Musim panas 2019, di sebuah gedung kantor biasa di Binjiang, Hangzhou, Wang Xingxing yang berusia 29 tahun sedang mempresentasikan anjing robotnya kepada investor yang berkunjung. Saat itu, kas perusahaan hanya tersisa ratusan ribu yuan, sangat membutuhkan suntikan dana.
Yang berdiri di hadapannya adalah Li Yannan, Managing Director Sequoia China. Memandangi anjing robot yang berjalan tertatih-tatih dan menggelengkan kepala itu, dia seolah melihat kemungkinan yang lebih besar.
Tak lama kemudian, Wang Xingxing membawa anjing robotnya ke Beijing untuk menghadiri rapat keputusan investasi Sequoia China. Untuk memberikan gambaran yang lebih langsung kepada para investor, dia mengusulkan untuk melakukan demonstrasi langsung dengan anjing robotnya. Namun karena baterainya melebihi batas yang diizinkan, tidak bisa dibawa naik kereta cepat atau pesawat, akhirnya Wang Xingxing naik kereta tidur selama belasan jam dari Hangzhou ke Beijing.
Tujuh tahun berlalu begitu cepat.
Hari ini (19 Agustus), Hangzhou Unitree Robotics Co., Ltd. (disingkat: Unitree) resmi melantai di Papan STAR, menjadi "saham pertama robot humanoid" di A-share — harga penawaran 150,80 yuan per saham, melonjak lebih dari 500% saat pembukaan, valuasi sekitar Rp 4.000 triliun.
Pemuda yang dulu berdesakan di kereta tidur itu, kini menjadi miliarder kelahiran 90-an dengan kekayaan tertinggi di Papan STAR; di belakangnya, Sequoia China yang berinvestasi pertama kali pada 2019, terus menanamkan modal dan menjadi lembaga investasi ekuitas swasta independen dengan kepemilikan saham tertinggi di Unitree.
Ini adalah cerita kesuksesan paling menarik di dunia ventura dalam sepuluh tahun terakhir, juga sebuah kemenangan tentang kecintaan, ketekunan, dan keyakinan.
7 Tahun Lalu, Rapat Keputusan Investasi Sequoia
Pertemuan Sequoia dan Unitree dimulai dari sebuah surel QQ.
Itu adalah Juli 2019, Li Yannan mendengar tentang Unitree dan seorang pemuda bernama Wang Xingxing dari seorang senior alumni Universitas Zhejiang.
Lahir tahun 1990 di Ningbo, Zhejiang, Wang Xingxing bukanlah siswa berprestasi dalam arti tradisional, bahasa Inggrisnya sangat lemah, pernah dianggap sebagai "siswa bermasalah" di mata guru. Namun kemampuan praktikalnya sangat kuat: saat kuliah S1 di Zhejiang Sci-Tech University, dengan hanya sekitar 200-an yuan dia berhasil membuat robot bipedal kecil dengan 14 derajat kebebasan; selama studi S2 di Shanghai University, dia membuat robot quadruped bertenaga listrik murni dan berbiaya rendah bernama XDog, dengan biaya total hanya 20.000 yuan. Dalam kompetisi robot di Shanghai, Wang Xingxing meraih juara kedua dan hadiah 80.000 yuan, mulai mencuat namanya.
Setelah lulus S2 tahun 2016, Wang Xingxing bergabung dengan DJI, bekerja sekitar dua bulan lebih lalu mengundurkan diri, pindah ke Hangzhou, memulai bisnis robot. Dia berturut-turut membuat produk seperti Laikago, AlienGo, dan lain-lain, perlahan-lahan menjadi terkenal di kalangan geek.
Tapi berbeda dengan situasi meriah hari ini, pendanaan awal Unitree tidak berjalan mulus. Alasan investor biasanya karena anjing robot dinilai terlalu niche, atau merasa pendirinya tidak cukup "elit".
Perubahan terjadi pada musim panas 2019.
Li Yannan mengikuti surel QQ di situs web Unitree, mencari ID WeChat dan menemukan Wang Xingxing, membuat janji untuk melihat produknya. Saat itu kantor Unitree masih berada di Jinxiu Center. Pertemuan pertama, Wang Xingxing memamerkan anjing robotnya — bisa melompat, bisa jungkir balik, gerakannya lincah dan tepat.
