Oleh | Laboratorium AI Xiaguang, Penulis | Li Xiaotian
Seluruh industri AI hampir melupakannya, dan kini Manus kembali.
Pada 11 Agustus, Manus merilis surat terbuka kepada pengguna di situs resminya: akan mengembalikan statusnya sebagai perusahaan independen dan terus melayani pengguna global. Surat itu tidak menyebutkan detail kemajuan pembelian kembali oleh investor lama seperti Tencent dan ZhenFund, nadanya terkendali hingga hampir datar. Satu-satunya detail yang patut diperhatikan tersembunyi dalam lampiran: untuk memenuhi persyaratan peraturan wilayah tertentu, sebagian data yang dihasilkan pengguna setelah 29 Desember 2025 akan dihapus pada 23 hingga 24 Agustus—hari ketika Meta mengumumkan akuisisi terhadap Manus. Dengan sebuah batas data untuk mengakhiri hubungan akuisisi, dalam arti tertentu, ini juga cara perpisahan yang paling elegan antara Manus dan Meta.
Dari menjadi viral dalam semalam pada Maret 2025, hingga dijual ke Meta dengan valuasi 2-3 miliar dolar AS pada akhir tahun, lalu dihentikan transaksinya oleh regulator Tiongkok pada April 2026, dan akhirnya dibeli kembali oleh investor lama dan kembali independen, Manus telah menjalani plot yang mungkin tidak dialami sebagian besar startup seumur hidupnya dalam waktu lebih dari setahun. Dan momen restart-nya ini kebetulan terjadi setelah peristiwa lain: "Peraturan Dewan Negara tentang Investasi Luar Negeri" (Perintah Dewan Negara No. 837) telah resmi berlaku mulai 1 Juli.
Melihat kedua hal ini bersama-sama lebih menarik daripada melihat salah satunya saja.
Sebuah Peraturan Baru, Sebuah Kasus Negatif
Perintah 837 disahkan pada rapat ke-83 Dewan Negara tanggal 17 April 2026, terdiri dari 34 pasal, yang memperjelas ruang lingkup investasi luar negeri atau investasi asing, dengan tujuan "mempromosikan keterbukaan tingkat tinggi dan mempromosikan perkembangan berkualitas investasi luar negeri", sekaligus "melindungi kedaulatan, keamanan, dan kepentingan pembangunan negara". Peraturan ini menekankan bahwa investor secara hukum memiliki hak otonomi untuk berinvestasi di luar negeri, dapat mengambil keputusan sendiri, menanggung risiko sendiri, dan menanggung untung rugi sendiri—tetapi prasyarat otonomi adalah legalitas dan kepatuhan sejak awal pendirian struktur.
Ellen (yang sebelumnya memimpin investasi dana dolar di Tiongkok) yang bekerja di Singapura dalam layanan investasi dan pertumbuhan ekspor AI percaya bahwa peraturan baru ini dan kasus Manus hampir merupakan dua sisi dari logika yang sama: kebijakan memperjelas batas bawah, sementara Manus justru menginjak pada periode kaburnya batas itu. Menurutnya, masalah Manus bukanlah kurangnya uang atau pengguna, melainkan "pergantian kulit yang spekulatif"—perusahaan menyelesaikan transfer dari entitas Tiongkok ke entitas Singapura justru pada periode kebijakan yang belum jelas, tidak memikirkan struktur kepatuhan yang jelas sejak awal pendirian, ditambah dengan sorotan yang terlalu besar pada produk itu sendiri, yang menarik perhatian jauh melebihi ekspektasi pada periode sensitif.
Penilaian ini juga sejalan dengan latar belakang teknologi Manus itu sendiri: Chief Scientist Ji Yichao secara terbuka mengakui bahwa Manus dibangun di atas kemampuan model eksternal seperti Claude, Qwen, dan berbagai teknologi sumber terbuka lainnya, dengan inti daya saingnya bukan terletak pada kode dasar yang tidak bisa ditulis orang lain, melainkan pada kemampuan integrasi produk dan pembentukan persepsi pengguna yang didahulukan pada Maret 2025.
