбы.
Крипторынок испытывает трудные времена
По словам аналитика, за последние 140 дней было уничтожено более $2 трлн стоимости. Общая капитализация крипторынка резко сократилась. Биткоин [BTC] упал до около $63 228, что почти на 50% ниже его пика на момент написания.
Ethereum [ETH] торговался near $1 825, что примерно на 62% ниже его максимума. Однако наибольший ущерб понесли альткоины. Solana [SOL] упала примерно на 68%, а многие более мелкие токены потеряли до 90% своей стоимости.
Вместо страха и жадности рынок теперь чувствует себя истощенным и побежденным. Это кажется больше, чем обычная коррекция.
Факторы этого спада
Ключевой вопрос сейчас заключается в том, является ли это просто концом очередного рыночного цикла или чем-то более долговременным.
Если посмотреть внимательно, после ажиотажа 2025 года инвесторы быстро прошли через беспокойство и теперь застряли в режиме паники.
Уровень страха крайне высок, и многие розничные трейдеры не решаются действовать. В то же время крупные и опытные инвесторы внимательно следят за ключевыми показателями, такими как коэффициент MVRV.
30-дневный MVRV Биткоина составляет -10,33%, а Ethereum -14,04%, что показывает, что большинство людей, купивших недавно, терпят убытки.
В прошлом такие уровни часто предполагали, что цены перепроданы и могут отскочить. Однако конец 2025 года показал, что низкие цены могут оставаться низкими в течение длительного времени.
Кроме того, ожидалось, что халвинг Биткоина 2024 года подтолкнет цены вверх за счет сокращения предложения, как это было в прошлых циклах. Но вместо сильного спроса 2026 год принес слабый покупательский интерес.
Хотя в earlier циклах после халвингов наблюдались крупные ралли, Биткоин теперь показывает признаки истощения, а не роста.
Кроме того, майнеры зарабатывают больше на комиссиях за транзакции, чем раньше, но переход от вознаграждений за блок прошел не гладко, что оказывает давление на имидж Биткоина как «цифрового золота».
Политические факторы также формируют крипторынок
Давление усилилось 21 февраля, когда президент США Дональд Трамп объявил о 15% глобальном тарифе.
Это решение заставило инвесторов переводить деньги в более безопасные активы, такие как доллар США и золото. А растущие геополитические tensions добавляют еще больше давления на и без того хрупкий рынок.
Стресс на рынке наиболее clearly виден среди майнеров Биткоина. Недавно сложность майнинга упала, что обычно происходит, когда майнеры выключают машины, потому что они больше не прибыльны.
В то же время доходы майнеров упали из-за более низких цен и меньшего количества транзакций. Чтобы выжить, многие майнеры продают свои запасы Биткоина для покрытия расходов.
Эта ситуация, известная как капитуляция майнеров, часто происходит near дна рынка и удаляет более слабых игроков из сети. Однако в краткосрочной перспективе эти вынужденные продажи добавляют больше давления на цены и затрудняют быстрое восстановление рынка.
Ликвидация - еще один катализатор
В то время как глобальные тарифы и давление на майнеров начали спад, более $600 млн принудительных ликвидаций всего за 24 часа значительно усугубили обвал.
Когда цены начали падать, многие трейдеры, которые брали деньги в долг, чтобы сделать ставку на рост цен, были вынуждены выйти из своих позиций, что pushed цены down еще быстрее.
Тем не менее, большой вопрос остается без ответа. Является ли это окончательным крахом перед следующим восстановлением, driven халвинг-циклом, или началом новой, более слабой эры для криптовалют?
На данный момент данные suggest, что пока ликвидации не замедлятся и уровни MVRV не улучшатся, цены могут still иметь пространство для падения.
Итоговый вывод
- Отрицательные уровни MVRV отражают widespread убытки, но не гарантируют немедленного восстановления.
- Слабый спрос после халвинга поставил под сомнение давний нарратив роста Биткоина.