Yang memikat Li Yannan bukan hanya produknya, tetapi juga pribadi Wang Xingxing: semangatnya terhadap teknologi, pemikiran mendalam tentang robot, dan sikap fokus yang sangat tinggi. Dia segera menilai: investasi ini layak untuk segera dilanjutkan.
Kemajuan selanjutnya lebih cepat dari perkiraan. Setelah bertemu Li Yannan, hari Sabtu itu, Wang Xingxing bertemu dengan partner Sequoia China di bandara Shanghai, keesokan harinya sudah menerima term sheet investasi. Demikianlah, Wang Xingxing yang berusia 29 tahun membawa anjing robotnya memasuki rapat keputusan investasi Sequoia China di Beijing.
Tapi rapat keputusan investasi saat itu tidak mudah.
"Unitree pada tahap awal adalah perusahaan yang kelebihan dan kekurangannya sangat jelas, kami banyak berdiskusi secara internal, terjadi benturan pendapat yang berbeda." kenang Li Yannan. Tahun 2019, anjing robot berkinerja tinggi di mata kebanyakan orang adalah "arah yang terlalu niche dan geek", tidak ada skenario kebutuhan yang jelas. Drone pernah menempuh jalan dari geek ke massa, melahirkan DJI, tapi apakah anjing robot bisa mengulangi jalan itu, saat itu masih menjadi tanda tanya besar.
Akhirnya yang meyakinkan komite investasi adalah pribadi Wang Xingxing sendiri.
Dia menggambarkan sebuah visi yang tampak jauh di rapat itu: membuat robot yang lebih tinggi dari gunung, membuat robot yang bisa masuk ke pembuluh darah, menggunakan robot untuk membuat robot. Kata-kata itu terdengar agak jauh pada saat itu, tetapi di baliknya adalah keyakinan paling murni seorang pemuda terhadap hal robotika.
"Banyak perusahaan besar dalam sejarah pada awalnya sangat kontroversial." demikian ungkapan Li Yannan. Dalam sistem penilaian Sequoia saat itu, komite investasi memberikan nilai 9 (skala 10) pada dimensi Outlier dan Vision. Tak lama kemudian, Sequoia China melalui dana benih berinvestasi pertama kali pada putaran Pre-A Unitree, menjadi salah satu investor institusi pertama perusahaan.
Selanjutnya pada putaran Pre-A+, B, dan C Unitree, Sequoia China tiga kali menambah investasi, Unitree juga menjadi contoh kasus investasi Sequoia China dari tahap benih hingga tahap akhir. Menurut prospektus, Sequoia China memegang 7,11% saham Unitree, merupakan lembaga investasi ekuitas swasta independen dengan proporsi tertinggi.
Seiring dengan IPO Unitree hari ini, Sequoia Seed Fund menyambut IPO kedua sejak dipisahkan tahun 2018, juga merupakan proyek IPO pertama yang diinvestasikan oleh dana RMB.
Setengah Lingkaran Investasi Hadir
Li Yannan kemudian baru tahu, saat pertama kali bertemu Wang Xingxing tahun 2019, situasi Unitree sudah sangat mendesak — DJI membatalkan transaksi pada menit terakhir, pendanaan putaran itu gagal, arus kas di pembukuan hampir habis.
Sehari sebelum rapat keputusan investasi, seorang teman bersama mengomentari postingan Wang Xingxing di media sosial, menanyakan apa yang sedang dilakukannya belakangan ini. Dia membalas dengan candaan: "Rasanya usaha ini hampir gagal, kalau tidak bisa ya kembali kerja di Shenzhen."
Tapi di rapat keputusan investasi keesokan harinya, sama sekali tidak terlihat seperti orang yang siap menyerah — tenang dan yakin, berbicara lancar, penuh percaya diri, saat mendemonstrasikan robot di ruang rapat, ekspresi matanya saat memandang karyanya sendiri, Li Yannan masih ingat sampai sekarang.
