Tác giả|Coinage
Biên dịch| WuBlockchain
Phản ứng thị trường & Logic dài hạn: Ngắn hạn là máy bỏ phiếu, dài hạn là cái cân
Zack Guzman: Việc bán tháo 32 Bitcoin lần này đã thu hút sự chú ý toàn cầu. Trước những phản ứng đa chiều của thị trường, điều anh muốn làm rõ nhất là gì?
Phong Le:Phố Wall có câu nói cũ: 'Ngắn hạn, thị trường là một cái máy bỏ phiếu; về lâu dài, nó là một cái cân.' Chúng tôi không tìm kiếm sự bỏ phiếu cho cách 'chúng tôi tăng lượng nắm giữ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu', chúng tôi chỉ minh bạch cung cấp các KPI và góc nhìn dài hạn. Sẽ luôn có những phản ứng thái quá ngắn hạn, nhưng tôi sẽ không dành quá nhiều thời gian để lướt qua từng bình luận trên X (Twitter). Chúng tôi ra quyết định dựa trên ba góc nhìn: hàng ngày, hàng năm và dài hạn, và góc nhìn dài hạn mới là quan trọng nhất.
Chúng tôi tập trung vào việc liệu có liên tục tạo ra giá trị cho các loại cổ đông khác nhau như cổ đông phổ thông, người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi, chủ nợ... đồng thời thúc đẩy sự phát triển của chính hệ sinh thái Bitcoin. Đây thậm chí không phải lần đầu chúng tôi bán Bitcoin, năm 2022 chúng tôi từng bán khoảng 2,5 triệu USD Bitcoin và mua lại sau đó. Lần này chúng tôi cũng bán 32 Bitcoin (khoảng 2,5 triệu USD), tuần trước mua vào khoảng 100 triệu USD, tuần trước nữa mua vào khoảng 1,5 tỷ USD. Chúng tôi tự nguyện tiết lộ thông tin này hàng tuần thông qua báo cáo 8-K. Là tổ chức nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu, việc chịu đựng phản hồi tích cực và tiêu cực từ thị trường là trách nhiệm đi kèm với sự minh bạch của chúng tôi.
Chứng minh thanh khoản với thị trường: Bác bỏ luận điệu "vòng xoáy tử thần"
Zack Guzman: Một số người coi đợt bán tháo này như 'tiêm vắc-xin' cho thị trường. Một số khác so sánh các anh với Terra, lo ngại STRC (Strategy Preferred Stock, tức sản phẩm cổ phiếu ưu đãi Stretch) được các giao thức DeFi khác đòn bẩy hóa, có thể gây ra đợt bán tháo dây chuyền "vòng xoáy tử thần". Đây có phải là mối lo ngại các anh nghe thấy trước khi bán không?
Phong Le: Đó hoàn toàn không phải là yếu tố thúc đẩy. Chúng tôi không lo lắng các giao thức DeFi xây dựng trên STRC sẽ gây ra sụp đổ dây chuyền, vì khoảng 80% STRC do nhà đầu tư cá nhân nắm giữ, một phần lớn khác thuộc về các tổ chức nắm giữ dài hạn, tỷ lệ do các giao thức DeFi nắm giữ là rất nhỏ, dưới 10%.
Khi chúng tôi nói 'tiêm vắc-xin cho thị trường', chủ yếu có hai ý nghĩa: Một là các chủ nợ của chúng tôi (chủ nợ tín dụng số và trái phiếu) muốn xác nhận rằng, trong khi gần như 100% tài sản của chúng tôi là Bitcoin, nếu thực sự cần chi trả cổ tức hoặc cho các mục đích khác, chúng tôi có khả năng và sẵn sàng sử dụng các tài sản này. Đồng thời, các cơ quan xếp hạng tín dụng lại muốn thấy rằng chúng tôi sẽ không tùy tiện bán Bitcoin. Vì vậy, chúng tôi bán một lượng nhỏ một lần, để chứng minh với chủ nợ rằng chúng tôi có thể bán, và cũng để chứng minh với cơ quan xếp hạng rằng chúng tôi có kỷ luật. Hai là để kiểm tra quy trình nội bộ. Chúng tôi đã công khai thông tin người giữ kho, nhưng không công bố địa chỉ Bitcoin cụ thể. Một khi chúng tôi chuyển Bitcoin từ ví lạnh sang ví nóng, sẽ có vô số người trên thị trường theo dõi và cố gắng đoán đâu là ví của chúng tôi. Chúng tôi muốn xem toàn bộ quy trình bán hàng vận hành trong môi trường thực tế như thế nào, cũng như phản ứng của thị trường. Hy vọng sau này khi chúng tôi bán vài triệu USD Bitcoin, thị trường sẽ không còn kinh ngạc nữa.
