2024 加密融资新格局：基建之外，DePIN 与消费应用成黑马

链捕手Опубликовано 2024-12-17Обновлено 2024-12-17

原标题：《Crypto VC Deal Flow | 2024 Data Insights》

编译：深潮TechFlow

过去两年多来，我一直致力于帮助风投 (VC) 寻找优质交易流，并协助初创公司完成融资。从 2023 年初开始，我开始系统地整理风投和初创公司融资的相关数据。最初，这只是一个个人管理工具，我并未深入分析，因为实时与初创公司和风投的互动已经让我对市场有了直观的了解。

然而，经过 2024 年对超过 1000 家初创公司的审阅，我收集了大量有价值的数据。而借助 Notion 新增的图表功能，我得以将这些数据可视化，并回顾这一年的市场趋势。

顶级子领域

在第一季度 BTC 价格上涨的推动下，投资重点仍集中在基础设施领域，同时比特币生态系统 (Bitcoin Ecosystem) 也吸引了更多关注。对特定用例（如 Staking、跨链流动性等）的需求增加，使得这一领域的初创公司数量在第二季度显著增长。这种趋势反映了风投资金关注的后续效应。

值得一提的是，市场价格（如 BTC）往往与风投资本的部署呈现一定的相关性，而这又进一步影响了初创公司的融资数量和估值（稍后会详细探讨）。

重复出现的模式

在特定领域中，交易流的增加与风投资金的部署方向密切相关，这种模式一再出现。例如，Telegram/TON 生态系统上的交易数量在 Q3 显著增长，这与 Pantera 在 5 月宣布投资后直接相关。如今，Telegram 已成为快速启动项目、测试用户需求并建立社区互动的热门平台。

一个持续吸引关注的领域是加密与 AI 的交汇点。在 AI/ML 领域的交易数量不断增加，即使在 2023 年，这一领域的初创公司也成功吸引了风投和用户（包括加密用户和非加密用户）对不断发展的 AI 领域的浓厚兴趣。

另一个值得注意的趋势是，尽管市场在 Q2 至 Q3 期间相对平静，但 9 月的交易数量却显著上升。这主要源于市场对牛市将在 2024 年底或 2025 年初到来的预期，许多项目希望借此预期，在最佳时机推出代币。

“什么时候发币？”

受牛市预期的影响，2024 年第 4 季度成为项目最热门的代币发行时间，其次是 2024 年第 3 季度和 2025 年第 1 季度。

成功推出代币需要高昂的成本，包括吸引社区兴趣、通过营销活动获得关注、建立强大的合作伙伴关系，以及与做市商和流动性提供商合作。因此，许多初创公司会在代币生成事件 (TGE) 之前开放私募/预售轮以及 KOL 融资轮，以筹集足够资金。

观察 TGE 前的融资时间安排，大多数初创公司会提前一个季度开启融资轮，以确保能及时达到筹资目标。然而，2024 年 Q3 和 Q4 的数据表明，许多项目的计划 TGE 日期与融资轮开启时间重叠。这可能是因为部分初创公司未能及时完成筹资，最终不得不推迟 TGE 日期，以确保所有准备工作到位。

根据我自 2022 年以来的经验，尽管风投资本的部署有所增加，但整体复苏缓慢，2023 年至 2024 年的增长并不显著。这也反映在交易进入日期与计划 TGE 日期的对比中，许多初创公司因融资困难而推迟了 TGE。

估值的变化

分析交易量数据和与风投资本部署及 TGE 趋势相关的领域变化后，可以发现全年融资轮的平均估值呈下降趋势。

平均估值通常与融资轮阶段（如种子轮、私募轮、预售轮等）相关，反映了项目的成熟度以及是否有过融资历史。

在我的数据集中，45% 的项目处于种子轮融资，32% 处于私募/预售轮融资，18% 处于种子前轮融资，其余为 OTC、A 轮和 B 轮融资。

估值下降的主要原因如下：

风投资本部署与投资意愿

2024 年风投资本的部署与 2023 年相比并未显著增加（可参考 Galaxy 的报告），并且与市场价格（尤其是 BTC 的波动）密切相关。这让许多初创公司更难筹集到资金并完成融资目标。
普通用户对公开代币发行的反应