Kemudian, setiap ada kesempatan memamerkan produk, Wang Xingxing selalu bersemangat. Tahun 2019 dan 2020, dia pernah beberapa kali mengusulkan membawa produk anjing robot ke Konferensi CEO Sequoia. Tanpa booth pamer, dia memeluk anjing robotnya menunggu di luar ruang konferensi. Gambar-gambar itu jika diingat sekarang, adalah kecintaan paling polos seorang pengusaha terhadap apa yang dilakukannya, bahkan jika ditaruh hari ini, cukup untuk membuat orang tersentuh.
Sebelumnya, investor institusi Unitree hanya Variable Capital, Deccan Investment yang jumlahnya bisa dihitung, kemudian setelah Sequoia China bergerak, situasi pendanaan Unitree perlahan-lahan terbuka:
Vertex Ventures, Chuxin Capital, Shunwei Capital, Matrix Partners, Shenzhen Capital Group, Rongyi Investment, Dunhong Asset, Jinshi Investment, Source Code Capital, Jinqiu Fund dan institusi terkenal lainnya bergabung satu per satu; China Internet Investment Fund, Beijing Robotics Industry Investment Fund, Zhongguancun Science City, Shanghai Science and Technology Innovation Fund dan badan usaha milik negara daerah juga ikut serta; Meituan, Tencent, Alibaba, Ant Group, China Mobile, Geely Capital dan perusahaan internet serta modal industri terkemuka Tiongkok, semuanya hadir.
Pada putaran pendanaan terakhir Juni 2025, valuasi pasca-investasi Unitree Robotics mencapai 12,7 miliar yuan. Prospektus menunjukkan, Meituan melalui tiga perusahaan Hanhai Information, Chengdu Longzhu, Galaxy Z yang membentuk kesepakatan bersama, total memegang sekitar 9,65% saham, merupakan pemegang saham eksternal dengan proporsi tertinggi di Unitree.
Dan pendampingan Sequoia, jauh lebih dari sekadar menyediakan uang.
"Setelah bertahun-tahun berinteraksi, Wang Xingxing adalah orang yang sangat nyata." kenang Li Yannan kepada Investment界. Wang Xingxing dalam pengambilan keputusan di bidang yang dikuasainya tegas dan akurat, di bidang yang tidak dikuasainya juga bisa bimbang dan ragu, tapi dia tidak pernah menyembunyikannya, malah aktif mencari bantuan. Ini juga alasan mengapa dia bisa terus "mengumpulkan orang".
Investment界 mengetahui, FA pendanaan awal Unitree, kemudian perusahaan sekuritas, firma hukum, kantor akuntan untuk IPO, hampir semuanya direkomendasikan oleh Sequoia. Tim Sequoia menemaninya menemui satu per satu, wawancara bersama, memberikan saran, membantunya menemukan arah yang benar di bidang yang tidak dikuasainya.
"Outlier yang khas, penginjil robot quadruped di Tiongkok." demikian tertulis dalam opini investasi Sequoia China untuk Unitree.
Latar belakang sekolah bukan ternama, lulus kuliah langsung berwirausaha; muda dan berani, tanpa prestasi sekolah atau karir yang gemilang sebagai jaminan, lebih kekurangan dana dan sumber daya, tetapi dalam dunia wirausaha yang sembilan mati satu hidup, malah menjadi orang yang tertawa terakhir. Di dalam Sequoia, ada istilah khusus untuk menggambarkan pengusaha seperti ini — outlier.
Wang Xingxing adalah seorang outlier yang khas, hampir seperti akar rumput, dalam sepuluh tahun dia mengubah Unitree menjadi perusahaan robot humanoid dengan volume pengiriman global nomor satu, pendapatan tahunan sekitar 1,7 miliar yuan.
Melihat kembali tujuh tahun Sequoia China dan Unitree, dari surel QQ ke panggung pengetokan lonceng IPO, ini jelas adalah sebuah kemenangan tentang "non-konsensus". Gambaran paling ekstrem dari investasi pada "outlier" adalah seperti ini — menaruh taruhan besar pada seseorang yang tidak dipahami kebanyakan orang, menemaninya hingga dilihat semua orang.
Setelah Unitree
IPO Unitree hanyalah satu sudut dari papan catur kecerdasan berwujud (embodied AI) Sequoia China.