Tạm biệt hộp đen: Cơ chế ra quyết định của Michael Saylor và Strategy
Zack Guzman: Chúng tôi đã thấy nhiều thí nghiệm khác nhau trong lĩnh vực tiền mã hóa, thẳng thắn mà nói, chúng tôi cũng từng đưa tin về những nhà sáng lập quyền lực tập trung cao độ như SBF, Do Kwon. Nhưng Strategy thì khác, một quyết định như 'bán tháo 32 Bitcoin' rốt cuộc đã được đưa ra nội bộ như thế nào?
Phong Le: Là một công ty đại chúng nổi tiếng trên Nasdaq, Michael Saylor từ lâu đã không còn sở hữu đa số cổ phần. Chúng tôi có 8 thành viên hội đồng quản trị, có cổ đông phổ thông, cổ đông ưu đãi và chủ nợ, ở một mức độ nào đó còn phải chịu trách nhiệm với cộng đồng tiền mã hóa rộng lớn hơn.
Về mặt vĩ mô, mỗi quý chúng tôi đều thảo luận về 'tính khả thi' của vốn tại cuộc họp báo cáo tài chính và với hội đồng quản trị — — chúng tôi có thể phát hành cổ phiếu, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi, có thể mua bán Bitcoin, hoặc mua lại trái phiếu. Sau khi đạt được đồng thuận ở cấp độ này, mới tiến vào tầng thực thi. Về mặt vi mô, mỗi tháng chúng tôi đều chạy các mô hình tài chính cực kỳ phức tạp, phân tích tác động của các thao tác khác nhau đối với chất lượng cổ phiếu và chất lượng tín dụng; mỗi tuần, tôi và Michael thảo luận về mục tiêu tuần đó; mỗi sáng, chúng tôi xác định chỉ thị trong ngày với đội ngũ tài chính, đội ngũ quan hệ nhà đầu tư và các nhà giao dịch. Chúng tôi thậm chí sử dụng phân tích tâm trạng Grok trên nền tảng X, lưu lượng truy cập trang web và dữ liệu sử dụng Strategy App để hỗ trợ quyết định. Đây tuyệt đối không phải là quyết định bộc phát, mà là cách làm việc nghiêm túc mà một công ty phân tích dữ liệu nên có.
Cơ chế huy động vốn & Triết lý cao cấp nhất: "Không làm gì cả"
Zack Guzman: Ngoài Bitcoin, nếu STRC tiếp tục giao dịch dưới mệnh giá, các anh sẽ sử dụng những cơ chế huy động vốn nào trong tương lai?
Phong Le: Chúng tôi có nhiều lựa chọn: tăng phát hành cổ phiếu (cổ phiếu của chúng tôi giao dịch hàng ngày 2,7 tỷ USD, là một trong những cổ phiếu có thanh khoản tốt nhất toàn cầu), phát hành cổ phiếu ưu đãi khác, hoặc phát hành thêm nợ chuyển đổi, thị trường cũng rất cởi mở với chúng tôi. Nhưng tôi muốn nhấn mạnh một điểm, hiện tại chúng tôi sở hữu 845.000 Bitcoin, chúng tôi hoàn toàn có thể lựa chọn 'không làm gì cả (doing nothing)'. Đây chính là chiến lược cốt lõi của chúng tôi trong giai đoạn thị trường gấu năm 2022: chúng tôi đã trả một phần nợ ghi chú có bảo đảm cao cấp và nợ được bảo đảm bằng Bitcoin, sau đó chỉ ngồi yên trên kho vàng Bitcoin khổng lồ này. Khi Bitcoin hồi phục, giá trị công ty, lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu tự nhiên sẽ tăng lên. Trong thị trường gấu, sự cám dỗ nguy hiểm nhất thường là không thể nhịn được mà 'làm gì đó', ví dụ như bán tháo hoảng loạn quy mô lớn, nhưng chúng tôi tuyệt đối sẽ không làm vậy. 'Không làm gì cả' là một trong những lựa chọn chiến lược cực kỳ quan trọng của chúng tôi.