市场情绪低迷，加之代币发行时全面稀释估值 (FDV) 高企的历史趋势，削弱了散户投资者的热情。许多散户认为风投以折扣价提前获得代币，而自己却不得不以高估值购买，导致回报预期降低。今年早期发行代币的项目中，大多数未能维持其发行时的 FDV，代币价格普遍下跌。

为了恢复散户投资者的信心，许多初创公司在融资时选择较低的估值，以避免 TGE 时价格过高，从而确保更可持续的市场动态。

结语

尽管历史数据和模式无法准确预测未来，但理解市场、风投和初创公司之间的动态及其相互影响仍然非常有意义。

在这个充满未知的行业中，唯一可以确定的是：加密世界永远充满惊喜——这片“狂野西部”总会带来意想不到的变化。

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Похожее

Пакет программного обеспечения Injective стал жертвой вредоносной атаки на цепочку поставок – Подробности

Злоумышленники скомпрометировали популярный пакет программного обеспечения Injective Labs, @injectivelabs/sdk-ts, в ходе атаки на цепочку поставок. Получив доступ к учетной записи законного участника проекта на GitHub, они распространили вредоносную версию пакета (v1.20.21) через npm под видом обновления с телеметрией. Вредоносный код, остававшийся неактивным при установке, активировался только при использовании разработчиками функций создания кошельков `fromMnemonic` или `fromHex`, похищая их приватные ключи и сид-фразы. Это давало злоумышленникам полный контроль над криптокошельками жертв. Атака была масштабной: пакет загружался около 50 000 раз в неделю, а через транзитивные зависимости затронул еще 17 связанных пакетов Injective. Хотя впоследствии была выпущена чистая версия (v1.20.23), скомпрометированный пакет оставался доступен в npm и на GitHub. Для защиты пользователям рекомендуется затронутые учетные данные, создать новые кошельки и перевести средства. Этот инцидент произошел на фоне другой крупной атаки, в которой BonkDAO потерял 20 миллионов долларов.

ambcrypto1 ч. назад

Пакет программного обеспечения Injective стал жертвой вредоносной атаки на цепочку поставок – Подробности

ambcrypto1 ч. назад

Куда движется оценка MegaETH после оттока Aave и резких колебаний TVL?

По данным DefiLlama, полный TVL MegaETH 9-10 июля резко упал почти на 60%, достигнув чуть более $30 млн, что на 70% ниже пика мая. Ключевой протокол Aave V3 вывел около 80% ликвидности. Токен MEGA упал примерно до $0,048, рыночная капитализация составляет около $54 млн, а FDV — около $4,8 млрд. Ранний рост TVL в значительной степени зависел от Aave и стратегий зацикливания стабильных монет, таких как USDe, построенных на арбитраже. После исчезновения прибыльности эти средства ушли, обнажив недостаток устойчивого спроса. Существует три основных несоответствия в оценке MegaETH: 1. **Несоответствие оценки и реального использования:** При FDV около $4,7 млрд и 88,7% токенов, которые еще не находятся в обращении, реальные доходы протоколов составляют менее $90 тыс. за 30 дней при всего 2619 ежедневно активных адресах. 2. **Несоответствие нарратива токена и качества экосистемы:** Основным источником дохода в сети является игра Monster (около $670 тыс.), а не DeFi-протоколы. Объем торговли нативных стейблкоинов и деривативов низок. 3. **Несоответствие краткосрочных ожиданий и долгосрочного исполнения:** Интеграции крупных протоколов, таких как Uniswap и Aave, не привели к устойчивому притоку TVL, что указывает на преобладание арбитражного капитала. Ситуация с MegaETH отражает общий сдвиг на рынке: инвесторы все меньше платят за "бумажный" TVL и нарративы, требуя реальных показателей использования и экономической активности. Восстановление цены MEGA, скорее всего, будет зависеть от краткосрочных настроений, пока команда не продемонстрирует четкий прогресс в создании устойчивой экосистемы с реальными пользователями.

