Perusahaan Strategy milik Michael Saylor telah menjual 1.638 bitcoin — ini merupakan penjualan terbesar kedua sejak awal tahun. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar dividen saham preferen STRC dan membeli kembali saham-saham tersebut dari pasar.
Menurut formulir 8-K yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), bitcoin dijual pada periode 27 Juli hingga 2 Agustus dengan harga rata-rata $63.957 per koin. Total nilai transaksi mencapai $104,7 juta. Dari jumlah ini, $52,4 juta dialokasikan untuk pembayaran dividen kepada pemegang STRC, dan $52,3 juta lagi digunakan untuk pembelian kembali saham preferen itu sendiri.
Setelah penjualan, perusahaan masih memiliki 842.138 BTC, dengan total biaya pembelian yang diperkirakan mencapai $63,5 miliar.
Cadangan Dolar Meningkat Menjadi $4 Miliar
Selain menjual bitcoin, Strategy mengumpulkan $290,6 juta melalui penempatan saham MSTR. Dari jumlah ini, $250 juta digunakan untuk menambah cadangan dolar, yang mencapai $4 miliar, $28,9 juta lagi untuk membeli kembali STRC, dan $11,7 juta tersisa di neraca perusahaan.
Saylor dalam postingan di media sosial X mengumumkan bahwa perusahaan telah membeli kembali saham STRC senilai $81,2 juta dan memperpanjang cadangan likuiditas dolar selama 57 hari — sekarang cukup untuk 2,3 tahun.
Saham preferen STRC dalam perdagangan pra-pasar pada 3 Agustus diperdagangkan pada $89,40 — turun 10,6% dari target $100, menurut data Yahoo Finance. Saham MSTR juga turun 0,9% dalam perdagangan pra-pasar pada hari yang sama, seperti terlihat dari data bursa.
Mengapa Perusahaan Menggunakan Skema Ini
STRC adalah salah satu instrumen yang digunakan Strategy untuk mendanai pembelian bitcoin. Perdagangan saham di bawah nilai nominal membatasi kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan dana melalui penempatan STRC. Selain itu, ini dapat mendorong Strategy untuk lebih meningkatkan suku bunga dividen, guna mempertahankan minat pembeli dan mendukung harga saham mendekati level target.
Sebelumnya, pada 24 Juni, kepala CryptoQuant Ki Young Ju menyatakan bahwa perusahaan sebaiknya menghentikan pembelian bitcoin dan mengisi kembali cadangan kasnya setelah rasio cakupan dividen turun dari tujuh tahun menjadi 14 bulan.
Dalam formulir 8-K yang diajukan pada 29 Juni, Strategy memperkenalkan strategi modal baru yang mengizinkan penjualan bitcoin untuk mendanai dividen, meningkatkan suku bunga dividen tahunan STRC menjadi 12%, dan mengumumkan bahwa cadangan dolar saat itu telah meningkat menjadi $2,55 miliar.
Penjualan 1.638 bitcoin menjadi pengurangan cadangan terbesar kedua bagi Strategy dalam setahun — perusahaan tetap mempertahankan volume utama akumulasinya, yang melebihi 842 ribu koin. Secara paralel, cadangan dolar perusahaan meningkat dan pembelian kembali STRC terus berlanjut, mencerminkan upaya untuk menjaga harga saham preferen mendekati nilai nominal.
Dinamika STRC dan MSTR dalam beberapa minggu ke depan akan menunjukkan seberapa efektif skema pendanaan dividen melalui penjualan sebagian cadangan bitcoin yang dipilih.
Pendapat AI
Dari sudut pandang analisis makroekonomi, situasi ini berhubungan dengan episode ketika pengganda mNAV Strategy turun di bawah satu — momen ini telah dibandingkan oleh analis dengan dinamika tahun 2022, yang mendahului peningkatan volatilitas. Aspek teknis yang tidak dibahas dalam artikel — ketergantungan STRC pada kesediaan pasar untuk membeli saham di atas nilai nominal: jika diskon bertahan, perusahaan harus bergantung pada penerbitan baru MSTR atau penjualan koin lebih lanjut, tidak hanya pada peningkatan suku bunga dividen. Perhatian khusus patut diberikan pada ambang batas yang ditetapkan oleh analis Willy Woo: menurut perhitungannya, penjualan bitcoin yang terpaksa akan diperlukan bagi Strategy hanya jika terjadi penurunan signifikan dan berkelanjutan dalam kapitalisasi saham. Untuk saat ini, transaksi ini tampak lebih seperti penyesuaian neraca yang terarah daripada tanda kehabisan cadangan.
Pertanyaannya adalah: berapa lama pasar akan mentolerir diskon STRC terhadap nilai nominal sebelum hal ini mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk menarik modal baru?
