Ditulis oleh: Charles Lloyd Bovaird II, Forbes
Diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Foresight News
Bitcoin sedang mengalami "silent season" musim panas yang khas. Saat para trader melihat ke arah langkah selanjutnya dari mata uang digital terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar ini, hampir semuanya beralih fokus dari data on-chain dan analisis teknis jangka pendek, ke variabel makro inti. Harga saat ini terkunci ketat dalam kisaran yang relatif sempit, dengan kedua pihak, bulls dan bears, tampak ragu-ragu.
Berdasarkan data Coinbase dan TradingView, Bitcoin hari ini turun ke sekitar $63,7 ribu, mundur dari $65.341,83 di hari sebelumnya, penurunan sekitar 2,4%. Penurunan kecil ini sendiri tidak dramatis, namun kembali mengalihkan perhatian pasar pada satu pertanyaan inti: Dalam lingkungan musim panas dengan likuiditas tipis dan volatilitas yang terkompresi, kekuatan apa yang sebenarnya dapat memecahkan kebuntuan saat ini?
Banyak trader dan analis garis depan memberikan penilaian yang cukup seragam – katalis sebenarnya tidak berada di dalam pasar crypto, melainkan pada data dan kebijakan makro.
Managing Director STS Digital, Jeff Anderson, dengan gamblang menggambarkan kondisi pasar saat ini melalui email: "Bitcoin terus bergerak sideways memasuki Agustus, telah bergerak mendatar selama lima minggu berturut-turut, harga terkunci dalam kisaran sempit $62k hingga $66k. Kepercayaan baik bulls maupun bears lemah, likuiditas musim panas tipis, perhatian pasar tersedot oleh AI."
Dia lebih lanjut mencatat bahwa volatilitas telah terkompresi ke level ekstrem – implied volatilities (IVs) telah jatuh ke persentil ke-1 sepanjang sejarah. Pasar sedang menunggu dengan sabar dua katalis kunci yang belum terjadi: langkah kebijakan berikutnya dari The Fed, dan nasib akhir dari "Clarity Act" yang didorong oleh Kongres AS. RUU ini bertujuan untuk menyediakan pagar peraturan yang lebih jelas untuk aset digital, dan jika disahkan, diharapkan dapat secara signifikan meningkatkan kepastian partisipasi institusional.
Anderson menekankan: "Harga spot sekali menembus dengan cepat ke arah mana pun, $62k atau $66k, volatilitas akan dengan cepat melebar. Data CPI yang dirilis Rabu minggu ini akan menjadi indikator pertama yang perlu kita perhatikan dengan ketat setelah konferensi pers berorientasi inflasi Powell." Dengan kata lain, lembut atau kerasnya CPI kemungkinan besar akan menjadi domino pertama yang menentukan arah jangka pendek.
Pandangan Founder & CEO platform pasar kredit Cap, Benjamin Sarquis Peillard, sangat sejalan dengan Anderson, namun lebih berfokus pada peran dukungan aliran dana institusional. Dia berkomentar melalui email: "Trader harus fokus pada data CPI hari Rabu, dan apakah Bitcoin dapat ditutup di atas $66k. Secara historis, data inflasi yang lemah akan secara jelas meredakan kekhawatiran kenaikan suku bunga, dan langsung mendukung aset berisiko; sementara laporan pekerjaan yang baru-baru ini lemah, telah memberikan angin sepoi-sepoi bagi pasar."
Peillard secara khusus menyebutkan detail yang diabaikan pasar namun sangat penting: ETF Bitcoin AS baru saja mencatat arus masuk terkuat sejak April, dengan BlackRock's IBIT memimpin. Dia mencatat: "Dalam pasar musim panas yang lebih tipis saat ini, permintaan institusional yang berkelanjutan telah menjadi level support kunci." Ini berarti, bahkan jika harga mengalami tekanan jangka pendek, pembelian berkelanjutan ETF sedang memberikan daya dukungan dasar bagi pasar.