Dengan kata lain, Manus tidak memiliki hambatan teknologi yang dapat membayar ketenarannya, dan begitu digerogoti oleh masalah struktur dan sorotan publik, hampir tidak ada ruang penyangga.
Setelah Manus, Bagaimana Menjadi "Ekspor yang Stabil"?
Runtuhnya Manus tidak berarti jalan ekspor itu sendiri tidak dapat dilalui. Ditempatkan dalam konteks pasar saat ini, setidaknya ada dua lapisan realitas yang perlu diuraikan.
Pertama, pihak modal tidak mendingin karena kasus Manus. Menurut Ellen, dana dolar terkemuka di Singapura dan Australia secara khusus merekrut manajer investasi berbahasa ibu Mandarin untuk menggali proyek-proyek dari pengusaha AI ekspor Tiongkok; logika investasi dana dolar di Tiongkok juga tidak mengencang secara signifikan karena kasus Manus, modal masih aktif mengalir ke proyek-proyek yang berorientasi ke pasar luar negeri—ketegangan geopolitik tidak membuat uang berkurang, tetapi membuat uang menjadi lebih selektif.
Sementara itu, kepatuhan menjadi sangat penting. Investor sekarang memilih berdasarkan struktur: satu jenis proyek berorientasi pada pasar global sejak awal pendirian, langsung menggunakan entitas luar negeri; jenis lainnya adalah "ganti kulit di akhir" ala Manus, memindahkan bisnis setelah membesar. Yang pertama adalah desain, yang kedua adalah perbaikan, dan biaya perbaikan seringkali adalah lubang kepatuhan yang tak kunjung selesai—inilah juga celah yang ingin ditutup oleh Perintah 837: perusahaan harus menjaga garis merah di sisi Tiongkok, sekaligus memenuhi keamanan data dan kepatuhan bisnis pasar tujuan, kepatuhan ganda tidak memberi pilihan.
Sumber gambar: Situs resmi Manus
Namun, desain struktur di awal mudah tercampur dengan operasi dangkal lainnya—mengganti alamat registrasi, berpura-pura menjadi "perusahaan asing". Batas ini diungkapkan dengan gamblang oleh investor Zhu Xiaohu dalam sebuah acara publik sebelumnya: "Tidak peduli ke mana Anda memindahkan perusahaan, investor dan klien tahu, mereka akan tetap menganggap Anda sebagai perusahaan Tiongkok, berpura-pura tidak berguna." Contoh yang dia berikan juga cukup menusuk: baru-baru ini ada beberapa perusahaan yang memindahkan markas mereka ke AS, berharap dengan mengganti alamat bisa mendapatkan uang dari Silicon Valley, tetapi akhirnya gagal mengumpulkan dana dan kembali mencari investor Tiongkok, "pemindahannya sia-sia".
Mengenai hal ini, Ellen membagikan kepada Laboratorium AI Xiaguang sebuah studi kasus perbandingan yang dapat dijadikan referensi bersama Manus: perusahaan keuangan asli AI berbasis di Singapura, ccMonet.AI—melayani usaha kecil dan menengah dalam pembukuan, rekonsiliasi, dan otomatisasi pajak, dengan fokus pada "pemrosesan AI + tinjauan oleh akuntan bersertifikat", telah melayani lebih dari 1.000 klien perusahaan, dengan kehadiran di Singapura, AS, dan Inggris. Entitas hukum 2ND BRAIN PTE. LTD. terdaftar di Singapura, pendirinya Hua Mao adalah seorang pengusaha serial yang menjangkau Tiongkok dan Singapura, sejak 2022, kantor pusat dan entitas bisnis diletakkan di Singapura sejak hari pertama pendirian, pengembangan penelitian dan pengembangan di-outsource ke tim di Tiongkok, memanfaatkan keunggulan efisiensi pengembangan Tiongkok, struktur kepatuhan diselesaikan dari titik awal, tidak perlu menunggu perusahaan besar untuk kembali belajar.
