宇树 không xứng đáng với giá hiện tại
Ngày 6/8, Unitree Robotics công bố giá phát hành trên sàn STAR Market là 150,80 Nhân dân tệ/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa thị trường 60,993 tỷ Nhân dân tệ, với tỷ lệ P/E lên tới 219,23 lần - cao gấp 5,7 lần mức trung bình ngành. Giá tham chiếu trên các sàn phái sinh như Hyperliquid thậm chí còn cao hơn, ám chỉ kỳ vọng thị trường đã vượt xa thực tế.
Bài viết chỉ ra năm lý do cho thấy định giá này có thể quá cao. Thứ nhất, P/E cực cao so với ngành. Thứ hai, giá tham chiếu phi tập trung còn cao hơn nữa. Thứ ba, doanh thu thực tế từ robot hình người cho ứng dụng công nghiệp (sản xuất, kiểm tra, hậu cần) chỉ chiếm chưa đến 3% tổng doanh thu phân khúc này; phần lớn doanh thu hiện tại đến từ nghiên cứu, giáo dục và biểu diễn thương mại. Thứ tư, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đang chậm lại rõ rệt, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 giảm hơn 52%. Thứ năm, nhiều tổ chức và nhà phân tích tỏ ra thận trọng, chỉ ra rằng các đơn hàng hiện nay chủ yếu mang tính chất thử nghiệm.
Tóm lại, định giá cao hiện tại chủ yếu dựa trên làn sóng đầu tư toàn cầu vào robot hình người và tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ. Để định giá này bền vững, cần ba yếu tố đồng thời: nhu cầu ngành bùng nổ nhanh chóng, Unitree duy trì được thị phần trước đối thủ như Tesla Optimus, và bảo vệ được biên lợi nhuận cao hiện tại. Trong trung hạn, khi cổ phiếu hạn chế được giải ngân và thị trường tập trung lại vào triển vọng cơ bản, mức định giá này có thể phải điều chỉnh nếu tỷ trọng doanh thu công nghiệp không được cải thiện.
Odaily星球日报08/14 02:28
