Récemment, le domaine de la puissance de calcul pour l'IA a connu un redressement clé des attentes.
Plusieurs institutions étrangères ont discrètement relevé leurs prévisions d'expédition pour les TPU de Google, inversant directement la vision conservatrice que le marché avait jusqu'ici concernant la demande en matériel de calcul pour 2027.
L'industrie tablait généralement sur une estimation basse de 10 millions de TPU pour calculer les besoins d'équipement associés. Or, les dernières recherches sectorielles indiquent que ce chiffre pourrait être directement révisé à la hausse pour atteindre 15 millions, soit une augmentation de 50 %.
La forte augmentation des volumes de TPU de Google se répercutera sans aucun doute concrètement sur tous les maillons de la chaîne d'approvisionnement, profitant simultanément aux secteurs clés des moteurs photoniques NPO, des modules optiques 1.6T, de la commutation optique OCS, des alimentations de serveurs, des fibres optiques & MPO et du refroidissement liquide.
Il faut savoir que contrairement aux ajustements parfois élastiques de la chaîne de calcul de Nvidia, la logique d'équipement de la chaîne des TPU de Google est très rigide, les ratios matériel étant pratiquement fixes, avec presque aucun risque de réduction de la demande.
Les clusters de TPU de Google adoptent une architecture d'interconnexion entièrement optique standardisée, où chaque composant matériel est profondément lié et hautement adapté aux puces : Le moteur photonique NPO est pratiquement associé 1:1 avec le TPU. Ainsi, 15 millions de TPU correspondent à un incrément de moteurs photoniques haute vitesse de l'ordre de la dizaine de millions ;
La demande estimée précédemment par le marché, soit plus de 30 millions de modules optiques 1.6T, devrait également s'étendre ;
Les besoins d'approvisionnement en commutateurs optiques OCS et en alimentations de serveurs haut de gamme suivront également la hausse de l'échelle des puces.
En termes simples, chaque fois que les prévisions d'expédition des TPU de Google sont révisées à la hausse, les attentes de demande et de performance de toute la chaîne d'équipement de calcul montent d'un cran.
Ajoutez à cela le potentiel d'expédition de 30 à 35 millions de TPU d'ici 2028, et l'industrie entre officiellement dans un cycle long de croissance continue et d'amélioration de la conjoncture. Nous ne sommes qu'aux premières étapes de la matérialisation de la tendance et des performances.
Parmi ces secteurs clés bénéficiaires, le refroidissement liquide est la direction centrale qui connaît le plus grand changement et offre les rendements excédentaires les plus stables dans cette vague.
Auparavant, le marché percevait le refroidissement liquide selon une logique lente de pénétration progressive et de croissance régulière du secteur. Avec la concrétisation du rythme d'augmentation des volumes des TPU de Google, le refroidissement liquide entre officiellement dans une période de double effet "accélération des performances + remaniement de la structure concurrentielle", ouvrant ainsi complètement sa valeur d'investissement.
Les institutions estiment généralement que la consommation d'énergie des nouvelles puces TPU a considérablement augmenté, dépassant les capacités du refroidissement par air traditionnel et atteignant une limite physique. Les nouveaux clusters de calcul de Google sont déjà entièrement équipés de solutions de refroidissement liquide.
Selon les prévisions des institutions, 2026 sera la véritable année de lancement à grande échelle du refroidissement liquide chez Google.
Plus précisément, les livraisons en petits lots commenceront à la mi-juin, suivies d'un déploiement à grande échelle au troisième trimestre. La matérialisation des performances au second semestre sera donc très élevée.
Mais au-delà de la libération à court terme des performances, le changement le plus notable dans l'industrie du refroidissement liquide est l'ouverture d'une fenêtre de remodelage disruptif de la structure concurrentielle.
Pendant très longtemps, le marché mondial du refroidissement liquide haut de gamme était fermement dominé par quelques acteurs majeurs taïwanais, japonais et américains.
Mais aujourd'hui, ces joueurs étrangers sont confrontés à des goulots d'étranglement évidents dans leur développement :
D'une part, leurs propres produits ne peuvent pas suivre les besoins de dissipation thermique des TPU de Google à haute consommation, et leur vitesse d'itération technologique accuse un sérieux retard ;
D'autre part, leur capacité de production existante est largement occupée par d'autres segments du marché du calcul, ne laissant aucune marge pour absorber les nouvelles commandes de Google. Cela entraîne une baisse continue de leur capacité de livraison et de leur efficacité de réponse aux clients, et leurs parts de marché autrefois stables commencent également à se fragiliser de manière visible.
Cela laisse une fenêtre d'opportunité idéale pour les fabricants chinois de s'installer.
La chaîne d'approvisionnement en IA a une caractéristique très nette : celui qui entre en premier, est certifié en premier et obtient des parts en premier, peut verrouiller des commandes stables pour les 2 à 3 prochaines années.
Aujourd'hui, grâce à leurs avantages en matière d'itération rapide, de livraison stable et de capacité de production suffisante, les fabricants chinois de refroidissement liquide s'intègrent progressivement dans la chaîne d'approvisionnement centrale de Google, rendant la tendance au remplacement par des produits nationaux irréversible.
En termes d'espace de marché, le refroidissement liquide est un segment typique qui bénéficie de l'inflation de la puissance de calcul, avec une logique de hausse des volumes et des prix très cohérente.
