Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ sụt giảm nhanh nhất, mạnh nhất trong lịch sử gần đến hồi kết chưa?
Nguồn: Phố Wall Thấy
Các giao dịch theo động lượng công nghệ đang trải qua cuộc giải thể dữ dội nhất trong lịch sử. Trong vòng chỉ 17 phiên giao dịch, yếu tố động lượng công nghệ (TMT MoMo) của thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm 40% từ đỉnh, thiết lập kỷ lục lịch sử về tốc độ và độ sâu của đợt rút lui, ảnh hưởng lan rộng từ chất bán dẫn, quỹ phòng hộ đến thị trường tín dụng.
Chuyên gia Mark Wilson của Goldman Sachs nhận định, đợt bán tháo này hiếm có về cả tốc độ lẫn quy mô, nhưng nguyên nhân gốc rễ chủ yếu đến từ các yếu tố phi cơ bản như vị thế quá đông và đòn bẩy tập trung, chứ không phải do sự xấu đi thực chất của nền kinh tế hay lợi nhuận doanh nghiệp. Ông cho rằng quá trình đóng cửa vị thế theo yếu tố động lượng "đã gần kết thúc", nhưng thiếu chất xúc tác để đảo ngược ngay lập tức trong ngắn hạn.
Điều đáng chú ý là sự sụp đổ động lượng này xảy ra trong bối cảnh cơ bản vĩ mô và doanh nghiệp nhìn chung ổn định: các ngân hàng Mỹ báo cáo tăng trưởng cho vay doanh nghiệp 17%, TSMC nâng hướng dẫn tăng trưởng doanh thu năm 2026 lên trên 40%, và dữ liệu lạm phát cũng thấp hơn kỳ vọng. Sự mâu thuẫn giữa cơ bản ổn định và hành vi giá thị trường biến động mạnh chính là điểm mấu chốt hiện tại.
Theo dữ liệu, yếu tố động lượng công nghệ (TMT MoMo) đã trải qua đợt bán tháo nhanh nhất và sâu nhất từ trước đến nay. Biến động bên trong thị trường cũng cực đoan: biến động của danh mục động lượng beta cao của Goldman Sachs cao gấp khoảng 10 lần chỉ số S&P 500, và mức chênh lệch giữa biến động của cổ phiếu riêng lẻ và chỉ số đã mở rộng đến mức cực trị lịch sử.
Mặc dù đã có đợt điều chỉnh sâu, vị thế theo đuổi động lượng vẫn còn đông đúc và được coi là một trong những rủi ro cốt lõi đáng cảnh giác trên thị trường. Tuy nhiên, các dấu hiệu giảm đòn bẩy, như việc tài khoản ký quỹ bị thanh lý bắt buộc ở Hàn Quốc, cho thấy quá trình này đã diễn ra đáng kể.
Chuyên gia Wilson nhấn mạnh rất khó để tìm thấy tín hiệu rõ ràng ở cấp độ cơ bản cho đợt bán tháo này, mà nó phản ánh nhiều hơn các yếu tố cấu trúc như vị thế, đòn bẩy và sự tập trung. Ông nghiêng về quan điểm cho rằng quá trình điều chỉnh đã gần kết thúc, nhưng cũng chỉ ra rằng các chỉ số định giá hiện tại đều cho thấy định giá của lĩnh vực công nghệ vẫn còn cao, và sự chậm lại của đạo hàm bậc hai tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ trở nên quan trọng hơn.
链捕手07/19 01:44