链捕手1 ч. назад

Куда движется оценка MegaETH после оттока Aave и резких колебаний TVL?

链捕手1 ч. назад

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии больших языковых моделей ИИ в Китае?

Глубокий отчет Goldman Sachs анализирует перспективы китайской индустрии больших AI-моделей, выделяя исторический переломный момент. Китайские модели с открытыми весами по интеллектуальным возможностям приближаются к ведущим глобальным проприетарным аналогам, что стимулирует быстрое внедрение как внутри страны, так и среди мирового малого и среднего бизнеса. Ключевые выводы: 1. **Эффективность и инновации:** Китайские модели достигают сопоставимой производительности при значительно меньших затратах благодаря инновациям в архитектуре (например, MoE) и высокой параметрической эффективности. Пример — модель LongCat 2.0 от Meituan, полностью обученная на отечественных чипах. 2. **Двухуровневая рыночная структура:** Формируется рынок с сегментами premium (например, GLM5.2, Qwen3.7 Max, ~$1 за млн токенов) и budget (модели для агентов, ~$0.06-$0.2 за млн токенов). Ожидается рост доходов от API/подписок с ~350 млрд юаней в 2026 г. до ~8.79 трлн юаней к 2030 г. 3. **Стратегия открытого исходного кода:** Широко используется для гибкости развертывания и роста сообщества, но монетизация ограничена. Ожидается переход от полностью открытых лицензий к моделям с "открытым весом + коммерческой лицензией" и соглашениям о разделе доходов. 4. **Сдвиг парадигмы на глобальном рынке:** Фокус смещается с максимизации объема токенов на приоритет ROI (окупаемости инвестиций). Китайские модели набирают долю на зарубежных рынках (не США) благодаря соотношению цена/качество и доступности через платформы, такие как AWS Bedrock и Gemini Enterprise. 5. **Конкурентный ландшафт:** Goldman Sachs выделяет потенциальных долгосрочных лидеров на основе анализа ценового потенциала, преимуществ по затратам и финансовой устойчивости. * **Базовые текстовые модели:** Zhipu AI (нейтральный рейтинг) и DeepSeek (не публичная) имеют самые сильные позиции. * **Мультимодальные/видеомодели:** ByteDance (Seedance) является лидером. Также положительно оцениваются MiniMax (покупка) и Kuaishou (Kling). Отчет подчеркивает значительный рост индустрии и ее растущее глобальное влияние.

marsbit1 ч. назад

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии больших языковых моделей ИИ в Китае?

marsbit1 ч. назад

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии ИИ-больших моделей Китая?

