Penulis: Blue Fox Notes
Visa terjun langsung mengembangkan stablecoin: meluncurkan platform stablecoin. Tujuannya adalah untuk memudahkan bank, lembaga keuangan, dan perusahaan fintech dalam menerbitkan dan mengelola stablecoin, serta mengintegrasikannya secara mulus ke dalam ekosistem pembayaran Visa yang sudah ada.
Secara lebih rinci, fungsi platform stablecoin Visa meliputi:
• Minting (pencetakan), movement (transfer), dan management (pengelolaan) stablecoin;
• Membantu bank dan perusahaan keuangan mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem pembayaran, penyelesaian, dan transfer dana yang ada.
Targetnya mencakup lebih dari 200 juta pedagang dan 15.000 lembaga keuangan.
Visa adalah raksasa pembayaran tradisional. Kali ini, mereka terjun langsung membangun infrastruktur stablecoin, menunjukkan komitmen untuk masuk ke dalam permainan. Strateginya adalah merangkul dan meningkatkan stablecoin, bukan menghancurkannya. Semakin besar skala stablecoin, semakin banyak transaksi yang diproses oleh jaringan Visa (mereka sudah mendapatkan pendapatan nyata darinya).
Ini sangat menguntungkan untuk adopsi stablecoin selanjutnya, karena akan memperluas seluruh pasar stablecoin (lebih banyak skenario penggunaan). Namun, konsentrasi pasar di kalangan penerbit teratas mungkin menurun, dan persaingan akan beralih ke kemampuan distribusi, akses pedagang, dan kepatuhan regulasi.
Lalu, apa dampaknya bagi Tether/Circle?
Bagi USDC (Circle), ini adalah berita baik dalam jangka pendek. Dengan dukungan langsung penyelesaian dan integrasi USDC melalui platform Visa, USDC memiliki keunggulan first-mover. Tentu saja, dalam jangka menengah-panjang akan ada persaingan ketat. Stablecoin aliansi seperti OUSD dan stablecoin yang diterbitkan sendiri oleh bank akan membagi aliran sebagian bisnis institusional/pembayaran. Keunggulan Circle terletak pada kepatuhan dan integrasi yang sudah ada, namun model "penerbit tunggal yang mendapat keuntungan dari bunga cadangan" akan menghadapi tantangan (model aliansi mungkin membagikan pendapatan kepada pihak distributor).
Bagi USDT (Tether), dampaknya relatif lebih besar. USDT mengandalkan volume perdagangan dan dominasi di pasar berkembang. Sedangkan keuangan tradisional seperti Visa lebih menyukai opsi yang patuh dan transparan (seperti USDC/OUSD). USDT tetap kuat di skenario crypto murni, namun pangsa pasar di bidang pembayaran pedagang dan penyelesaian institusional mungkin tergerus.
Kesimpulannya,
Visa datang bukan untuk "menghancurkan" USDC/USDT, melainkan terutama untuk "memungut sewa" dan memperbesar kue. Ini adalah berita baik bagi pemegang jangka panjang ekosistem stablecoin. Namun, bagi model yang hanya mengandalkan penerbitan untuk mendapat bunga, akan menghadapi tantangan ke depannya.
Apa dampaknya bagi Ethereum?
Kesimpulannya, dampaknya bagi ETH netral cenderung positif. Sisi positifnya adalah mendapat keuntungan tidak langsung melalui akselerasi adopsi stablecoin.
Visa bekerja sama erat dengan ekosistem Ethereum. Platform stablecoin Visa akan membawa lebih banyak dana tradisional masuk ke jaringan ETH dalam bentuk stablecoin.
Dalam jangka panjang, arus utama stablecoin akan menarik lebih banyak institusi/pedagang ke dalam blockchain, meningkatkan permintaan ETH sebagai lapisan penyelesaian/L1 (terutama setelah ekspansi L2, biaya gas, dan pendapatan MEV). Data Visa sebelumnya juga menunjukkan bahwa volume transaksi stablecoin mendorong aktivitas on-chain.
Tentu saja, stablecoin Visa pasti akan mendukung multi-chain, tidak hanya Ethereum. Namun, sebagai blockchain yang paling matang dan terdesentralisasi, Ethereum akan menjadi pilihan utama institusi untuk stablecoin yang patuh.
