关键要点：
- SOL的永续期货资金费率转为负值，突显出交易者信心不足。
- 尽管基本面强劲，机构投资者因MEV问题继续回避Solana。
- Solana的原生代币SOL自5月底以来未能达到180美元水平，这让交易者对2025年是否还能出现牛市产生怀疑。对SOL杠杆多头头寸的需求急剧下降，负面影响了市场情绪。
周一（7月7日），SOL永续期货资金费率转为负值，表明空头（卖出）头寸需求更高。鉴于加密货币交易者通常对价格走势持乐观态度，这种转变相对罕见，表明看涨投资者普遍缺乏信心。
Solana面临日益激烈的L2竞争
一些分析师认为，SOL的竞争优势已被以太坊二层生态系统的快速扩张所削弱。其他人则强调Solana更为集成的用户体验仍然是其优势。尽管SOL在memecoin热潮后有所下滑，但新的用例已经出现。
目前Solana最大的去中心化应用（DApp）Jito持有1792万枚SOL的总锁定价值（TVL），自一月以来增长了12%。通过提供最大可提取价值（MEV）优化的质押和集成的去中心化金融服务，Jito展示了Solana继续创新，并不依赖于代币发行平台。
Solana还拥有66.5%的质押率，这意味着在交易所上可供出售的SOL代币较少。相比之下，少于30%的以太坊（ETH）在以太坊上被质押，而Cardano的ADA质押率为58%。SOL当前年化质押收益率为7.3%，为代币持有者提供了强烈的质押激励。
Solana的第二季度收入超过以太坊和Tron
根据SolanaFloor在X上的一篇帖子，索拉纳连续第三个季度在网络收入方面领先所有区块链。
在2025年第二季度，Solana创造了2.718亿美元的收入，据报道比Tron高出64%，是以太坊1.291亿美元的两倍多。Solana的主导地位也体现在其DApp活动中，用户在30天内支付了4.6亿美元的费用。这反映了一个健康的生态系统，并激励开发者在该平台上构建。
尽管关于交易失败和高活动集中度的批评不断，这些都是有意的设计决策结果，代表了优化的机会而非结构性弱点。如果仅仅是机器人活动在推高交易量，那么6月份支付的6260万美元网络费用就没有多少理由。
据报道，Robinhood的CEO Vlad Tenet表示，由于MEV问题，构建在Solana上被放弃，并补充说他们希望“完全控制验证者”。X用户Conduit的forrestnorwood指出，Coinbase和Robinhood都“选择了最大控制，偏好于他们自己的L2上的交易排序保证。”
如果这些说法属实，且主要机构继续绕过Solana，这可能会限制SOL的上涨空间。这些担忧有助于解释对杠杆看涨SOL头寸兴趣的减退，并最终与以太坊通过极低的数据费用激励rollup的策略有关。
SOL持有者面临的关键问题是，以太坊是否最终会放弃其掠夺性定价模式，并被迫在平等的基础上竞争。目前，SOL重回180美元水平的可能性仍然很小。