Đối mặt với biến động & Niềm tin: Các công ty vĩ đại đều trải qua "trải nghiệm cận tử"
Zack Guzman: Khi anh lựa chọn 'không làm gì cả', nhìn thấy khoản lỗ trên sổ sách tích lũy lên đến hàng chục tỷ USD, cảm nhận cá nhân của anh như thế nào?
Phong Le: Đôi khi mọi người quên rằng, công ty từng có tên MicroStrategy này do Michael Saylor thành lập năm 1989, niêm yết năm 1998, chúng tôi đến năm 2020 mới đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Từ năm 1989 đến năm 2020, trong 31 năm, Chủ tịch điều hành của chúng tôi có kinh nghiệm phong phú dẫn dắt công ty vượt qua vô số thăng trầm, đây chính là nền tảng cho sự kiên cường và mạnh mẽ của công ty. Tôi đã trải qua 11 năm bão tố từ năm 2015 đảm nhiệm CFO đến năm 2022 tiếp quản CEO. Tóc của Michael bạc đi rất nhiều, tôi cũng vậy.
Anh nhìn Amazon xem, nếu không trải qua vài lần trải nghiệm cận tử và biến động dữ dội, nó không thể trở thành Amazon ngày nay; Tesla cũng có vụ tweet 'đã có đủ tiền'. Năm 2022 thực sự là một giai đoạn khó khăn, nhưng cũng rèn giũa sự kiên cường cho những người kiên trì lại. Tại sao tôi không hề lung lay? Bởi vì tôi tin vào logic cơ bản. Tôi tin rằng Bitcoin có thể tạo ra chủ quyền và tự do cho người dân toàn cầu, tin rằng nó là một cách thức ưu việt hơn để luân chuyển vốn qua kênh kỹ thuật số, là một tài sản khan hiếm vượt trội hơn về mặt chương trình. Giống như Jeff Bezos tin chắc rằng Amazon có thể tạo ra giá trị thực sự cho hàng trăm triệu người tiêu dùng, chỉ cần anh tin vào logic cơ bản, mọi biến động khác sẽ được giải quyết.
Sự tiến hóa của AI: Từ việc tạo ra STRC đến giao dịch của 6.000 tỷ tác nhân trên Sao Hỏa
Zack Guzman: Có tin đồn rằng cảm hứng cho sản phẩm STRC bắt nguồn từ việc khám phá công cụ AI nội bộ, các anh có những kế hoạch dài hạn nào khác trong việc kết hợp AI và tài chính?
Phong Le: Đúng vậy. Khi AI tạo sinh vừa xuất hiện, mọi người nghĩ nó chỉ có thể viết biên bản cuộc họp. Nhưng chúng tôi phát hiện, nó có thể giúp chúng tôi thiết kế những sản phẩm cách mạng vốn cần vài tháng, thậm chí có thể bị luật sư và ngân hàng từ chối thẳng thừng. AI đã giúp chúng tôi tìm ra án lệ và KPI tài chính phù hợp, rút ngắn chu kỳ phát triển STRC từ ba năm xuống còn tám tháng.
