MM yang Menyerang 1: Sistem Penawaran Inventori Market Maker
**Ringkasan: Sistem Penawaran Inventaris Market Maker (MM)**
Pernahkah Anda merasa bahwa setelah membeli altcoin, harganya justru bergerak berlawanan? Ini bukan karena manipulasi "dog zhuang", melainkan hasil dari mekanisme proteksi market maker (MM) berdasarkan model **Avellaneda-Stoikov**.
MM bukan investor yang mengambil arah tertentu. Mereka menjaga keseimbangan inventaris (inventory). Ketika investor retail membeli dalam jumlah besar, MM menjual, menyebabkan inventaris mereka menjadi short. Untuk melindungi diri, MM akan:
1. **Quote Skew**: Menurunkan harga untuk menarik penjualan dan mengembalikan inventaris.
2. **Spread Widening**: Melebarkan spread untuk mengurangi risiko transaksi dan melindungi posisi.
Harga penawaran (Reservation Price) ditentukan oleh:
**Reservation Price = Harga Tengah − γ ⋅ q**
di mana q = inventaris saat ini, γ = koefisien penghindaran risiko.
Retail sering mengalami hal ini karena:
- Order aktif yang besar dan terkonsentrasi
- Tidak ada lindung nilai (hedging)
- Tidak memecah order atau memilih waktu
Di altcoin dengan likuiditas rendah, efek ini lebih terasa karena order retail menjadi lawan utama MM.
**Tips**: Daripada membeli sekaligus, pecah order menjadi bagian kecil. Beli sedikit, tunggu harga turun (karena reaksi MM), lalu beli lagi untuk rata-rata harga yang lebih baik.
(Bagian selanjutnya akan membahas aliran order beracun (toxic flow) dan penyebab mikro di balik peristiwa 1011).
marsbit12/28 04:21