Pasar Memilih Salah Satu, Bentuk Produk Juga Terbelah
Selain itu, Ellen juga menyebutkan tren yang lebih struktural: perusahaan startup AI sedang didorong ke pilihan biner "antara mendalami pasar domestik atau fokus pada pasar luar negeri", upaya untuk menggarap keduanya sangat sulit.
Di balik ini ada pengakuan yang realistis. Seorang investor yang dekat dengan Manus mengatakan kepada media, "Bagi bakat teratas, mobilitas tidak ada. Selama Anda ingin berwirausaha, wirausaha ini pasti milik waktu dan ruang tertentu. Para pengusaha generasi baru Tiongkok saat ini, sebagai orang-orang terpintar dalam populasi, seharusnya memiliki kemampuan yang cukup untuk membaca hal-hal ini."
Ini juga berarti bahwa perusahaan harus segera memperjelas posisi mereka sendiri. Jika mengambil rute "melakukan pengembangan di dalam negeri, penjualan di luar negeri", skema optimal adalah perusahaan luar negeri hanya bertanggung jawab atas penjualan, teknologi inti seluruhnya tetap di dalam negeri, menghindari masalah kepatuhan ekspor dan transfer teknologi dari akarnya. Selama kinerja bisnis penjualan luar negeri stabil, atau produk berbasis model sumber terbuka, pendanaan atau penawaran umum perdana (IPO) perusahaan selanjutnya di luar negeri tidak akan memiliki hambatan besar. Namun, jika ingin mengemas pengembangan dan penjualan luar negeri secara terpadu, untuk mendapatkan valuasi yang lebih tinggi, harus jelas apakah entitas perusahaan berbasis di Tiongkok atau AS, keduanya akan menghadapi persyaratan kontrol ekspor teknologi Tiongkok yang sama sekali berbeda, dan memerlukan perencanaan menyeluruh sebelumnya.
Dan bagi perusahaan ekspor AI, pilihan jalur To B dan To C adalah proposisi strategis yang sama pentingnya dengan penentuan pasar utama.
Menurut Zhu Xiaohu, dalam menghadapi pengguna akhir (C-end), pengusaha Tiongkok "tidak memiliki pesaing" di pasar global—hampir semua aplikasi konsumen yang dapat mencapai skala miliaran dolar AS dalam sepuluh tahun terakhir berasal dari tim Tiongkok, ini juga alasan mengapa VC AS belakangan ini kurang berinvestasi di jalur Consumer. Namun, dalam menghadapi perusahaan (B-end), terutama menjual kepada perusahaan besar AS, Go-to-Market adalah pertempuran berat, rantai pengadaan perusahaan panjang, pembangunan kepercayaan lambat. Batas yang dia berikan adalah ARR 50 juta dolar AS: sebelumnya dapat bertahan dengan pertumbuhan didorong produk (PLG), setelah itu harus beralih ke pertumbuhan didorong penjualan (SLG), membentuk tim penjualan yang dapat masuk ke jaringan hubungan lokal, langkah ini sangat sulit bagi pendiri Tiongkok.
Kesimpulan Zhu Xiaohu mewakili konsensus banyak investor garis depan saat ini: struktur kepatuhan menentukan apakah dapat bertahan hidup, sementara daya saing produk dan profitabilitas menentukan seberapa baik dapat hidup. Setelah Perintah 837 berlaku, "desain struktur di awal" akan berubah dari pilihan orang pintar menjadi mata pelajaran wajib bagi semua orang, dan Manus membuktikan dengan pengalaman dramatis setahun penuh satu hal—periode jendela tidak menunggu siapa pun, periode kebijakan yang kabur tampak seperti peluang, tetapi biayanya seringkali baru dibayar setelah jendela ditutup.