**Кто станет долгосрочным победителем в индустрии ИИ-моделей Китая? Отчет Goldman Sachs** Китайские большие языковые модели (LLM) находятся на переломном этапе. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что производительность китайских открытых моделей приближается к ведущим мировым проприетарным аналогам, а их внедрение быстро растет. Ключевые факторы успеха — архитектурные инновации (например, смешанные экспертные модели — MoE) и высокая эффективность параметров, что позволяет добиваться сопоставимой производительности при значительно меньших затратах (2-10% от параметров топ-моделей) и формировать "двухслойную" структуру рынка. **Двухуровневый рынок:** Сформировались два сегмента. *Высококлассные* модели (например, GLM5.2 от Zhipu, Qwen3.7 Max от Alibaba) с ценой ~$1 за млн токенов и рентабельностью 10-20%. *Бюджетные* модели для агентов (цена ~$0.06-0.2 за млн токенов) активно завоевывают глобальный рынок малого бизнеса. Ожидается, что доходы от API/подписок в Китае вырастут с ~35 млрд юаней в 2026 до ~879 млрд юаней в 2030 году. **Стратегия открытого исходного кода:** Многие ведущие китайские модели (Zhipu, DeepSeek, Alibaba, MiniMax) используют открытые веса для ускорения итераций и глобального распространения. Однако текущая модель монетизации (прямые API) недооценивает реальный масштаб развертывания. Ожидается переход к модели "открытые веса + коммерческая лицензия" с разделением доходов через платформы (AWS Bedrock, Alibaba Cloud), что улучшит рентабельность. **Глобальная экспансия и смена парадигмы:** Главный потенциал роста — выход на международные рынки (особенно за пределами США), где китайские модели конкурируют ценой и качеством. Goldman отмечает сдвиг корпоративного спроса от максимизации потребления токенов к приоритету ROI (окупаемости инвестиций), где важнее эффективность и автоматизация задач. **Потенциальные победители:** Goldman Sachs оценивает конкуренцию по трем критериям: ценовая власть, преимущества в себестоимости и финансовая устойчивость. * **Базовые текстовые модели:** Наиболее сильные позиции у **Zhipu AI** (первое покрытие, целевая оценка $110 млрд) и **DeepSeek** (не публична). * **Мультимодальные/видеомодели:** Лидер — **ByteDance** (не публична) с моделью Seed (высокая рентабельность). Также выделены **Kuaishou** (Kling) и **MiniMax** (покупка, цель — 860 HKD), чья оценка выглядит недооцененной. **Вывод:** Китайские ИИ-модели добились прорыва в эффективности и качестве, формируя конкурентоспособное глобальное предложение. Долгосрочный успех будет определяться способностью сочетать технологическое лидерство, эффективную монетизацию открытых стратегий и выход на международные рынки.

链捕手1 ч. назад

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии ИИ-больших моделей Китая?

链捕手1 ч. назад

Circle получает окончательное одобрение OCC для создания национального трастового банка с целью укрепления инфраструктуры USDC

Circle получила окончательное одобрение Управления контролера денежного обращения США (OCC) на создание национального трастового банка под названием First National Digital Currency Bank, N.A. (Circle National Trust). Это важный нормативный этап, который переводит ключевую часть инфраструктуры стейблкоина USDC под прямое федеральное банковское регулирование. Новый трастовый банк будет предоставлять регулируемые услуги по хранению цифровых активов для компании и, в перспективе, для ограниченного числа институциональных клиентов, включая банки. Утверждение также закладывает основу для возможного будущего управления резервами USDC под надзором OCC. Circle стала одной из первых криптокомпаний в новой волне заявителей, прошедшей путь от условного до окончательного одобрения OCC, что отражает общую тенденцию интеграции криптоинфраструктуры в существующую банковскую систему США.

ambcrypto1 ч. назад

Circle получает окончательное одобрение OCC для создания национального трастового банка с целью укрепления инфраструктуры USDC

ambcrypto1 ч. назад

Торговля

Спот

Обсуждения

Добро пожаловать в Сообщество HTX. Здесь вы сможете быть в курсе последних новостей о развитии платформы и получить доступ к профессиональной аналитической информации о рынке. Мнения пользователей о цене на FLOW (FLOW) представлены ниже.

2024 加密融资新格局：基建之外，DePIN 与消费应用成黑马

热门领域

顶级子领域

重复出现的模式

“什么时候发币？”

估值的变化

结语

Трендовые криптовалюты

Похожее

Пакет программного обеспечения Injective стал жертвой вредоносной атаки на цепочку поставок – Подробности

Куда движется оценка MegaETH после оттока Aave и резких колебаний TVL?

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии больших языковых моделей ИИ в Китае?

Глубокий отчет Goldman Sachs: Кто станет долгосрочным победителем в индустрии ИИ-больших моделей Китая?

Circle получает окончательное одобрение OCC для создания национального трастового банка с целью укрепления инфраструктуры USDC

Торговля

Популярные статьи

Как купить FLOW

Обсуждения

Топ вопросы

Популярные категории

Популярные теги