Sejak sekitar tahun 2013, Sequoia China sudah mulai dari drone, kendaraan listrik cerdas dan bidang lainnya, secara berturut-turut menempatkan posisi di perusahaan seperti DJI, Ninebot, menjadi lembaga investasi pertama yang menaruh taruhan di jalur ini di dalam negeri. Selanjutnya lebih dari sepuluh tahun, Sequoia melacak sepanjang alur evolusi teknologi, papan catur terus berkembang.
Putaran Pre-A Unitree adalah sebuah titik awal, kemudian Agility Robotics, Meckamand, Hairobotics, Pudu Robotics, AgileX, Fourier dan lainnya berturut-turut masuk dalam jangkauan Sequoia.
Beberapa tahun terakhir ritme semakin cepat — dari otak ke otak kecil, dari tubuh ke komponen inti, Sequoia telah berinvestasi pada sebuah pasukan robot: perusahaan-perusahaan terkenal seperti Zhiyuan Robotics, Independent Variable Robotics, Qianxun Intelligence, Qiongche Intelligence, Tashi Zhihang, Xingdong Jiyuan, Genesis, Sharpa, Wuji, Lingxin Qiaoshou, di belakangnya ada bayangan Sequoia.
Saat ini, robot sedang memulai gelombang IPO: Leju Robotics dan Yun Shenchu sudah masuk proses IPO A-share; unicorn bernilai ratusan miliar seperti Zhiyuan Robotics, Yinhe Tongyong, Zhi Pingfang, Fourier Intelligence, Zhongqing Robotics, Xinghaitoo, Songyan Power, juga sudah masuk dalam persiapan IPO.
Di antara barisan yang besar ini, IPO Unitree jelas memberikan titik referensi valuasi yang dapat diverifikasi bagi seluruh industri. Ada investor yang menggambarkan, arti terbesar dari pencatatan saham Unitree adalah: ini membuat pasar primer dan pasar sekunder akhirnya memiliki titik referensi harga yang bisa dijadikan acuan — berapa nilai sebenarnya perusahaan embodied AI?
Tapi IPO Unitree juga berarti percepatan perombakan, setidaknya peluang pencatatan saham embodied di Papan STAR akan menjadi semakin langka. Di bawah tekanan ribuan pasukan, ada yang menyambut keuntungan naik ke darat, ada yang menghadapi eliminasi hidup dan mati. Ini adalah hukum pasti industri menuju kedewasaan, terutama tahun ini, pemain embodied AI secara kolektif berdiri di garis batas peralihan dari verifikasi teknologi ke komersialisasi skala besar.
Dan yang lebih dalam maknanya, industri kecerdasan berwujud Tiongkok sedang didefinisikan ulang.
"Kesuksesan pencatatan saham Unitree, dari sudut pertumbuhan perusahaan, adalah hasil dan tonggak penting pada satu tahap, tetapi dari sudut perkembangan kecerdasan berwujud, ini baru permulaan." seperti yang dikatakan Li Yannan, saat ini kecerdasan berwujud masih berada pada tahap yang relatif awal, bagaimana dari volume pengiriman beberapa ribu unit berkembang hingga ke ribuan rumah tangga, bagaimana mencapai generalisasi yang sebenarnya di seribu industri dan ratusan bidang, masih terlalu banyak masalah yang perlu diselesaikan, juga membutuhkan perusahaan seperti Unitree untuk menjelajahi lebih banyak "zona tak bertuan".
Manusia mungkin hanyalah pengunjung sementara di alam semesta, tetapi teknologi pasti abadi. Ingat perkataan Wang Xingxing yang ditinggalkan untuk dunia luar: "Arus teknologi mengalir deras ke depan, aku rela menjadi perahu kecil itu."
Saat robot Tiongkok mulai melangkah ke panggung global, di baliknya berdiri bukan hanya Unitree saja, tetapi juga generasi pemuda seperti Wang Xingxing yang percaya teknologi dapat mengubah dunia. Di atas puncak gelombang, narasi Tiongkok tentang kecerdasan berwujud baru saja dimulai.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Investment界" (ID: pedaily2012), penulis: Zhou Jiali