Nhưng đây chỉ là khởi đầu. Thú vị hơn là các tác nhân thông minh (Agentic AI). Nội bộ, chúng tôi đang triển khai các tác nhân thông minh để tự động tổng kết thông tin, sửa mã tự động (self-healing code), v.v. Cuối cùng, thế giới sẽ tiến hóa từ 6 tỷ con người thành 6.000 tỷ tác nhân thông minh ra quyết định tự động — — hãy tưởng tượng SpaceX triển khai một triệu robot hình người trên Sao Hỏa và Mặt Trăng, khi chúng thực hiện tương tác thương mại và trao đổi giá trị, chúng tuyệt đối sẽ không sử dụng mạng lưới tài chính truyền thống như Visa, Mastercard hay SWIFT, mà sẽ sử dụng kênh mã hóa phi tập trung, và tìm kiếm các sản phẩm có lợi suất cao lấy Bitcoin làm tài sản lưu trữ giá trị cơ bản. Điều này đối với thế giới tiền mã hóa và Bitcoin là một lợi ích khổng lồ không thể đong đếm.
Phá vỡ sự chia rẽ: Chủ nghĩa nguyên thủy mã hóa vs Thị trường vốn
Zack Guzman: Thế giới tiền mã hóa luôn có cảm giác chia rẽ: một phe là những 'người theo chủ nghĩa nguyên thủy' chỉ tin vào Bitcoin, phe còn lại thì hiểu rõ phải kết nối với thị trường vốn truyền thống. Strategy cân bằng hai điều này như thế nào?
Phong Le: Khi tôi tiếp xúc sâu với Bitcoin, tôi muốn quảng bá nó cho mọi người xung quanh, nhưng tôi không bao giờ yêu cầu họ vượt qua bài kiểm tra IQ hay trung thành, cũng không hỏi tôn giáo, quốc tịch, xu hướng tính dục hay nền tảng chuyên môn của họ. Nếu Bitcoin muốn chinh phục thế giới, nó phải cho phép càng nhiều người càng tốt tiếp cận theo nhiều cách khác nhau. Dù qua ví tự quản lý cứng, mua trên Coinbase, nắm giữ cổ phiếu Strategy, nắm giữ STRC, hay qua giao thức DeFi, ETF, tất cả đều là những cách tốt để lan truyền Bitcoin. Triết lý của chúng tôi là: 'Spread Bitcoin with love (Lan tỏa Bitcoin bằng tình yêu thương)'.
STRC có thể trở lại mệnh giá 100 USD?
Zack Guzman: STRC sẽ cạnh tranh với USDC/USDT trên thị trường stablecoin không? Anh nghĩ lộ trình để nó trở lại mệnh giá 100 USD là gì?
Phong Le: STRC mới ra đời được 10 tháng, trong khi Bitcoin đã 18 tuổi, nó vẫn đang ở giai đoạn sơ sinh, chúng tôi vẫn đang không ngừng học hỏi và hoàn thiện. Mục tiêu của chúng tôi là để nó giao dịch trong khoảng 99 đến 101 USD. Trước đây chúng tôi đã sử dụng dự trữ USD để mua lại 1,5 tỷ trái phiếu chuyển đổi, dẫn đến dự trữ giảm và tạm thời gây áp lực lên giá STRC. Tiếp theo chúng tôi sẽ bổ sung dự trữ, cộng với cơ chế trả lãi nửa tháng đầu tiên bắt đầu từ ngày 30/6, nó sẽ dần trở lại mức mệnh giá. Sản phẩm được thế chấp vượt mức cực lớn, việc chi trả cổ tức hoàn toàn không phải vấn đề, sẽ không khiến tôi mất ngủ.
Vụ tranh cãi Polymarket kết thúc
Zack Guzman: Trên Polymarket đã có tranh cãi lớn về việc các anh 'có thực sự bán Bitcoin trước ngày 31/5 hay không', các anh thực sự đã bán chưa?
Phong Le: Tôi đã theo dõi toàn bộ quá trình. Tôi có thể khẳng định rõ ràng: Chúng tôi thực sự đã bán Bitcoin trong tuần trước ngày 31/5, và đã ghi chép trung thực trong báo cáo 8-K được công bố vào sáng thứ Hai sau đó, lúc 8 giờ. Còn việc thị trường dự đoán giải thích hợp đồng như thế nào là việc của họ, nhưng tôi rất rõ công ty nội bộ thực sự đã làm gì.