Namun dia juga memberikan peringatan risiko yang jelas: "CPI yang lemah ditambah arus masuk dana yang berkelanjutan, dapat memicu breakout ke atas; namun setiap lonjakan yield secara tiba-tiba, atau penundaan lebih lanjut dalam kemajuan regulasi, dapat kembali menguji level support. Kami juga memperhatikan dengan seksama apakah emas dan komoditas mendapatkan pembelian secara bersamaan, dan apakah Bitcoin akan bergerak bersama aset safe-haven/risiko tradisional ini."
Senior Director dari perusahaan perdagangan crypto Wincent, Paul Howard, memberikan interpretasi yang lebih berhati-hati dari sudut struktur permintaan-penawaran dan posisi. Dia menyatakan melalui email: "Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini, sebagian besar disebabkan oleh arus masuk ETF yang stabil diimbangi oleh penjualan over-the-counter (OTC) dari penambang dan Strategy. Hasilnya adalah, BTC telah berosilasi dalam kisaran $64k hingga $67k selama seminggu terakhir, meskipun volume perdagangan cryptocurrency global telah turun ke level terendah dalam tiga tahun."
Howard memperkirakan pola konsolidasi ini akan berlangsung setidaknya selama tiga hingga empat minggu lagi, sampai ada kemajuan yang lebih jelas mengenai "Clarity Act". "Itu kemungkinan besar akan menjadi katalis substantif untuk gelombang berikutnya dalam kebangkitan volatilitas dan partisipasi pasar, sehingga setidaknya hingga pertengahan September, sentimen pasar akan tetap lesu," tambahnya. "Posisi di pasar derivatif juga menunjukkan bahwa investor saat ini masih melakukan lindung nilai penuh. Ini berarti bahwa tanpa katalis fundamental yang substansial, setiap pergerakan yang secara signifikan menembus kisaran saat ini akan mengejutkan pasar."
Berbeda dengan pandangan netral atau bahkan hati-hati dari beberapa orang sebelumnya, Founder Ault Blockchain, Todd Ault, memberikan pandangan yang lebih positif jangka panjang. Dia menyatakan melalui email: "Laporan pekerjaan memang membuat The Fed lebih sulit untuk menaikkan suku bunga sekali lagi, tetapi saya tidak akan mempertaruhkan prospek Bitcoin pada satu pertemuan The Fed. Inflasi, harga minyak, dan likuiditas, semua faktor ini masih penting."
Ault menekankan: "Bagi saya, jika ekonomi melambat, dan langkah selanjutnya likuiditas pada akhirnya mengarah ke pelonggaran, itu adalah lingkungan yang sangat konstruktif bagi Bitcoin. Saya selalu percaya pada Bitcoin dalam jangka panjang, dan saya pikir narasi ini terus membaik."
Dia mengakui volatilitas jangka pendek tidak terhindarkan: "Saya pikir Bitcoin akan bergerak lebih tinggi, tetapi akan ada volatilitas yang cukup dalam prosesnya. Inilah Bitcoin. Anda sangat mungkin melihat pergerakan 10% ke arah mana pun, sementara cerita jangka panjang tidak berubah." Sebagai pemegang dan penambang Bitcoin, dia lebih fokus pada faktor pendorong yang lebih dalam – tingkat adopsi, permintaan institusional, dinamika pasokan jaringan, dan arah keseluruhan likuiditas global dalam beberapa kuartal mendatang.
Ault menambahkan satu keunggulan struktural yang sering diabaikan: "Ingat, Bitcoin sebagai agunan pinjaman adalah bentuk yang 'murni' dan unik. Berdasarkan faktor-faktor ini, saya masih sangat bullish."
Secara keseluruhan, Bitcoin saat ini berada dalam periode "menunggu makro" yang khas. Trader hampir sepakat bahwa hanya mengandalkan arus masuk ETF atau data on-chain, sudah sulit untuk memecahkan kisaran sempit $62k hingga $66k. Yang benar-benar dapat menyalakan kembali volatilitas dan semangat partisipasi pasar, tetap adalah data CPI minggu ini, sinyal kebijakan lanjutan The Fed, dan kemajuan legislatif "Clarity Act". Sebelum variabel makro ini terwujud, Bitcoin kemungkinan besar akan terus "sideways musim panas" dalam kisaran saat ini, menunggu katalis sejati muncul.