Selon les calculs des institutions, alors que les expéditions de TPU passeront de 10 à 15 millions d'unités en 2027 à 30–35 millions en 2028, le marché du refroidissement liquide dédié à Google passera du niveau des centaines de milliards à celui des 3 000 milliards, le volume triplant presque en deux ans.
Parallèlement, la puissance unitaire des puces TPU continue de s'améliorer, passant de 1,4 mégawatt vers 2,2 mégawatts, puis 3 mégawatts. Cela entraîne une itération continue des composants centraux à haute valeur ajoutée comme les plaques froides et les CDU, augmentant constamment la valeur unitaire des systèmes de refroidissement liquide par machine et élargissant davantage la marge bénéficiaire du secteur.
La logique du segment des fibres optiques est également en constante évolution.
Auparavant, les fibres optiques étaient perçues comme un produit cyclique traditionnel des télécommunications, leurs performances et leur valorisation étant liées aux cycles d'achats groupés des opérateurs, avec une volatilité importante.
Mais aujourd'hui, la construction de l'infrastructure de calcul pour l'IA a complètement réécrit la logique sectorielle. Les fibres optiques sont devenues une ressource stratégique rare, indispensable aux clusters de calcul des centres de données d'IA (AIDC).
Le grave déséquilibre entre l'offre et la demande est le fondement principal qui soutient la poursuite de la forte performance des fibres optiques dans cette phase.
Les fournisseurs de cloud du monde entier accélèrent le déploiement de centres de calcul AIDC. La construction de clusters de calcul à haute densité génère une demande massive d'interconnexion par fibres optiques.
Or, le cycle d'extension de la production des préformes de fibres optiques est long, de 18 à 24 mois. À court terme, la capacité de production est totalement incapable de suivre la croissance explosive de la demande du marché, et l'écart entre l'offre et la demande sur les marchés étrangers continue de se creuser.
Pour sécuriser des sources d'approvisionnement stables à long terme, les principaux fournisseurs de cloud mondiaux comme Google, Amazon et Microsoft signent activement des accords d'approvisionnement à long terme.
Cela signifie qu'avec le filet de sécurité des contrats à long terme, les prix et les volumes de vente des fibres optiques tendent à se stabiliser, éliminant ainsi définitivement le point faible historique du secteur, à savoir les fortes fluctuations cycliques.
Selon les données sectorielles, les fibres optiques chinoises, grâce à leurs avantages mondiaux en termes de capacité de production, de coût et de technologie, absorbent solidement les dividendes de la mondialisation.
Les institutions prévoient que les exportations de fibres optiques chinoises atteindront 200 à 300 millions de kilomètres de fibres en 2026, captant près de la moitié de la demande mondiale de fibres optiques pour les AIDC.
De plus, le déploiement à grande échelle des clusters TPU stimule continuellement la demande d'équipement en fibres optiques et connecteurs MPO, augmentant considérablement la certitude et la durabilité de la croissance de la chaîne d'approvisionnement des fibres optiques. Sa valorisation évoluera également progressivement d'une action cyclique traditionnelle vers un actif de calcul à forte croissance.
Outre les deux secteurs clés que sont le refroidissement liquide et les fibres optiques, la révision à la hausse de l'offre de TPU stimule également le rebond de tous les maillons d'équipement associés, notamment les moteurs photoniques NPO, les modules optiques 1.6T, la commutation OCS et les alimentations de serveurs, entraînant une hausse généralisée sur toute la chaîne.
Parmi ceux-ci, les communications optiques constituent la base la plus solide de toute la chaîne d'approvisionnement.
Les moteurs photoniques NPO sont profondément liés aux TPU, avec un équipement rigide de 1:1. L'augmentation de 15 millions de TPU génère directement une demande massive de moteurs photoniques haute vitesse ;
Les modules optiques 1.6T, en tant que matériel d'interconnexion central de la nouvelle génération de clusters de calcul, voient leur échelle de demande s'étendre continuellement avec l'augmentation des volumes de TPU. Les entreprises leaders ont des carnets de commandes pleins, et le rythme de matérialisation des performances est très clair.
De plus, la commutation optique OCS, en tant que matériel central des clusters TPU de Google, est responsable de l'allocation dynamique de la bande passante des clusters de calcul. Sa demande augmente régulièrement avec le déploiement à grande échelle des TPU, et la compréhension qu'en a le marché n'est pas encore pleine, laissant place à un écart d'attentes intéressant.
Concernant le secteur des alimentations de serveurs, il bénéficie déjà des dividendes de l'itération technologique. Les baies haute densité pour TPU poussent au remplacement des alimentations traditionnelles par des alimentations à courant continu haute tension. Les fabricants étrangers accusant un retard dans l'itération, les fabricants chinois ont profité de l'occasion pour s'intégrer dans la chaîne d'approvisionnement, ouvrant un tout nouvel espace de croissance par substitution.
Dans l'ensemble, le centre de gravité des investissements dans la chaîne d'approvisionnement de la puissance de calcul pour l'IA s'est progressivement déplacé de la simple "spéculation sur la puissance des puces" vers l'incrément certain de l'équipement d'infrastructure de calcul.
Cette révision significative à la hausse de l'offre de TPU de Google, couplée à son potentiel de doublement à long terme, verrouillera encore mieux la certitude des performances pour les deux prochaines années de toute la chaîne d'équipement de calcul.
Cet article provient du compte WeChat "格隆汇探雷区" (ID : glh-tlq), auteur : Tianya
